逆勢(shì)而為

章　尚

最近流行的一句話是這么說(shuō)的：“當(dāng)別人貪婪的時(shí)候恐懼；當(dāng)別人恐懼的時(shí)候貪婪。”據(jù)傳這句話是股神巴菲特說(shuō)的。這句話的含義與上學(xué)時(shí)常聽(tīng)到的一句話：“學(xué)習(xí)如逆水行舟，不進(jìn)則退。”有些相像，無(wú)非都是要求逆勢(shì)而為，這樣才能獲取更豐厚的收益。

巴菲特似乎一直是這么做的。1987年的股災(zāi)前市場(chǎng)已經(jīng)狂熱了近乎半年多，該年1月1日到8月間，道瓊斯指數(shù)增長(zhǎng)了44%，8月份時(shí)，甚至有人說(shuō)，連利空的消息都不能阻止股價(jià)繼續(xù)上漲，這個(gè)時(shí)候巴菲特卻清倉(cāng)了，除了三種“永久持有”的股票外，其余的統(tǒng)統(tǒng)清空了；股市“崩盤(pán)”后的1988年秋，可口可樂(lè)的股價(jià)相比“崩盤(pán)”前的最高點(diǎn)已經(jīng)跌去了25%，但是分析師仍覺(jué)得其股價(jià)太高，鮮有人問(wèn)津，但是巴菲特開(kāi)始大規(guī)模的建倉(cāng)購(gòu)買(mǎi)可口可樂(lè)的股票，持股比例達(dá)到了7%，之后可口可樂(lè)股價(jià)的走勢(shì)大家也能看到，股價(jià)翻了幾倍。

但實(shí)際情況有時(shí)也有些不同。曾有一個(gè)職業(yè)做投資的朋友跟我提到過(guò)一點(diǎn)，他們?cè)诓俦P(pán)看技術(shù)面時(shí)，首先就是研究盤(pán)面上的大趨勢(shì)。當(dāng)能判斷出一個(gè)趨勢(shì)時(shí)，才會(huì)按照相應(yīng)的思路來(lái)操作；而當(dāng)行情的趨勢(shì)有些不明顯，或者說(shuō)盤(pán)面進(jìn)入了一個(gè)盤(pán)整的局面時(shí)，觀望可能就是最好的選擇了。這樣，順勢(shì)而為，在市場(chǎng)上贏的概率就比較大。

那么，到底要順勢(shì)而為還是逆勢(shì)而為？

值得說(shuō)明的一點(diǎn)是，這里的勢(shì)并不是同一個(gè)意思。順勢(shì)而為的“勢(shì)”指的是市場(chǎng)的趨勢(shì)，是從技術(shù)面分析的大盤(pán)走勢(shì)；而逆勢(shì)而為的“勢(shì)”指的是大多數(shù)人的心理趨勢(shì)，以巴菲特的那句話而言，就是指當(dāng)大多數(shù)人的心理趨勢(shì)是貪婪的時(shí)候，就要選擇恐懼，選擇逆勢(shì)而為。

逆勢(shì)而為，逆的就是大多數(shù)人的心理趨勢(shì)。約翰·保爾森運(yùn)作其旗下的對(duì)沖基金時(shí)的思路就是一個(gè)很好的例子。2006年，當(dāng)人們都還沉浸在次級(jí)債帶來(lái)的豐厚收益的喜悅中時(shí)，保爾森已經(jīng)開(kāi)始選擇做空次級(jí)債了。不過(guò)，做空次級(jí)債一開(kāi)始并沒(méi)有帶來(lái)收益，相反，在狂熱的金融市場(chǎng)中，多頭依舊占上風(fēng)，空頭得到的只有損失。但是這種逆勢(shì)而為的做法最終還是成功了，在哀鴻遍野的華爾街中，當(dāng)大家相繼因?yàn)樘潛p而紛紛破產(chǎn)的時(shí)，他至少賺了120億美元。而現(xiàn)在，當(dāng)大家都有些畏首畏尾的時(shí)候，他卻有意向開(kāi)始在市場(chǎng)上做多，而他的研究團(tuán)隊(duì)也正在做這方面的調(diào)研。

逆勢(shì)而為，就是不從眾。人們都瘋狂的開(kāi)始進(jìn)行投資的時(shí)候，市場(chǎng)可能就成了一個(gè)“搏傻”的地方，如果從眾，你可能就是下一個(gè)接盤(pán)的“傻子”；大家都在拋盤(pán)的時(shí)候，玉石俱下，如若從眾，丟棄的“潛在收益”可能就永遠(yuǎn)不屬于你了。

但是逆勢(shì)而為，并不是說(shuō)當(dāng)大家都在買(mǎi)的時(shí)候，你就拼命賣(mài)，這種逆勢(shì)不如順勢(shì)，因?yàn)樵谛星槌跗饡r(shí)出手，你有可能并不是那最后一個(gè)接盤(pán)的“傻子”。逆勢(shì)而為也是要建立在你對(duì)投資標(biāo)的的研究上的，像上文談到的保爾森，他之所以做空，是因?yàn)樵诖蠹叶家詾榉績(jī)r(jià)會(huì)持續(xù)上漲的時(shí)候，他通過(guò)調(diào)研看到了次貸市場(chǎng)中的“地雷”。

當(dāng)做投資有些困惑的時(shí)候，看看市場(chǎng)上大多數(shù)人是怎么做的吧，然后換個(gè)角度，研究一下，是否該逆勢(shì)而為？