淺談商業銀行利用清潔發展機制大力開展碳交易金融業務

王兆煥

隨著《京都議定書》影響的逐步擴大，發達國家節能減排壓力使得發達國家與發展中國家之間的二氧化碳交易方興未艾。我國作為發展中國家，企業通過技術改造(包括小水利蓄能發電、風、太陽能等可再生能源、垃圾深埋生產沼氣、鋼鐵廠廢氣廢熱利用、煤礦瓦斯發電、林業再造項目等）所減少的二氧化碳排放量，可作為商品出售給簽署了《京都議定書》并附有強制性減排義務的國家，從而形成了二氧化碳碳源（減排二氧化碳稱碳源）、碳匯（吸收二氧化碳叫碳匯）排量交易和碳交易業務衍生收入。利用清潔發展機制（CDM）開展碳交易業務作為環保新金融業務正引起各家商行的高度關注。

一、我國金融業開展碳交易業務的國際環境、現狀及效益性分析

聯合國潘基文新近強調應對全球氣候變化的重要性。他表示目前的國際金融危機不能打斷全球合作應對氣候變化的步伐，并以全球氣候變化對亞洲的惡劣影響為例加以佐證。他說，只要海平面再升高1米，就可能淹沒3000萬孟加拉國居民住所，導致他們無家可歸。

潘基文同時表示，他將在最近召開的20國集團峰會上繼續敦促發達國家兌現它們對聯合國千年發展目標作出的承諾。聯合國千年發展目標具體涉及8個方面，分別是消除極端貧困和饑餓、確保環境的可持續能力、全球合作促進發展等。

從國內來講，國家為了啟動內需，擴大消費，出臺了積極的財政政策和寬松適度的貨幣政策，計劃了包括環保、水利民生工程和交通等基礎設施建設項目，各家商業銀行為應和黨中央的決策，也在加大信貸有效投放力度，這些都為銀行更好的開展綠色信貸和碳金融交易提供了項目CDM選擇和廣闊的營銷環境。

根據CDM的發展看碳交易現狀。據聯合國和世界銀行預測，發達國家通過CDM方式抵償自己在公約中規定的減排份額，全球二氧化碳交易（簡稱“碳交易”）的需求量在這5年間預計為每年7億至13億噸，由此形成了一個年交易額高達140億至650億美元的國際溫室氣體貿易市場。數據表明，到今年7月，歐洲碳交易市場總額已經達到10億噸，交易額達到254億美元。而今年3月，歐盟27個成員國通過的一響協議使得這一市場再次擴容，協議提出，到2020年，歐盟將把溫室氣體的排放量較1990年減少20%——這一目標超過了《京都議定書》設定的要求。全球碳交易市場潛力巨大，有望超過石油市場成為世界第一大市場。隨著國際著名金融機構，如摩根士丹利、美林、高盛等都在擴充旗下的碳交易業務，美國銀行、法國興業銀行與富通銀行等著名的金融機構也已紛紛增設碳交易基金。據全球最大的對沖基金服務提供商曼氏投資（ManInvestments)近日發布的《碳市場最新情況》報告稱，碳交易正成為對沖基金最重要的投資新領域。

作為發展中國家，中國是一個最大的減排市場提供者——未來5年，每年碳交易量超過2億噸，CDM潛在市場份額約占全球的一半，市場地位可以相當于石油市場中的沙特。清華大學清潔發展機制研究小組的研究表明，預計2010年CDM項目將會使我國外國投資凈增加39.4億元。

近兩年來，我國碳金融交易業務如商品衍生交易業務一樣正在國內市場大力培育和發展。目前國內諸多小銀行已經開始試水，比如北京銀行、興業銀行和上海浦東發展銀行，07年就與IFC（國際金融公司）合作，并國內開展碳融資業務，今年還跟國內多家主要的碳基金（CCC、CAMCO、Arreon）談CDM合作，取得了可喜的收益。

1.現有碳交易合作機構的流程如下圖：

2.案例：興業銀行在CDM的投入及獲取碳交易效益分析；

據資料證實，該行至2007年10月30日以直接貸款模式、合同能源管理模式、CDM模式、設備供應商買方信貸模式和融資租賃模式共提供能效貸款累計金額5.28億人民幣，就此貸款支持的項目可在未來的五年中實現二氧化碳減排量921萬噸。

案例分析-項目名稱：興業銀行支持梅州二期垃圾填埋場沼氣利用

該行經過論證為新建項目，符合CDM項目經濟要求和額外性要求，以合同能源管理模式、CDM兩種模式融資貸款720萬人民幣，期限3年。

此CDM項目該行效果分析：合同能源管理單位（項目業主）不僅得到了沼氣發電收益，而且又得到了CDM認可的碳減排量收益近200萬美元，其中CDM碳排放交易收益為項目新增加現金流近50%。

興業銀行支持企業利用垃圾填埋場等項目發電，既符合我國政府提出的綠色環保和節能減排的要求，同時又可獲得可觀的項目直接收息效益和CDM碳交易衍生財務顧問等中間業務效益。

二、銀行推廣開展碳交易金融業務的前提是要對CDM項目進行有效識別與程序分析，以規避CDM安排前的主觀風險

銀行得到了CDM項目就可以得到該項目下的融資收益和融資財務顧問收益、碳交易衍生收益。管理好CDM項目及其實施全過程，并確保終極碳交易金融業務的風險可控非常重要。一般來講除對CDM項目的交易過程等都要合理評估外，還要對實施CDM項目的背景真實性進行盡職調查，因此在測評之前弄清對被選擇的CDM項目要求、識別和碳排放經濟測算、項目周期等是控制銀行履約CDM項目風險的關鍵所在。

1.關于選擇符合清潔發展機制（CDM）的項目總要求；

按照國家發改委關于清潔能源管理運作要求，CDM項目應符合以下幾個方面的要求：

第一、 應符合項目所在國可持續發展的要求；a) 有利于國民經濟發展；b)有利于環境保護和減緩溫室效應；c) 有利于當地的經濟發展和減少貧困；d)有利于社會進步和增加就業；

第二、項目必須符合我國環境保護的有關規定；

第三、項目必須具備額外性；a)資金的額外性（克服投融資障礙等）；b)技術額外性（克服技術風險等）；

第四、應有助于引進先進技術；

第五、CERs的價格要合理；

第六、項目設計文件要符合公約的規定；

第七、項目方法學，尤其是基準線的選取要選用恰當。

在項目選擇上，在可再生能源領域，根據CER的來源可以對基準線研究和核準的難易程度以及將來項目實施過程的交易成本的大小做出判斷。一般來講水、太陽、風能發電等可再生能源和煤層氣項目比節能項目容易一些。比如并網風力發電規模大、比較集中，CER來源單一，自身排放可忽略不記，替代的往往是構成相對簡單的電網電，基準線的確定相對容易。并且現在已經有統一的方法學，使實施可再生能源并網發電CDM項目相對簡單了許多。除此以外，CDM還將包括如下部門的潛在項目：

1）、改善終端能源利用效率；

2）、改善供應側能源效率；

3）、可再生能源；

4）、能源替代；

5）、農業(甲烷和氧化亞氮減排項目)；

6）、工業過程(水泥等工業過程減排二氧化碳項目，減排氫氟碳化物、全氟化碳、或六氟化碳的項目)；

7）、碳匯項目(僅適用于造林和再造林項目) 。

禁止附件Ⅰ國家利用核能項目產生的CERs來滿足其減排目標。此外，在第一個承諾期(2008～2012)，只允許造林和再造林項目作為碳匯項目，并且在承諾期每一年內，附件Ⅰ國家用于完成他們分配排放數量的、來自的碳匯項目的CERs至多不超出其基準排放量的1%。碳匯項目還需要制訂出更詳盡的指南以確保其環境友好性。

為了使小項目能和大項目一樣在CDM項目上具有競爭力，馬拉喀什協定為小規模項目的實施建立了捷徑，即一套簡化的資格評審標準——15MW以上的可再生能源項目、在供應側或需求側年節能15GWh以上的能效項目、年度排放量低于15Kt二氧化碳當量且具有減排效果的其他項目。CDM執行理事會已經被賦予了一項任務：為小項目確立簡便執行方式和程序并提交給在2002年10月在新德里召開的第八次聯合國氣候變化框架公約成員國大會(COP8)。

2.關于清潔發展機制（CDM）項目識別和表述；

CDM項目周期的第一步是對潛在CDM項目的識別和表述。一個CDM項目必須具有真實的、可測量的、額外的減排效果。為了確定項目是否具有額外性，必須將潛在項目的排放量同一個合理的稱之為基準線的參考情景的排放量相比較。項目參與者應該采用經批準的方法依據項目的具體情況制定基準線。這些確定基準線的方法是在馬拉喀什協定框架下的三個方法的基礎上發展而來的：

1）、現實的實際或歷史排放量；

2）、經濟上有投資吸引力的代表性技術的排放水平；

3）、過去五年來類似環境中排放性能最好的20%的類似項目的平均排放水平。

CDM項目還必須有一個監測計劃以收集準確的排放數據。監測計劃構成了未來核查的基礎，它必須具有很高的置信度以保證CDM項目的減排量以及其他項目目標確實得以實現。監測計劃還應該有能力監控項目基準線及其排放量失敗的風險。監測計劃可由項目開發者或者特定的專門機構制訂。排放基準線和監測計劃必須根據經批準的方法來設計。如果項目參與者偏好一種新的方法，則該方法必須經由執行理事會批準和登記。項目參與者可以自行選擇項目的CERs獲得時間期限：10年；或者7年，但可能延續兩次并重新確認基準線(最長21年)。

3.監測清潔發展機制（CDM）項目周期；

CDM項目周期有7個基本步驟：項目設計和描述；國家批準；審查登記；項目融資；監測；核實/認證和簽發CERs。前4個步驟在項目實施之前必須完成，后3個步驟發生在項目的CERs獲得期間。項目周期決定CDM項目開發投、融資回收期限和項目執行壽命期長度，周期性的時間判斷：一靠專家經驗，二靠方法論和技術分析。

三、商業銀行利用CDM開展碳交易業務的重要意義及金融配套建議

1.商業銀行不失時機地與CDM合作開展碳交易業務等環保金融業務，不僅是世界銀行關于“赤道原則”的要求，更是實現自身穩定和可持續發展的需要。

一是服從“赤道原則”的需要。宣布實行赤道原則的銀行必須制定與該原則相一致的內部政策和程序，并對項目融資中的環境和社會問題盡到審慎性審核調查義務，只有在項目發起人能夠證明項目在執行中會對社會和環境負責并會遵守赤道原則的情況下，才對項目提供融資。我國商業銀行作為宣布實行“赤道原則”的成員行，積極利用CDM實施節能環保，并支持發展其碳交易金融業務正好與履行“赤道原則”義務相吻合。

二是提升自身綠色金融經營理念和擔負環保社會責任的需要。商業銀行謀求可持續發展，在綜合平衡投資項目可能產生的短期利益損失和長期整體利益收益時，要以擔當綠色環保使者為前提，在踐行保護環境這一社會責任的同時,大力增強自身的效益空間和國際競爭力。否則不顧環保的短期效益、眼前利益只會以更大的成本來彌補。

三是創新包括綠色信貸在內的環保金融產品線。商業銀行在CDM項目支持上，應該開發出與CDM項目相配套的鏈式產品，比如碳減排項目前期投入的設備融資或融資租賃、CDM項目申報費用需墊支的搭橋融資及其CDRS(減排量)項下的全球市場風險管理、交易結算管理和貨幣市場管理等。只有這樣CDM項目給商行所帶來的綜合貢獻度才能得以充分體現。

四是完善金融服務，提高服務檔次。要完善其有CDM項目的金融服務配套，同時提高服務質量和品位，尤其對涉及跨國金融業務，要設計出全球性現金服務、風險管理方案，確保CDM實施與銀行金融服務實現投入產出雙贏。

2.建立跨國金融戰略聯盟，利用網絡信息平臺開展國際溝通合作，積極地開展國內碳交易市場培育工作。隨著英國倫敦碳交易市場碳交易量的日益增加和市場擴容，碳基金金融等風險投資隊伍也在不斷擴大，碳交易正作為一種金融產品日益受到專業人士的青睞。國內商業銀行由于對該產品認識較晚，起步要較國際投行遲緩，要參與該市場競爭和經營，與有經驗的國際投行或公司建立戰略合作和聯盟非常重要，這樣做的目的是保住了國內市場又發展了自身的國際市場。因此借鑒經營與管理有經驗的國際投行或專業公司并與之建立戰略關系是進入該市場的最節約路徑。

3.培養自身覆蓋CDM投、融資和流通領域的交易與管理的高素質金融碳交易團隊建設應當要提到各級商業銀行的議事日程之中。從碳交易金融業務的全過程可以看出，它不僅涉及碳專業技術內容，而且涉及碳交易全球市場，不僅涉及國內金融，而且涉及國際金融，不僅需要國內金融產品服務，而且需要國際金融產品服務，不僅涉及一般商業銀行業務，而且涉及投資銀行業務，不僅需要為其提供原生產品服務，而且還要為其提供衍生產品配套。沒有一支具有較全面的、較高的金融員工素質隊伍，也就難以做到金融服務的盡善盡美和滿足客戶需求，同時對控制自身風險和更好地實施跨國金融戰略也就只好是一句空話。

（作者單位：中國工商銀行股份有限公司湖南省分行）