金融危機的生成與防范

黃　鑫

[摘 要]本文以金融危機為研究對象，詳細分析與此相關的內容。文章主要介紹了金融危機的概念、危機爆發原因背景、和金融危機帶來的影響，然后總結了金融危機給我們的教訓，最終提出了預防金融危機的一些建議。希望本文的研究能夠給我國應對金融危機提供一些指導和幫助。

[關鍵詞]金融危機 教訓 防范

“金融危機”作為一個近年來被社會各界廣泛使用的詞匯、對其內涵進行概念性界定、應該是這一領域嚴謹的學術研究所首先面對的問題。

一、什么是金融危機

金融危機最簡單的定義是指突發的、覆蓋幾乎全部金融領域的金融狀況惡化。金融危機在《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》中的定義是：“全部或大部分金融指標--短期利率、資產（證券、房地產、土地）價格、商業破產數和金融機構倒閉數的急劇、短暫和超周期的惡化”。這一定義說明了金融危機所具有的三層含義：（1）金融危機是金融狀況的惡化；（2）這種惡化涵蓋了全部或大部分金融領域；（3）這種惡化具有突發性質，是急劇、短暫和超周期的。

二、金融危機爆發的原因和背景

（一）制度缺陷

在牙買加體系下，內外部均衡的沖突依然存在，一方面政府要通過支出的增減來對國際收支進行管理；另一方面，利用匯率進行調整時，會對開放經濟各個方面產生影響，因此政府對經濟進行調控的難度加大。

（二）國際資本流動加速

二戰以后，特別是20世紀90年代以來，不僅僅在發達國家之間，同時發達國家與發展中國家、發展中國家之間國際資本流動的速度和規模也都大大提高。國際資本流動規模和速度的變化促使國際經濟和金融形勢發生了變化。特別是在一些發展中國家，資本流入的規模己經遠遠大于經常賬戶的赤字。而許多發展中國家又無力保障外匯收入的穩定，這部分額外的外匯儲備往往又以各種形式流回資本輸出國。

（三）宏觀經濟政策上的失誤

包括一國政府在制定宏觀經濟發展政策，沒有充分考慮到本國的實際情況，政策制定不夠全面或者是制定了錯誤的經濟政策而導致危機的發生，包括利率和匯率政策制定上的失誤。

三、金融危機帶來的影響

（一）外匯儲備大量流失

金融危機大多從攻擊一國貨幣開始，為了保衛本國貨幣匯率的穩定，各國銀行通常要借助于外匯儲備在外匯市場進行干預，無論干預成功與否，都會在一定程度上形成儲備流失的局面，這對于中央銀行的干預能力、本國的信譽等都會有很大的消極影響。

（二）金融機構陷入經營困境

金融危機發生后，首先受到損害的自然是專門經營金融業務的金融機構。歷次危機都有大量金融機構的破產或重組。其次，不規范競爭增多。當一家不穩健銀行不惜一切代價尋找流動性時，它對利率和其他市場信號不大考慮，或者會做出相反的反映。這種行為顯然對好銀行的穩健經營構成威脅。

（三）股票市場急劇下跌

股票市場是國民經濟的晴雨表。股價一方面決定于公司的經營業績和政策，但是在短期內更多的受到人們對經濟信心的影響。金融危機或者直接從股票市場開始表現為股價指數的急劇下挫，或者因為經濟基本面因為危機而惡化，股市參與者對經濟失去信心而紛紛拋售股票形成股市一路下挫的情景。不管怎樣，在歷次金融危機中股市都是重災區。

四、金融危機給我們的教訓

（一）審時度勢，及時調整宏觀經濟政策

墨西哥和亞洲危機發生之前，宏觀經濟的失衡突出表現在國際收支方面。進行經濟調整、轉型已是迫在眉睫，而這些國家沒有充分認識到這個原因，也未能制定經濟調整政策。經濟狀況惡化，使虛擬經濟部分——金融、證券市場失去穩定的基礎，引起國際投機資本追逐，陷入了難以自拔的危機境地。

（二）保持富有彈性的匯率制度

經濟狀況惡化是發生危機的土壤，那么固定匯率制度則是危機壓力積聚的關鍵原因。美聯儲在1994年多次提高利率，1995年后美元幣值一直趨升，這些國家又實行盯住美元的缺乏彈性的固定匯率制度，因此，就會帶動本幣升值，本幣升值加劇本國出口困難，就會降低出口競爭力，在經濟狀況本身不良的情況下，使經濟越發惡化。

（三）適時開放資本項目

隨著貿易自由化的深入發展，在許多發展中國家，經常項目已經可自由兌換，現在資本項目的開放已經擺在面前。但是，資本項目開放會帶來許多風險，發展中國家切不可操之過急，墨西哥危機和東南亞危機都與資本項目自由化有關。對發展中國家而言，為保持貨幣政策的獨立性和匯率穩定，在經濟實力不濟時，應當對資本項目進行管制，當貿易自由化達到高程度后，再考慮開放資本項目。

五、怎么樣預防金融危機

（一）建立國際金融危機早期預警機制

我國的金融監管質量和技術與國際先進水平相比，還有很大的差距。金融監管乏力，金融機構違規操作現象屢禁不止。因此，建立國際金融危機預警體系可以彌補我國在制度缺陷上的不足。通常國際金融危機在爆發前都有一個醞釀期，這一過程通常會通過一系列指標值的變化表現出來。如果能對這些指標進行歸納和總結，構建起金融風險預警指標體系，對爆發前的金融危機進行預警，可有效減輕甚至消除危機的破壞程度。

（二）加強金融監管，實施金融體制改革與創新

針對金融機構違規違法現象增多的現象，國家監管部門要加強對金融機構的監管和稽核，重點落實領導負責制和責任追究制，不僅對引起重大資產損失的相關人員要處以行政和經濟處罰，觸犯法律的要移交司法機關辦理，同時給相關負責人給予應有的處罰。

金融體制的改革，一是要降低我國過高的市場集中度。金融市場上的集中度是指由于個別金融市場從投資者或銀行那里獲取了大量的資金，導致一旦該市場參與者出現投資失誤，就會給對其貸款的銀行和其它投資參與者造成一定的恐慌，進而引發金融動蕩。二是要按照現代企業制度改革商業銀行，協助商業銀行建立信貸風險管理制度，并在企業內部建立監督和制衡機制，健全和完善銀行內部自律制度。三是通過幫助金融機構建立市場化的金融機制，調整政府與金融機構的關系，減少行政干預，維護金融機構的自主經營權。

（三）對外開放資本市場要與國內改革步伐協調一致

在資本項目開放上，我們必須循序漸進，穩扎穩打，在保證國家經濟安全的條件下，為資本項目開放尋找有利條件。

從國內因素來講，我們首先要充分認識到我國經濟發展所處的階段，完善貨幣市場和證券市場；其次要加強貨幣政策和財政政策的協調配合，提高國內企業適應國際市場競爭的能力。從國際因素來講，我國應加強對外資的管理，將外商投資企業對外借款納入外匯管理范疇，嚴格控制結售匯；采取各種有效措施盡量壓縮短期外債規模，使國際短期投機性資本難以通過這些容易流入的渠道進入我國套匯套利，以保證我國宏觀經濟的健康發展。

參考文獻

[1]李冰，金融危機后美國經濟狀況和走向分析[J]金融經濟，2008，（24）

[2]諸大建，將美國金融危機轉化為中國發展機會[J]滬港經濟，2009，（01）