匹茲堡問號

在匹茲堡峰會上，G20的領(lǐng)導(dǎo)人有必要繼續(xù)向世人證明，用這樣一個平臺來改造世界是正確的選擇

20國集團(G20)領(lǐng)導(dǎo)人9月24日在美國匹茲堡舉行第三次峰會時，心情應(yīng)該比半年前的倫敦峰會輕松得多。

“20國的工業(yè)產(chǎn)值都已企穩(wěn)或開始增長，全球貿(mào)易在擴張，金融市場的壓力顯著減輕，我們的金融機構(gòu)已經(jīng)在募集所需資本?！鄙頌闁|道主的美國總統(tǒng)奧巴馬，9月8日在談及即將召開的匹茲堡峰會時歷數(shù)成績。

相較此前的G20華盛頓峰會和倫敦峰會，匹茲堡峰會也不會有那么多“刺激”的議題——英、美和法、德不再為要不要進行統(tǒng)一的財政刺激爭執(zhí)不下，因為各國不同方式的刺激政策都已初顯成效;歐美不需再想方設(shè)法說服中國對國際貨幣基金組織(IMF)增資，因為中國已經(jīng)允諾購買500億美元的IMF債券;英、法、美也不用再給瑞士等國家施加壓力，因為它們已經(jīng)答應(yīng)加強稅務(wù)信息的交流;發(fā)展中國家對IMF改革也不會有太多新的要求，因為IMF已經(jīng)開始增發(fā)特別提款權(quán)(SDR)，國際金融機構(gòu)成員國的發(fā)言權(quán)和代表權(quán)改革已加速進行。

這一切需要感謝倫敦峰會。作為接棒倫敦的匹茲堡，能否繼續(xù)達成這樣全球范圍內(nèi)的合作與進步，成為此次峰會最大的看點。

但作為匹茲堡峰會的“預(yù)告片”——9月4日至9月5日在倫敦舉行的G20財長與央行行長會議的表現(xiàn)，有些令人擔(dān)憂——一旦危機平息，G20領(lǐng)導(dǎo)人是否能繼續(xù)攜手前行?這個問題的答案并不明確。

薪酬噪音

當(dāng)其他國家的財長和央行行長們來到歐洲時，他們發(fā)現(xiàn)，這里的人們正為一件他們并不很關(guān)注的事情大費唇舌——要不要限制金融業(yè)者的薪酬。

之前幾天，當(dāng)?shù)馗鞔髨蠹埑涑庵鴮@一問題的爭論。9月3日，英、法、德三國領(lǐng)導(dǎo)人聯(lián)合發(fā)表公開信，代表歐盟聲明將在匹茲堡峰會采取的立場，其中很大篇幅是關(guān)于建立薪酬管制。

從會后G20財長們發(fā)表的兩份文件，也可以看出這個議題的重要性。除了一份回顧已取得成就的公報，財長們在另一份關(guān)于下一步為穩(wěn)定金融體系將采取的行動的聯(lián)合宣言中，將薪酬管制排在了第一點，詳細闡明了財長們達成一致的原則。

簡而言之，這些原則就是不能給金融機構(gòu)的高管們?nèi)冬F(xiàn)金，不能一次給完;風(fēng)險決策如果造成了損失，先前發(fā)放的獎金就得收回，要跟股東交代清楚薪酬安排，以及董事會要有獨立透明的薪酬委員會來專門監(jiān)督。

這些原則意見，將交給金融穩(wěn)定理事會(FSB)——一個被寄望為全球金融穩(wěn)定提供監(jiān)管指導(dǎo)的機構(gòu)。財長們要求他們制定出具體可行的措施，以備20天后的匹茲堡峰會。

“我們在這些問題上有非常廣泛的一致意見?！辈还苁怯旈L達林、美國財長蓋特納，還是IMF總裁斯特勞斯-卡恩，都在記者會上有這樣的表示。財長們沒有什么爭論，可能是因為一段時間以來已經(jīng)爭論得太多。

這個問題受到廣泛關(guān)注，始于不久前英國幾家受政府救助的銀行被曝發(fā)放高額獎金而引發(fā)眾怒。有人開始聲討金融業(yè)的高薪文化，但英國監(jiān)管部門金融服務(wù)管理局(FSA)態(tài)度低調(diào)，表示不愿插手銀行薪酬安排，因而遭到“伐薪派”指摘。

雖然英國政府秉承“小政府”理念，不愿過多干預(yù)私有部門事務(wù)，但擋不住民意激憤。此時，法國總統(tǒng)薩科齊高調(diào)宣布，將在G20峰會上倡導(dǎo)全球金融薪酬新標(biāo)準(zhǔn)，并“以身作則”地先在國內(nèi)對銀行業(yè)薪酬設(shè)定了一系列條件。德國總理默克爾此次也與薩科齊“一條心”。在此背景下，才有了英、法、德三國領(lǐng)導(dǎo)人代表歐盟發(fā)表的聲明。

“(歐洲)關(guān)于薪酬的爭論能否在G20峰會上取得成果，很大程度上取決于美國的態(tài)度。”位于布魯塞爾的智庫布魯蓋爾(Bruegel)的金融問題研究員尼古拉斯·維綸(Nicolas Veron)對《財經(jīng)》記者說。有著世界最多、最大金融機構(gòu)的美國，愿不愿對金融業(yè)薪酬設(shè)限，直接影響著這一問題能否列入峰會議程。

美國財長蓋特納對此言簡意賅。他在記者會上表示，美國總統(tǒng)奧巴馬早已于今年2月就設(shè)定了政府救助金融機構(gòu)的薪酬標(biāo)準(zhǔn)。言下之意，美國不會反對。但他并不準(zhǔn)備在此問題上做更多文章。此次他帶到倫敦的，是提高金融機構(gòu)資本金比例的要求。在美國看來，與薪酬制度改革相比，提高金融機構(gòu)資本金要求才是保證金融體系“足夠強大，能夠應(yīng)對大型、復(fù)雜機構(gòu)的倒閉”的根本。

其他國家對此議題更是興味索然。在9月4日“金磚四國”(巴西、俄羅斯、印度、中國)財長先行開過的“碰頭會”上，完全不涉及薪酬問題——金融業(yè)薪酬結(jié)構(gòu)不合理，并非這些國家金融體系的主要矛盾。

“薪酬只是‘癥狀’，不是問題的根源。”倫敦政治經(jīng)濟學(xué)院教授公司薪酬安排的亞歷山大·裴伯爾(Alexandra Pepper)對《財經(jīng)》記者表示，這些不絕于耳的薪酬討論有些本末倒置。根本問題在于，混業(yè)經(jīng)營的銀行模式模糊了零售商業(yè)銀行的謹慎文化與投資銀行的激進文化的界限，公司制的組織形式也產(chǎn)生了代理人風(fēng)險，不像以往倫敦多數(shù)金融企業(yè)采取合伙人制時風(fēng)險與高收入并存，高管們有追求高風(fēng)險高利潤的激勵，但即使決策失誤，個人也沒有很大的損失。

“重點應(yīng)該是重新找回收入與風(fēng)險之間的聯(lián)系，單純對薪酬設(shè)限是沒有意義的?！迸岵疇栒J為。在他看來，即使政府對薪酬進行管制，找出規(guī)避的方法對這些最精明的銀行家來說也不成問題。“結(jié)果可能是催生出另一個服務(wù)于規(guī)避薪酬管制的行業(yè)。這將是對經(jīng)濟效率的更大扭曲。”

如G20財長聯(lián)合宣言所指示，接下來20天內(nèi)，金融穩(wěn)定理事會將不得不抽出相當(dāng)程度的精力，來起草薪酬標(biāo)準(zhǔn)——宣言要求是“具體的、可實施的”。雖然在倫敦峰會上得以從“論壇”升格為“理事會”，但這個秘書處設(shè)在瑞士巴塞爾的國際清算銀行、常設(shè)工作人員不過十人左右的機構(gòu)，還被托付以設(shè)計宏觀審慎、跨國協(xié)調(diào)等宏大問題的方案，哪一個都不輕松。

“關(guān)于薪酬的討論，對解決這場危機的根源并沒有什么幫助，反而分散了人們對更緊急、更核心事務(wù)的注意力。”英國皇家國際事務(wù)研究所國際經(jīng)濟問題專家寶拉·蘇巴基(Paola Subacchi)告訴《財經(jīng)》記者。

改革式微?

在這次G20財長會上，作為發(fā)展中國家的代表，“金磚四國”除了共同表示將繼續(xù)實行經(jīng)濟刺激政策穩(wěn)固復(fù)蘇，最大的關(guān)切就在于國際金融機構(gòu)的改革。他們要求，IMF在2011年結(jié)束下次份額檢查時，應(yīng)該實現(xiàn)將7%的份額從發(fā)達國家轉(zhuǎn)移給發(fā)展中國家的目標(biāo)，在世界銀行，這一轉(zhuǎn)移比例為6%。

IMF總裁斯特勞斯-卡恩對此的回應(yīng)是，IMF的份額改革正在進行中。2008年1月的份額檢查結(jié)果認為，應(yīng)該從發(fā)達國家轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家的份額比例是2.7%，“但是三年過去后結(jié)果肯定不一樣了?！彼固貏谒?卡恩表示，IMF將根據(jù)改革后的份額計算公式，考慮各國的GDP等方面的參數(shù)，重新計算各國在IMF中的份額。

順?biāo)彀l(fā)展中國家意愿的進展，還包括IMF完成了2500億美元等值SDR的增發(fā)——美國國會終于扭轉(zhuǎn)多年來對這一做法的反對意見，投了贊成票。

至于倫敦峰會上各國領(lǐng)導(dǎo)人共同作出的對IMF增資5000億美元的許諾，斯特勞斯-卡恩也高調(diào)宣布，就在G20財長會召開的前一天，IMF籌集的資金已超過5000億美元。其中，中國如愿地以自己主張的方式，完成了500億美元資金的增資——推動IMF在歷史上首次發(fā)行債券，而非歐美提議的加入“新借款安排”(NAB);中國還將以人民幣而非美元形式認購，也被認為是推動人民幣國際化的一著棋。

盡管如此，在G20財長會后發(fā)布的公報中，依然在對“新興經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體包括最貧窮國家的發(fā)言權(quán)和代表權(quán)必須得到大幅提高”這一原則給予支持的同時，也表示，“要做到這一點，我們期待著在匹茲堡峰會上取得實質(zhì)性進展?！?/p>

這表明，要實現(xiàn)在2010年春季完成世界銀行的改革，在2011年1月之前，對IMF配額進行新的審查的目標(biāo)，依然需要各國最高決策層的繼續(xù)推動。因為對利益既得方而言，危機的緩和也意味著改革急迫性的緩和。

“當(dāng)世界經(jīng)濟開始復(fù)蘇，G20開始的那種勁頭可能會消退?！庇始覈H事務(wù)研究所的蘇巴基說。她聯(lián)想到，1997年亞洲金融危機爆發(fā)后，也掀起過一陣關(guān)于改革國際金融秩序的熱議，但不久便偃旗息鼓。

此外，據(jù)巴西財長曼特加介紹，此次“金磚四國”的財長們也沒有再費時討論國際貨幣體系改革的問題。斯特勞斯-卡恩也在演講中明確表示，相信美元還將在相當(dāng)長一段時間內(nèi)，維持主要貨幣的地位。

G20作用幾何

薪酬問題分散了歐美發(fā)達國家解決金融部門弊病的精力，發(fā)展中國家更關(guān)心的國際金融體系改革問題雖有所推進但短期內(nèi)暫無可為，在這種情況下，匹茲堡的G20峰會可能會缺乏亮點。

可以預(yù)期，G20領(lǐng)導(dǎo)人此次還會重申支持世界經(jīng)濟復(fù)蘇的政策力度、重申討論退出政策的必要性但目前無需實施，從而給市場以“無需擔(dān)憂政策轉(zhuǎn)向”的信心。那些危機前就已經(jīng)存在的問題，諸如多哈回合談判、氣候變化問題，也還會在G20峰會上得到領(lǐng)導(dǎo)人們的聲援。

但是，這些問題都不是G20領(lǐng)導(dǎo)人們通過幾個月一次的碰面就能解決的問題，還是要靠已建立起來的機制，具體問題具體解決。

“太廣泛的議程也意味著難以駕馭的議程。”蘇巴基認為，把這么多的問題都攤到G20的談判桌上于事無補。“G20的議程最終需要被拓寬，并且G20也需要代替G8來成為全球事務(wù)的關(guān)鍵平臺——不過，不是現(xiàn)在。”

如果說G20峰會是危機催生下的產(chǎn)物，那么，當(dāng)情勢好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟反彈時，G20能否繼續(xù)保持它在危機時候的相關(guān)性，則是考驗其生命力的關(guān)鍵。

這次匹茲堡峰會，G20領(lǐng)導(dǎo)人們有必要繼續(xù)向世人證明，用這樣一個平臺來改造世界是正確的選擇?！?/p>