經濟增加值在績效評價中的應用分析

摘要：經濟增加值作為一種衡量企業價值增值的指標，與傳統的會計利潤相比，能更為合理、全面地衡量企業經營績效。本文對經濟增值的先進性和合理性進行了分析，并對經濟增加值的確定方法和評定基準進行了探討，以提高經濟增加值在我國企業評價與激勵系統中的可操作性和實用性。

關鍵詞：經濟增加值；績效評價；資本成本

隨著全球經濟一體化和中國特色社會主義市場經濟的不斷發展以及企業管理目標從利潤最大化到股東價值最大化的發展，傳統的以權責會計制度下的凈利潤為中心的績效評價方法越來越無法全面反映企業的真實經營績效。因此經濟增加值(EVA－Eeonomie Value Added)，作為一個評價企業業績的新理念和財務管理思想的一次創新，得到了較為廣泛的推廣。

我國的企業經營業績評價系統，多年來一直是一種以根據現行會計準則和會計制度計算的，凈利潤指標為主，包括總資產收益率、凈資產收益率、投資收益率等指標在內的體系。按照現行會計制度計算出的凈利潤，存在著某種程度的失真，原因有以下三點。

1 只對權益成本的取得成本(如發行股票的費用)加以計量。

2 在應計制會計下，由于會計方法的可選擇性以及財務報表的編制具有相當的彈性，使得會計收益存在某種程度的失真，往往不能準確地反映企業的經營業績。

3 會計收益是一種“短視指標”，片面強調利潤容易造成經營者為追求短期效益。而犧牲企業長期利益的短期行為。

EVA(Economic Added Value)，即經濟增加值，在經濟上表述為經濟利潤，在數值上EVA等于稅后經營利潤減去所使用的資金成本(包括債務和股權成本)后的余額。

EVA考慮的資本成本就是經濟學家所說的機會成本。機會成本(Opportunity cost)是指，投資者由于持有現有的企業證券而放棄的，在其他風險相當的股票和債券上的投資所帶來的回報。這種資本成本(或者必要投資回報率)的計算范圍包括股權和債務。正像債權人需要得到利息回報一樣，股東也要求對他們的風險資本得到一個最低可以接受的回報。

企業業績評價指標要體現“股東財富最大化”這一目標。只有這樣才能使業績評價的目的和股東的利益相一致。運用經濟增加值評價經營績效，就是要使管理者認識到無論是對于債權人還是股東，使用資本必須付費。因此，經濟增加值站在所有人的角度來看待企業的績效，促使管理者把注意力從關注會計利潤的大小轉移到資本運用的效率上，有利于實現企業價值和股東財富的最大化目標。另外經濟增加值之所以受到了使用者的推崇，是應為它具有有一些獨特的功能。

一、EVA可以優化資本的合理配制

EVA是一個企業內部和整個經濟社會均適用的資本分配工具。EVA設置了一個長期的收益率，它是企業最小可接受的業績水平。這個最小的收益率以證券市場的平均(風險調整后)收益為基礎。如果企業不能獲得平均收益，股東將會把資本投入到其他行業或是其他企業。

二、EVA可以指導企業的科學決策

EVA架構下的綜合性財務管理系統可以指導公司的每一個決策，這些決策包括年度經營預算、年度資本預算、戰略規劃、企業收購和公司出售等等。企業財務管理系統是財務政策、財務程序、財務指標和度量方法的集合，它可以指導和控制一個公司的經營和戰略，包括評價短期利潤計劃和長期戰略規劃；分配公司資源，決定購買設備和收購或出售公司，從財務角度評價經營業績等。

EVA可用來衡量在不損害股價的前提下，公司究竟能花多大的價錢進行收購。他們必須利用被收購公司產生足夠的利潤來彌補為收購所籌集的資本成本。因此，EVA在企業購并時不僅僅是在購并前價值評估方面的作用，更重要的是，它可以為購并后的企業整合提供一個指南、控制和激勵。

三、EVA可以指導投資人的科學決策

在EVA的架構下，公司可以向投資人宣傳他們的目標和成就。投資人也可以用這個架構來選擇EVA業績最有前景的公司。

近年來財務報告的粉飾在某種程度上挫傷了投資者的信心。而且隨著證券市場的迅速發展，投資金額比過去任何時候都高，他們就更缺乏信心了。這種操縱報告問題的關鍵在于權責發生制。在實踐中這種方法需要做出大量的判斷和估計。為了解決標準財務報告的缺陷，EVA對報表的數據作了一些必要的調整，以期消除理解上的“偏見”和“曲解”。這就使EVA成為一個計算財富創造的更精確、更連貫性的指標，因而可以作為企業的經營目標。

近年來越來越多的投資分析家也開始使用EVA模型來評價證券，調整公司財務報告中的會計數據。他們認為EVA方法明確的指明了企業的經營風險和財務風險，使投資者能夠判斷投資回報的數量和回報的持續性。再有，EVA方法揭示了價值創造的3個基本原則：現金流、風險和回報的持續性。在所有的財務指標中，EVA能夠最好的解釋股東價值的創造過程。