金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)及金融監(jiān)管研究與分析

摘要：近年來(lái)，金融混業(yè)化、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象及其對(duì)傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式的沖擊，引起了理論界的密切關(guān)注，也使各國(guó)金融管理當(dāng)局面臨艱難的選擇。本文從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，分析了當(dāng)前金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)及其對(duì)全球監(jiān)管的影響，并在各國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)下金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)安排的基礎(chǔ)上，探討了中國(guó)當(dāng)前金融分業(yè)管制政策安排等問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：金融混業(yè)；金融控股公司；全能銀行；金融監(jiān)管

從全球范圍來(lái)看，21世紀(jì)以來(lái)，金融業(yè)的基本格局發(fā)生了顯著變化，并顯示出兩大發(fā)展趨勢(shì)。第一個(gè)趨勢(shì)是，隨著金融創(chuàng)新的速度加快，金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行出現(xiàn)業(yè)務(wù)綜合化與全能化的現(xiàn)象，金融機(jī)構(gòu)之間的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)分界限日趨模糊。第二個(gè)趨勢(shì)是，各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局不同程度地改革了金融監(jiān)管體系和監(jiān)管方式，放松原先的金融結(jié)構(gòu)性管制，推行金融自由化政策。

一、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展現(xiàn)狀

自20世紀(jì)90年代以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管部門(mén)紛紛放松金融管制，在金融法律制度上為金融服務(wù)融合清除障礙。

金融集團(tuán)化的模式可以分為兩類(lèi)：第一類(lèi)是以德國(guó)為代表的全能銀行模式，又稱百貨銀行或兼業(yè)銀行。另一類(lèi)是近年新起的金融控股公司，其源自于美國(guó)的銀行控股公司，原先是由母銀行通過(guò)控股關(guān)系控制子銀行公司以實(shí)現(xiàn)異地經(jīng)營(yíng)的一種法律規(guī)避方式，但20世紀(jì)90年代以來(lái)這種方式被創(chuàng)新，其母體與子公司可以是非銀行的金融機(jī)構(gòu)，而衍生為金融控股公司。上述兩種模式目前正在融合，目前，歐洲主要國(guó)家所有規(guī)模銀行均設(shè)立了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)子公司。

1 德國(guó)的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式

德國(guó)的金融混業(yè)模式采取了全能銀行形式。全能銀行要對(duì)各金融業(yè)務(wù)部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)所有責(zé)任。該模式主要特點(diǎn)為：一是銀行業(yè)在金融體制中占據(jù)主導(dǎo)地位。二是全能銀行能夠從事任何一種或多種金融業(yè)務(wù)。三是銀行廣泛持有企業(yè)股權(quán)。四是對(duì)全能銀行的監(jiān)管簡(jiǎn)單而有效。

2 美國(guó)的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式

金融控股公司是美國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要形式，該模式主要特點(diǎn)為：一是金融控股公司內(nèi)各個(gè)金融機(jī)構(gòu)是具有獨(dú)立法人地位的實(shí)體，而不是母公司的分公司。二是金融控股公司集團(tuán)由多家金融機(jī)構(gòu)組成，且金融業(yè)成為集團(tuán)的主營(yíng)行業(yè)。三是整個(gè)金融控股公司集團(tuán)以產(chǎn)權(quán)作為各個(gè)金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系的紐帶，而不是通過(guò)劃分市場(chǎng)協(xié)議等為聯(lián)系基礎(chǔ)。四是金融控股公司的控股子公司可以跨金融行業(yè)，被控股子公司可以從事銀行業(yè)，證券，保險(xiǎn)業(yè)，也可以是涉及不同行業(yè)的控股子公司。五是金融控股公司一般采用垂直型控股方式，金融控股公司母公司掌握子公司半數(shù)以上或多數(shù)的股票，采用金字塔式的垂直控股方式。

二、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析

現(xiàn)代金融與傳統(tǒng)金融相比，其推動(dòng)作用通過(guò)杠桿化進(jìn)一步得到加強(qiáng)。資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)以后，全社會(huì)的資產(chǎn)通過(guò)證券化形式表現(xiàn)出來(lái)，一方面，使得資產(chǎn)結(jié)構(gòu)內(nèi)部的流動(dòng)性得到迅速提升，另一方面，增加了金融體系的不穩(wěn)定因素。在此背景下，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)使金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延的可能性和破壞性大大加強(qiáng)。在分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下，同類(lèi)金融機(jī)構(gòu)由于業(yè)務(wù)范圍和運(yùn)作機(jī)制相差不大，因而所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)基本一致，金融監(jiān)管部門(mén)可以較容易地設(shè)計(jì)管理標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)控程序，有效地控制金融風(fēng)險(xiǎn)。但在混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部交易的渠道和交易量都大大增加，任何一個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)的嚴(yán)重失誤都有可能導(dǎo)致整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的嚴(yán)重虧損甚至倒閉。而由于信息不對(duì)稱，公眾對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部復(fù)雜的資金往來(lái)關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系知之甚少，處于信息劣勢(shì)地位。在這種情形下，金融機(jī)構(gòu)的某個(gè)部門(mén)出了問(wèn)題，就可能產(chǎn)生兩種嚴(yán)重的后果：一是公眾由于不了解信息而產(chǎn)生恐瞌心理和過(guò)激行為，從而使金融風(fēng)險(xiǎn)被人為放大并從一個(gè)部門(mén)傳遞、蔓延到另外的部門(mén)；二是公眾由于不掌握信息而意識(shí)不到問(wèn)題的重要程度，從而使金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度累積并成為未來(lái)更大規(guī)模的金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)和金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延的“禍根”5。

金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延表現(xiàn)為兩種形態(tài)，一是宏觀形態(tài)，即在金融行業(yè)之間蔓延；二是微觀形態(tài)，即在金融服務(wù)集團(tuán)內(nèi)部蔓延。

三、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管對(duì)策分析

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯表明，對(duì)于金融控股公司而言，次貸危機(jī)是這種全面市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一次集中暴露。

針對(duì)金融混業(yè)化的發(fā)展趨勢(shì)，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)進(jìn)行了調(diào)整。目前國(guó)際上對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)下金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)安排的主要做法有三種：一種是尊重現(xiàn)狀和歷史，在維持原有分業(yè)監(jiān)管結(jié)構(gòu)安排的基礎(chǔ)上，通過(guò)加強(qiáng)不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作和協(xié)調(diào)來(lái)應(yīng)付金融業(yè)務(wù)交義經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)。第二種是適應(yīng)金融業(yè)務(wù)一體化和經(jīng)營(yíng)集團(tuán)化的要求，成立統(tǒng)一的超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。第三種是一些學(xué)者的主張，建立多部門(mén)、相互制約的矩陣式監(jiān)管模式。

面對(duì)金融混業(yè)化、集團(tuán)化發(fā)展趨勢(shì)對(duì)金融監(jiān)管提出的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局必須革新思路、及時(shí)應(yīng)對(duì)，跟上和適應(yīng)未來(lái)金融發(fā)展的新形勢(shì)。在金融監(jiān)管應(yīng)對(duì)金融混業(yè)化的政策選擇方面，首先，要調(diào)整監(jiān)管立法，逐步、有序地使分立的法律體系轉(zhuǎn)向統(tǒng)一的法律體系，同時(shí)強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)關(guān)的權(quán)威性，使監(jiān)管者具備“現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、收集信息的手段和權(quán)力。其次，是要轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，重新審視和選擇監(jiān)管目標(biāo)，革新和豐富監(jiān)管手段，設(shè)計(jì)科學(xué)、合理的監(jiān)管組織架構(gòu)，培養(yǎng)、引進(jìn)復(fù)合型高級(jí)監(jiān)管人才，提高監(jiān)管隊(duì)伍的綜合素質(zhì)，加強(qiáng)國(guó)際之間的監(jiān)管交流與合作，從而形成能夠適應(yīng)金融一體化新形勢(shì)的合理、有效的監(jiān)管模式和監(jiān)管體系。

四、結(jié)束語(yǔ)

隨著我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程加快和金融市場(chǎng)開(kāi)放度不斷提高，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，我國(guó)目前的監(jiān)管水平和法律環(huán)境尚不能完全滿足金融混業(yè)的要求，因此，我國(guó)政府應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的發(fā)展，進(jìn)一步深化政府機(jī)構(gòu)改革，切實(shí)改變過(guò)去行政型管理的思路和方式，增強(qiáng)貨幣當(dāng)局的獨(dú)立性，提高決策透明度和監(jiān)管效能，提高金融體系的效率，確保金融體系的整體穩(wěn)定。