全球經濟危機前后“三駕馬車”對GDP的不同貢獻

摘要：在經濟界，三大需求——投資、消費、進出口貿易被視為經濟增長的“三駕馬車”，它們共同影響著經濟增長的態勢。本文根據2008年全球經濟危機前后“三駕馬車”對我國經濟增長的貢獻大小，得出結論：我國的三駕馬車發展還不均衡，最后提出我國GDP長期穩定發展的政策建議。

關鍵詞：三駕馬車；GDP；經濟危機；貢獻率

在我國新國民經濟核算體系中，國內生產總值(簡稱GDP)已作為核心指標，反映一定時期內經濟活動的最終成果。從支出角度看，GDP是最終需求——投資、消費、凈出口這三種需求之和，因此經濟學上常把投資、消費、出口比喻為拉動GDP增長的“三駕馬車”，這是對經濟增長原理最生動形象的表述。

一場令人瞠目結舌的經濟危機在2008年爆發了。中國的經濟也因這次危機而嚴重受挫，決定中國經濟增長的三駕馬車對GDP增長的貢獻也產生了變化。

一、全球經濟危機前

回顧過去，在2003～2007年的經濟周期上升階段，中國經濟的增長動力始終是投資和出口，消費對經濟增長的貢獻相對較小。如下表所示。

對我國2002～2006年的測算結果表明，在上升的經濟周期中，在國內最終產品的三駕馬車中，消費的增長率遠低于投資、出口的增長率。這就必然導致：在三駕馬車拉動的增加值中，消費拉動的比重逐年下降，投資拉動的比重大致保持不變，出口拉動的比重逐年上升；在GDP的增量中，由消費拉動的增量貢獻最小，投資拉動的增量貢獻居中，出口拉動的增量貢獻最大。目前的經濟增長主要還是依靠投資和出口拉動。

2007年，中國經濟繼續平穩較快發展，結構調整出現積極變化，投資、出口、消費“三駕馬車”共同發力，形成共同拉動經濟增長的格局。但是，投資和貿易順差增長過快，內需相對不足。據國家統計局數據顯示，2007年，在11.4％的GDP增長中，消費、投資、凈出口分別拉動GDP增長4.4、4.3、2.7個百分點。2007年，我國GDP為246619億元，同比實際增長11.4％。在“三駕馬車”中，社會消費品零售總額89210億元，同比名義增長16，8％，加快3.1個百分點，全社會固定資產投資137239億元，同比名義增長24.8％，加快0.9個百分點；貿易順差2622億美元，同比增長47.7％，減緩26.3個百分點。

二、200B年，受經濟危機的影響，中國經濟增長放緩，三駕馬車的推動率都在放緩

國家統計局2009年1月22日發布的數據顯示，初步核算，2008年全年我國國內生產總值30萬0670億元，比上午增長9.0％，這一增幅創下2001年來新低。分季度看，一季度增長10.6％，二季度增長10.1％，三季度增長9.0％，四季度增長6.8％。分產業看，第一產業增加值34000億元，增長5.5％第二產業增加值14萬6183億元，增長9.3％；第三產業增加值12萬0487億元，增長9.5％。

盡管去年四季度國內生產總值回落到6.8％的速度，但是全年國內生產總值仍然保持了9％的增長。根據IMF的最新估計，中國的9％的增長率依然是一枝獨秀對于世界經濟增長的貢獻超過20％從拉動我國經濟增長的三駕馬車的增長情況來看，投資保持較快增長，投資結構有所改善。2008年全年全社會固定資產投資17萬2291億元，比上年增長25.5％，增速比上年加快0.7個百分點，12月份當月全社會固定資產投資增長21.9％。消費方面，全年社會消費品零售總額10萬8488億元，比上年增長21.6％，增速比上年加快4.8個百分點，12月當月增長19％。進出口全年保持平穩較快增長，四季度增速回落較多。全年進出口總額25616億美元，比上年增長17.8％。其中，出口增長17.2‰進口增長18.5％。四季度進口同比下降8.8％，出口同比增長4.3％。

三、2009年“三駕馬車”分化嚴重

2009年前三個季度我國GDP實現了7.7％的增長，全年“保8”已無懸念。不過，“三駕馬車”的貢獻分化嚴重。對于前三季度的GDP增長，投資貢獻了7.3個百分點，消費貢獻了4個百分點，出口拉動是－3.6個百分點。預計今年全年我國投資、消費、凈出口對GDP的貢獻率可能呈“8－4－(－2)”的格局。相較2007年的“4－4－2”和2008年的“4.6－4.5－0.9”，投資和消費的不平衡大幅加劇。

四、結論

在2003～2007年的經濟周期上升階段，中國經濟的增長動力始終是投資和出口，消費對經濟增長的貢獻相對較小。2008年和2009年，由于全球經濟危機的影響，為了對沖外需急劇萎縮，我國的經濟增長主要靠財政和信貸拉動，消費狀況沒有顯著改善，貿易順差同比增速則連續7個月為負。面對這種情況，在經濟增長中降低資本形成的貢獻率、提高最終消費的貢獻率，即“調結構”是當前我國經濟發展的當務之急，也應成為明年經濟工作的重點。

自1998年首次提出擴大國內需求以來，我國已經連續11年將擴大內需作為促進經濟增長的主要措施。由于經濟政策的制定具有連續性和階段性，可以預見，隨著經濟回升向好的趨勢不斷得以鞏固，2010年經濟政策將會重回“調結構”主線上來。

五、政策建議

基于以上結論，對中國宏觀經濟政策進行如下預測和建議：

1 把調整結構作為長期政策，同時支撐消費行業的發展

2009年，國家已經開始根據經濟回升趨勢而適度微調中央投資節奏，對于部分產能過剩行業新上項目的審批控制明顯加強，新開工和施工項目計劃總投資同比增速近幾個月持續高位走平。

與此同時，拉動消費的政策也已陸續出臺。家電下鄉引爆了冰箱、電視和空調的需求釋放；購置稅減免、汽車下鄉、以舊換新刺激了汽車行業快速復蘇；醫療保險制度的不斷完善也在推動醫療衛生需求快速增長。在“擴內需、調結構”的政策背景下，政府很可能延續對消費的扶持政策。

目前我國居民消費本身就具有較大的潛力。近年來我國居民消費增長迅猛。城市消費步入更新換代期以及農村消費開始追趕城市，成為我國消費長期增長的動力。消費的崛起不僅對中國未來經濟增長的可持續性提供有力支撐，也將促進全球經濟的再平衡。

在支持政策有望延續和消費潛力開始釋放的雙重刺激下，明年經濟有望繼續保持較高的景氣度。

2 保增長這個目標不會變，適時增加投資

“保增長”仍然是我國當前經濟工作的主要任務。GDP的增長不但關系到經濟總量，也關系到就業和市場信心，更是上市公司利潤提升的基礎。

歷史數據顯示，當經濟增速在8％以上的時候，企業利潤將加速提升。1997～2002年間，GDP季度累計增速在8％左右波動，上市公司平均EPS的季度累計增速在-40％～10％，2003～2007年間，我國經濟快速增長，GDP季度累計同比增速超越8％，甚至攀升至12％以上，期間上市公司平均EPS的季度累計同比增速大幅提升，在2005年和2007年的一季度都一度逼近80％的高位。在未來信貸投放回歸常態的背景下，業績的超預期增長無疑是推升股價的最大動力。

總體來看，經濟政策有望圍繞“保增長”和“調結構”之間的平衡展開。一方面，“調結構”是我國長期面臨的基本任務，是“保增長”的基礎，相關政策必將持續推進，另一方面，“保增長”仍然是經濟工作的主要目標，如果經濟出現大幅回落，也不排除增加投資的可能。