未來全球經濟恢復過程將呈Ｗ型嗎？

日前，中國社科院金融所所長李揚在清華大學經濟形勢討論會上表示，全球經濟可能面臨長達5年的衰退期，中國復蘇速度會快一些，但在未找到新增長點前經濟掉頭向上仍存在困難，整個恢復過程將呈“W”型。

不能為保增長而放棄改革

李揚表示，當前中國經濟的兩大問題，一是保增長，二是深化改革，不能為保增長而放松經濟標準，尤其不能放棄改革方向?！白罱?，我國政府多次強調，不要為了保增長忽略改革。我想這是長遠的。目前，仍在蔓延的金融危機，就是由次貸這一不慎的財務舉措所引發。次貸推出不是因為美國人傻，而是當時經濟下滑，常規辦法不能有效阻撓下滑趨勢，所以采取了極端辦法?，F在我們看到了惡果。”

他指出，4萬億政府投資對刺激經濟能起到立竿見影的效果，但整體經濟復蘇仍有待于企業和私人投資跟上?！皬臋C制上分析，經濟下滑需要刺激，最先，最容易啟動的是政府融資。4萬億投資非常強，對阻遏下滑趨勢有很大作用。但企業投資和私人資本也要跟得上。這個情況不那么簡單?！?/p>

“上一次亞洲金融危機非常典型。先是政府十分強勢，但私人資本，民間資本跟進較緩慢。經濟恢復需要一個過程，那是黎明前的黑暗，可能越刺激越不好?！?/p>

李揚認為，當前私人資本仍在觀望經濟形勢和國內宏觀調控的連續性?！岸荚诳疵绹蛧鴥鹊那闆r。3月份貸款出來4月份就馬上討論舉措，說明人們對政策的連續性、堅決度還有所懷疑。這需要經過一段時間，宏調獲得廣泛認同后才會有改變?！?/p>

李揚建議，下一步應以要素價格和資本市場改革帶動增長。“要素價格如果不改，目前可供投資的領域就缺乏商業可持續性?；ā⑸绫：铜h保投下去不賺錢，所以人們不愿意投。要吸引投資進入這些領域，必須以改革收費標準和定價機制為前提。而內地資本市場已經9個月分文不見，這方面也需要改革。”

經濟情況比預想的好

李揚指出，溫家寶總理表態稱經濟情況比預想的好，說明他原來預想壞?！皠倓偼瞥龇€定外需的措施，日前又以極大規模推出中小企業融資政策，把事情搞這么大，主要是跟就業，經濟形勢有很大關系。”

他認為，內地投資從數字上看很高，但在實體領域卻似乎不高。“目前，我們對投資的統計還存在問題，比如銀行貸款放下去，貸到企業就被計入投資數據，但企業是不是用于購買或實際投資，在統計上還照顧不到。”

針對內地近兩月存貸款和投資的高速增長，李揚表示，存款(尤其是企業存款)以高于貸款和投資的速度增長，在歷史上非常少見。“我們有理由認為，一定是銀行和企業在做一些安排，這是個現實的考慮。錢雖然下去了，但在產能過剩和經濟下滑的情況下，貿然投資對企業和銀行來說都是壞情況?！?/p>

經濟預測非常困難

針對近期各界對經濟走勢樂觀預期的抬頭，李揚潑了一瓢“涼水”。他指出，中國經濟恢復會比較緩慢，政府和企業需對可能較長的全球衰退期做好準備。“這次危機實際上是科技創新耗盡所導致。從長遠看，中國還需尋找新增長點。沒有增長點企業就沒有新投資，而沒有新企業就沒有就業和收入。所以在沒找到新增長點前，經濟要想掉頭向上比較困難。”

他表示，目前學界雖看好新能源，但有研究表明，與當年的IT行業相比，IT是給經濟做加法，而新能源革命可能是做減法，對經濟的刺激作用或許并不那么樂觀。

“最悲觀估計，經濟將面臨5年衰退期。”他表示，“再壞下去的概率小了，但掉頭向上的概率也不大，目前還需要調整。我們已經經歷了30年的高增長，要回到好的時候，需要一定時間。這一過程將是個中周期。”

“我不做預測，預測非常困難，而且極為危險。聰明人搞長期預測，死無對證，笨人搞短期預測，所以要做中期預測。我雖不預測，但是非常關注別人的預測。我比較傾向中國經濟W型復蘇的觀點?！?/p>

李揚認為，中國在工業化，城市化、社保等方面的投資仍很欠缺?！叭绻茉谶@些方面有進展，我們的經濟恢復會快些，也許只需一兩年。全球經濟還是美國主導，中國情況與他們相比很特殊，我們不需要那么長的復蘇周期?！敝袊洕懊造F”環繞

事實上，關于中國經濟走勢的爭論從來就沒有停止過，學界相繼給出了V型、U型、W型、L型、√型、反√型和大鍋底型等7種預測。隨著近期部分經濟數據出現回暖跡象，人們的預期也紛紛開始往樂觀方向轉變。但眼下的回升究竟是全面復蘇啟動的信號還是暫時性的“回光返照”，學者之間爭議巨大。此外，經濟數據頻頻“打架”，也頗令人費解。

在討論會上，發改委中國宏觀經濟學會秘書長王建就對內地5月份8.9％的工業增速表示了懷疑。他指出，實際工業增速或許只有5％?！坝秒娏恐笜撕蜕显孪啾戎换謴?.5％，工業增速怎么會恢復那么多?我們的統計數據有很大問題，當簫條來臨時，地方就用統計做貢獻，不是真正增長?！?/p>

清華大學中國與世界經濟研究中心研究員袁鋼明則表示，實際工業增速還需再往下壓，可能還不到5％?！半娏υ鏊偈?3.55％，雖然統計局說經濟增長和電力會有偏離，但電力是負零點幾，經濟增長1點左右。中國的差距卻達10多個百分點，世界上沒有這樣的情況?！?/p>

王建認為，投資數據可能真實，但大量的信貸資金卻用于加快原有項目建設，這將導致更嚴重的產能過剩?！叭绻斍暗耐顿Y額，表現的是以前快完成的項目就很麻煩。5月份投資額結構中，水泥、有色金屬等投資增速20％多，制造業投資增速29％。刺激措施看來是加快了‘已經形成的產能’的投產結果?！?/p>

社科院人口所所長蔡昉也指出，4萬億政府投資的結構仍存在優化空間?！?0％-70％投向中西部，這本來是好事。但如果違背比較優勢產業結構的趨勢，再加上又是政府主導投資，可能會強化扭曲的結構。此外，如果重新設計最大化的就業投資結構，我們估算可以創造出8000多萬個崗位。而現有的結構只能創造5000多萬個崗位。”

對于未來的經濟走勢，清華大學金融系主任李稻葵表達了他的觀點。他表示，狹義的危機已基本過去，全球有可能在1～2年內恢復較高的增長水平，中國經濟增長率今明兩年將處于上升通道。但袁鋼明認為，中國經濟下滑和上升的力量仍在交叉拉鋸，且下滑的力量要超過回升的力量，悲觀預測下滑期將持續兩年。