海洋水產養殖企業財務狀況綜合評價

[收稿日期] 2009-02-04

[作者簡介]黃世英(1962-)，女，大連水產學院會計系主任，副教授。

[摘 要] 本研究將海洋水產養殖企業的營運能力、償債能力、盈利能力和安全能力等各項財務分析指標作為一個有機整體，給出大連Y公司系統、全面、綜合的財務狀況和經營情況剖析、解釋和評價，從而來說明海洋水產養殖企業整體財務狀況和經營情況的好壞。

[關鍵詞] 海洋水產養殖企業;財務狀況;綜合評價

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2009.18.013

[中圖分類號] F275

[文獻標識碼] A

[文章編號] 1673-0194(2009)18-0036-04

一、引 言

我國是一個人多地少的發展中國家，目前我國宜用于開發的耕地資源和畜牧資源已基本上得到了利用，今后能用于開發的，將主要是海洋資源。近年來，我國海洋漁業經濟保持了持續、穩定、健康的發展態勢，產業結構得到進一步優化，實現了從“捕撈為主”向“養殖為主”的歷史性轉變。隨著野生資源逐步枯竭，可持續發展戰略的實施等對海水捕撈業的限制，海水養殖業獲得國家產業政策大力扶持，加之養殖技術及病蟲害防御防疫技術的不斷成熟及應用，市場需求的持續增長，我國海水養殖業已保持了多年的穩步增長態勢，遠高于漁業整體增長速度。因此本文分析海洋水產養殖企業的財務狀況，從償債能力、營運能力、盈利能力和安全能力等方面來評價其未來的發展能力。通過提供和分析海洋水產養殖企業的整體財務狀況、經營能力以及發展能力等信息，為海洋水產養殖企業的經營者和決策者提供可靠的決策依據，從而促進海水養殖業進一步發展。

二、文獻綜述

在英美等西方國家，早期一般通過設置財務指標評價企業經營業績、財務狀況、償債能力和發展能力等，20世紀20年代末期開始逐步形成的杜邦財務評價指標體系可以作為西方企業財務評價指標體系的典型代表。杜邦財務評價體系是利用各財務指標間的內在關系，對企業綜合經營理財及經濟效益進行評價的方法，其中，凈資產收益率指標是杜邦指標體系的核心。20世紀80年代以來，西方國家開始注重用財務指標和其他相關指標相結合，綜合地評價企業的經營業績。美國哈佛大學卡普蘭教授在1998年出版的《高級管理會計》一書中，對傳統的以凈利潤或投資報酬率為主的經營業績衡量指標與方法進行了重大改革，提出了平衡記分卡評價體系，主要包括4項綜合指標:財務經營業績指標，為顧客提供服務的業績指標，企業內部經營管理的業績指標， 員工學習、 產品創新與成長的業績指標。其中，反映財務經營業績的指標包括凈資產收益率、投資報酬率、銷售利潤率、應收賬款周轉率、存貨周轉率、成本降低率、營業凈利額、現金流量凈額等。湯青(2005)采用1998年年底之前在上海和深圳兩個交易所上市的719家上市公司1998-2001年的財務數據為樣本，從資本結構、股權結構、公司規模和公司風險等4個方面選取了可能影響企業盈利能力的多個指標變量進行了實證分析，并在此基礎上提出了進一步提高企業盈利能力的若干建議。 郭憲英、趙新寧(2002)將樣本公司財務指標進行無量綱化，根據得出數據，利用多層次分析模型計算出反映公司價值的綜合性指標。佘莉蓉(2008)根據2004-2007 年的各旅游類上市公司財務數據，利用SPSS 軟件和其他相關軟件，對旅游類的各類上市公司進行了詳細的實證分析，包括了縱向比較和橫向比較、整體分析和個案分析相結合等，得出具體的各類旅游上市公司財務狀況分析的結論并提出相關的發展諫言。李娜(2008)通過對財務報告和財務報表兩方面進行分析，運用財務比率分析法、EVA 分析法等方法，闡述了如何整體分析上市公司的財務狀況。 杜軒(2004)以數學分析方法AHP 為主要工具，建立了兩個層次13個指標的財務狀況綜合評價體系。選取A 股市場上同行業2 家公司的數據進行實證研究比較，驗證了運用層次分析法綜合評價企業財務狀況的可行性。

三、海洋水產養殖企業財務狀況綜合評價指標體系的構建

研究企業財務狀況的目的是為了探討企業今后的發展潛力、與其他相關企業進行競爭的實力并能為企業的戰略管理指出方向等。企業財務狀況評價指標應是一個完整的體系;所建立的指標體系應能充分反映企業的整體競爭能力;企業財務狀況指標不應只反映企業的顯現能力，更應該反映其內在能力。而海洋水產養殖企業大多是在成長期的中小企業，中小企業財務狀況的研究是競爭力研究在微觀層次的體現。目前，區域經濟發展差異客觀存在，中小企業作為我國區域經濟發展的重要支持性力量，其發展狀況對區域經濟建設具有重要意義。為解決中小企業存在的問題，提高中小企業的市場競爭力，中小企業必須要明確自身的優勢及存在的問題，因此，構建海洋水產養殖企業財務狀況的評價指標體系，并運用這套體系評價和分析中小企業市場競爭力的狀況，具有十分必要的。

(一)企業財務狀況評價指標體系的構建

海洋水產養殖企業是營利性組織，其出發點和歸宿是獲利。漁業企業追求的財務目標是“企業價值最大化”，也就是“股東財富最大化”，影響其實現的因素有很多，包括償債能力、營運能力、盈利能力等。海洋水產養殖行業具有以下特點:

(1)每個海洋水產養殖企業生產的產品大致是一樣的，其產品和別的企業的產品區別不明顯;

(2)其他任何企業想投資該行業都并不是一件難事，也就是說，市場進出很容易;

(3)從全國來說，有無數大大小小的海洋水產養殖企業，每個企業只是其中微不足道的一分子，任何企業在生產上的變動，都不會太大地影響該行業產品的價格。本研究從海洋水產養殖企業的特點出發，建立的指標體系如表1所示。

(二)指標分析

1.償債能力

(1)流動比率:是用來表示資金流動性的，即企業短期債務償還能力的數值。一般認為生產企業合理的最低流動比率是2。影響流動比率的主要因素一般認為是營業周期、流動資產中的應收賬款數額和存貨周轉速度。

(2)現金流量滿足率:是指經營現金凈流量與投資活動現金凈流量之間的比率。這個比率反映有多少現金留下來，并投入公司用于資產更新和企業發展。

(3)權益乘數:是指資產總額相當于股東權益的倍數。表示企業的負債程度，權益乘數越大，企業負債程度越高，一般會導致企業財務杠桿率較高，財務風險較大。

(4)經營活動凈流量全部負債比率:是指年度經營活動產生的現金流量與全部債務總額相比較，表明企業現金流量對其全部債務償還的滿足程度。該指標數值越高，現金流入對債務清償的保障越強，表明企業的流動性越好;反之，則表明企業的流動性較差。

(5)現金流動負債比率:是企業在一定時期內的經營現金凈流量同流動負債的比率，可以從現金流動的角度來反映企業當期償付短期負債的能力。

2.營運能力

(1)流動資產周轉率:表明在一個會計年度內企業流動資產周轉的次數，它反映了流動資產周轉的速度。該指標越高，說明企業流動資產的利用效率越好。

(2)固定資產周轉率:是指企業年產品銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比率。它是反映企業固定資產周轉情況，從而衡量固定資產利用效率的一項指標。 該比率越高，表明固定資產利用效率高，利用固定資產效果好。

(3)總資產周轉率:是綜合評價企業全部資產經營質量和利用效率的重要指標。周轉率越大，說明總資產周轉越快，反映銷售能力越強。

(4)經營現金流量對銷售收入比率:能及時掌握公司經營現金流量營運效率的變動趨勢和現時狀況，從而反映營運效率整體水平是否出現了異常的下降。

3.盈利能力

(1)總資產報酬率:是指企業一定時期內利潤總額與資產平均總額的比率。用以評價企業運用全部資產的總體獲利能力，是評價企業資產運營效益的重要指標。

(2)凈資產收益率:是指利潤額與平均股東權益的比值，該指標越高，說明投資帶來的收益越高;凈資產利潤率越低，說明企業所有者權益的獲利能力越弱。一般來說，負債增加會導致凈資產利潤率的上升。

(3)銷售凈利潤率:該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤成正比關系，與銷售收入成反比關系，企業在增加銷售收入額的同時，必須相應地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業在擴大銷售的同時，注意改進經營管理，提高盈利水平。

(4)銷售現金比率:該比率反映每元銷售收入得到的現金流量凈額，其數值越大越好，表明企業的收入質量越好，資金利用效果越好。計算結果要與過去比，與同業比才能確定高與低。企業設置的標準值為02。

(5)經營現金流量與股東權益比率:該比率反映股東的每一元投資所得到的現金流量凈額，其數值越大越好，表明企業的收入質量越好，投資利用效果越好。

4.安全能力

(1)資產負債率:它表明公司的資產總額中，債權人的投資額的大小。其比率越高，公司擴展經營的能力越大，股東權益越能得到充分利用，越有機會獲得更大的利潤，為股東帶來更多的收益，但舉債經營要承擔較大的風險。反之，如果經營不佳，則借貸的利息由股東權益來彌補，如果過多負債到無法支付利息或償還本金時，則有可能被債權人強迫清償或改組。

(2)產權比率:是衡量企業長期償債能力的指標之一，它是企業財務結構穩健與否的重要標志。產權比率越高，說明企業償還長期債務的能力越弱;產權比率越低，說明企業償還長期債務的能力越強。

四、海洋水產養殖企業財務狀況實證分析——以Y公司為例

(一)Y公司主要財務指標

本文選擇了產業鏈比較長的Y公司2006-2007年的數據為例(見表2)。

(二)Y公司財務狀況分析

1.償債能力分析

流動比率比上年有所提高，說明企業的資金流動性變好了，短期償債能力提高了。而現金流量滿足率兩年都是負值，表示經營活動的現金收入不能滿足投資活動的現金需求，企業需另籌資金。權益乘數的降低表明企業負債程度降低，一般會導致企業財務杠桿率較低，財務風險較小。經營活動凈流量全部負債比率大大提升，說明企業流動性變好，現金流入對債務清償的保障變強。現金流動負債比率的提高從現金流動的角度來反映企業當期償付短期負債的能力提高了。

2.營運能力分析

該公司的流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率的水平較上年均有提高，表明企業管理人員經營管理和運用資金的能力很強，說明企業資金利用的效率有很大提高。

3.盈利能力分析

總資產報酬率、凈資產收益率都提高了，說明公司在運用資產獲利的能力在增強，銷售凈利潤率、銷售現金比率、經營現金流量與股東權益比率的提高說明企業在增加收入和節約資產使用等方面取得了良好的效果。

4.安全能力分析

04是資產負債率的標準值，2007年的資產負債率更接近04，股東權益能得到充分利用，有機會獲得更大的利潤，為股東帶來更多的收益，而風險更小。產權比率大幅降低，說明企業償還長期債務的能力越來越強。

需要指出，就償債能力指標的數據統計結果而言，理論上講，企業的負債率應該保持在一個合理的水平，舉債太多，企業財務風險加大，還本付息的壓力較大，影響企業的再籌資;但舉債太少，對利用債權人資本進行經營活動的能力較差。但就我國現實狀況而言，數據統計結果也許只能說明Y公司負債率較低的原因可能更多地是來自于中小企業融資渠道較窄、政策限制較多等一些客觀因素所迫，而非企業主觀行為——主動性地降低經營管理過程中的財務風險。

五、結論與建議

經過上述分析，不難看出Y公司的多項財務比率較上年水平有較大提高，但整體財務比率水平仍偏低。這是海洋水產養殖企業的通病。為了提高海洋水產養殖企業的競爭力，今后應從以下幾方面改善其財務狀況和經營業績。

(1)擴大銷售量，增加銷售收入。努力提高市場占有率，不斷提高服務質量、改善服務方式，以優質、安全和高產的服務贏得顧客的信賴，在此基礎上不斷地加強與顧客企業的合作，鞏固已有的貨源，開拓新的貨源，建立穩固的貨源基地。

(2)加強企業的內部管理，企業應進一步加強企業管理和內部挖潛工作，努力降低管理成本，

嚴格控制營運成本， 減少非生產經營性支出，降低成本，提高經濟效益。同時，企業應加速人才的培養和引進工作，積極學習現代化企業管理經驗，不斷提高職工特別是管理人員的素質，通過這些措施，力爭把成本控制到最好水平，以此減輕由于經濟環境變化帶來的風險。

(3)若總資產周轉率過低，投資者可以通過應收賬款周轉率、存貨周轉率和固定資產周轉率分析到底是哪一部分資產出了問題，幫助投資者更加全面地了解公司的資產經營狀況。

(4)可以適當擴大經營范圍，以減少經營風險，擴大盈利空間，提高資產的營運效率。

主要參考文獻

[1] 杜軒.運用層次分析法(AHP)綜合評價企業財務狀況[J].現代商業，2008(18).

[2] 郭憲英，趙新寧.我國水泥行業上市公司財務狀況分析[J].山東建材，2002(3):48-49.

[3] 趙春雷.淺談企業財務狀況分析方法[J].會計之友，2006(11，中):52-54.

[4] 劉秀琴 ，王全喜.中小企業上市公司財務評價及成長狀況分析[J].現代財經，2006(4):91-94.

[5] 王敬，李華.上市公司財務狀況評價研究[J].價值工程，2006(7):150-152.

[6] 佘莉蓉.旅游類上市公司財務狀況實證分析[J].商場現代化，2008(35):352-354.

[7] 王雄軍.利用財務報表對企業的財務狀況和經營成果進行分析[J].糧食問題研究，2002(4):52-53.

[8] 高曉紅，俞書偉.企業競爭力含義及其指標體系研究[J].技術經濟，2004(7):15-16.

[9] 柯原.上市公司競爭力評價指標體系的研究[J].福建行政學院福建經濟管理干部學院學報，2003(4):57-60.

[10] 李娜.淺談上市公司財務狀況分析[J].華商，2008(16):42-43.