國際金融危機與當代資本主義的新視角

摘要:本文從馬克思主義視角分析本輪國際金融危機產生的制度性原因，即資本主義社會經濟制度的內在矛盾，特別是其基本矛盾長期積累是資本主義國家經濟金融危機的根源。同時，本文深入探討當前的國際金融危機與當代資本主義演化之間的內在關系。

關鍵詞:金融危機;資本主義;金融資本

Abstract:From the perspective of Marxist analysis of the international financial crisis and institutional reasons，socio-economic system that is inherent contradictions of capitalism，especially its long-term accumulation of basic contradictions in the capitalist countries，break out the economic and financial crisis. And to explore the inherent relationship between the current international financial crisis and the evolution of contemporary capitalism.

Key Words:financial crisis，the capitalist system，inancial capital

中圖分類號:F830文獻標識碼: A 文章編號:1674-2265(2009)12-0011-05

一、引言

美國次貸危機自2007年爆發至今，波及范圍不斷擴大，危機已從發達國家傳導到新興市場國家，從金融領域擴散到實體經濟領域，全球正面臨自二十世紀30年代大蕭條以來最嚴重的金融危機。由于經濟全球化程度的不斷加深和全球金融體系的長期失衡，這場源自美國的金融風暴，波及范圍之廣、沖擊力度之強、連鎖效應之快都是前所未有的，給世界各國經濟發展和人民生活帶來嚴重影響。

二、當前對金融危機成因的探討

此次危機是以美國的次貸危機為導火索、由美國虛擬經濟而引發的全球金融危機。理論界對次貸危機形成的原因進行了探討，主要包括以下觀點:

(一)美國信貸市場上寬松的信貸條件

2001年以后，美聯儲連續降低利率，房地產市場繁榮，貸款機構預期未來市場持續走高，加大貸款力度，盲目擴大住房貸款業務。在市場繁榮時期，次級貸款也有很高的回報率，在滿足優級及次優級抵押貸款后，貸款機構積極發放次級貸款。為了將次級抵押貸款出售給低收入者，貸款機構盡可能地降低進入門坎，不斷創新次貸產品，降低貸款條件。實質上是貸款機構放松了風險監管，為日后次貸危機的爆發埋下隱患。隨著后來利率的不斷攀升，低收入階層無法承受還款壓力，從而導致大量違約。長期的低利率造成了市場流動性過剩，助長了經濟的泡沫。

(二)次級抵押貸款的證券化

低利率和流動性過剩，推動了住房需求和房價上漲，這又降低了房貸的風險，刺激了房貸需求。由于住房按揭支持債券(RMBS)的存在，任何貸款機構在對不良信用評級的個人貸款后無需置于其資產負債表內，而只需轉手賣給RMBS的投資者。由于RMBS信用級別低，市場流動性不強，不易脫手，誘發華爾街的投資銀行根據期限和信用水平將RMBS打包成抵押債務憑證(CDO)，從而進一步刺激了RMBS的發展和CDO市場的極度膨脹，形成了CDO，CDO的平方、立方、n次方等。當美國次級房貸市場外部環境發生變化時，由次級抵押貸款的違約率的上升，引發貸款機構資金鏈的斷裂，次級抵押貸款衍生出的金融產品縮水，最終引發這場金融危機。

(三)信用評級不嚴和金融監管的缺位

根據美國證券交易委員會(SEC)在2008年7月份發表的調查報告，在對高風險次貸金融產品進行評級時，美國三大信用評級機構都存在違反內部程序的行為。同時，評級機構對次級債券和衍生產品給予了與風險不對稱的評級結果，在相關債券信用質量嚴重惡化時，未能及時更新信用評級，助長了危機的蔓延。此外，美國信用評級體系存在制度性缺陷，而評級機構出于利益考慮，沒有動力去糾正這些缺陷。

在信用評級不嚴的同時，美國金融監管當局對市場上的金融創新監管松懈。在缺乏監管的情況下，次級抵押貸款在一輪又一輪的創新中加長了鏈條，衍生產品的定價已經脫離了原有貸款產品的風險，而僅取決于發行機構公布的回報率和評級機構評定的等級。監管的缺失，縱容了金融機構盲目追逐高額利潤的行為，也是導致這場金融危機的主要原因之一。

(四)美國的低儲蓄、高消費的發展模式出現問題

次貸危機爆發的直接誘因是利率的不斷提高，房價下跌，使貸款人無力償還次級貸款，金融機構信用緊縮，房地產泡沫破裂，最后引起金融恐慌及危機爆發。美國當前的收入差距較大，存在大量的低收入人群，在寬松的信貸環境和美國式的過度消費文化模式下，低收入人群同樣追求高消費和超前消費，從而導致物價和房價的大幅上漲，出現通貨膨脹和房地產泡沫，聯邦政府為抑制通貨膨脹，不斷提高利率，最后引發次貸危機。

(五)投行杠桿比例過高和金融衍生品開發過濫

據有關統計顯示，美林的杠桿率從2003年的15倍飆升至2008年的28倍，摩根士丹利的杠桿率攀升至33倍，高盛也達到28倍。華爾街利用以資產證券化為代表的金融創新工具，在次貸基礎上設計出了系列衍生金融品:抵押貸款支持債券(MBS)、資產支持商業票據(ABCP)、(CDO)、信用違約掉期(CDS)和CDO的平方、CDO的立方等，在高杠桿盈利模式下，放大了次貸的金融效應，鑄就了系統性的金融風險傳遞鏈條。

從房地產市場和金融市場、金融監管的因果關系，對次貸危機成因進行闡述:即利率上升—房價下降—房地產市場泡沫破裂—次級抵押貸款還貸困難—次級貸款違約率上升—信用緊縮—以次級貸款為基礎衍生出的金融產品的資金鏈斷裂—金融資產縮水—投資衰減—金融恐慌—次貸危機爆發—國際金融危機。

三、當代資本主義的新階段和新特征

以美國為首的當代資本主義表現為國家金融的超級壟斷、經濟虛擬化和泡沫化的特征，體現了當代資本主義演變的一種趨勢。國際超級金融壟斷資本主義是當代資本主義發展的最新階段，其最重要的標志是金融資本的高度虛擬化、高度壟斷與高度投機相結合。

(一)金融資本高度虛擬化的資本主義

隨著計算機技術和通信技術的發展，虛擬資本也在不斷地衍生出新的品種，出現大量的金融衍生品，這些虛擬資本是對股票和債券等虛擬資本的再次虛擬。虛擬資本也成為當前在資本主義生產方式中占主體地位的資本形態。

(二)高度壟斷與高度投機相結合的資本主義

在馬克思的《資本論》里，生息資本為G—G’，實際上是省略了中間實體資本的增殖即G—W—G’。但發展到巨大金融寡頭壟斷市場的層面，金融創新使G—G’成了買空賣空的連鎖交易，脫離創造價值的實體運動，脫離價值決定價格的根基。以美國為首的資本主義在資本市場利用資本壟斷實現高度投機，獲得高額利潤。

(三)以美國為首的當代資本主義以新的形式稱霸全球

當代資本主義利用金融資本控制整個世界，通過美元霸權，特別是以紙幣美元為武器影響世界。歷史表明，經濟震蕩，由通貨膨脹急劇變為通貨緊縮，正是經濟危機的一種癥候;石油價格由過高急轉直下轉為狂瀉，也是一種市場危機，反映了實體經濟下降、需求嚴重不足，使石油產業遭到重創，達到以美元優勢控制石油的目的。

當前美國GDP與虛擬資本的比例大體為1:36，其中有70%左右的泡沫。在二十世紀中葉之后特別是80年代以來，美國跨越式地成為國際超級金融壟斷資本主義國家，把金融與工業的結合蛻變為脫離并統治實體經濟的虛擬經濟世界。而與高科技結合，進一步引發由經濟泡沫釀成泡沫經濟，在實體經濟的下降與虛擬經濟的無限擴大下，表明美國為首的現代資本主義的新特征和新手段——超級虛擬化。經濟的高度虛擬化、泡沫化和在世界的金融霸權，折射出當代資本主義的寄生性、腐朽性。

四、從資本主義制度的本質對金融危機的再認識

從美國的信貸政策、金融風險管理政策等角度出發，分析次貸危機產生的原因，屬于操作層面和現象層次的分析;缺乏從對資本主義制度發展歷史的角度的分析，不能認識危機發生的制度性原因。因此需從資本主義制度本質出發，分析危機產生的根源。

(一)從馬克思主義視角分析金融危機形成機制

馬克思將金融危機的爆發建立在經濟危機可能性和現實性的基礎上，認為金融危機的爆發是資本主義制度內在矛盾發展的必然結果，是資本主義制度內部矛盾各方強制統一的一種方式。馬克思將金融危機分為兩類:第一類是作為生產和商業危機先導階段的金融危機;第二類是作為資本市場核心的虛擬資本的獨立運動規律以及資本市場賭博投機的本質特征的金融危機。

1. 第一類金融危機的形成機制。馬克思認為，導致第一類金融危機的根本原因并是由資本主義商品生產過剩造成的。導致生產過剩的原因包括以下幾個方面:

第一，生產與消費之間的對立，生產和消費的對立，在現實中表現為生產擴大與市場擴大之間的矛盾，生產和消費的對立是資本主義生產方式固有的矛盾。

第二，資本積累與價值增殖之間的矛盾，資本主義生產過程的實質是剩余價值的生產。資本積累和擴大再生產就成為資本價值增殖的主要方式，資本主義無限制地擴大生產規模提供了動力，資本過剩從而商品過剩是資本積累與價值增殖矛盾發展的必然結果。

第三，以商業信用為主的信用形式的充分發展導致商業貨幣的膨脹，進一步刺激了生產過剩的發展。在資本主義經濟運行過程中，由于商業資本的獨立化，商品價值的回流時間往往早于商品價值的最終實現，因此容易產生虛假的需求;在商業貨幣不斷膨脹下，這種虛假的需求積累起來，商品過剩程度進一步加劇。

生產與消費之間的對立、資本積累與價值增殖之間的矛盾，是資本主義生產方式固有的屬性，它們決定了生產過剩的必然性。而信用形式的充分發展并不是商品過剩的必要條件，不是商品過剩的充分條件，只是加劇了商品過剩的累積程度。第一類金融危機本質上是資本主義生產過剩危機的前奏，其形成機制(圖1)揭示了金融危機爆發的根源隱藏在資本主義生產方式的固有矛盾之中。

2. 第二類金融危機的形成機制。馬克思將第二類金融危機成因歸結為金融市場的賭博投機活動而導致的虛擬資本過剩。虛擬資本的過剩同樣可能導致虛擬資本作為一種特殊商品而與貨幣之間形成尖銳的對立，從而虛擬資本價格暴跌，引發金融市場的危機。

首先，馬克思認為虛擬資本是指能夠定期帶來收入的、以有價證券形式表現的資本，“生息資本的形式造成這樣的結果:每一個確定的和有規則的貨幣收入都表現為資本的利息，而不論這種收入是不是由資本生出”。虛擬資本實際上是基于預期收益資本化的幻想的資本。

其次，虛擬資本是伴隨企業資本擴張與商品流通發展而產生的，但卻能擺脫生產和商業的束縛而依靠信用制度獲得自身的發展。“虛擬資本巨大的擴張潛力與信用制度的過度發展相結合，為金融市場虛擬資本商品的過剩創造了條件”。

最后，虛擬資本特殊的運動規律極大地滿足了資本家通過賭博投機實現價值增殖的要求。一方面，“信用為單個資本家或被當作資本家的人，提供在一定界限內絕對支配別人的資本、別人的財產，從而別人的勞動的權利”，實際上這就是所謂的“金融杠桿化”;另一方面，“因為財產在這里是以股票的形式存在的;所以它的運動和轉移就純粹變成了交易所賭博的結果”。當金融市場的賭博投機使得金融杠桿化的比例不斷提高，以致虛擬資本商品過剩嚴重，一旦貨幣發生緊縮，將導致債務支付鏈條斷裂，金融危機的爆發就不可避免。

第二類金融危機本質是在金融市場過度的賭博投機與信用制度的膨脹相結合的情況下，過剩的虛擬資本與貨幣形成尖銳的對立，最終虛擬資本價格暴跌導致危機爆發。其形成機制(圖2)揭示金融市場的賭博投機活動是危機發生最重要的原因。

此次金融危機從表面上看與二十世紀30年代的經濟危機截然相反，以房價下跌和房地產市場泡沫破滅為導火索，從投資銀行、保險公司、商業銀行等金融部門開始，進而波及實體經濟部門，造成實體經濟部門的流動性短缺，大量企業倒閉，失業率上升，從而由金融危機演變為經濟危機。但金融危機發生的根源仍然是資本主義的私有制制度。

(二)從資本主義制度的本質認識金融危機產生的根源

1. 商品內在二重性矛盾潛伏危機產生的可能性。馬克思從商品和商品交換的內在矛盾體現了市場經濟和市場經濟占主導地位的社會形態的基本矛盾。資本主義制度不可克服的內在矛盾潛伏在商品和商品交換的內在矛盾中，這是資本主義周期性經濟危機爆發的根本原因。在私有制條件下，具體勞動和抽象勞動這對矛盾表現為私人勞動和社會勞動的矛盾，構成了商品生產的基本矛盾。商品所內含的勞動二重性矛盾決定了價值和使用價值的二重性矛盾的進一步演變，表現為商品與貨幣的對立，進一步表現為實體經濟與虛擬經濟的對立。私有制使商品的內在二重性矛盾在一定條件下越來越激化，具有深刻的對抗性和不可克服性。商品經濟內在二重性矛盾只構成產生危機的可能，資本主義私人占有制度使危機爆發成為必然現實。

2. 資本主義私有制是形成金融危機的深層制度原因。資本主義危機產生的根本原因在于私有化制度，生產的社會性同生產資料私有性的資本主義基本矛盾，使商品經濟內含的危機可能性轉變成必然性。商品經濟內在二重性矛盾只構成產生危機的可能，而資本主義私有制度使危機的產生成為現實。在資本主義幾百年的歷史中，貨幣越來越背離商品，虛擬經濟越來越背離實體經濟，成為金融泡沫、金融危機乃至全面經濟危機的內在成因。

3. 金融資本的逐利性、貪婪性和杠桿性是形成金融危機的最深刻根源。資本主義生產的唯一動機和直接目的，就是攫取更多的剩余價值。資本一方面追求利潤的最大化，具有逐利性和貪婪性;另一方面又推動了經濟發展，具有對生產強有力的拉動性。馬克思揭示了資本追求無限增殖的本性并未改變，隨著當代金融資本的發展和向全球擴張，資本的貪欲更加膨脹。在金融資本和虛擬資本占主導地位的資本主義階段，為了創造業績和贏得巨額利潤，銀行家們不斷推出創新的金融產品，制造高風險的虛擬資本。利用金融資本的杠桿性，實行高杠桿的運營模式，通過將金融資產證券化、衍生化，從而獲得巨額利潤。脫離實體經濟的虛擬經濟的高度膨脹，將直接導致金融危機。

4. 資本主義制度下的金融危機是必然的、無法克服的。美國金融危機引發的全球性危機既是一場嚴重的金融危機，又是一場深度的經濟危機、思想危機、社會危機和制度危機，是資本主義的全面危機。歷史上，資本主義幾次帶有全球性的危機都引起時代和世界格局的重大變化。美國金融危機將使世界經濟進入一個大調整、大動蕩時期。本次危機具有顛覆性、全面性、深度性和長期性的效應，將給世界經濟社會發展帶來重大、持續的影響，世界局勢將發生重大變化。

五、當前國際金融危機與當代資本主義的關系

(一)當前的國際金融危機表明資本主義發展到國際壟斷資本主義的新階段

以往的危機多半起始于物質生產領域，然后向其他領域擴散，而這次危機首先發生在金融領域，之后向實體經濟領域蔓延。以往危機大多表現為生產過剩，而此次危機在發達國家則是實物生產日趨萎縮，整個國民經濟虛擬化。以往的危機表現為廣大居民購買能力下降和消費不足，在發達國家之間也有相當強的傳染性和擴散性;此次危機則是這些國家各個階層包括工薪層在內的超前消費或過度消費，國民經濟形成了嚴重的“消費泡沫”;這次危機不僅擴散的面更廣，幾乎傳播到了世界所有國家，而且傳染更加迅速、更加猛烈。這些特點，都是與資本主義的發展和演化相聯系的，反映了正在形成中的資本主義新形態的特點。

(二)金融資本惡性膨脹，是國際壟斷資本主義的本質特征

隨著壟斷資本主義的發展，西方國家的資本在繼續使用這種商品輸出和不等價交換手段進行國際剝削的同時，越來越注重資本輸出和資本直接剝削外國勞動的作用，國際剝削的重點已由商品輸出轉變為資本輸出。國際剝削的重點由昔日的以工業資本為主體的資本輸出，逐步向以金融資本為主體的資本輸出轉移。發達國家特別是美國的壟斷資本之所以積極推動這種轉移，是因為金融資本的輸出具有商業資本和工業資本所不具備的特殊的國際剝削和壓榨功能。

金融資本已成為發達國家特別是美國建立和維護國際壟斷資本所需要的國際經濟乃至政治秩序的最積極的推動者。總之，金融壟斷資本已成為世界經濟乃至政治生活的主宰，在帝國主義侵略擴張中的地位和作用大大增強。金融資本的惡性膨脹，其世界統治和盤剝的增強，體現了當代資本主義演化與當前國際金融危機之間的內在聯系。

(三)發達資本主義國家特別是美國國民經濟的虛擬化，是當前國際金融危機的深層原因

這次世界性金融風暴的形成，是金融壟斷資本長期統治、橫行的必然產物。不僅在發達資本主義國家特別是美國形成了越來越多的金融泡沫，而且使這些國家的整個國民經濟日趨虛擬化。表現為:

第一、金融資本橫行，金融衍生資本泛濫，金融資本越來越與實體經濟相脫離。金融資本超前發展，資本家與生產過程脫離，是壟斷資本主義的一種重要表現。如今，全球金融交易額已達世界GDP的十倍以上。金融資本不僅在數量上是空前的，而且其地位也發生了重大變化。發達國家的金融資本不僅完全脫離了生產活動，置身于生產過程之外，而且凌駕于整個社會生產之上，成了整個國民經濟的主宰，實體經濟的發展越來越依賴金融資本的發展。

第二、在金融資本泛濫的同時，實體經濟卻相對乃至絕對萎縮。發達資本主義國家的第一和第二產業的產值在國內生產總值中的比重不斷下降，而以各種服務性消費為主的第三產業的比重則不斷上升。到上世紀70年代，發達資本主義國家已經相繼完成了工業化過程，資本主義經濟體系對物質產品的需求相對飽和，資本通過發展物質生產而增殖的途徑日趨狹窄，這些國家越來越多的工業品逐漸向發展中國家轉移，形成了所謂產業空心化趨勢。在高額利潤的誘使下，資本越來越多地從實物生產領域向第三產業轉移。銀行、保險、證券等雖然能給資本帶來利潤、增加產值，但卻不能為國民經濟增加物質財富，這些行業的過度發展本身就含有泡沫成分，成為國民經濟虛擬化的重要因素。

(四)國際壟斷資本主義的形成、金融資本橫行，進一步增強了資本主義的寄生性和腐朽性

在發達資本主義國家特別是美國，資本增殖的過程之所以能夠在越來越大的程度上脫離實體生產過程，發達資本主義國家通過將制造業特別是勞動密集型的制造業向發展中國家大轉移的過程，也是國際壟斷資本組織發展跨國生產的一個重要條件。

國際壟斷資本主義的寄生性和腐朽性還表現為投機心理和投機行為的惡性發展、整個社會風氣的敗壞和沉淪。不僅各行各業的資本家和經營者在從事各種投機活動，而且這些國家的政府也利用各種貨幣金融杠桿或貨幣金融政策從事國內外的投機活動。總之，金融投機已成為發達資本主義國家社會經濟生活的基本特征，成為國際壟斷資本攫取超額利潤的一種基本途徑。

(五)國際壟斷資本主義的形成，金融資本權勢的增強和金融危機的爆發，使資本主義的虛弱性、垂死性更加明顯

在資本主義國家，不同階級和階層的利益從來都是不一致的，不僅廣大勞動者與資本家的利益根本對立，而且壟斷資本與中小資本的利益也有矛盾，而隨著國際壟斷資本主義的形成和經濟全球化的發展，矛盾和對立則在進一步暴露和加深;矛盾使發達資本主義國家反全球化的浪潮，比發展中國家還要強烈。所有這些矛盾和沖突，隨著金融危機的爆發必然會進一步加劇。此次金融危機的爆發，已經成為發達國家特別是美國社會經濟相對平穩發展時期結束、新的動蕩時期開始的一個突出的信號。從國際方面來看，隨著國際壟斷資本主義的形成，資本主義生存和發展的條件也日益惡化。

六、結語

當前國際金融危機表明當代資本主義演變到一個新的階段，金融危機是資本主義的制度性危機。對當前金融危機

的成因的認識，不應單從其體制層面和技術操作層面進行闡釋，更要從制度層面、本質層面對其剖析。美國的次貸危機，不可遏制地蔓延成全球金融危機，進一步證明馬克思關于資本主義周期性經濟危機理論的真理性。作為社會主義國家的中國，需要從制度和體制兩個方面規避和防范金融危機。

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(責任編輯 劉西順)