沖高回落后繼續上攻 Ａ股重啟ＩＰＯ后的走勢分析

現在重啟IPO也算是一個契機，屆時大盤必須選擇方向，猛烈的波動也即將到來。不過，大盤很可能沖高回落后繼續上攻。

然而，隨著大盤加速上漲的展開，后市可供炒作的股票將越來越少；另外，外圍股市尤其是港股，可能提前階段性見頂，從而拖累A股見頂。

2009年6月19日，市場目光關注已久的大陸A股重啟IPO的首單終于確定了！「桂林三金藥業」拿到發行批文拔得頭籌，計劃發行4600萬股A股，募集資金6億多元人民幣，民眾一直猜想的謎語終于揭開了謎底。

小盤IPO更似利好

在這之前，也就是短短一周時間內，已經兩次爆出IPO重啟的傳聞，而且兩個傳聞都是在上證綜指站上2800點之后傳出的，均引發市場出現較大幅度震蕩，可見其對市場的影響力。仔細觀察，卻發現兩次傳聞市場反應迥異。第一次是2009年6月12日傳聞IPO首家是大盤股中國建筑，市場聞訊即跌，當日下午上證綜指持續回落，大跌1.91%，創下近兩個月以來的最大跌幅，跌穿2800點大關；6月17日又傳出「三金藥業和萬馬電纜已獲得批文，并將于下周開始招股」的傳聞，但兩市指數卻從午盤開始快速拉升，最終上證綜指收于2810.12點。A股對兩次IPO傳聞為何出現完全不同的反應？

顯然，最大的區別就在于先上大盤股還是小盤股，這會令市場對未來產生不同的預期。上大盤股，令市場產生推測管理層認為市場的承受能力已經足夠，同時認為目前這一點位已經非常合適甚至較高，這無疑將動搖市場的持股信心；上小盤股，則表明管理層對股市的試探，擔心一有風吹草動大盤會下跌，呵護意味較濃，這也意味著A股仍然有上漲空間。現在看來，在前期IPO的持續壓力下，先上小盤股的明確，更像是一個利好。

再看看6月中下旬幾個交易日大盤的走勢，可以看出最近散戶資金在加速流出，機構資金在加速流入。經歷了2008年的行情，散戶普遍對未來的行情心存猶豫，一有風吹草動即賣股，跑得比機構還快，機構就沒有出貨的機會。其實散戶的心理變化過程都一樣，牛市初期不相信有行情，當行情上漲了一段時，不相信有大行情，等相信大行情到來時就是行情即將結束之時。其實，何止是散戶，從本輪行情開始上漲開始，就伴隨著分析人士乃至所謂的經濟學家不斷的唱空聲，這正是行情第一階段的特點。

兩手準備 提防回調

6月19日IPO重啟的首日，A股又是一天震蕩上行，上證指數盤中最高上攻2855.42點。當指數突破2700點后，畏高的投資者已經開始在不斷減倉，甚至清倉，盤中指數的每一次震蕩均讓許多投資者感到「狼來了」，但在「狼來了」的呼聲中，指數卻又再次創下了新高。于是，已經有人在看高3000點了。

事實上，這種震蕩的行情確實讓人很為難，很多人都不否認大盤中期向上的大趨勢，但是1600點反彈至今，一直沒有一個深幅度的調整，也讓不少人擔心不已。畢竟沒有永遠向上的股市。

大陸有句俗語，叫做「一顆紅心，兩手準備」，對目前的局勢頗為適用。大盤震蕩之后充滿變數，后市需要忍受不確定性所帶來的起落。「一顆紅心」是指在中在線行趨勢暫未破壞的情況下繼續看多；「兩手準備」則提防大盤就此跌破持股線后走向回調走勢。多空雙方僵持多日，總不能一直這樣下去。現在重啟IPO也算是一個契機，屆時大盤必須選擇方向，猛烈的波動也即將到來。不過，大盤很可能沖高回落，但依然會繼續向上的趨勢。

在沒有重大突發性利空打擊下，大盤這種上漲走勢還將延續。但是，投資者在享受股指上漲的過程中，還是要保持必要的清醒。從目前的市場估值水平看，現在A股市盈率已達30倍，其中滬深300接近26倍，中小企業板指數42倍，上證50指數也接近22倍，全部股票在剔除負值后的市盈率中位數達到46倍。這與目前的實體經濟相比存在明顯高估，或者說股市的上漲幅度遠遠強于實體經濟的回暖程度。因此隨著大盤加速上漲的展開，后市可供炒作的股票將越來越少；另外，外圍股市尤其是港股，可能提前階段性見頂，從而拖累A股見頂。