「后危機時代」在經濟復蘇中提前布局

股權投資或成最佳選擇

2009年下半年，大陸經濟長期增長的潛力依然十分強勁，經濟企穩復蘇亦在進行中；而隨著股權吸引力的增加，當前成為股權投資的較好時間點。

證券投資市場一向與經濟發展緊密相連。在金融危機大規模爆發一年后，2009年下半年大陸經濟走勢如何？投資者該如何提前布局，獲得收益？

大陸經濟長期增長潛力依然強勁

對于2009年下半年大陸經濟的展望，匯添富上證綜合指數基金經理何仁科認為，投資者在2008年底至2009年初，普遍關注的問題是財政和產業政策下投資的變化，「認為它是強心劑，市場運行以『政策挖掘+資產證券化』為主線，行情可謂精彩紛呈。」而在出口下降明顯的情況下，大陸境內的投資正在大幅上升。

「大陸經濟長期增長能力依然十分強勁。這可以從兩方面來看，一是人口紅利仍發揮作用；二是城市化進程加速。」

他分析說，在未來十年，大陸的人口紅利依然可以發揮正面效應。「這點可以從2009年第一季度汽車銷量、房地產市場上的表現得到很好的驗證。」到目前為止，大陸的汽車銷量已經占據世界第一位置，房價也不斷上漲，一些有實力的房地產公司在積極的拿地，這些都可以說明大陸此前頒發的減免稅收政策發揮出了效應。「其實背后是人口紅利的釋放，也說明大陸未來的消費潛力增長是不容置疑的。」

另一方面，「大陸的城市化進程雖然受到當前世界經濟不景氣的影響，但城市化率還是在不斷上升。」有數據顯示，大陸在2008年的城市化率就已超過46%，這將大大刺激消費與投資的成長。他認為，消費與投資是大陸GDP增長的兩架「馬車」，不會因為經濟政策的變化而產生趨勢性的變化，在此穩固基礎上，大陸宏觀經濟的長期增長亦將持續。

宏觀經濟進入復蘇進行時

汽車銷量或房價上漲，不僅表明財政政策發揮效應，更傳達出一種訊息：社會消費能力在提升。何仁科解釋說，消費并不是當期工資的函數，而是一個家庭以前儲蓄的函數。當這部分儲蓄投入到消費市場時，說明大陸經濟的復蘇狀態非常之好，這也使得投資機構非常明確的看到經濟復蘇預期中的投資主線。

他亦觀察到，大陸2009年的貨幣政策流動性情況良好，截至4月份，大陸2009年的貸款已經達到5.7萬億元人民幣，貨幣政策還是保持著相對寬松的環境。「從短期投資的角度來看，大陸目前的股市發展態勢呈上漲趨勢。」

不僅如此，大陸的經濟經過30年改革開放后已經在人才、財政實力、金融體系的穩定性等方面都存有優勢，令其經濟能在金融危機中更早復蘇。

大陸不僅積累了大量的外匯儲備，亦有很強的財政實力，將能夠為貨幣政策、產業政策、財政政策等的發揮提供很大的實施空間。而其金融體系的穩定性，在這波金融危機中也表現的非常明顯。何仁科樂觀的預測：「大陸已經積累了比較清晰明朗的競爭優勢，只要充分利用好這次機遇，復蘇后經濟實力一定會站在世界的前列。」

除了貨幣供應充足外，能說明大陸經濟復蘇的理由亦有「大陸目前的政策導向仍是保增長、防通縮，先投資，后民生；恢復新股發行，當下在股票供求關系上正趨向緩和等。」

股權吸引力增加

投資中長期股票更合理

何仁科認為，在經濟復蘇時期，投資首選股票資產，在經濟復蘇開始前提早進場更能獲得收益。

「海內外寬松的貨幣環境已導致市場普遍預期從通縮轉向了通脹，而由于貨幣傳導存在一定的時滯，大陸境內中間產業的產能過剩的局面短期內無法有實質性改變，對未來一段時間的預期將是溫和的通貨膨脹。」他表示，這對于企業盈利將有正面促進作用。

他亦有撰文指出，「這些讓我們更有信心相信，大陸經濟的復蘇前景更加明確，若貨幣政策不收縮，市場將沿著經濟復蘇、通脹與資產泡沫預期等這些主線進一步展開，也就是市場將進入基本面和流動性共同推動的時期。」

受金融危機重創影響，全球都在積極救市。當前形勢下，大力度的政策對于推動經濟復蘇將起到肯定的作用。但也不可否認，屆時「必然會產生貨幣購買力下降、未來通脹和資產泡沫的后果。所以在目前利率非常低的情況下，買入股票進行中長期投資將要比持有現金或國債合理得多。」

何仁科引用「投資時鐘理論」中「在經濟復蘇時期股權吸引力會大幅上升」的觀點認為，股權吸引力上升，一方面是因為通貨膨脹初期貨幣利率低，另一方面則是經濟復蘇將會推動企業盈利回升。

「危機之后常有牛市，而且牛市持續的時間會比熊市長。」他亦建議權益投資是目前較好的選擇。