產權交易市場創新發展與提升 城市功能的綜合效應分析

一、上海產權交易市場的發展現狀及特點

上海產權市場起步于1994年，基于鄉鎮集體企業改制需要而成立上海城鄉產權交易所。1996年3月，城鄉產權交易所改組為上海產權交易所，擴展為為國企改革服務。1999年12月，上海技術產權交易所建立，成為全國最早進行技術和知識產權交易的機構。2003年12月，產權交易所、技術產權交易所合并成立上海聯合產權交易所。經過十幾年的發展，上海聯交所已經成為國內規模最大的產權交易市場。2008年，上海產權市場全年累計成交各類產權交易2057宗，成交額達到1073.52，在國內首破億元大關，同比上漲了12.18％以上，交易規模和運行質量連續14年保持國內第一。上海產權市場創新模式下形成的先發優勢得到了國內和國際的廣泛認可，其發展特點可以概括為：

(一)起點高——瞄準國際成熟資本市場框架，高標準建設上海產權交易市場

上海產權交易市場最初的市場定位為國有產權交易的平臺。但是以上海聯合產權交易所為主要載體的市場從一開始就瞄準了國際成熟資本市場的框架，高標準建設上海產權交易市場，在現實中已經發揮了資本市場中準三板的作用。這得益于市場完善的交易制度和監管機制。上海產權交易市場構筑了經紀人隊伍、交易平臺、監管機構相對分離又管理統一的市場系統，以制度建設確保市場的公開、公平和公正。

(二)目標準——通過服務央企做大做強產權市場，占據國內產權市場制高點

上海產權市場抓住了服務央企這一核心目標，通過服務央企帶動了其他各類企業的產權交易，并且占據了國內產權交易市場的制高點，成為國內最有影響力的產權交易市場。2004年至今，累計服務的央企單位達1707家，市場占有率國內領先，尤其是吸引了中石化、中石油、中國郵政、寶鋼集團、中遠集團等大型央企進場交易，提高了市場能級。

(三)創新快——不斷結合經濟發展的趨勢和熱點創新交易品種，拓展服務領域和功能

第一，順應了民營經濟的發展趨勢，吸引民營資本參與央企重組：第二，順應了產業結構升級的發展趨勢，從制造業向服務業延伸，如組建了“國家動漫游戲產業產權交易中心”等：第三。順應了風險投資的發展需要，成為私募股權投融資活動的重要平臺：第四，順應了跨國并購的發展趨勢，積極搭建外資并購的重要平臺。2006年1月至2008年2月，共有691家外資企業通過上海聯交所進場交易，成交金額274.68億元。

(四)視野寬——立足國際視野，開拓國際市場，提高產權市場的國際影響力

上海產權交易市場注重市場的國際化拓展，在國際市場的影響力逐步提高。目前，上海聯交所已經有330家國內外會員單位和9個海外信息聯絡處，并與聯合國開發計劃署南南合作特設局一起發起成立了聯合國全球技術產權交易系統(GATE)，聯交所已在尼日利亞、泰國、土耳其等7個國家，以及聯合國開發計劃署等4個國際組織建立了全球技術產權交易工作站。上海聯交所的發展模式引起了國際市場的關注，很多國家相繼來學習上海聯交所的成功經驗。

二、產權交易市場對手上海提升城市功能的綜合效應

(一)產權市場是上海發展服務經濟的重要引擎

第一，產權交易市場本身是高端要素市場，是上海高端服務業的重要組成部分。第二，通過服務業的產權交易促進服務業的發展。2007年以來，上海產權市場七成以上的交易來自現代服務業，其中投資管理業成為成交金額最大的行業，占市場整體交易額的1／3以上，金融、風險投資、交通運輸業、批發零售業類企業產權交易都比較活躍。第三，產權市場還帶動了相關中介服務的發展，如并購審計、咨詢、資產評估、信息服務等等。

(二)產權市場是上海建設國際金融中心的重要支撐

第一，有利于拓展金融創新，如最近推出的并購貸款。第二，有利于完善多層次資本市場。目前，中國1000多萬戶企業中只有1400多戶在股票市場上實現了直接融資，產權市場彌補了中國資本市場層次單一的制度性缺陷。第三，通過推動跨國并購，有利于推動資本市場國際化。第四，通過金融資產的交易有利于增強上海金融的輻射服務功能。2007年金融企業產權交易額同比增長了134.08％，對于上海加快建立金融資產管理中心意義重大。

(三)產權市場是提升上海自主創新能力的重要途徑

第一，有利于推動科技成果的轉化和產業化。第二，有利于使上海進一步融入國際創新網絡。第三，產權交易市場吸引了大量風險投資的進入，如科爾尼中國、中國創業投資等。2007年。風投通過產權市場實現收購項目為334宗，收購額達126.97億元，退出項目有375宗，收回金額達125.90億元。風險投資的參與有利于促進上?？萍紕撔滦推髽I的發展，進而提高自主創新能力。

(四)產權市場是提升上海企業競爭力的重要動力

第一，產權市場為各類企業提供了并購重組的平臺，推動企業做大做強。2006年1月至2008年2月，共有14701家企業在上海聯合產權交易所開展了并購重組活動。第二，有利于拓展中小企業融資渠道。2008年實現的相關融資金額達到132億元以上。第三，有利于企業拓展國內外市場。市場交易的企業涉及到30多個國家和地區，產權市場成為服務于企業“引進來、走出去”的重要平臺。

(五)產權市場是上海延伸服務和輻射半徑的重要平臺

產權交易市場的異地并購、外資并購等有利于增強上海城市的資源配置能力，提升上海在世界城市網絡節點中的地位和作用。2007年上海有508宗企業國有產權在場內實現了550.54億元的轉讓，占到全國的一半；2006年1月至2008年2月，中央企業、異地并購和外資并購宗數3149宗，成交金額1176.51億元，異地交易涉及全國30個省市、30個國家和地區。通過產權交易，上海的輻射半徑不斷延長，資源配置能力不斷加強。

三、上海產權市場面臨的發展機遇及創新動態

(一)國際金融危機影響催生并購貸款創新業務

國際金融危機的蔓延以及國內經濟困難的出現，為產權市場的發展帶來了發展機遇。主要表現在企業并購需求增加，并購活動頻繁，為產權市場并購平臺功能的發揮帶來了機會。如上海聯交所于2008年年底聯合工商銀行上海分行推出并購貸款，是產權市場并購業務向金融市場體系靠攏的重要舉措。

(二)扶持中小企業發展，強化產權市場企業融資平臺功能

中小企業融資難問題在危機后更加凸顯，上海產權市場抓住了這一發展機遇，正在成為中小企業融資新平臺。2008年上半年，中小企業產權交易共成交926宗，金額230.01億元，比上年同期增長211％。2009年4月。國家工業與信息化部宣布在北京、上海等5城市建立針對中小企業股權融資的產權交易平臺試點，是對產權市場投融資平臺功能的進一認可和切實推動。

(三)上海國際金融中心最新批復拓展產權市場空間

2009年4月，《國務院關于推進上海加快發展現代服務業和先進制造業建設國際金融中心和國際航運中心的意見》的出臺。客觀上為產權市場拓展了新的發展空間。如提出“研究探索上海服務長三角地區非上市公眾公司股份轉讓的有效途徑，研究不同市場和層次間上市公司轉板機制”和“鼓勵發展各類股權投資企業及創業投資企業”等，這對產權市場多層次資本市場功能的發揮和深化具有重要意義，有利于進一步凸顯產權市場的權益性資本市場特征。

(四)服務業擴大開放進程拓展產權交易板塊業務

服務業在產權市場交易中的比重逐年上升，是伴隨著國內服務業開放進程深化而出現的新現象。2007年以來，上海產權市場七成以上交易來自現代服務業，2008年推出了南南全球技術產權交易所和環境能源交易所，不斷拓展交易板塊。近期，上海聯交所又率先對外推出金融企業國有資產交易服務方案，規定非上市國有金融資產必須進入產權市場交易。服務業產權交易的增加勢必帶來產權市場和服務經濟發展的雙贏格局。

四、推進上海產權市場創新發展的舉措建議

(一)將產權交易市場納入上海多層次資本市場體系建設的重要環節，明確功能定位

要對產權交易市場給予充分重視，進一步明確產權交易市場對上海多層次資本市場建設和國際金融中心建設的重要意義。拓展產權交易市場的內涵和基本業務，將非標準化的、柜臺式交易均納入到產權交易市場中來，對接不同企業對資本市場的不同需求，增強資本市場的功能。

(二)完善更加規范的產權交易運行機制，做大做強產權交易市場

要借鑒發達市場經濟國家比較成熟的企業資產評估方法，通過第三方客觀評估，合理確定轉讓產權的價格，并為國內同類產權交易轉讓提供參考標準：進一步加快與全國其他交易所的聯網，實現信息共享：進一步擴大會員范圍，降低入場交易門檻；主動與工商、外資、房地、銀行、勞動、稅務、公安等部門的協調，完善一門式服務，提高產權交易的效率，降低交易成本，減少中間環節，提高成交率。

(三)積極探索適應產權交易業務發展的金融工具，推動金融創新

產權交易市場應該借助政策優勢，大膽進行金融業務和交易品種的創新。大力發展債券交易、資產抵押證券、衍生品交易等新型金融交易產品：積極為科技型企業、成長型企業以及高科技成果轉化項目提供融資服務，為創業風險資本提供進入和退出渠道：為國內外證券交易市場輸送優質的上市資源：加快拓展私募股權融資業務等：細化落實上海產權市場作為中小企業投融資平臺的試點工作。

(四)加快引進和整合適應產權交易發展的中介組織，帶動金融服務功能

產權交易市場作為非標準化的、柜臺式的交易需要有良好的投資、中介機構的參與。需要有良好的信用支持環境。產權交易市場應該加速建立投資銀行機構、信用評級機構、做市商機構，進一步完善評估、拍賣、會計、律師等產權交易服務體系。這些中介服務機構的集聚和完善對強化上海金融中心機構集聚的功能非常重要，同時，也會不斷提高產權交易中介的服務水平，拓展市場業務。

(五)深化產權交易市場國際化的程度，提高上海產權交易市場的國際影響力

外資以收購兼并存量資產的方式進入上海乃至中國市場依然是主要途徑之一。要進一步發揮產權市場吸引外資購并存量資產的功能潛力，并向海外資本市場推介上海產權市場及其服務功能，繼續完善GATE等海外聯絡網，為引進外資參與存量資產的調整服務：引進相關的國際中介機構，提升產權交易的中介服務質量和功能：創新適合國際投資者的產權交易金融品種，如國際私募股權基金等。一方面，推動更多的本土企業走向國際市場：另一方面，也引進國外優質企業到上海產權市場來交易，逐步提升上海產權交易市場的國際影響力。