上市公司，高管薪酬緣何逆流而上？

尚不完善的中國資本市場(chǎng)，經(jīng)不起華爾街那樣的大折騰。因此，我們亟需明確并且建立一套適用于中國的上市公司薪酬體系，以避免資本市場(chǎng)問題的集中爆發(fā)。

當(dāng)人們還在為金融危機(jī)何時(shí)見底這個(gè)話題疑慮擔(dān)憂時(shí)，一些上市企業(yè)2008年高管薪酬的披露，又引發(fā)了一場(chǎng)新的爭(zhēng)議和討論：在金融危機(jī)時(shí)代，那些高管們拿的報(bào)酬是否過高了?!

高是相對(duì)的。當(dāng)前高管薪酬引發(fā)爭(zhēng)議，焦點(diǎn)有兩個(gè)：一是高管薪酬和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，二是高管薪酬的分配機(jī)制。這兩個(gè)問題成為公眾最關(guān)心的話題。

畢竟，與非公眾公司的薪酬體系不同，上市公司需要平衡各方的利益，一直以來都被神秘的面紗籠罩著。

一升一降的秘密

2008年，中國平安董事長(zhǎng)馬明哲分文不取。此事的轟動(dòng)效應(yīng)，不亞于馬明哲2007年稅前薪酬6616.1萬元的反響。然而這僅僅是個(gè)案，在國內(nèi)外，都不乏被投資者口水淹沒的高薪高管。

美國國際集團(tuán)(AIG)2008年下半年獲得美聯(lián)儲(chǔ)850億美元緊急貸款后，今年3月份向部分在職或計(jì)劃聘用人員發(fā)放高達(dá)1.65億美元的留任獎(jiǎng)金，引來上至總統(tǒng)下至平民的一片聲討。同時(shí)，雖然不少華爾街機(jī)構(gòu)去年巨額虧損，部分知名企業(yè)倒閉，政府更推出龐大救市方案，但紐約審計(jì)處資料顯示：華爾街金融機(jī)構(gòu)職員2008年共獲184億美元花紅，是史上第六多的一年。再看我國內(nèi)地，已公布的上市公司2008年年報(bào)顯示：在金融危機(jī)沖擊下，上市公司經(jīng)營業(yè)績(jī)普遍下降，截至4月13日，946家披露年報(bào)的公司去年共實(shí)現(xiàn)凈利潤6841.52億元，同比下降8.89％，這些公司的高管年度薪酬總金額為32.67億元，同比增長(zhǎng)16.25％。

已經(jīng)公布的2008年年報(bào)顯示：高層薪酬合計(jì)超千萬元的公司達(dá)到五十多家，其中中國石油以9783萬元的總報(bào)酬位居榜首，成為對(duì)高管最“慷慨”的上市公司。危機(jī)之下，這樣的薪酬結(jié)構(gòu)開始被人們不斷質(zhì)疑。

難道高管收入真的與公司業(yè)績(jī)無關(guān)?上市公司的高管們腰包，憑什么在現(xiàn)在這樣的逆市中絲毫不受影響?

暗箱操作?

上市公司高管的薪酬體系中，股票期權(quán)的運(yùn)用是重要的組成部分，但由于信息披露的不對(duì)稱性，其中的玄機(jī)輕易不為人所知。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：要想避免下一次金融危機(jī)，華爾街就勢(shì)必要在兩大方面——高管薪酬和股票期權(quán)的運(yùn)用上，進(jìn)行根本性變革。在此方面，要遵循的原則其實(shí)很簡(jiǎn)單：讓銀行家的激勵(lì)方案真正符合激勵(lì)機(jī)制，讓他們真正為自己的行為埋單——而非無辜的納稅人。簡(jiǎn)單地說，就是消除免費(fèi)期權(quán)的不對(duì)稱性的反激勵(lì)——讓企業(yè)家因?qū)崿F(xiàn)盈利獲得獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)也要因虧損而受到懲罰。而當(dāng)前華爾街普遍實(shí)行的激勵(lì)方案顯然更傾向于鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)隱藏和延遲崩盤，這與真正的“激勵(lì)”機(jī)制是背道而馳的。

尚不完善的中國資本市場(chǎng)，顯然經(jīng)不起華爾街那樣的大折騰。因此我們亟需明確并且建立一套適用于中國的上市公司薪酬體系，以避免資本市場(chǎng)問題的集中爆發(fā)。早年問題頻頻因?yàn)樾畔⑴秵栴}而引發(fā)的上市公司違規(guī)或造假案件，很大程度上與企業(yè)職工股以及期權(quán)解禁前后的逐利行為有關(guān)。雖然這種行為近年來因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)的嚴(yán)查而略有收斂，但卻依然沒有成熟的市場(chǎng)體系予以規(guī)范。

中國的上市公司高管們，如何才能夠讓自己的薪酬不再成為挨罵的對(duì)象?

責(zé)任編輯：化 石