借道債基間接打新

劉勁文

在申購新股時,債基不僅可以動用手中的現金資產,還可以利用債券回購進行融資。

2009年上半年股市走出了一段波瀾壯闊的行情,IPO恰逢其時重啟,打新股成為不少投資者眼中獲取高收益的不二之選。除了直接打新外,還有其他方式嗎?理財專家指出,債基仍不失為借道打新的重要途徑,但由于受IPO新規和通脹預期的雙重影響,在作投資決策時仍須謹慎。

理財專家介紹說,IPO新規最值得關注的地方,在于規定了一只股票發行時,任何配售對象只能選擇網上或網下一種方式進行新股申購,且對網上單個申購賬戶設定了1‰的上限。這致使機構投資者的資金規模優勢大為降低,一些純打新理財產品甚至被迫退出了市場。

新規明顯利好個人投資者,對于擁有30萬元以上資金的投資者,完全可以自己直接打新股。從近期的IPO情況看,中簽率較新股發行制度改革前有所提高,類似中國建筑這樣的大盤股,網上申購的中簽率達到了2.83%,根據測算,投入30萬元,中得1000股的可能性很大。

對于自有資金量比較少的中小投資者,可以集合幾個人的資金存到一個賬戶中參與打新,中簽后根據出資多少來分配收益。雖然這對中簽率不會產生影響,但避免了多次不能中簽而產生壞心情。

還有一種途徑就是通過債基間接參與。在申購新股時,債基不僅可以動用手中的現金資產,還可以利用債券回購進行融資,與股票基金和純現金理財產品相比,債基申購新股的資金利用率高很多。新詢價機制的約束,使得基金公司將更傾向于參與網下申購,以保持其資金規模優勢,從而有望取得較好的收益。

專家指出,在借道債基打新時,有必要關注不同基金的費率以及同一基金不同分級的費率。債基的費率由4部分組成,即管理費、托管費、申購費和贖回費,都要從投資者的資產當中提取,會影響到投資收益率。此外,不少債基還主要根據申購贖回費用的差異,劃分為A、B、C不同類別。一般來說,A類和B類主要存在前端和后端收費的區別,C類不用繳納申購、贖回費,但有一定的銷售服務費。

適宜選擇A類債基的主要是購買金額很大以及資金長期不用的投資者,而對于購買資金不是很大、持有時間超過兩年的投資者而言,B類債基比較合適。

對購買金額不大、持有時間不定的投資者來說,選擇C類債基較為合適。主要由于其申購費為零,且不少持有滿30天以后贖回費也為零,僅按照0.4%左右的年費率收取銷售服務費,出現了短期打新套利機會。

對于這種情況,投資者還可采取先買貨幣基金再轉債基的策略。在新股申購期間,由于大量機構和個人借款進行打新股操作,貨幣基金有可能先于其他基金享受到超額收益,通常打新股前一周,貨幣基金的年化收益就開始提升。如果債基不出現封閉情況,可到上市前一個交易日再轉換為債基,這就是所謂的債基“打連接”。

最后需要提醒投資者的是,為了保護原有基民的利益,不少債基在新股申購至上市期間停止債基申購,打連接的空間已經非常小,這是投資者需提前了解的方面。同時由于通脹預期的存在,債基收益存在下滑的趨勢,因此借道債基打新不應期望過高收益。