提振經濟信心　股市須得先行

佟　偉

2009年4月9日《證券時報》國務院總理溫家寶近日發表講話指出，深入推進廉政建設，為經濟平穩較快發展提供有力保障。他說，今年是我國進入新世紀以來經濟發展最為困難的一年。國際金融危機還在蔓延，仍未見底，外部需求持續收縮，進出口降幅較大，企業利潤減少，財政收入下降，就業形勢十分嚴峻。在這樣的形勢下，推進政府自身改革和建設，加強反腐倡廉工作意義尤為重大。溫家寶指出，保持經濟平穩較快發展是今年經濟工作的首要任務，是政府全部工作的重中之重。要加強對中央政策措施落實情況的監督檢查，進一步深化改革，簡政放權，激發經濟社會發展活力。要維護良好的市場秩序，促進公平競爭。要加強對企業兼并重組過程的監督。今年企業兼并重組的力度明顯加大，要依法規范操作，切實防止國有資產流失，維護職工合法權益。要嚴厲打擊操縱股市、官商勾結、內幕交易等行為，加強股市監管，提振市場信心。奧巴馬當選美國總統之后，美國政府大手筆投入實體經濟資金對美國政府提振國民信心起到了定的作用，盡管有媒體評論奧巴馬政府要想讓美國恢復危機之前的水平尚有很長的路要走，但在危機面前，美國政府糾偏修正的力度可圈可點。

在世界的這一頭，中國政府實施4萬億政府施救計劃，同時啟動家電下鄉，產業結構調整，新能源項目等計劃，對中國經濟的推動作用也十分明確。

隨意瀏覽網頁新聞、股市論壇，“洗劫”這個詞匯成為中國股票市場被深套被迫割肉小股民用的最多的“非股市術語”。近期中國股票市場出現小陽春一度上揚，但資深資淺的新老股民們卻按兵不動，一方面是前階段股市低迷慘遭深套資金短缺，另一方面是擔心入市之后再次“洗劫”。這樣的詞匯用于中國股市令人痛心又無奈。

中國股票市場在經過20年的發展之后依然是新興市場，但新興市場不是機制不完善的理由。對比國外市場，中國股票市場融資水平與國外差別甚微。計我們鉆進書袋看看文獻是怎么解釋股票和股票市場與經濟的關系和對國民經濟產生影響的，再看看中國股票市場對中國經濟究竟承擔了什么責任?

文獻顯示，股票是社會化大生產的產物，至今已有將近400年的歷史。股份有限公司這種企業組織形態出現以后，很快被資本主義國家廣泛利用，成為資本主義國家企業組織的重要形式之一。目前，股份有限公司已經成為資本主義國家最基本的企業組織形式；股票已經成為資本主義國家企業籌資的重要渠道和方式，亦是投資者投資的基本選擇方式：而股票的發行和市場交易亦已成為資本主義國家證券市場的重要基本經營內容，成為證券市場不可缺少的重要組成部分。通過股票的發行，大量的資金流入股市，又流入了發行股票的企業，促進了資本的集中，提高了企業資本的有機構成，大大加快了商品經濟的發展。另一方面，通過股票的流通，使小額的資金匯集了起來，又加快了資本的集中與積累。在市場經濟社會中，股票有如下四個方面的職能：

1、上市公司通過股票市場發行股票來為公司籌集資本。上市公司將股票委托給證券承銷商，證券承銷商再在股票市場上發行給投資者。而隨著股票的發行，資本就從投資者手中流入到上市公司。

2、股市為股票的流通轉讓提供了場所，使股票的發行得以延續。有了股票市場，股民就可以隨時將持有的股票在股市上轉讓，按比較公平與合理的價格將股票兌現，使死錢變為活錢。

3、股市使非資本的貨幣資金轉化為生產資本，它在股票買賣者之間架起了一座橋梁，為非資本的貨幣向資本的轉化提供了必要的條件。股市的這一職能對資本的追加、促進企業的經濟發展有著極為重要的意義。

4、股票本身并無價值，在股票市場上，股票價格有可能高于其票面金額，也有可能低于其票面金額。股票在股票市場上的流通價格是由股票的預期收益、市場利息率以及供求關系等多種因素決定的。

從國家的角度而言：(1)可以廣泛地動員、積聚和集中社會的閑散資金，為國家經濟建設發展服務，擴大生產建設規模，推動經濟的發展，并收到“利用內資不借內債”的效果。(2)可以充分發揮市場機制，促進資金的橫向融通和經濟的橫向聯系，提高資源配置的總體效益。(3)可以為改革完善我國的企業組織形式探索一條新路子，有利于不斷完善我國的全民所有制企業、集體企業、個人企業、三資企業和股份制企業的組織形式，更好地發揮股份經濟在我國國民經濟中的地位和作用，促進我國經濟的發展。(4)可以促進我國經濟體制改革的深化發展，特別是股份制改革的深入發展，有利于理順產權關系，使政府和企業能各就其位、各司其職、各用其權、各得其利。(5)可以擴大我國利用外資的渠道和方式，增強對外的吸納能力，有利于更多地利用外資和提高利用外資的經濟效益，收到“用外資而不借外債”的效果。

從對股份制企業的角度而言(1)有利于股份制企業建立和完善自我約束，自我發展的經營管理機制。(2)有利于股份制企業籌集資金，滿足生產建設的資金需要，而且由于股票投資的無期性，股份制企業對所籌資金無需還本，因此可長期使用，有利于廣泛的經營和擴大再生產。

從對股票投資者的角度而言：(1)可以為投資者開拓投資渠道，擴大投資的選擇范圍，適應了投資者多樣性的投資動機、交易動機和利益的需求，一般來說有能為投資者提供獲得較高收益的可能性。(2)可以增強投資的流動性和靈活性，有利于投資者股本的轉讓出售交易活動，使投資者隨時可以將股票出售變現，收回投資資金。股票市場的形成，完善和發展為股票投資的流動性和靈活性提供了有利的條件。

在《淺論中國居民投資渠道》一文中筆者曾對中國居民投資渠道提出過觀點，即在當今形式下，中國居民投資渠道狹窄，股票市場是重要的居民投資渠道。

但一個不能忽略的事實是，股票價格既受政治，經濟，市場因素的影響，亦受技術和投資者行為因素的影響。此番中國股票市場的速降就說明了這個問題。例如前期股票市場的暴漲，為抑制過度投機，上調印花稅，這原本是政府調節的正常行為，但前后事件發展卻令人難以理解。先是有政府官員在媒體上明確表示不會上調印花稅，而幾天后的深夜印花稅上調，導致第二天股票暴跌。

這已經超越了股票市場的固有規律，因為管理機構的出爾反爾導致的信心崩潰。

其次，當投機集團通過投機獲得大量資金的同時也獲得了在股票市場上呼風喚雨的能力，一個直接的結果就是操縱和干擾股票市場的正常運行，回顧以仕案例我們不難發現，藍田股份、銀廣廈、福布斯三任首富黃光裕都有干擾和操縱股票的違法行為。

股票市場的風險性是客觀存在并且一定存在的，人為砸壓股票市場為高資金容量的利益集團求得入市最好機遇或者出貨機會則應該受到懲罰，這一系列的黑莊行為不僅損害國家證券交易的公信力、公正性、公平性，同時也使得廣大的散戶基層股民遭受經濟和精神雙重重創。

因為隨著經濟危機寒潮的來臨，中國股票市場雪上加霜，暴跌如同乘坐快速滑梯速降下來。股票市場怨聲載道，喪失的不僅是居民持續投資的信心，還有對國家金融證券機構的信心，甚至對政府管理部門的信心。

股市是誰的股市?政府的。政府是誰的政府?人民的。感受到的損失如同被“洗劫”和被股市“扇了嘴巴”的基層股民都是來自廣大的中國民眾和普通家庭，他們遭到損失之后產生的憤懣與壓力勢必尋找出口，于是因政府對資金高容量投機者的失察，黑莊的監控不力，不作為最終可能轉化為對政府的不滿。

有專家學者喜歡以美國歐洲股票市場作為中國股票市場的參照和對比，而一個事實則很輕易地被忽視，即中國的股民較美國等發達國家股民而言更加的輸不起。原因十分簡單，中國的基層股民還處于生存的基礎階段，收入低，消贊水平低，房子價格高漲買不起，股票基金企業債券成為他們改善生活的一種憧憬和生活信心來源。

作為一個新興國家，國民收入在改革開放30余年中有著較大幅度的增長，但同步增長的房價，生活必需品價格使得收入的增長并未體現出更多的幸福感。盡管碗里有肉了，身上穿錦緞了，但生活壓力、工作壓力、精神壓力、也空前增長，從社會新聞的公開數據甲我們不難看出，抑郁癥患者逐年增加，自殺人數逐年增加……

參加過2000年總統競爭的綠黨領袖拉爾夫·內德就說過“一個更公正的社會也是一個較少需要慈善事業的社會。”對這個觀點我們是否應該這樣理解：一個公正和公平的社會一定是沒有掠奪和欺壓，沒有巨大貧富分化的社會。

當專家學者就中國拉動內需問題反復研討尋求解決方法的時候，當4萬億的投資刺激中國經濟從危機中緩慢起身的時候，股票市場的繁榮成為中國基層普通民眾對中國經濟能否再次起航的一個觀察鏡。是的，盡管詬病良多，但中國股市所承擔的就是中國經濟的臉面，在很大程度上，中國股票市場就是中國經濟的晴雨表。

同時，中國股市場的繁榮對拉動內需的作用難以抹殺。現實的數據是：在之前中國股市攀升的同時，中國內地各項消費都伴隨著同時攀升，而房地產，汽車耐用品行業的銷售也達到頂點。

擺在學者和政府管理者面前——究竟誰是拉動國家內需的主體?

一個不爭的事實是：拉動國家內需的主體一定是基層民眾，假如用財富的多寡來劃分社會成員層次，基層的消費者是行走能力最為薄弱的一群，他們行走的是本鄉本土，所以他們消費的產品也都來自國家內在生產，同時他們的購買地點毫無疑問是在中國本土。

而具備行走能力的富人則可以去為其他國家地區拉動需求，他們的財富使得他們有能力和機會在全球移動，他們消費的地點當然不會局限在中國本土，他們愛好的奢侈品牌也都因為他們的行走能力而在原生產地以適當恰當的價格等待他們的購買即可。

對中國內需的拉動他們根本比不上基數龐大眾多，行走能力薄弱的基層民眾。

那么，怎么樣才能讓基層民眾心甘情愿的拿出口袋的鈔票呢?

除了生活必需品之外，其他消費力量的大小通常取決于消費者對未來生活的判斷。對未來是否有足夠的信心是他們是否敢于，可以，愿意消費的重要因素，一個對未來生活茫然無措的人是斷然不會將口袋的錢全部貢獻給市場的，因為他缺乏最基本的生存安全感。

那么，中國居民的生存安全感從何而來?

綜合看來包括政府作為、薪酬收益、社會保障、醫療保險、投資收益等幾項。

4萬億投入了，各項救助措施推行了。下一步，股票市場的好臉色仍然不出現勢必導致廣大觀望者的失望，當失望情緒持續蔓延，信心則繼續下行……

無論一個國家，還是一個企業，都是一個“生態系統”，健康發展不能拘泥于枝末細節，中國經濟發展的過程中國然問題多多，但無虧豈得盈?大成守缺，小缺損難以阻擋中國經濟的大成，只是需要正視那些存在的問題，那些對國家，對國家架構——企業，對人民利益不利的因素，祛污掃惡將中國股市中的不良不善清除治理，為中國居民投資提供優質場所而非“洗劫”場所。

因為一個健康的投資通道所提供的不僅是企業獲得新鮮血液，并且也包括居民投資收入，這也是社會責任的一項——對投資者負責，哪怕他是投資1000塊錢的兒童，他也應該得到原本就應該享受的尊重和利益。

消除可能再次被“洗劫”的恐懼，清洗股票市場過于濃重的投機色彩，固本修正，讓股票市場穩定繁榮，完全可以穩定軍心，提振信心，凝聚信心。

民為國之本，民心民愿，人民的信心即為國家命脈所在。任何經濟概念規律，政策法規，都不應該凌駕于民生之上，顯而易見的事實是，提振經濟信心，股市須得先行。