不確定性預期對我國居民消費與儲蓄行為的影響

蒲　艷

◆ 中圖分類號：F810文獻標識碼：A

內容摘要：本文運用不確定性預期分析，揭示我國消費降低的原因在于未來收入不確定、未來支出不確定與未來流動性不確定，并說明了不確定性對利率政策效果的影響，最后提出了相應的解決方案。

關鍵詞：不確定性 替代效應 收入效應

我國經濟在保持多年高增長以后，2008年增長速度開始放緩。為此，我國政府先后出臺財政政策與貨幣政策，推進刺激經濟增長的重大舉措—消費、投資與出口，帶動經濟增長。由于當前國際經濟環境惡化，我國經濟增長不可能再繼續走過度依賴投資和出口這條老路，必須轉向依賴國內消費和投資。長期以來我國一直存在消費需求相對不足的事實，為我國政府既留下了一定的操作空間也帶來了相當的難度。本文運用不確定性預期分析，有效解釋中國人消費相對不足的原因，并提出減少不確定性、提高現期消費的政策建議。

我國居民消費、儲蓄水平分析

20多年來，我國GDP的年均增長速度接近10%。而人們消費卻沒有保持同步增長，反而呈現下降趨勢。20世紀80年代，居民消費占GDP的比重一直穩定在50％左右。但是進入20世紀90年代后，居民消費率逐步下降，從1991年的48.8％下降到了2005年的38.2％。2006年和2007年繼續降低，分別為37.3 %和36.3 %。另一數據最終消費率，也表現出同樣態勢。20世紀80年代，最終消費占GDP的比重一直穩定在62％以上。但進入20世紀90年代后，最終消費占GDP的比重開始降低，從1991年的61.8%下降到了2005年的52.1％。2006年與2007年分別為49.9% 和 48.8%，比國際水平略低20%。

與居民消費率下降對應的是，居民儲蓄存款保持較高增速，表現在： 1979年到1996年，平均每年增長30%以上； 1997年到2000年，增長速度有所下降，增長率從1994年的33.7%，一直下滑到1998年、1999年、2000年的15.4%、11.6%、7.9%； 2001年至今，儲蓄存款增長速度重新加快，2001到2006年間平均增長率達到15%。在居民存款高速增加的同時，企業存款、政府存款也在不斷增加。2006年我國儲蓄率達到46%，是世界上儲蓄水平最高的國家之一。

基于不確定性分析我國居民的消費、儲蓄行為

我國居民在享受高經濟增長的同時卻長期存在消費不足、儲蓄過高的現象，使用不確定性預期分析可得到較好的解釋。

（一）不確定性的主要表現

1.未來收入不確定。根據弗里德曼的永久收入假說，人們的消費并不取決于當期收入，而是取決于永久收入。即人們將根據永久收入預期調整各期消費量，避免因出現偶然因素導致消費出現大的波動。通常情況下，人們從青年到中年這段時間所掙收入會逐漸提高，從中年到老年，收入慢慢降低，甚至為零。在未來收入不確定性情況下，為平滑一生的消費，消費者必然減少現期消費，積極進行儲蓄。我國人口眾多、職業競爭加劇，人們普遍存在對未來就業機會的擔心，進而引起對未來收入的擔心。加上我國正處于經濟轉軌時期，政府政策和經濟形勢容易出現較大波動；我國日趨融入全球化，經濟受外部環境的影響加深等，都強化了中國人對未來收入的不確定性，導致中國人不得不削減現期消費，增加儲蓄。

2.未來支出不確定。在我國，除了未來收入不確定外，未來支出也具有較大的不確定性。中國人的未來支出主要體現在醫療、教育和住房三個方面：

醫療支出。上世紀80年代以來，我國為縮減公共服務開支，進行醫療體制改革；公立醫院獲得的政府撥款很少，被迫像企業一樣運營，結果就是個人醫療支出在衛生總費用中所占比重不斷加大。由于缺乏完善的社會保障體制，大多數家庭包含老人、小孩在內的一家人的衛生醫療費用都落在青壯年勞動人口的肩上。盡管這幾年國家大幅度提高補助標準，并在全國農村基本普及新型農村合作醫療制度，但與全國龐大的醫療支出費用相比，仍顯得相當不足。為應對未來可能的醫療支出，人們只能加強儲蓄。

教育支出。隨著我國教育產業化的發展，我國政府教育支出增長乏力，占GDP的比例不到4%,低于世界平均水平。家庭教育支出因此迅速增加，在大多數城市和城鎮地區，家庭子女教育的支出比重占家庭總收入的近三分之一。為應對子女未來可能不斷加大的教育支出，人們減少消費，增加儲蓄。

住房支出。隨著住房市場化的發展，我國城鎮居民居住消費在居民總消費中的比重提升很快，人均居住支出占總消費支出的比重由1990年的4.8%提高到2006年10.4%，占人均可支配收入的比重由4%提高到7.7%；農村居民居住支出自1993年以來一直維持在13.9%-16.4%的高水平，是農村居民消費支出中僅次于食品居第二位的主要支出。收入中越來越大的部分用于住房消費，對一般消費品產生了很大的擠出效應。由于預期房地產價格將會繼續大幅上升，許多家庭抑制其他消費，以積攢首付款和支付月供款。過高的首付款和月供支出明顯擠出了工薪階層的消費需求，絕大多數購房者紛紛削減了其他商品和服務的消費。

3.未來流動性約束不確定。如上文所述，我國居民未來收入與支出充滿了不確定性，但如果我國信貸體系完善，信貸成本低，可以解決暫時性的收支失衡情況，則百姓就不必過多依賴自我儲蓄。不過事實是：信貸體系不完善、信貸交易程序煩瑣、且通常要求優質資產做抵押或擔保，普通居民難以獲得貸款。我國資產市場發展落后，資產流動性即在不發生損失狀態下的資產變現能力差,使我國居民難以采用將手中資產進行變現這種手段來為自己籌集資金。我國居民對未來出現經濟困難時不能獲得信貸援助和不能變現資產的擔心，或即便能獲得經濟援助但需要較高成本以及即使能變現資產但必須承擔較大損失的擔心，加強了他們對自身儲蓄的依賴。

（二）不確定性對利率政策效果的影響

利率的變動會改變消費的成本和儲蓄的收益，是調節消費和儲蓄的重要工具之一。利率的變動對消費和儲蓄行為產生重大影響，但在不確定廣泛存在的情況下，利率政策的效果并不明顯。

某種商品的價格出現變化時，就會產生兩種效應：替代效應和收入效應。前者指用一種商品交換另一種商品的比率會發生變化；后者指代表全部收入的購買力也會發生變化。將市場上的商品分為現期消費和遠期消費兩大類，并假設利率為r，現在就可以在未來收入、支出、流動性不確定的情況下討論利率變動時的替代效應和收入效應，即討論利率變動對現期消費行為的影響。

不確定性使利率下降的收入效應顯著，而替代效應弱化。根據前面的假設，現期消費和遠期消費兩大類商品之間的交換比率為（1+r），即今天放棄一個單位的消費，明天必須獲得（1+r）個單位的消費來得到補償。如果利率降低，則意味著今天放棄一個單位的消費只能換來明天更少的消費量，也即意味著今天消費的代價會被降低。于是，現期消費會有所增加，這是利率下降的替代效應。另一方面，利率下降意味著儲蓄者未來的儲蓄收入會被減少，從而使他們未來的實際購買力相應減少。為了未來的消費，今天必須增加儲蓄，這是利率下降的收入效應。替代效應傾向于增加現期消費；而收入效應傾向于降低現期消費，結果會怎樣呢？在不確定性很高的情況下，大多數人在利率下降時也不會大量削減儲蓄，增加消費。這說明利率下降的調節政策出現了一定的失靈，因為不確定性強化了收入效應而弱化了替代效應。

不確定性使利率上升的替代效應顯著，而收入效應弱化。如果利率上升，則意味著今天放棄的一個單位的消費能換來明天更多的消費量，也即意味著現期消費的代價上升。于是，現期消費減少，儲蓄增加，這是利率上升的替代效應。另一方面，利率上升意味著儲蓄者未來的儲蓄收入會增加，從而使未來的實際購買力相應增加。面對未來購買力會增加這樣的預期，人們會增加今天的消費，降低儲蓄嗎？答案是不一定，由于不確定性預期的存在，利率上升的收入效應會有限，低于利率上升的替代效應。說明利率上升的調節政策同樣有限，因為不確定性強化了替代效應而弱化了收入效應。

促進我國消費水平提升的策略

（一）保持政策的穩定性、前瞻性、可預見性

隨著改革的深入和經濟的發展，宏觀調控模式進一步向市場化、規范化、法制化、透明化方向轉變。在此過程中，為避免國家政策出現較大的變動，影響人們的消費信心，必須保持政策的穩定性和預見性。此外，在重大公共政策形成過程中，應當具有社會各方利益群體充分參與的制度設計與安排。在此基礎上，堅持信息公開，加強政策透明度，提高政策可操作性，切實保障大多數人利益，這樣才能減少人們的懷疑，加強對未來的信心。

（二）加大政府的教育和衛生費用支出并加強對住房市場的宏觀調控

公共教育支出占GDP的比重是國際公認考核各國教育投入的主要指標，是由國家的能力及國家考慮對教育支出的優先程度來決定的。教育經費占GDP的比重，世界平均水平為4.9%，發達國家為5.1%，欠發達國家為4.1%。我國目前的比例為3%，目標是2010年達到4%，與發達國家水平相距甚遠。因此，持續地、較大幅度地增加對教育的財政性投入勢在必行。

在進行醫療改革時，應堅持政府承擔公共衛生和維護居民健康權益的責任不能變，增加衛生投入、提供公共服務、加強醫療衛生監管。要明確政府對公立醫療機構的投入補償責任，加大政府財政投入，逐步改變醫療機構“以藥養醫”的做法，不僅是投入的絕對數量加大，投入的比例也應加大，以此確保醫院經費正常運轉，確保群眾能夠享受最低醫保待遇。

在推進住房商品化、社會化的過程中，為穩定房價，保障大多數人的利益，必須全面推行和不斷完善住房公積金制度，讓百姓切實享受公積金貸款的實惠，降低購房負擔；調整住房投資結構，重點發展經濟適用住房（安居工程）和廉租房，加快解決城鎮住房困難居民的住房問題；加強監管，堅決打擊房地產商的不法行為，堅決查處房地產領域涉及的違法違規、權錢交易行為以及房地產開發企業哄抬房價、偷稅漏稅、違規強制拆遷等行為，規范房地產市場。

（三）堅決完善社會保障體系

加強以失業、養老和醫療為重點的社會保障體系建設，逐步擴大覆蓋面，提高社會保障程度。要多方面籌集資金，統籌考慮補充社會保障資金；要加強社會保障基金的運營和管理，實現基金增值；要在充分考慮物價浮動的基礎上，做好社會保障資金的落實和養老金的發放工作；要健全城鎮居民最低生活保障制度，逐步在農村推廣社會保障制度。

（四）減少各類資產的流動性約束

要完善金融市場的信貸制度，活躍信貸市場，讓普通百姓在資金出現困難時能以較低成本獲得資金援助。完善非現金資產的交易市場（如二手房交易市場）等，盤活二手市場，加強資產變現的能力。同時要完善農村土地改革政策，尤其是完善和監管農村土地使用權流轉制度。

參考文獻：

1.[美]哈爾?R?范里安.微觀經濟學現代觀點[M].上海三聯書店，上海人民出版社，2006

2.[美]哈爾?R?范里安.微觀經濟學（高級教程）[M].經濟科學出版社，1997

3.中華人民共和國國家統計局.2007年國民經濟和社會發展統計公報，2008