先占優(yōu)勢，再提并購

鄭景昕

迄今為止，國內(nèi)企業(yè)進(jìn)軍海外的表現(xiàn)仍有些不如人意。上汽收購雙龍、TCL收購湯姆遜等的“鎩羽而歸”，讓人想起了柳傳志說過的一句話：海外收購是需要交學(xué)費(fèi)的。通過對一些跨國收購案例的比較之后，筆者認(rèn)為，企業(yè)跨國收購能否成功的關(guān)鍵因素之一是，收購企業(yè)相對于被收購企業(yè)需要有管理和技術(shù)上的優(yōu)勢。

國內(nèi)的企業(yè)在進(jìn)行海外收購時，考慮的問題往往正好與此相反。它們常寄希望于通過收購海外企業(yè)，來提高自身企業(yè)的管理能力和技術(shù)水平。也就是說，國內(nèi)企業(yè)傾向于收購那些在管理和技術(shù)上比自己更先進(jìn)的海外企業(yè)。花錢買先進(jìn)的管理和技術(shù)原本是很好的思路，但海外收購更本質(zhì)的問題卻是收購企業(yè)能否有效地控制、整合被收購企業(yè)。面對一個在管理能力和技術(shù)水平上都高于自己的對手，收購企業(yè)憑什么能夠有效地控制住被收購企業(yè)？

故而海外收購能否成功首先體現(xiàn)在收購企業(yè)對被收購企業(yè)的選擇是否正確。日本企業(yè)的國際化步伐早于我國。上世紀(jì)80年代末，由于日元的快速升值，日本企業(yè)迎來了進(jìn)軍海外的狂潮。懷著強(qiáng)烈的民族自豪感，日本財閥們一舉收購了大批美國的“優(yōu)質(zhì)”資產(chǎn)，最有名的當(dāng)屬三菱買下洛克菲勒中心。不過，一場“日本將買下美國”的盛宴卻在上世紀(jì)90年代以“日本失去的十年”告終，至今憶起，令人唏噓。

盡管日本企業(yè)在進(jìn)軍美國一役中落敗而歸，但是那些投資中國的日本企業(yè)卻得到了豐厚的利潤回報。兩類不同的海外投資帶給日本企業(yè)兩種截然不同的結(jié)果。按照我們前文的觀點(diǎn)，日本企業(yè)在當(dāng)時收購美國的知名企業(yè)屬于錯誤的選擇，落敗而歸在所難免；而投資中國獲得成功，首先就成功在日企選對了中國企業(yè)這個投資對象。

在當(dāng)時，日本企業(yè)無論在管理能力和技術(shù)水平上都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國，在這種意義上，日本企業(yè)是中國企業(yè)的老師。因此，日本企業(yè)能夠游刃有余地控制住這些企業(yè)在華的經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)。在此基礎(chǔ)上，日本企業(yè)也就能充分利用中國廉價勞動力等資源。與此相反，日企相對于美國企業(yè)無論是管理能力還是技術(shù)水平都無任何絕對優(yōu)勢可言，結(jié)果可想而知。

中國企業(yè)的海外收購步伐不會因此而停住。收購成敗的關(guān)鍵在于企業(yè)選擇的收購對象是否正確，中國企業(yè)有足夠的時間向世人證明，中國不會重蹈日本企業(yè)在美國的覆轍。▲（作者是浙江學(xué)者。）