先占優勢，再提并購

鄭景昕

迄今為止，國內企業進軍海外的表現仍有些不如人意。上汽收購雙龍、TCL收購湯姆遜等的“鎩羽而歸”，讓人想起了柳傳志說過的一句話：海外收購是需要交學費的。通過對一些跨國收購案例的比較之后，筆者認為，企業跨國收購能否成功的關鍵因素之一是，收購企業相對于被收購企業需要有管理和技術上的優勢。

國內的企業在進行海外收購時，考慮的問題往往正好與此相反。它們常寄希望于通過收購海外企業，來提高自身企業的管理能力和技術水平。也就是說，國內企業傾向于收購那些在管理和技術上比自己更先進的海外企業。花錢買先進的管理和技術原本是很好的思路，但海外收購更本質的問題卻是收購企業能否有效地控制、整合被收購企業。面對一個在管理能力和技術水平上都高于自己的對手，收購企業憑什么能夠有效地控制住被收購企業？

故而海外收購能否成功首先體現在收購企業對被收購企業的選擇是否正確。日本企業的國際化步伐早于我國。上世紀80年代末，由于日元的快速升值，日本企業迎來了進軍海外的狂潮。懷著強烈的民族自豪感，日本財閥們一舉收購了大批美國的“優質”資產，最有名的當屬三菱買下洛克菲勒中心。不過，一場“日本將買下美國”的盛宴卻在上世紀90年代以“日本失去的十年”告終，至今憶起，令人唏噓。

盡管日本企業在進軍美國一役中落敗而歸，但是那些投資中國的日本企業卻得到了豐厚的利潤回報。兩類不同的海外投資帶給日本企業兩種截然不同的結果。按照我們前文的觀點，日本企業在當時收購美國的知名企業屬于錯誤的選擇，落敗而歸在所難免；而投資中國獲得成功，首先就成功在日企選對了中國企業這個投資對象。

在當時，日本企業無論在管理能力和技術水平上都要遠遠超過中國，在這種意義上，日本企業是中國企業的老師。因此，日本企業能夠游刃有余地控制住這些企業在華的經營運轉。在此基礎上，日本企業也就能充分利用中國廉價勞動力等資源。與此相反，日企相對于美國企業無論是管理能力還是技術水平都無任何絕對優勢可言，結果可想而知。

中國企業的海外收購步伐不會因此而停住。收購成敗的關鍵在于企業選擇的收購對象是否正確，中國企業有足夠的時間向世人證明，中國不會重蹈日本企業在美國的覆轍。▲（作者是浙江學者。）