國家發展不能靠投機

賈 也

第二季度以來扶搖直上的中國房地產和股票市場，正引來人們疑慮的目光。寬松的貨幣政策、較低的貸款利率以及近期政府連續出臺新政扶持，讓開發商們舒開了愁眉，而且效果真的立竿見影。中國股市攀高的速度之快，也讓人目瞪口呆。但國務院發展研究中心宏觀經濟部副部長魏加寧近日卻告誡：根據他的測算，今年上半年有20%左右約1.16萬億的信貸資金流入股市，30%左右約1.7萬億的信貸資金流入了票據市場，正在推動金融泡沫的形成，同時也在推高房地產價格。

在房市、股市“繁榮”的同時，中國實體經濟很難說已經好轉，其突出表現就是今年上半年以來，工業用電量并未增長反在減少。中國經濟當前階段的特征是“投資高、工業低”。在這種情況下，房產與股市的再次走高，說明救市資金并沒有明顯造福實體經濟，而是大量進入極富投機的虛擬經濟領域，目前的房價股價因此不過是虛高。

房市股市虛高不僅妨礙中國經濟復蘇，還會阻斷中國經濟結構調整。在美國發生金融危機后，中國人普遍總結認為是過度消費和放任投機害了美國經濟。現在中國在提前消費、過度消費上，實際上正在緊跟美國步伐。為應對危機而對房產企業和住房貸款松綁，這些救市措施極可能是飲鴆止渴，不僅最終加劇危機，還會阻礙產業結構調整升級，綁架中國經濟的長遠未來。

中國房市股市的高投機性也格外扎眼。近期不少國際金融機構的在華負責人大聲為兩市推波助瀾就很能說明問題，摩根大通的龔方雄幾乎聲嘶力竭宣言中國股市還將大幅上揚。這種情形，多么像在前年世界油價高漲時，美國高盛公司一再放風說世界油價還將漲到200美元/桶的高點。中國股市房市眼下所冒起的因此乃是“狼煙”而非“彩焰”，眾多國際國內金融集團或炒家再次縱橫其中所玩的，乃是又一輪圈錢游戲。

國家長遠發展不能靠投機。世界上還沒有一個國家在興起之初是靠投機，投機往往是國家競爭力開始走下坡路的標志。道理很簡單，投機本身不能創造財富，而只是搶劫、轉移財富或制造財富泡沫。

中國在還沒有充分工業化的情況下就一再出現房市股市虛高，其后果會比已經充分工業化的國家要危險得多。不正常的房市股市因其虛假高利潤，使得傳統制造業看起來無利可圖，又會誘使資金從實體經濟流出。這種情況目前已經出現，近年來便有不少知名大型制造企業進入了房產領域，一些民企干脆退出實體經濟領域。

中央政府去年出臺的救市措施如果運用得當，可以促進中國走出一條依靠內需、產業結構轉型升級的經濟發展新路子。但正如在過去若干年間，許多用意良好的改革政策最后卻被少數利益集團扭曲為少數人得利、多數人受損那樣，今年以來超額發放的5.8萬億銀行貸款，再次被房地產業及金融套利集團扭轉了方向。▲（作者是北京學者。）