中國股市出不了巴菲特

最近巴菲特對美國第二大鐵路營運商伯靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司（簡稱BNSF）的收購舉世矚目。這筆交易總價達到440億美元的收購是巴菲特人生中截至目前最大的一次收購案。

受此收購消息的影響，11月3日，BNSF的股價一度暴漲29%。美國其他鐵路公司的股票價格漲幅也都超過了8％。而在遠離美國的中國股市里，同樣掀起了對鐵路概念股的炒作。如國恒鐵路，不僅在11月5日漲停，而且6日盤中也再次拉上漲停板。其股價上漲之猛烈大有追趕BNSF之勢。

巴菲特大舉收益BNSF股權，反映出巴菲特對美國經濟發展的看好。但由于中國經濟發展的前景更優于美國，所以按照巴菲特的投資思路，A股市場的投資者同樣應該看好中國的鐵路股票。而目前鐵路股票在A股市場的估值總體上相對偏低。為此，有業內人士呼吁，A股市場需要“中國巴菲特”，用巴菲特一樣的眼光來投資A股，來尋找A股的投資機會。

這種呼聲其實不止一次在A股市場出現了。但中國股市需要巴菲特顯然是一個偽命題。就中國股市目前的現狀而言，中國股市根本就產生不了巴菲特。而且，即便是巴菲特本人親自來到中國股市，也只能是四面碰壁。

A股市場是一個充滿投機色彩的市場。這種投機不僅造就了A股市場的高估值，更造就了A股市場的高價發行。如今年6月IPO重啟以來，主板、中小板新股的發行市盈率平均達到了40倍的水平。而10月30日開市的創業板，其首批上市的28家公司平均發行市盈率更是高達56.7倍，市盈率最高的鼎漢技術，發行市盈率甚至達到82.22倍。面對新股發行價格完全脫離股票投資價值這種現象，監管部門甚至一再表態，絕不行政干預新股發行定價，而放任新股發行進入投機時代。因此，面對A股市場的投機狀況，信奉價值投資的巴菲特難免英雄無用武之地。而A股市場要產生巴菲特，實在是比登天還難。

實際上，從巴菲特2007年7月到9月期間對中石油H股的減持中就不難看出，巴菲特與A股市場是格格不入的。巴菲特減持中石油H股的平均價為13.47港元，折合人民幣12元左右，而中石油A股的發行價就達到了16.70元?？梢娂幢闶侵惺虯股的發行價，在巴菲特看來都太高了。巴菲特又如何會進入二級市場以更高的價格買進股票呢？這實際上也正是巴菲特至今都沒有投資A股的原因所在。

而且投資者還應該看到，巴菲特收購BNSF這樣的事情在A股市場是絕對不會發生的。BNSF去年還是排名第一的美國鐵路公司，像鐵路以及各種帶有壟斷性質的公司，在中國都屬于大央企，是不可能讓民營資本來絕對控股的。

當然A股市場也有人通過長期持有股票而發大財的。如紫金礦業的股東陳發樹、柯希平，徐家匯商城的股東余秋雨，但他們所持有的原始股是外人所買不到的，他們鉆的是政策的空子，發的是股市制度不完善的財。而這種政策性暴富與巴菲特的投資賺錢完全是兩回事。▲（作者是知名財經評論員。）

皮海洲