創業板十年風雨路

王超凡

10年的時間里，有人倒下了，有人堅持下來了，歲月磨不掉英雄氣，自有寶劍出鞘時。

今年，創業板的耕耘者和守望者，終于迎來了云開月明的時刻。然而，整整10年的漫漫等待，又耗費了多少人的心血，磨滅了多少人的激情。

回顧歷史，1997年，以美國為代表的全球新經濟在資本市場的支持下迅猛發展，我國在這一大背景下提出借鑒海外經驗引入創業板。1998年12月，國家計委向國務院提出“盡快研究設立創業板股票市場問題”。

1999年8月20日，中共中央、國務院發布《關于加強技術創新，發展高科技、買現產業化的決定》指出，適時時上海、深圳證券交易所專門設立高新技術企業板塊。

2000年，深交所停止在主板市場發行新股，全面進入創業板市場的籌建，一路看高的市場預期，催生了中國有史以來第一次全國性的創投熱潮。

古人云：天將降大任于斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨……創業板注定要走出坎坷一條路。

從2000年下半年開始，以蚋斯達克為代表，以高科技企業為主要投資對象的全球各股票市場開始單邊下跌行情。高漲了十幾個月的納斯達克指數到2001年3月跌去70％，投資者損失高達數千億美元；與此同時，道瓊斯指數也下落20％左右。香港、韓國、德國等創業板市場的走勢也快速惡化。

科技網絡股泡沫破滅，國際市場哀鴻遍野，中國創業板厄運當頭，人們不禁擔心創業板市場機制本身出了問題，情況開始變得撲朔迷離起來。

這樣的現實告誡中國，設立創業板市場應加倍謹慎。國內一些人開始認為，在中國設立創業板，條件尚未成熟，而且風險極大。

緊接著，中科系及壓家呂梁、猴王掏空上市公司案、三聯重組鄭百文等，一個接一個的造假黑幕被媒體曝光，令投資者失去信心，年中股市掉頭直下。

在對創業板風險的疑慮中，注定中國創業板熱開始降溫。

無論人們對創業板存在怎樣的情感，懸案終究要一錘定音。2001年11月7日，時任總理朱镕基在文萊表示，吸取香港與世界其他市場的經驗，把主板市場整頓好后，才能推出創業板。在證券市場未整頓好之前，如果貿然推出創業板，擔心會重復出現主板市場的錯誤和弱點。

至此，創業板溫度降到零下，如火的熱潮已不復存在。

此后，當年的創業板熱門企業要么走中小板或境外市場上市之路，要么分崩離析，無跡可尋。廣為人知的創業板“001號”，是一家國內外聲望極高的生物制藥企業，原計劃靠上市融資還貸的方案因為創業板遲遲未開而無法實施，業績大幅滑坡，中小企業板恢復上市后，公司卻已經奄奄一息。

不管當時人們如何評說，創業板和那些熱情備戰的中小企業終究湮沒在時間里了。

然而，深交所并沒有消極，而是積極探索創業板的復出之路。2002年11月28日，它在給中國證監會《關于當前推進創業板市場建設的思考與建議》中，建議采取分步實施方式推進創業板市場建設，以中小板作為創業板的過渡。

很快，2004年成為深交所走出困境的關鍵一年。經國務院同意，5月17日中國證監會正式批復深交所設立中小企業板市場。6月25日，8家小企業老總在中小企業板開板儀式上共同敲響了開市寶鐘，“新八股”登場的那一刻，成為我國資本市場發展史上的一個經典時刻。

3年多時間里，中小板發行上市企業就接近300家，成為我國多層次資本市場體系的重要組成部分。

2007年8月，《創業板發行上市管理辦法(草案)》獲國務院批準，塵封近7年的創業板市場建設又浮出水面。

2008年2月，創業板主要規則和制度設計基本完成。3月22日，證監會對外公布創業板上市管理辦法的征求意見稿，吹響了創業板的“集結號”。

2009年3月，《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》出臺，自5月1日起實施，創業板有了明確的時間表。

目前對中國而言，受到金融危機影響最大的是就業問題。而解決就業問題，從某種意義上主要是靠中小企業，而不是靠大企業。與此同時，要落實4萬億投資的巨額資金，發揮好它的拉動效應，民間資金顯然不可或缺。誠如深交所理事長陳東征所言：“推出創業板水到渠成!”