創(chuàng)業(yè)板意味

王　俊

在3月最后一天的凌晨，中國證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》并宣布自5月1日起實施，這意味著籌備10年之久的創(chuàng)業(yè)板終于要開了，這絕對是件影響深遠的大事。但是，身處其中，從不同的角度與位勢觀察，可能會咂吧出不同的意味。

于國家而言，創(chuàng)業(yè)板承載了“完善資本市場層次與結(jié)構(gòu)、拓展資本市場深度與廣度，拉動民間投資、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、以創(chuàng)業(yè)促就業(yè)，推動創(chuàng)新型國家建設(shè)”的厚望。說白了，是把創(chuàng)業(yè)板作為引領(lǐng)中國經(jīng)濟走出危機陰霾的棋子之一的，而且是重要的一步棋。由此，各界的興奮熱議與振奮反應(yīng)，正當(dāng)其時。

的確，在今天中國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與資源稟賦格局之下，無論貨幣政策如何寬松，無論財政政策如何積極，廣大中小企業(yè)融資難的問題始終難以得到有效解決，一直存在事實上的金融資源歧視性待遇。創(chuàng)業(yè)板的開啟，為我們推開了另一扇希望之門。從這個意義上說，創(chuàng)業(yè)板功在千秋。

然而，從現(xiàn)在公布的上市條件以及可能的發(fā)行審核制度來看，這件好事要辦好，尚需有更大的勇氣做出更大的變革。如果發(fā)行審核制度不作根本變革，中國股市一直存在的很多“潛規(guī)則”就難以有效打破。主板大企業(yè)壯，剮點肉沒什么；中小板企業(yè)融資幾個億，也還能承受些跑漏；創(chuàng)業(yè)板企業(yè)太弱，能否承受得起螞蝗鏈條的悄聲潛吸，就不得不讓人擔(dān)心了。

于風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資、PE投資的人來說，這自然是高興的事，不必遠涉重洋去忽悠美元了，家門口拿人民幣似乎更踏實。所以，中國創(chuàng)業(yè)板的開啟在全球投資圈都是熱門話題，很多人已經(jīng)拿這個故事去說錢了。全球熱錢再度集中，國內(nèi)多個產(chǎn)業(yè)投資基金正在上報。也好，流動性多個一個泄洪口。

于股市而言，騷動許久的市場再度雄起，連走三陽，真真假假的創(chuàng)投概念股炒作此伏彼起，大有不見首批創(chuàng)業(yè)板掛牌企業(yè)不退潮的意思。管理層很是擔(dān)心未來創(chuàng)業(yè)板市場爆炒，期望中的T+O、取消漲跌幅限制等交易制度大概都不會實現(xiàn)，還說要引入合格投資人制度，限制小散戶的參與等等。出發(fā)點是好的，但結(jié)果可能正好適得其反，“排隊心理”使然。我更擔(dān)心的是，如果管“死”了，沒有了財富效應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)又如何能從資本市場融到資呢?

5年前，我毫不猶豫地殺人中小板的002001，今天，面對創(chuàng)業(yè)板，我卻憂慮重重。大概，我想的意味多了。