晨星中國私募證券投資基金1月業績評價

羅鵬 (CFA)

在1月緩慢盤升的行情中,私募基金整體表現略微強于市場,其中約有一半私募基金表現優于市場和同期股票型公募基金

2009年1月26日是中國的春節。雖然1月只有十多個交易日,但投資者在對即將到來的“牛年”的憧憬下,帶著對中國經濟的信心,積極參與交易,市場成交量逐步放大。滬深300指數終于守穩1800點,并一路反彈至2000點以上,最終收報2032.68點,漲幅為11.83%。

在1月緩慢盤升的行情中,私募基金整體表現略微強于市場,其中約有一半私募基金表現優于市場和同期股票型公募基金。晨星收錄的169只私募證券投資基金(其中有3只未公布凈值,深國投·鑫地一期進行了信托份額調整,因此未包括其收益率)最近一個月的平均回報率為3.49%,中值為2.18%。有1只基金最近一個月的損失達10%以上。而表現最好(18.67%)和表現最差(-10.87%)的基金相差約30個百分點。

晨星數據顯示,最近一個月有131只基金獲得正收益,占比約為79%。有84只基金戰勝同期滬深300指數,占比約為51%。有91只基金跑贏同期晨星股票型基金指數,占比約為55%。其中有11只基金表現出色,超過了同期滬深300指數10%以上:

深國投·景良能量1期收益率為13.59%(超過同期滬深300指數14.61%);

深國投·美聯融通1期收益率為11.98%(超過同期滬深300指數13%);

中原·理財宏利二期龍贏收益率為18.67%(超過同期滬深300指數12.74%);

深國投·朱雀2期收益率為11.02%(超過同期滬深300指數12.04%);

中投·隆圣主題精選1期、2期、4期收益率為1.7%至3.04%(超過同期滬深300指數11%左右);

深國投·開寶1期收益率為10.16%(超過同期滬深300指數11.18%);

深國投·博頤精選1期、2期收益率約為3.9%(超過同期滬深300指數10%左右);

中泰·漢華證券收益率為1.72%(超過同期滬深300指數10.21%)。

中期表現評價(最近一年)

具有一年歷史數據的共有104只基金。其中獲得正回報的僅5只,占比約為4.8%。

這5只基金中,重國投·金中和西鼎繼續領跑。其最近一個月收益率為15.53%,最近一年的收益率為23.07%,高出同期滬深300指數回報率約82個百分點,超過同期晨星股票型基金指數回報率約71個百分點。

云南信托·中國龍精選1期最近一個月收益率為1.2%,最近一年的收益率為6.61%,高出同期滬深300指數回報率約63個百分點,超過同期晨星股票型基金指數回報率52個百分點。

江暉管理的深國投·星石系列(1期-3期)最近一個月的收益率約為8.8%,最近一年的收益率約為9%,高出同期滬深300指數回報率約66個百分點,超過同期晨星股票型基金指數回報率約55個百分點。

統計數據顯示,104只基金中有100只戰勝同期滬深300指數,占比約為96%。有78只基金跑贏同期晨星股票型基金指數,占比為75%。這104只基金的平均收益率為-34.09%,中值為-36.14%。其中有25只基金的損失超過50%。絕對回報率最高的基金,比表現最差的基金(-65.95%)高出約90個百分點。從各統計指標可以看出:私募基金的中期整體表現強于大盤(滬深300指數)和共同基金(晨星股票型基金指數),但是,也僅有少數基金能獲得絕對正收益。

長期表現(最近兩年、三年)

共有12只基金具有最近兩年的歷史紀錄。有7只基金獲得了正收益,占比為58%;有9只戰勝同期滬深300指數,占比約為75%;有7只跑贏同期晨星股票型基金指數,占比約為58%。其平均收益率為8.15%,中值為5.89%,表現最好(44.08%)與最差(-18.93%)的基金之間的差距約63個百分點。從統計數據綜合來看,私募基金長期(兩年)以來的表現強于大盤(-7.69%),也高于晨星股票型基金指數(0.5%)。

波動率

波動率(Standard Deviation)是衡量風險的主要指標之一, 在所有統計樣本中可計算最近一年波動率的共104只基金,其中波動率最小的10只基金如表3所示。波動率最大的10只基金如表4所示。

風險調整后收益—夏普比率

在104只可計算最近一年風險調整后收益(Sharpe Ratio,夏普比率)的基金中,僅6只基金的風險調整后收益為正,但均未超過1(見表5)。而余下的98只基金風險調整后收益均為負數,表明這些基金最近一年來所承受的風險并未能給其帶來相應的回報。■

作者為Morningstar晨星(中國)研究中心研究員,本文由晨星中國授權獨家發布

陽光私募業績報酬規則生變

【《財經網》報道】2月13日起,“陽光私募”基金業績報酬提取規則全面生變。

銀監會13日發布《信托公司證券投資信托業務操作指引》第十八條規定,“信托公司收取管理費和業績報酬的方式和比例,須在信托文件中事先約定,但業績報酬僅在信托計劃終止且實現盈利時提取。”

目前,私募基金浮動業績報酬通常在兩周或一個月不等的開放日或估值日提取。如信托單位凈值高出歷史最高信托單位凈值,則提取20%左右作為投資顧問和信托公司績效費,若低于或等于歷史最高凈值,則不收取任何績效費。

但據新規,私募基金提取業績報酬必須滿足“信托產品盈利”且“終止”兩個條件。有市場人士認為,此舉否定了此前私募基金行業頻繁提取業績報酬的行業通行規則,有利于維護委托人利益。反對觀點則認為,新規不具可操作性,其“過于武斷”的限定更有過度干涉信托契約之嫌。