談企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)

劉志娟

[關(guān)鍵詞]負(fù)債;風(fēng)險(xiǎn);防范;比率

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)手段之一,運(yùn)用得當(dāng),會(huì)給企業(yè)帶來(lái)理想的收益,起到借雞生蛋的效果,成為企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力杠桿;運(yùn)用不當(dāng),則可使企業(yè)陷入困境,甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的惡果。因此,企業(yè)對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)必須有清醒的認(rèn)識(shí),建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制,采取有力的措施,將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可承受的范圍之內(nèi)。

一、樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨(dú)立的商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者。這也就是說(shuō),企業(yè)必須獨(dú)立承擔(dān)非自然因素的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí),由于內(nèi)外部環(huán)境的變化,導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果相偏離的情況是無(wú)法避免的。負(fù)債經(jīng)營(yíng)同樣如此,舉債經(jīng)營(yíng)的結(jié)果與舉債時(shí)的初衷相背離,也是時(shí)有發(fā)生的。如果企業(yè)毫無(wú)準(zhǔn)備,只是一廂情愿地死抱著舉債的初衷,而毫不顧及舉債經(jīng)營(yíng)的后果,一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)將難以應(yīng)對(duì),并很可能產(chǎn)生鏈鎖反應(yīng),波及企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng),后果是不堪設(shè)想的。因此,企業(yè)必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),科學(xué)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),正確面對(duì)風(fēng)險(xiǎn),建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,制定應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)措施,一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生,有能力將其影響控制在最小范圍、最低程度,以減少企業(yè)的損失。如無(wú)防范機(jī)制和應(yīng)對(duì)措施,舉債經(jīng)營(yíng)則不適宜,應(yīng)慎之又慎。

二、建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

企業(yè)是市場(chǎng)活動(dòng)的主體,必須立足于立場(chǎng),依照客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律,建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制和財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò),及時(shí)地對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特別是舉債經(jīng)營(yíng)部分的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和防范,制定適合本企業(yè)實(shí)際情況的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案,通過(guò)合理的籌資結(jié)構(gòu)和嚴(yán)控資金流向及發(fā)揮資金的最大效應(yīng)來(lái)分散化解風(fēng)險(xiǎn)。如通過(guò)控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)減少籌資風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)能夠按照市場(chǎng)需求組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),不斷提高企業(yè)的贏利水平,避免由于決策失誤而造成財(cái)務(wù)危機(jī)。

三、確定合理的負(fù)債比率

負(fù)債經(jīng)營(yíng)能夠獲得利益,但是這個(gè)利益還有一個(gè)杠桿效應(yīng),因?yàn)?獲得利益的同時(shí),企業(yè)還要承擔(dān)負(fù)債帶來(lái)的籌資風(fēng)險(xiǎn)損失。為了獲得這一杠桿效應(yīng)的最大利益,同時(shí)避免籌資風(fēng)險(xiǎn)損失,企業(yè)一定要做到適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)。企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否合理適度,主要取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理,即企業(yè)的負(fù)債比率是否與企業(yè)的具體資金情況相適應(yīng),以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的最佳組合。風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬如不能成為最佳組合,而成了一對(duì)不可調(diào)合的矛盾,風(fēng)險(xiǎn)難以遏止的擴(kuò)大化,則可能導(dǎo)致企業(yè)資不抵債,無(wú)法生存。在實(shí)際工作中,如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu),是復(fù)雜而困難的。對(duì)一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好、產(chǎn)品適銷對(duì)路、資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè),負(fù)債比率可以適當(dāng)高些;對(duì)于經(jīng)營(yíng)不理想、產(chǎn)銷不暢、資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè),其負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)?shù)托＿@樣的企業(yè)如果仍一味地?cái)U(kuò)大再生產(chǎn),盲目提高負(fù)債比率,則企業(yè)在必須承擔(dān)的原商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,又增加了籌資風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)規(guī)律不講情面,企業(yè)會(huì)被籌資風(fēng)險(xiǎn)壓垮的。

四、制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃

企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)加速發(fā)展,就必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下工夫,努力降低資金占用率,盡量縮短生產(chǎn)周期,提高產(chǎn)銷率,降低應(yīng)收賬款,增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí),使企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎負(fù)債,適度負(fù)債。在制定負(fù)債計(jì)劃的同時(shí),制定出還債計(jì)劃,以便具有一定的還款能力與保證。同時(shí)要注意,在借入資金中,長(zhǎng)短期資金應(yīng)根據(jù)需要合理安排使用,使其結(jié)構(gòu)趨于合理,避免還款期過(guò)于集中、還款量過(guò)于龐大,影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)。

五、要研究資金市場(chǎng)的供求情況

根據(jù)利率走勢(shì),把握利率變化趨勢(shì),并據(jù)此做出相應(yīng)的籌資、還款安排。在利率處于高水平時(shí)期,盡量減少籌資,或只籌急需的少量短期資金;在利率處于由高向低過(guò)渡時(shí)期,也應(yīng)盡量少籌資金,不得不籌的資金,應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式;在利率處于低水平時(shí),籌資較為有利;在利率處于由低向高過(guò)渡時(shí)期,可積極籌集長(zhǎng)期資金,并盡量采用固定利率的計(jì)息方式。

對(duì)于現(xiàn)金負(fù)債風(fēng)險(xiǎn),可從其產(chǎn)生的根源著手,側(cè)重資金運(yùn)用與負(fù)債的合理期限搭配,科學(xué)地安排企業(yè)的現(xiàn)金流量。按資金運(yùn)用期限的長(zhǎng)短安排和籌集相應(yīng)期限的負(fù)債資金,是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策之一。企業(yè)必須采取適當(dāng)?shù)幕I資政策,即盡量用所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)滿足企業(yè)永久性流動(dòng)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要,而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的需要?jiǎng)t通過(guò)短期負(fù)債解決,因此,既避免了冒險(xiǎn)型政策下的高風(fēng)險(xiǎn)壓力,又避免了穩(wěn)健型政策的資金閑置和浪費(fèi)。

六、防范收支性負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)

從財(cái)務(wù)上看,資本結(jié)構(gòu)狀況是產(chǎn)生收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)的前提,因此,要想從總體上規(guī)避和防范風(fēng)險(xiǎn),首先應(yīng)從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)入手,因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)安排不當(dāng),是形成收支性風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一。而資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)方面入手。從靜態(tài)角度而言,主要是增加主權(quán)資本與負(fù)債的比率,達(dá)到降低總體風(fēng)險(xiǎn)的目的;從動(dòng)態(tài)角度出發(fā),應(yīng)以資產(chǎn)利潤(rùn)和負(fù)債率二者的比較出發(fā),強(qiáng)化財(cái)務(wù)杠桿的約束機(jī)制,自覺地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)中主權(quán)資本與負(fù)債的比率關(guān)系,即在資產(chǎn)利潤(rùn)率上升時(shí),調(diào)高負(fù)債率,提高杠桿系數(shù),充分發(fā)揮杠桿效益;當(dāng)資產(chǎn)利潤(rùn)率下降時(shí),適時(shí)調(diào)低負(fù)債比率,以防范風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,通過(guò)調(diào)整結(jié)構(gòu)來(lái)規(guī)避和防范風(fēng)險(xiǎn)必須是科學(xué)的,既不可為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而喪失杠桿效益,也不可為追求杠桿效益而提高杠桿系數(shù)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

七、加強(qiáng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)效益的分析考核

企業(yè)要想取得好的經(jīng)濟(jì)效益,首先,要降低成本,從負(fù)債經(jīng)營(yíng)的角度出發(fā),應(yīng)選擇最佳借貸方案,降低借貸成本;其次,要加強(qiáng)借貸投入經(jīng)營(yíng)過(guò)程的使用管理,加速資金回籠;最后,要對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的實(shí)際效益進(jìn)行認(rèn)真分析,借貸歸還才是整個(gè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的最后階段,企業(yè)除按時(shí)做借貸的歸還工作外,還應(yīng)運(yùn)用會(huì)計(jì)核算和分析及時(shí)反映經(jīng)營(yíng)成果,為企業(yè)管理者進(jìn)一步組織生產(chǎn)、加速資金流轉(zhuǎn)、減少借貸風(fēng)險(xiǎn)提供信息并作為決策的依據(jù)。□

(編輯/丹桔)