金融自由化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)及其防范策略

摘要:金融自由化是西方國(guó)家普遍放松金融管制后出現(xiàn)的金融體系和金融市場(chǎng)充分經(jīng)營(yíng)、公平競(jìng)爭(zhēng)的趨勢(shì)。具體表現(xiàn)為價(jià)格自由化、業(yè)務(wù)自由化、市場(chǎng)自由化以及資本流動(dòng)自由化。金融自由化既促進(jìn)了世界的全球化，同時(shí)也增大了國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)金融危機(jī)。金融自由化對(duì)金融監(jiān)管也形成了巨大的沖擊，我們需要采取有效的措施防范和化解因金融自由化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，以降低金融危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)損失。

關(guān)鍵詞:金融;自由化;風(fēng)險(xiǎn);對(duì)策

中圖分類號(hào):F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1003-9031(2009)10-0049-03

一、金融自由化的形成和發(fā)展趨勢(shì)

金融自由化又稱金融管制自由化，主要是指金融當(dāng)局通過金融改革，放松或解除金融市場(chǎng)的各種行政管制措施，從而為金融市場(chǎng)交易提供一個(gè)更為寬松自由的管理環(huán)境。金融自由化來源于貨幣主義、供給學(xué)派等各新自由主義學(xué)派，特別是以羅納德#8226;1#8226;麥金農(nóng)和愛德華#8226;S#8226;肖為代表的金融抑制理論和金融深化理論為代表。該理論認(rèn)為:要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)，必須實(shí)行一系列金融自由化政策。其主張放松金融機(jī)構(gòu)過度嚴(yán)格的管制，特別是解除金融機(jī)構(gòu)利率水平、業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)的地域選擇等方面限制，讓金融體系充分發(fā)揮有效配置資金的作用，以提高金融業(yè)的效率。

20世紀(jì)60年代后期，隨著美國(guó)持續(xù)不斷的通貨膨脹，金融市場(chǎng)名義利率不斷攀升，限制利率與自由利率之間產(chǎn)生的利差最終引發(fā)了新的貨幣信用危機(jī)(即“脫媒”現(xiàn)象):當(dāng)市場(chǎng)利率高于官方限定利率的最高限時(shí)，存款者紛紛提款購(gòu)買收益率高于市場(chǎng)利率的有價(jià)證券，從而使銀行的存款大量流失，信用收縮，利潤(rùn)減少，各種金融創(chuàng)新運(yùn)用而生。金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，削弱了美國(guó)金融當(dāng)局的調(diào)控能力和貨幣政策的執(zhí)行效果，使美國(guó)金融管制體制面臨著改革的巨大壓力。以金融自由化為標(biāo)志的金融改革，由此從美國(guó)最先展開。[1]

以自由化為特征的西方金融改革主要表現(xiàn)為:金融市場(chǎng)日益開放，趨于國(guó)際化;利率漸趨自由化;金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)綜合化;金融工具多樣化;政府對(duì)金融體系的直接控制作用下降，一些政府金融機(jī)構(gòu)面臨收縮、取消或私有化的境地。此后，發(fā)達(dá)國(guó)家加快了金融改革步伐，雖然其發(fā)展水平和速度不平衡，但金融自由化均已達(dá)到相當(dāng)高的水平。

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，發(fā)展家的金融自由化改革起步較晚。發(fā)展中國(guó)家的金融制度大多是在二次大戰(zhàn)后伴隨著經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立逐步建立起來的，生產(chǎn)力基礎(chǔ)比較落后。由于經(jīng)濟(jì)貨幣化程度低下，金融體系欠發(fā)達(dá)，資金極為有限，為把有限的資源導(dǎo)向優(yōu)先發(fā)展的部門，政府對(duì)貨幣金融體系—直進(jìn)行嚴(yán)格管制，普遍采用以抑制為特征的金融制度。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，金融抑制的負(fù)面效應(yīng)日益明顯。金融抑制政策的失敗，推動(dòng)了廣大發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行自由化改革。從20世紀(jì)70年代開始，發(fā)展中國(guó)家逐步放松了國(guó)內(nèi)金融管制走上了金融自由化之路:一是放松或取消利率控制，讓利率反映資金的真實(shí)成本;二是取消了對(duì)銀行貸款的控制;三是大幅度降低法定準(zhǔn)備金比率，以增加銀行對(duì)外貸款的能力;四是對(duì)一些國(guó)有銀行進(jìn)行私化，允許建立新的金融機(jī)構(gòu);五是培育、發(fā)展和完善資本市場(chǎng)。

雖然發(fā)展中國(guó)家的金融自由化改革取得了成績(jī)，但是也存在一些偏差。大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家均以利率自由化作為金融制度改革的重點(diǎn)和突破口，在金融機(jī)構(gòu)發(fā)展、金融工具創(chuàng)新、市場(chǎng)培養(yǎng)等方面的改革卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。[2]一些發(fā)展中國(guó)家因推動(dòng)資本形成的投資需求極其旺盛而過于強(qiáng)調(diào)了貨幣金融改革的儲(chǔ)蓄供給效應(yīng)，卻忽視了對(duì)投資需求的管理與調(diào)控，致使許多寶貴的資源使用不當(dāng)，對(duì)資本形成和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了消極影響。許多發(fā)展中國(guó)家金融改革的步伐與實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不相協(xié)調(diào)，超越了本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融監(jiān)管能力的許可，在金融改革自由化的道路上走得太急太遠(yuǎn)，沒有看到保持金融監(jiān)管的必要性，結(jié)果步入“自由化”陷井，不但沒有帶來持續(xù)的經(jīng)濟(jì)繁榮，反而造成連續(xù)不斷的動(dòng)蕩和危機(jī)。

二、金融自由化加大了國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

﹙一﹚金融自由化加劇了資產(chǎn)價(jià)格的過度波動(dòng)

在經(jīng)濟(jì)全球化過程中，各國(guó)政府不同程度地放松對(duì)金融的管制，包括放開匯率、取消利率限制。資產(chǎn)價(jià)格的自由化一方面加快了金融市場(chǎng)自由化步伐，增強(qiáng)了資本在國(guó)際間的流動(dòng)性，另一方面也加劇了金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)，為爭(zhēng)奪資金，競(jìng)相提高籌資利率，引起籌資成本上升，造成資本價(jià)格的過度波動(dòng)，從而給各國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的危害。

﹙二﹚金融創(chuàng)新加劇了全球金融市場(chǎng)的脆弱性

隨著全球金融自由化的發(fā)展，金融市場(chǎng)的阻隔消除，銀行和銀行之間、銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的界限日益模糊，業(yè)務(wù)交叉，競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。特別是國(guó)際銀行貸款呈下降趨勢(shì)，直接融資方式廣泛使用導(dǎo)致“脫媒”現(xiàn)象的產(chǎn)生，銀行業(yè)紛紛尋求新的增加利潤(rùn)方式，不斷推出新型金融衍生工具。金融衍生產(chǎn)品本身的特點(diǎn)就有巨大的潛在危險(xiǎn)，銀行業(yè)務(wù)的表外化又增大了監(jiān)管的難度，加上為規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)而推出的金融衍生工具越來越被國(guó)際投機(jī)資金青瞇，使得金融創(chuàng)新工具的飛速發(fā)展。而金融衍生工具的過度使用，增大了整個(gè)金融體系的脆弱性。[3]

﹙三﹚金融自由化使資本市場(chǎng)呈現(xiàn)“無邊界的擴(kuò)張”

20世紀(jì)90年代以來，發(fā)展中國(guó)家普遍加快了金融自由化進(jìn)程，競(jìng)相放寬金融管制，形成了一大批新興金融市場(chǎng)，為發(fā)展中國(guó)家吸引外資創(chuàng)造了條件。大量私人資本的流入造成供求失衡、經(jīng)濟(jì)過熱，特別是大量投機(jī)性短期資本的流入，往往對(duì)流入國(guó)經(jīng)濟(jì)造成很大沖擊，增大了金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。這種不穩(wěn)定性會(huì)加大金融風(fēng)險(xiǎn)的生成，極易引發(fā)金融動(dòng)蕩和危機(jī)。

﹙四﹚金融監(jiān)管的滯后性加大金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性

在金融自由化進(jìn)程中，金融市場(chǎng)的波動(dòng)更加頻密，杠桿投資和衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也大大增加，競(jìng)爭(zhēng)壓力和追求高回報(bào)使投資者和金融機(jī)構(gòu)的冒險(xiǎn)意識(shí)加大。但現(xiàn)行的國(guó)際金融體系和金融監(jiān)管明顯滯后于市場(chǎng)環(huán)境的快速變化，各國(guó)貨幣當(dāng)局尚未建立起與之相適應(yīng)的監(jiān)管體系，其金融監(jiān)管只能以個(gè)別國(guó)家為立足點(diǎn)，面對(duì)國(guó)際化金融機(jī)構(gòu)及國(guó)際金融市場(chǎng)卻鞭長(zhǎng)莫及。

三、金融自由化對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管形成巨大的沖擊

﹙一﹚金融自由化會(huì)增加監(jiān)管對(duì)象

具體說來，實(shí)現(xiàn)金融自由化，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)將從利潤(rùn)最大化、業(yè)務(wù)國(guó)際化的經(jīng)營(yíng)策略出發(fā)，更多地參與我國(guó)的金融活動(dòng)，致使金融機(jī)構(gòu)數(shù)目大量增加，金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)也發(fā)生相應(yīng)變化。與此同時(shí)，大量金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入也會(huì)促使國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)采取模仿行為，推出新的金融工具，開展新的金融業(yè)務(wù)，其經(jīng)營(yíng)行為也發(fā)生變化。[4]

﹙二﹚金融自由化將使原有金融市場(chǎng)的外延有所擴(kuò)大

傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式諸如發(fā)行執(zhí)照、審批業(yè)務(wù)、現(xiàn)場(chǎng)稽核、合規(guī)檢查等，將難以行之有效。對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局來說，要么實(shí)現(xiàn)從審批制向備案制轉(zhuǎn)變，允許金融機(jī)構(gòu)按照業(yè)務(wù)發(fā)展以及風(fēng)險(xiǎn)控制要求進(jìn)行金融創(chuàng)新;要么抑制金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新動(dòng)力，促使金融活動(dòng)向境外轉(zhuǎn)移，產(chǎn)生替代效應(yīng)和溢出效應(yīng)。

﹙三﹚金融自由化條件下，傳統(tǒng)的監(jiān)管方法效率低下

一方面，審批監(jiān)管方法不利于金融機(jī)構(gòu)開拓業(yè)務(wù)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)每開辦一項(xiàng)新的業(yè)務(wù)都需要實(shí)現(xiàn)經(jīng)金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn);另一方面，過度依賴現(xiàn)場(chǎng)稽核和檢查容易導(dǎo)致外部監(jiān)管代替金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制的弊端，不利于金融機(jī)構(gòu)建立法人治理機(jī)構(gòu)。

﹙四﹚金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)加快

隨著不同種類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的日益交叉，以及金融(銀行)控股公司的出現(xiàn)，金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)有所加快。在這樣的金融環(huán)境下，如果仍采取分業(yè)監(jiān)管體制，一項(xiàng)新業(yè)務(wù)的推出往往需要經(jīng)過多個(gè)部門的協(xié)調(diào)才能形成，從而需要較高的政策協(xié)調(diào)成本。同時(shí)，交叉性業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，既可能出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管，又可能導(dǎo)致監(jiān)管缺位。

﹙五﹚金融自由化使金融監(jiān)管的國(guó)際合作變得不可缺少

由于金融自由化條件下的金融中介活動(dòng)具有國(guó)際化、專業(yè)化的特征，尤其是一些國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)(如集團(tuán)公司)實(shí)行全球化戰(zhàn)略，使得僅靠單個(gè)國(guó)家實(shí)行金融監(jiān)管不能有效控制其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在金融自由化條件下，迫切需要加強(qiáng)各國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局、國(guó)際金融組織之間的合作，制定統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和控制體系，提高各有關(guān)國(guó)家金融監(jiān)管的效率，保證金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行。金融自由化條件下要求金融監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，防止出現(xiàn)監(jiān)管重疊、監(jiān)管遺漏或空缺現(xiàn)象。

四、防范我國(guó)金融自由化產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

﹙一﹚消除金融隱患，打好金融自由化的基礎(chǔ)

1.長(zhǎng)期保持金融系統(tǒng)良好的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。加快資產(chǎn)證券化步伐，根據(jù)現(xiàn)有的條件，適宜建立一個(gè)打通系統(tǒng)限制、吸引部分民間或外國(guó)資本廣泛參與的證券化方案;融入更多的利益主體參與者，完成資產(chǎn)證券化的信用增級(jí)過程(基礎(chǔ)資產(chǎn)打折、超額擔(dān)保和資產(chǎn)儲(chǔ)備等)，從而增加對(duì)投資者的吸引力;進(jìn)一步健全相關(guān)法律法規(guī)，為資產(chǎn)證券化提供法律支持。這對(duì)于金融機(jī)構(gòu)能否安全自由化以及自由化后能否在金融市場(chǎng)中站住腳并展開公平競(jìng)爭(zhēng)有極其重要的意義，否則自由化就會(huì)帶來嚴(yán)重的后果，不利于金融穩(wěn)定。

2.完成國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)改革，實(shí)行股份制改造。一是股份制改造工作必須規(guī)范、徹底，為下一步推動(dòng)國(guó)有商業(yè)銀行逐步成為股權(quán)可流通的公眾銀行創(chuàng)造基礎(chǔ)性條件。對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改造，要充分借鑒國(guó)有企業(yè)股份制改造的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，在管理體制和運(yùn)行機(jī)制上實(shí)現(xiàn)真正意義上的商業(yè)化轉(zhuǎn)換。二是建立多元化的產(chǎn)權(quán)主體，規(guī)范和完善銀行法人治理結(jié)構(gòu)。在產(chǎn)權(quán)主體上，要建立“國(guó)家、法人、個(gè)人、外資”共同投資的多元化的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，注重引進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、技術(shù)、信息和先進(jìn)的銀行管理經(jīng)驗(yàn);在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，要兼顧國(guó)家控股與股權(quán)結(jié)構(gòu)合理化的目標(biāo)，在條件具備時(shí)，國(guó)家要逐步減持國(guó)家股比重，或相對(duì)控股，或作為戰(zhàn)略投資者參與銀行的經(jīng)營(yíng)管理;在法人治理結(jié)構(gòu)上，國(guó)家要加強(qiáng)作為國(guó)家資本代表的董事、監(jiān)事的人格化塑造，防止“內(nèi)部人控制”。三是要積極創(chuàng)造條件使國(guó)有商業(yè)銀行在中長(zhǎng)期目標(biāo)內(nèi)成為公眾上市銀行，實(shí)現(xiàn)銀行資本、收益、風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)督的社會(huì)化，樹立我國(guó)銀行業(yè)的整體形象。金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)改革是中國(guó)金融自由化最重要的事。

3.采取“消腫”的手段，建立嚴(yán)格的市場(chǎng)退出機(jī)制。淘汰經(jīng)營(yíng)狀況不佳的金融機(jī)構(gòu)，尤其對(duì)國(guó)有銀行中業(yè)務(wù)量小、虧損面大、存在價(jià)值不大的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行撤并。

(二)穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，發(fā)揮利率優(yōu)化配置資源的作用

我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的工作著力點(diǎn)應(yīng)放在以下幾個(gè)方面:一是建立金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，把提高商業(yè)銀行效率作為重點(diǎn)。利率在資源配置中的基礎(chǔ)地位加強(qiáng)了，基準(zhǔn)利率對(duì)市場(chǎng)才能起到有效的傳導(dǎo)作用。二是深化國(guó)有企業(yè)改革，加快建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，使企業(yè)成為對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)靈敏的市場(chǎng)主體。三是強(qiáng)化中央銀行干預(yù)經(jīng)濟(jì)并進(jìn)行宏觀調(diào)控的獨(dú)立職能。四是建立符合我國(guó)國(guó)情的市場(chǎng)利率體系。選擇同業(yè)拆借利率作為基準(zhǔn)利率，最終建立以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介由市場(chǎng)供求關(guān)系決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率的市場(chǎng)體系。五是發(fā)揮非正式金融和民間金融組織的作用，加強(qiáng)市場(chǎng)信用體系建設(shè)，減少信息不對(duì)稱。

從本質(zhì)上講，利率市場(chǎng)化的真諦就是將資金真正作為一種商品，將它以市場(chǎng)價(jià)格直接借貸給需求者。考慮到目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)特殊的轉(zhuǎn)型期，為避免利率的過度波動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)面影響，利率市場(chǎng)化應(yīng)是漸進(jìn)式的。2003年，央行公布了我國(guó)利率市場(chǎng)化改革遵循的總體思路是“先外幣、后本幣;先貸款、后存款;先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額。”按照這一精神，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的目標(biāo)是:建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行通過運(yùn)用貨幣政策工具調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。改革的基本原則是正確處理好利率市場(chǎng)化改革與金融市場(chǎng)穩(wěn)定和金融業(yè)健康發(fā)展的關(guān)系，正確處理好本、外幣利率政策的協(xié)調(diào)關(guān)系，逐步淡化利率政策承擔(dān)的財(cái)政職能。同時(shí)要把握好利率市場(chǎng)化與金融業(yè)開放的關(guān)系，吸收東亞地區(qū)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革時(shí)，把握好金融業(yè)對(duì)外開放的節(jié)奏。[5]

(三)繼續(xù)推進(jìn)資本流動(dòng)自由化改革，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際資本市場(chǎng)的接軌

對(duì)中國(guó)而言，當(dāng)前推進(jìn)資本流動(dòng)自由化改革，重點(diǎn)應(yīng)該放在資本市場(chǎng)兩個(gè)最核心部分:證券市場(chǎng)對(duì)外開放和人民幣資本項(xiàng)目可兌換。開放國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng):第一步為開放外資以收益憑證方式間接參與市場(chǎng);第二步為開放國(guó)外機(jī)構(gòu)直接投資股市;第三步全面開放證券市場(chǎng)允許區(qū)域外機(jī)構(gòu)及個(gè)人直接投資股市，公開發(fā)行股票上市，并將從資本引進(jìn)為主轉(zhuǎn)向資本引進(jìn)與資本輸出并立的雙向絡(luò)局。從目前情況看，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(GDII)制度是符合我國(guó)實(shí)際和國(guó)際慣例的做法。[6]

中國(guó)實(shí)現(xiàn)資本流動(dòng)自由化，必須加快資本項(xiàng)目可兌換的改革進(jìn)程，放棄嚴(yán)格的外匯管制。這不僅是中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)接軌的需要，而且隨著國(guó)際貿(mào)易自由化的不斷推進(jìn)，國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)、企業(yè)及個(gè)人從分散風(fēng)險(xiǎn)考慮，對(duì)資本流動(dòng)自由化的要求會(huì)越來越高。在未來數(shù)年內(nèi)，人民幣資本項(xiàng)目可兌換應(yīng)該按照綜合規(guī)劃、協(xié)調(diào)配合、循序漸進(jìn)、靈活調(diào)整的原則，逐步從有較嚴(yán)格限制的可兌換過渡到較寬松限制的可兌換，在條件完全成熟時(shí)基本實(shí)現(xiàn)完全可兌換。當(dāng)然，能否順利實(shí)現(xiàn)中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開放和資本項(xiàng)目可兌換，還取決于經(jīng)濟(jì)基本因素和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，如較強(qiáng)的綜合國(guó)力、穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)、健全的宏觀調(diào)控能力、健康的金融體系等。

(四)加強(qiáng)金融監(jiān)管，保證金融自由化的順利推進(jìn)

20余年來，審慎的金融監(jiān)管思想不僅在理論上日趨成熟，而且已成功用于各國(guó)的金融監(jiān)管實(shí)踐。主張金融自由化并不是否定金融監(jiān)管，規(guī)范化與自由(下轉(zhuǎn)第66頁(yè))(上接第51頁(yè))化并駕齊驅(qū)的金融改革才是穩(wěn)健的改革。在那些實(shí)行金融自由化的國(guó)家，對(duì)利率水平和結(jié)構(gòu)、匯率水平和波動(dòng)、資本流入和流出、金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、金融機(jī)構(gòu)信貸總量及投向等仍有一定的限制。[7]

對(duì)于中國(guó)，在推進(jìn)金融自由化改革的同時(shí)，金融監(jiān)管改革的努力方向在于以下幾個(gè)方面。

1.金融監(jiān)管非行政化。金融監(jiān)管的手段必須是以法律為基礎(chǔ)的間接手段，在日常監(jiān)管中基本取消行政命令式的監(jiān)管辦法，只在金融市場(chǎng)失敗時(shí)政府方可直接進(jìn)行干預(yù)。

2.金融監(jiān)管的功能化。所謂功能型監(jiān)管是指在一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)，由專業(yè)分工的管理專家和相應(yīng)的管理程序?qū)鹑跈C(jī)構(gòu)的不同業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管。功能型監(jiān)管的優(yōu)點(diǎn)在于管理的協(xié)調(diào)性高，管理中的盲點(diǎn)容易被發(fā)現(xiàn)并會(huì)得到及時(shí)處理，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合總體風(fēng)險(xiǎn)容易判斷。同時(shí)，它可以克服多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)所造成的重復(fù)和交叉的管理，用統(tǒng)一的尺度來管理各類金融機(jī)構(gòu)，創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。

3.金融監(jiān)管的綜合化。因?yàn)殂y行、證券和保險(xiǎn)三者之間在運(yùn)營(yíng)上存在較大的差別，開始能被各方面接受的新的監(jiān)管工具仍然面臨很多困難。但作為一種努力的方向和將來金融監(jiān)管發(fā)展的趨勢(shì)，金融監(jiān)管的綜合化趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)出來，并在英國(guó)等國(guó)家取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。我國(guó)要要完善人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)機(jī)制。要加強(qiáng)高層定期會(huì)晤制度，建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間信息交流和共享機(jī)制，對(duì)金融集團(tuán)和混合業(yè)務(wù)實(shí)施聯(lián)合監(jiān)管。在強(qiáng)化法定金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能的同時(shí)，要充分重視行業(yè)自律、銀行內(nèi)控、社會(huì)監(jiān)督的作用，形成四位一體的多元化金融監(jiān)管體系。

4.金融監(jiān)管的國(guó)際協(xié)作化。金融監(jiān)管體系的國(guó)際協(xié)作是對(duì)金融全球化進(jìn)程的反應(yīng)。金融風(fēng)險(xiǎn)隨著金融自由化和金融全球化的快速發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)家之間相互轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散的趨勢(shì)不斷增強(qiáng)，加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作和協(xié)調(diào)已顯得越來越重要，應(yīng)加強(qiáng)與國(guó)際監(jiān)管組織和外國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的合作，從一國(guó)監(jiān)管向跨境監(jiān)管轉(zhuǎn)變。■

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