并購如何改變中國制造業

并購是企業重組的方式，隨著行業里的大小企業發展不均衡，最終一定會有一些重新的結構重組。現在并購已經逐漸成為主流的經濟行為，可以明顯的看到中國也逐漸成為世界并購主戰場之一，并且由原來的外資并購為主到現在的國企并購、民營并購與外資并購呈現三足鼎立的格局。

從行業和產業的角度講，并購更多是作為產業的整合工具;從國家經濟安全角度看，很多國企到海外通過并購的方式獲取資源，尤其是獲取競爭能力，為了保障可持續發展必須要采取并購的手段。

并購的歷史大概分五個階段，橫向并購、縱向并購、多元并購、融資并購、戰略并購。現在全球比較主流的是戰略并購，中國市場比較特殊，這五種情況在中國都有體現，我們感覺中國的并購是30年代的基礎，用的是60年代的手法，但是有90年代的眼光。可以說并購在中國是非常多元、非常熱鬧的事情。

并購的要素首先是“用得上”，即從戰略角度考慮企業需要進行產業整合，企業對整個價值鏈的補充要采取戰略并購方式。

第二是要“買得起”，即要有錢和資源調配的能力。并購的定價好像是數字游戲，有很多種模式，比如現金流、帳面價值等很多方法，通過我們實際操作來講，并購的定價是通過交易的方式形成的，是交易的結果、談判的結果。

第三，還要“收得到”。中國現在的情況是不缺錢，不管是外資、民企還是國營企業，有大量的流動資本，但好的項目不好找，發現了一個好的項目，能否鎖定也是能力的問題。

第四，怎樣通過并購融資進行并購。國外大公司并購沒有靠自己拿錢的，而中國國企在國外實際上不是并購，就是花錢買東西。花錢買東西誰都會，關鍵是能否花小錢辦大事，通過融資的安排操作是非常重要的事情。

第五是防火墻的建立，即通過并購控制風險。最后是競爭態勢的引導，競買態勢或者是競賣態勢，要想賣掉一個企業，肯定希望把所有能夠有可能買的企業吸引過來，通過市場競價的方式使你的利益最大化;反過來講也是一樣，如果要買一個企業，要使其朝對你有利的方向發展。

最后一步是“管得住”。很多的收購是對管理團隊的收購，至少能否管理得好是重要的考慮，企業文化也是一種融合，這個事情一定要做好。整合其實更多的是一種利益安排，是一種妥協，是一種制度的設計。

想買一個東西，認為自己用得上，也鎖定了，但還有一個重要問題是一旦出現了其他狀況有沒有退出通道安排。投資銀行家很多是小偷心態，一個非常職業的小偷進入一個房間，一定要先看門和窗戶在什么地方，能不能打開，如果家里有非常值錢的東西，沒有通道也不行。做企業收購也是這樣的道理，收購企業一定要有退出的設計安排。并購人都知道，當你對一個交易勢在必得的時候，一定是成本不可控制的時候。做收購一定不要志在必得;第二要給自己退路，如果沒有考慮這兩條，對于收購來說，尤其是大規模的收購一定是有問題的。