信貸潮再洶涌

信貸大潮為商業銀行預埋了不可預知的風險伏筆。但為了經濟平穩持續發展，流動性也不會過快收緊

《財經》記者 喬曉會 王曉璐 胡敬艷 袁滿

1月15日，央行公布2009年12月金融統計數據報告，去年全年主要的人民幣統計數據也一并披露:去年全年各項貸款增加9.59萬億元，同比多增4.69萬億元。

這一數據基本符合各方猜測:去年全年銀行業貸款不超過10萬億元。讓人意外的是，1月過半，商業銀行的新增貸款額度卻又呈洶涌之勢。

據《財經》記者向多位市場權威人士求證，到1月中旬，全國銀行業新增貸款將超過1萬億元，1月有可能超過2009年1月驚人的1.62萬億元新增信貸。

經過去年信貸大潮，商業銀行的風險防范已經成為監管重心。商業銀行如此迅猛的放貸沖動源自哪里?風險如何防范?央行接下來將如何動用貨幣政策工具收緊流動性?

潮涌的源頭

“1月新增貸款是一個工作日1000億元。”某金融領域的研究人士向《財經》記者直言1月的新增貸款速度，他認為，到本月中旬新增信貸超過1萬億元幾乎沒有問題。

接近央行的人士向《財經》記者透露，今年1月4日至9日，商業新增貸款的確超過6000億元;根據最新的數據，截至1月14日，新增貸款已超過9000億元。遠高于去年1月的同期信貸增速。

去年1月，由于中國經濟轉入增長放緩，寬松的貨幣政策剛剛實施，商業銀行的信貸沖動大增，整月新增貸款1.62萬億元，當時這令外界感到吃驚。

有對商業銀行信貸熟悉的金融機構人士向《財經》記者表示，這樣的速度肯定不會持續，監管部門一定會加以遏制，所以后面的貸款增速應當不會像1月中旬這么快。

一位研究商業銀行的人士表示，今年1月份信貸增速過快，一個重要原因是去年12月有不少商業銀行已經承諾放貸的項目，到12月20日前后，整個信貸量預計有5000億-6000億元，最后為避免全年信貸規模突破10萬億元大關，而臨時壓縮至3700多億元。

該人士介紹說，“有些商業銀行承諾的貸款沒有放出來，他們把這些貸款挪到1月來了?！?/p>

按慣例，商業銀行年初都有加快放貸的沖動。為了爭奪優質貸款項目，“現在有的商業銀行1月的信貸額度已經用盡，甚至出現了同監管部門談判，要求增加額度的現象?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

政策變化發生在1月12日晚，中國人民銀行決定從1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構的存款準備金率暫不上調。這是中國央行18個月后首次上調準備金率，上次上調是在2008年6月。

央行突然提高存款準備金率的舉措，一方面壓縮了商業銀行信貸資金存量，同時也釋放了貨幣政策的確會有所轉向的明確信號。商業銀行因此認為，更應該趕在政策全面轉向之前盡快放出貸款，該人士評論稱:“存款準備金率起到了雙重作用?！?/p>

華泰聯合證券首席經濟學家陸磊在研究報告中表示，存款準備金率的上調，是央行貨幣政策結束2009年寬松的實際局面，開始朝向“中性化”邁進的顯著標桿。

“現在通脹的勢頭比較猛，政府就要給百姓釋放一定的信號。”玫瑰石顧問公司董事謝國忠告訴《財經》記者，“央行在2010年度工作會議中就提出，要預防通脹預期?！?/p>

謝國忠認為，調整存款準備金率對調整流動性的作用是非常有限的，因為不涉及貨幣流入經濟實體。貨幣流入實體經濟，主要依靠信貸規模和利率的調整。

他說，“提高存款準備金率和發行央票之間的區別不是很大，兩者都是央行貨幣回籠，只是準備金率提高，商業銀行放在央行的準備金更多，而央票是商業銀行按招標利率取得相應的利息。如果對利率提升沒有實質影響，就只是中央銀行和金融機構之間平衡的問題?！?/p>

央行近來的舉動，被認為是在不斷釋放貨幣政策轉向的信號。1月初央行年度工作會議稱，將密切關注房地產市場變化，嚴格執行有關房地產信貸政策，促進房地產金融健康發展。此舉被看做是為房地產信貸定下收緊的基調。

年初央票大幅回籠，亦被解讀為貨幣政策起變端倪。1月4日至9日，央行公開市場操作已經連續13周凈回籠。

1月7日，央行發行600億元3個月期央票，招標利率為1.3684%，較前一周招標利率上升4個基點，為四個多月以來首次調整。1月12日，一年期央票招標利率走高8個基點，至1.8434%，為20周以來首次上調。央票招標利率上調，進一步加重了市場對貨幣政策由寬松轉向適度寬松的預期。

據《財經》記者了解，去年四季度，很多商業銀行對地方政府融資平臺貸款基本暫停，觀望新的貨幣政策。

流動性矛盾

金融危機造成外部環境惡化，中國在2008年下半年宏觀經濟出現回落，2008年11月政府推出4萬億刺激經濟計劃，隨即貨幣政策轉向寬松。

今年1月15日央行公布的數據顯示，去年全年人民幣各項貸款增加9.59萬億元，同比多增4.69萬億元。

去年全年的流動性釋放，已經造成了目前的通脹壓力，2009年12月11日，國家統計局發布11月份國民經濟運行數據，其中居民消費價格(CPI)同比上漲0.6%，首次由負轉正。

中國社會科學院金融研究所中國經濟評價中心主任劉熠輝表示，存款準備金率的提升，今年伊始報復性放貸是一個重要因素，但最關鍵的因素是強烈的通脹壓力預期。

除央行提高存款準備金率外，1月13日晚間，中國銀監會發布《商業銀行資本充足率監督檢查指引》，確立了商業銀行資本充足狀況應當與其風險狀況相適應的原則，要求商業銀行審慎評估銀行或銀行集團的表內和表外主要風險，實施資本規劃管理。實際上自去年12月份以來，銀監會發布了一系列與商業銀行控制風險有關的規定。

1月15日，銀監會年度工作會議結束，會議重點強調內容就包括要“優化信貸結構，提高信貸質量，增強全面風險管理能力和可持續發展能力”。

實際上，銀監會一直以審慎原則對商業銀行進行管理，防范商業銀行風險也是銀監會未來一段時間工作的重點。不過，劉熠輝表示，去年以來的商業銀行信貸投放，大部分是中長期貸款，對未來兩年的貸款風險壓力不大。

但商業銀行的快速擴張性信貸策略，卻把風險留在了未來。1月7日，光大證券首席經濟學家潘向東就曾表示，2009年經濟的回升是信貸大量投放所導致的，可以說信貸在支撐著財政。而地方政府償債的能力不容樂觀，目前地方配套經濟的到賬率只有45%。如果政府地方配套的資金無法到位，將來肯定會成為銀行的壞賬。

前述銀行業研究人士表示，2009年上半年放貸過猛，下半年收得并不夠緊，很多地方項目沒砍，可能會在最后拖累政府。下半年房價高漲，政策沒有及時打壓，現在打壓又可能會引起房價崩盤，同樣會拖累地方政府的經濟發展，貨幣政策目前幾乎陷入了兩難窘境。

中金公司首席經濟學家哈繼銘表示，央行此次上調存款準備金率，短期可能對信貸有所影響，但并不會對全年經濟增長造成壓力，超過9%的GDP增速仍然可以期待。

關于宏觀經濟走向，目前各方看法存在分歧，一種聲音認為，如果流動性收得過緊，中國經濟有陷入硬著陸的危險，一種聲音認為，中國經濟會平穩運行。

上海一家大型券商的研究人士表示，“我們宏觀研究部現在都不敢輕易發表對未來宏觀經濟走勢的看法，主要是因為內部存在兩種相反的意見，誰都怕預測錯誤?！薄?/p>