低碳經濟—商業銀行新的戰略選擇

當前，全球面臨來自氣候變暖的自然危機和由次級債引發的金融危機的雙重挑戰，而克服這兩大危機的一個共同途徑就是積極發展低碳經濟。在美國，發展以新能源為代表的低碳經濟已經上升為國家戰略;而在我國，也正在逐步形成低碳經濟熱，使與低碳經濟發展有關的金融業務發展迅速。

低碳經濟可否構成商業銀行新的利潤增長點

2003年，英國發表能源白皮書《我們能源的未來:創建低碳經濟》，提出要用低碳基能源、低二氧化碳的低碳經濟發展模式，替代當前的化石能源發展模式。以此為標志，開啟了低碳經濟時代。在國際上，低碳經濟被認為是第四次工業革命，向低碳經濟轉型成為各國的發展共識，預示著經濟增長模式的根本性轉變。發達國家的實踐已經證明，低碳經濟的發展，能夠為銀行帶來新的盈利機會和嶄新的發展空間。

支持低碳經濟是銀行業的主流傾向。2003年6月，在世界銀行的組織下建立起了一套自愿性原則，來促進商業銀行業務發展與其社會責任的協調。這套原則便是今天為人們所熟知的“赤道原則”，該原則為商業銀行的業務發展制訂了統一的環境與社會責任標準。截止到目前，全球已有69家金融機構(主要是商業銀行中的國際知名機構)宣布采納赤道原則，赤道原則正逐漸成為國際銀行業發展的行業規范。我國的興業銀行也于2009年2月宣布接受該原則。

支持低碳經濟已經能夠穩定獲利。為推動低碳經濟的發展，歐盟監管者創造了新的資產類型——碳排放配額，規定企業每年可以進行一定額度的碳排放，超額排放的企業可以從配額有富余的企業購買不足的部分。包括巴克萊銀行、美林銀行和德意志銀行在內的許多銀行，已經從這種新型資產的交易中獲利。2008年，歐盟各銀行通過參與這種交易獲得了約5億歐元的中間收入。按照這樣的發展勢頭，10年后全球碳排放額度的交易量有可能增長到2萬億歐元，僅是從事碳放權交易，銀行就可以穩穩獲得30億至50億歐元的收入。

從國內的情況看，率先進入低碳經濟的興業銀行、浦發銀行，都在這一新興的領域取得了不錯的業績。興業銀行是中國首家推出節能減排項目貸款的商業銀行，2009年上半年，該行已在中國國內提供了約42億元的“綠色信貸”，支持項目100個;同期浦發銀行發放的綠色信貸總額達到220多億元。近三年來，浦發銀行綠色信貸貸款累計發放達到1000億元以上，涉及能效項目、可再生能源項目和其他環境保護類項目，經濟效益顯著。

低碳經濟在我國有巨大的發展空間。中國作為發展中國家，盡管人均二氧化碳排放量還很低，暫時還不承擔強制性的減排義務，但已經成為全球僅次于美國的第二大溫室氣體排放國，同時也成為各種氣候災難最大的受害國。據世界銀行預測，如果中國經濟能夠保持當前的發展態勢，中國將在2010年后超過美國成為世界第一溫室氣體排放大國，現在不采取行動，屆時中國將為被迫減排付出高昂的代價。為避免這樣的窘境，目前中國很多地方都提出發展低碳經濟，建設低碳城市。例如上海、杭州、德州、無錫、吉林、珠海、貴陽、南昌、廈門、保定等多個城市提出建設低碳城市的構想，還有不少城市正在加入此行列。所以，低碳經濟在我國發展前景廣闊，商業銀行存在大量的商機。

積極主動支持低碳經濟發展是商業銀行新的戰略選擇

客觀來講，由于我國尚不需要承擔國際性的減排義務，有關部門對此的重視不夠，配套的財政支持和金融監管政策措施缺乏，加之自身認識上的局限，導致商業銀行普遍對低碳金融不夠重視。即便在為數寥寥的已經有所行動的銀行中，其推動力通常也是來自銀行內部的企業社會責任小組等遠離企業的核心決策層的職能部門。對比之下，美國總統奧巴馬的能源新政甚至將低碳經濟的新能源戰略提高到重塑美國領導地位的高度來看待，歐盟國家也早已行動起來，歐美銀行在低碳金融這一新興領域，已經將我們拋在后面。

低碳經濟是未來經濟的命門。美國能源對外依存度達到60%，而再過10多年，按照目前的經濟發展模式，我國能源的對外依存度將超過美國。未來能否通過發展低碳經濟降低能源對外依存度，是國家經濟安全的關鍵，是國家經濟實力強弱轉換的分水嶺。在歐美發達國家看來，低碳經濟領域是未來經濟發展的制高點，哪個國家率先占領了這個制高點，就將擁有經濟發展的主導權和規則制訂權。對我國來說，能否緊跟國際低碳經濟的發展步伐，直接決定了我國經濟在未來能否長期繼續保持平穩快速增長。

發達國家的低碳經濟已經走在我們的前面。以英國為例，低碳經濟及相關產業每年創造的產值已經超過1000億英鎊，并為88萬人創造就業機會。低碳產業已經成為英國經濟不可或缺的一部分。在2009年度的財政預算中，英國政府更是在低碳經濟相關產業中額外追加了104億英鎊以促進其發展，而美國奧巴馬政府也宣布了一個1000億美元的類似計劃。這些國家幾年前圍繞低碳經濟開發的先進技術，正在以日漸迅猛的態勢加速投入應用。

低碳經濟的興起最終將重塑各國的經濟體系。低碳經濟引發的是一次新的技術革命、產業革命，是全球新的經濟增長點。應對氣候變化問題的全球行動將導致產業和金融資源發生巨大的變化。為了減少溫室氣體尤其是二氧化碳的排放，消費者、企業、各行各業，甚至整個國家都將不得不放棄建立在碳排放基礎上的現有消費方式，轉向新的、污染較小的替代方式。截至2009年2月，全世界投入的3萬億美元刺激經濟復蘇的資金中，有超過1/3是投在了綠色低碳經濟領域中。

低碳經濟的興起將直接影響銀行的業務。一方面，促進“低碳經濟”轉型的各種措施(如征收碳稅等)，會導致現有很多行業的企業成本大幅上升，盈利能力下降，商業銀行在這些產業的風險會提高;另一方面，為了資助減排項目和建設相關基礎設施，需要投入巨額資金。新的產業將會應運而生，其規模將超過我們的想象，商業銀行的新業務機會又應運而生。為應對信貸可能面臨的環境風險，國際主流商業銀行在信貸業務中積極開展對相關貸款項目的環境影響評估，以減少對高能耗、高污染項目的貸款，并在貸款過程中嚴格執行環境風險的監測。

我國的商業銀行必須思考在低碳經濟發展中的戰略定位。目前在國際上，各銀行主要專注于如何支持自己的短期業績，在某些情況下，甚至是如何確保自己的生存，對轉向低碳經濟的宣傳不多;而在我國商業銀行生存無憂的情況下，千萬不要忽視國外同行對未來投身低碳經濟所做的準備，一定要著眼于未來的經濟發展趨勢，認真思考在向低碳經濟轉型中扮演什么角色。

2009年年初，麥肯錫公司對全球企業的低碳經濟發展積極性進行了一項抽樣調查，結果顯示，全球60%的受調企業已經或正打算將低碳納入企業發展規劃中。我國的商業銀行必須主動引導所服務的企業適應這一國際化潮流，不斷作大作強。否則，當我們的企業在低碳經濟的競爭中敗北，我國的商業銀行也將進入自己的冬天。

現階段商業銀行在低碳經濟中的獲利模式

根據現階段我國商業銀行對低碳經濟介入的深淺不同，可將商業銀行的獲利模式簡單劃分為以下幾種。

品牌塑造模式

將從事低碳金融服務作為品牌宣傳的策略，追求的是宣傳效應，對具體的業務僅是簡單地嘗試，被動地適應，最多是對服務的客戶的種類有所篩選;在銀行內部，主要是像荷蘭銀行集團(ABN)那樣設定二氧化碳減排目標，通過選用環保建材進行營業場所裝修，推廣無紙化辦公，利用視頻會議系統等先進技術有效降低差旅等舉措，來踐行減排責任等。因此，在低碳金融方面的努力，主要體現在“致力于打造優秀企業公民”等銀行有效履行社會責任的宣傳方面。

業務創新模式

商業銀行通過有針對性地開發新業務品種，使支持低碳經濟有了更多的實際內容。例如，原始CDM(清潔發展機制)交易類似一種遠期交易，不確定性和風險較大，其發展面臨一定的障礙。在這種情況下，一些商業銀行介入其中，為項目開發者提供信用增級，由此創造出經擔保的CERs(核證減排單位)，大大促進了該市場的發展。類似的還有，商業銀行開發的各種連接不同市場的套利產品，如CERs和EUAs之間以及CERs與ERUs之間的互換交易，基于CERs和EUAs價差的價差期權(Spread Option)，等等。目前，國內外許多銀行都有推出與碳交易價格(現貨或期貨價格)或價格指數掛鉤的基金類產品，并成為近年來金融市場上最引人注目的創新產品之一。我國部分商業銀行推出的諸如“綠色信貸”等業務，也有部分屬于業務創新的范疇。

行業協會模式

根據某個行業的轉型要求，出臺行業性的銀行服務方案。在這方面，國內銀行完全處于萌芽狀況。2009年10月浦發銀行與天津中新生態城投資管理公司等十家單位，在天津聯合發起成立了中國第一個自愿減排聯合組織——生態城綠色產業協會，旨在通過推廣低碳金融解決方案，助推低碳經濟在中國的全面推行。該協會希望通過設立綠色基金為會員提供資金和技術支持，開展大規模的節能減排公益行動和節能減排商業運作模式的創新嘗試。事實上，對于類似于光伏產業這樣的新興行業，適宜以行業協會模式發展銀行業務，以便掌控行業風險。

交易所模式

由政府建立類似歐盟的碳排放權交易所，銀行提供碳信用的登記、托管、結算和清算工作，嘗試進行碳信用的借貸業務，即提供所謂“碳銀行”的服務，以促進了自愿減排市場的發展。目前在我國已經在探討此類交易所的設立，部分商業銀行也有意愿參與其中。

綜合化金融模式

現階段，全球領先的商業銀行大都設立起了與碳減排相關的投資基金，對減排項目進行直接或間接投資。比如，荷蘭銀行推出“低碳加速器”基金，直接投資于那些未上市，但致力于降低碳排放和提高能效的公司;德意志銀行成立的“德銀氣候變化基金”，集中投資于適應其氣候變化方面取得顯著進展的公司，等等。在我國，金融控股公司發展迅速，借助母公司的支持，完全可以嘗試為低碳經濟企業提供綜合化的金融服務，提供除信貸、結算等傳統業務之外的直接投資、發行債券、上市等配套服務。這將是最有前途的服務模式。

在政府和監管部門的主導下構建面向未來的“綠色銀行”

假如沒有政府更強有力地推動，假如沒有監管部門的更明確地監管導向，在低碳經濟領域，我國仍將無法改變目前“企業不熱心、銀行不上心”的被動局面，將錯失與發達國家同步發展的良機。

政府必須雙管齊下，全力推動低碳經濟發展。我國應當認真考慮，設定政府任期發展低碳經濟目標并嚴格考核;以信貸補貼、財政配套資金撥付、減免稅收、社會責任獎項等四大手段為先導，旗幟鮮明的倡導低碳經濟;盡快推出碳排放權配額和成立交易所;對重點行業設定必須達到的減排硬性要求;今后將耗能和碳排放量標準作為公司上市必須達到的強制性指標之一;推行碳生產率評級，根據每單位碳排放所創造的經濟價值確定扶持和限期淘汰的企業，等等。

以浙江為例，2008年，浙江省財政針對節能項目共投入補助資金近7000萬元，以工業領域內的石化、機械、冶金、紡織印染等高耗能企業為主，由此帶動企業節能減排直接投資達27.44億元，浙江2009年全年將安排5億元財政資金，為企業節能技術升級改造提供貸款貼息。這些努力已經獲得良好的成效。

制訂鼓勵銀行支持低碳經濟的監管政策。近年來，銀監會已經在倡導綠色信貸方面做出了不懈的努力。國家環保總局、中國人民銀行、中國銀監會于2007年曾聯合出臺了《關于落實環境保護政策法規防范信貸風險的意見》，對不符合產業政策和環境違法的企業和項目進行信貸控制，以綠色信貸機制遏制高耗能高污染產業的盲目擴張，收到顯著成效。在我國，90%的企業生產、項目發展及新項目建設都需要銀行信貸支持，若能好好管控，90%的項目均會受到約束。所以，銀監會也一直希望銀行建立綠色評估信貸的金融模式，并把這種模式轉化成對銀行信貸的實際操作能力。

但是，銀行在審批環保及節能減排項目貸款的時，仍面臨缺乏系統性的指導及實施標準等問題，妨礙綠色金融的發展。如果商業銀行繼續加大對低碳經濟的服務，希望監管部門能出臺統一的指引，并在產品定價(利率)、經濟資本消耗、呆壞賬沖銷等方面給予傾斜。

在確保風險可控的前提下積極發展低碳金融服務。未來發展低碳經濟的金融服務，我國商業銀行面臨的最大的瓶頸就是對行業風險的控制。綠色信貸的重點環節是能效技術評估，一般銀行都缺乏這方面的專業人才。

隨著低碳經濟發展產生的新的監管法規、核心技術以及消費行為的變化，對許多行業和企業的風險狀況會產生意義深遠的影響，可能會對某些行業產生劇烈的沖擊。一些行業的企業進入和退出行業的速度會加快，競爭格局也會發生變化，投資回報率將會變得更不穩定。其的劇烈程度可能絲毫不亞于上世紀90年代無線電話的出現對電訊行業的影響。

例如，在汽車行業，今后1～5年中，新技術將造就新的競爭態勢并改變業務模式。不難想象，如果電動汽車或氫燃料汽車技術成為主流技術，現有的汽車企業必然全部重新洗牌。再如，從長期來看，碳排放成本的全球趨同化將會逐步縮小不同地區利潤率的差距，高能耗的粗鋼、鋁錠等的出口將無利可圖，我國以粗鋼、鋁錠等為代表的一些傳統的優勢行業將迅速消失。

即便是低碳經濟中的新興的、有巨大發展潛力的朝陽行業本身，風險控制難度也不小。據統計，可再生能源年增長率在15%～30%之間，其中太陽能光伏發電年均增長高達60%，風能增長25%。風電已推廣至70多個國家，太陽能光伏發電正在成為全球增長最快、收益最高的產業之一。但是，2009年我國已經將盲目發展的光伏企業列為限制發展的對象，打擊低水平的重復和超前建設。商業銀行要有效控制風險，就必須前瞻性地把握這些行業變化的趨勢，將信貸資金配置到低排放、高能效并能在整個產業生命周期中持續保持競爭力的企業上來。

(作者單位:深圳大學經濟學院)