出色舞者需要最佳舞臺

春節(jié)又是回家團聚、送舊迎新的季節(jié)，也是臺商靜思未來發(fā)展的時刻。無論是經(jīng)歷前兩年金融風(fēng)暴的艱辛日子后，還是想得到更多資金以擴充業(yè)務(wù)或以備不時之需，或透過上市去加強策略合作、併購及吸引人才能力，資本市場都是一個不可或缺的舞臺。

最佳舞臺—香港資本市場

2009年，在香港首次招股上市(IPO)的企業(yè)集資額共達2438億(港幣，下同)，為全球最大。其中最大宗為中國民生銀行於2009年11月在香港上市，集資312億。另一大型IPO個案為中國太平洋保險於2009年12月在港上市，集資241億。由於從事原鋁產(chǎn)銷之全球最大鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合臨近中國，所以成為中國此個全球最大鋁消費國的主要外部供應(yīng)商之一。而作為蒙古2009年首9個月煤炭出口銷量計最大的煤炭生產(chǎn)商之一的南戈壁，其煉焦煤、優(yōu)質(zhì)動力煤及動力煤產(chǎn)品均售予中國客戶。鑑於這兩家資源企業(yè)都以大陸為策略性發(fā)展市場，所以都選擇於2010年初來港上市，作為未來與其他企業(yè)策略性合作的據(jù)點，并在港集資分別最多26億美元(約201億港元)及31億港元。俄鋁將用集資所得減債，而南戈壁則用作加強其蒙古煤礦場的產(chǎn)能、配套基建及勘探工作。

最佳拍擋—國際投資者與上市臺商互惠互利

當(dāng)2009年初環(huán)球資本市場仍劇烈震盪時，云集香港的國際投資者已把握投資先機。繼全球最大餐飲集團百勝餐飲於2009年3月及10月分別動用5.1億及3億購入於香港上市之中國餐飲商小肥羊20%及7.3%權(quán)益后，大型美資私募基金TPG Capital亦於2009年5月向香港上市女鞋零售臺商達芙妮認購5年期可換股債券及認股權(quán)證，總投資約10.2億。另一大型美資私募基金貝恩資本於2009年6月投資約18.0億於國美電器的可換股債券。投行巨擘高盛之聯(lián)營公司亦於2009年9月投資於香港上市之中國汽車廠商吉利的可換股債券及認股權(quán)證，總投資約25.9億港元。自相關(guān)投資公佈后，小肥羊、達芙妮、國美及吉利之股價分別上升60%、103%、201%及121%。

最佳部署—TDR

繼中國旺旺、巨騰、精熙國際及新焦點后，方便麵、糕餅及飲品製造臺商康師傅、機車零件及引擎產(chǎn)銷臺商越南製造加工、燈具產(chǎn)品生產(chǎn)臺商真明麗、太陽能單晶硅錠產(chǎn)銷臺商陽光能源及數(shù)碼電視接收產(chǎn)品製造臺商圣馬丁之TDR亦分別於2009年12月份上市。9家有在香港上市的TDR企業(yè)中，已有2家TDR(康師傅及越南製造加工)跌穿招股價。由於TDR數(shù)量漸漸增多，投資者投資TDR的意欲將更為審慎。

另一方面，臺商亦可先在香港上市，在香港上市達半年后，再回臺灣發(fā)行TDR。此安排相比直接於臺灣上市，臺商在香港可在快捷的時間表及明確法規(guī)下招股上市，并獲國際投資者垂青，於香港構(gòu)建具強大再融資及收購兼併能力的平臺。臺商更可藉TDR，以更簡便方式回臺上市，并吸納臺灣本地投資者，為臺商打造最理想之港臺資本市場通路。

最好題材—大陸內(nèi)需或創(chuàng)新

大陸休閒服零售及大陸最大多功能布生產(chǎn)臺商洪良集團於2009年12月24日在香港主機板上市，吸納資金10.8億港元，兆豐資本為獨家主辦劵商。洪良成為2009年唯一在香港主機板上市的臺商，亦為大陸國體育用品零售臺商寶勝國際以來最大型的臺商在港上市個案。洪良股價於2010年1月18日收報2.53港元，創(chuàng)上市后新高位，估值為2008年及2009年市盈率18.4及10.7倍，比2.15港元招股價升近18%。

香港上市臺商康師傅股價於2009年底升至19.2港元，估值達2009年市盈率35倍。殯儀服務(wù)供應(yīng)臺商中國生命於2009年9月9日在香港創(chuàng)業(yè)板上市，集資1.08億。股價於2009年底報1.39港元，為2008年市盈率347倍，比招股價0.72港元漲近93%。可見臺商只要具備中國內(nèi)需或創(chuàng)新題材，依然可於香港成功上市，并獲得國際投資者認同及理想估值。

最強指數(shù)—兆指

兆豐港股臺商指數(shù)(兆指)於2009年由3177點急升115%，至6838點，表現(xiàn)優(yōu)於國企指數(shù)、恆生指數(shù)(恆指)、上證綜合指數(shù)及臺灣加權(quán)指數(shù)全年分別為62%、52%、80%及78%的升幅。可見兆指於2009年跑贏兩岸叁地的主要指數(shù)。兆指自2005年6月3日成立以來，一直大幅跑贏恆指，自2002年1月1日基準日起，近八年來兆指上升583%，大幅超越同期約92%升幅的恆指。

於2009年，15家兆指成份股中，股價升幅最大的叁家為達芙妮、巨騰和真明麗，分別按年升396%、377%和271%。而四大成份股包括康師傅、中國旺旺、富士康和裕元，分別按年升114%、69%、251%和47%。雖然亞洲水泥為按年升幅最小的成份股，但亦達19%。而升幅最大的在港上市臺商為從事LCD面板之綜合SMT生產(chǎn)解決方案的峻凌國際，股價上升約510%，兆豐資本亦為峻凌國際上市之主辦劵商。

最強動力—內(nèi)需、TDR及復(fù)蘇概念

香港上市臺商於2009年表現(xiàn)卓越的主因為內(nèi)需、TDR及經(jīng)濟復(fù)蘇。2008年第四季大陸推出4萬億元人民幣投資計畫和家電下鄉(xiāng)及汽車下鄉(xiāng)等政策，以刺激經(jīng)濟，尤其是內(nèi)需，對達芙妮等零售臺商有利，亦利好臺資食品股，包括康師傅、中國旺旺及統(tǒng)一企業(yè)中國。而家電下鄉(xiāng)及汽車下鄉(xiāng)更令電子業(yè)從出口為主轉(zhuǎn)型至增加內(nèi)銷。峻凌國際、冠捷科技、巨騰和敏實都分別因LCD電視、筆記本電腦及汽車銷售造好而帶動股價上升。

臺商回臺發(fā)行TDR於2009年亦對相關(guān)港股股價帶來正面刺激。9家已發(fā)行TDR的臺商，其港股於2009年都上升。除陽光能源因其多晶硅行業(yè)產(chǎn)能過剩，所以其港股股價全年升幅僅3%外，其餘8家的港股股價於2009年上升69%至377%。而出口占比大的鞋業(yè)生產(chǎn)臺商九興及裕元亦受惠於環(huán)球經(jīng)濟於2009年漸見復(fù)蘇。

出色舞者—臺商將於香港市場繼續(xù)成長

於2009年底，在港上市臺商共52家，總市值達4308億港元，約占香港主機板和創(chuàng)業(yè)板總市值的2.4%。預(yù)期到了2010年底香港上市臺商將增至56家，於2010年將有約4家臺商在港招股上市，集資總額約200億港元，其中包括中國連鎖超市臺商大潤發(fā)。到了2010年底，上市臺商總市值將達到5000億港元，較2009年底總市值4308億港元有約16%的增長空間。

對於靈活多變以排除萬難，屹立至今的出色臺商，資本市場為不可或缺的舞臺，用以擴充或併購業(yè)務(wù)和吸引人才，以發(fā)揮最強競爭力。而香港資本市場的靈活性、法規(guī)透明度、國際化投資者及與大陸市場接軌的便利性，實在是出色臺商的理想選擇。