人民幣升值預期A股行情如何演繹?

如果繼續採取漸進升值的路徑，則在漸進升值的初期，由於預期依然存在，升值對資本市場將是利好;但到后期，獲取升值收益的資本可能離場，外資流出將對資本市場形成打擊;如果一次性升值，并且市場相信一次性升值短期已經到位，則對資本市場是利空。

我們可以先對比一下上一次人民幣升值的過程，人民幣升值經歷了四個階段:首先是美國、歐洲等國家發難;第二步是大陸、美國進行口水戰;第叁步是停止口水戰，進行私下協商;第四步是突然小幅度升值。

是否真的會升值

從過程來看，人民幣似乎正朝著升值路徑的第二步新進。商務部宣佈，於2010年3月24日訪問美國，分別與美商務部、貿易談判代表辦公室等機構進行磋商。分析人士認為，此舉意在為目前中美貿易多摩擦和美施壓人民幣匯率斡旋。如果展開協商，人民幣會不會升值?估計應該是雙方各退一步，國際上放棄要求人民幣大幅升值的要求，而大陸允許小幅升值。

同時，大陸方面正在為應對美國的壓力做一些積極的準備工作。財政部開始啟動人民幣升值壓力的測試，主要關注人民幣升值可能對一般貿易、加工貿易、大陸企業及在華外資企業的影響。

綜合判斷，雖然短期內人民幣還不會大幅升值，但走強的預期開始上行并且形成了趨勢。

升值對A股市場影響

說起人民幣升值，人們很容易聯想起2007年的A股行情。當時在通貨膨脹，銀行負利率，人民幣升值的聯合作用下，資金瘋狂涌入股市，A股掀起了一波波瀾壯闊的大牛市。如今銀行負利率時代再次來臨，人民幣升值預期不斷強烈，今年能否復製2007年的行情呢?

確實，當前市場與2007年有許多的相同點:

1、股市年初至今都盤整了很久;

2、2007年正處人民幣快速升值階段，2010年有人民幣升值的預期;

3、2007年CPI上漲劇烈，銀行固定存款利率成了「負利息」，導致大量資金涌入股市和樓市，導致股價和樓價大漲。2010年2月CPI漲幅也超銀行的固定存款利率，負利率時代再次到來。

不過，從宏觀經濟環境來看，2010年與2007年的情形大相徑庭。當時，大陸加入WTO后的外需拉動力量較大，全球經濟呈普遍向好趨勢。而現在，大陸經濟剛企穩回暖，全球經濟尤其是歐美經濟還未徹底擺脫危機陰影，未來走勢存在較大不確定性。這使得人民幣升值的大趨勢雖然存在，但一年之內乃至中期人民幣升值的通道，并不如2005年那次那麼毋庸置疑。

2005年7月的人民幣匯改，是在人民幣匯率長期被低估的情形下發生的，而且採取「小步慢跑」的升值路徑，在此后叁年中，市場持續存在強烈的升值預期。而現在人民幣匯率低估的程度要小一些，對資本市場的利好作用有可能沒有當時那麼大。

另外，如今的股市已經處於全流通時代，流通市值遠遠超過2007年的規模，這也意味著股市同樣上漲100點，現在需要更多的資金來推動。

升值預期下的收益板塊

這一波人民幣升值中，肯定還會有人借此炒作。但是這次要稍微小心點，因為在升值之前，政府會把「熱錢」進入的灰色管道堵住，扎緊「熱錢」進入的籬笆。不過，市場未必完全理性。一旦人民幣升值，開始時肯定是該買的還是會買，該賣的還是得賣，只是持續性不一定像上次那樣強。

由於這幾年，人民幣升值預期一直是A股市場反復經營的投資主題之一，因此我們在操作上可適當關注那些人民幣升值受益板塊，主要包括以下幾類:

一、房地產。升值對於房地產股來說則是雙喜臨門。第一喜是房地產公司大都具有大量的土地儲備，在人民幣升值后，房地產公司自身的資產也隨之升值;第二喜是出於對人民幣進一步升值的預期，境外資金將通過各種管道購進人民幣資產，以獲得升值的利益，其中房地產是外資博人民幣升值選擇的主要對象。不過，目前政策對房地產也處於打壓期。因此，房價和地產股漲勢的持續性值得關注。

二、銀行。人民幣的中長期升值預期，將大大提高人民幣在國際金融市場上的地位，吸引國際資本流入大陸銀行體系，對大陸銀行的資產品質、資本充足率、中間業務拓展、收入結構、盈利模式等產生積極影響，提升銀行的資產價格。

叁、航空。航空公司債務多以外匯浮息貸款為主，人民幣升值節省了以人民幣計價的財務成本與費用，為航空公司直接帶來會計帳面上的匯兌收益，有利於提高經營業績。同時，也使進口的航油價格下降，由於燃料費用占航空公司總成本的30%左右，因此，人民幣升值會降低航空公司的成本。

四、原材料主要從境外採購的行業。人民幣升值后，其進口原材料的成本和在進口環節支付的費用將相應下降，從而改善相關行業的盈利狀況。根據需求彈性理論，需求彈性越高的商品，進口價格變化引起進口量的調整就越大。目前，大陸進口依存度較高的行業主要有石油、天然氣、造紙、鋼鐵、石化、電力設備等。會稍有下降。