對VC的四大常見幻想

有四大幻想常出現在尋找早期VC的創業者身上，如果不想輸在起點上，那就最好盡早認清現實。

找VC融資是相當具有挑戰性的任務——尤其是初次創業的人，即使在金融市場最興旺的時候也占不到什么便宜。在近期的某個研討會上，有人在小組討論中表示，他認為95％以上的創業者已經放棄了VC，另一位小組成員立刻回應道：“沒錯，就好像我周圍95％的人都決定不和超模約會?！敝灰逍训卣J識到期望值該有多高，這就算打贏了上半場戰斗，但有四大幻想常出現在尋找早期VC的創業者身上。

幻想之一

“只要能讓對方相信我公司的未來前景，就可以提高企業現在的估值?！?/p>

很多早期創業者將精力大量投注在公司估值問題上，不惜用折扣促銷等取巧方式來拉高現金流，以為這樣就可以證明企業將來的收入前景，從而提高當前的估值。

現實：早期VC融資對企業估值的想法很簡單，那就是“并不重要”——而持股比例才是關鍵。暫且將金額低于200萬美元的種子融資放在一邊，首輪VC融資的典型投資后資本分配比例一般如下：

領投：20％～25％。VC一般會堅持要求在早期投資企業中持股比例不低于20％。

跟投：20％～25％。VC一般喜歡再找家跟投的VC--起做，即使股權會被稀釋，投資者和企業也都覺得更有利。

期權池：15％～20％。除非VC已經決定在下一輪融資前肯定要引入新CEO(從期權池比例的討論中往往就能看出這點)，在期權池比例上下點功夫討價還價，往往比糾纏企業估值還要管用(因為期權池是屬于估值公式的“投資前估值”部分)

創始人：剩下的部分。

早期融資與后期融資的估值不同，一般不受金融市場的變化影響。經濟下滑只會令成功融資的企業減少，投資額度也會縮水。

幻想之二

“公司的控制權還是會牢牢掌握在我手里!”

放不開控制權的創業者還是另尋成功蹊徑吧，沒必要浪費時間研究VC。只要看看上面的典型融資股權分配比例就可以知道，VC介入后創始人很難繼續保有“控制權”，更不要提VC擁有的對重大事件的特殊否決權(重大事件包括收購新企業、下一輪融資等)。

現實：相比其他類型的企業資本運作，VC融資協議條款的特點是圍繞著激勵機制建立，而不是為了爭搶控制權。VC意識到需要掌握足夠的籌碼才能激勵創始人為大家創造更多財富。因此，典型VC融資條款會規定，收回投資本金后，經營者有錢拿，投資者才有錢拿。反之亦然，VC的這筆投資要是沒賺到錢，經營者也別想先富起來。多重清算優先權等繁復融資協議條款的主要問題就是無法有效刺激經營層的干勁，違背了多年來為VC創造過豐厚利潤的基本VC哲學。遺憾的是，如果在控制權結構中沒有賦予董事會足夠的權力來雇用或解雇CEO，恰恰也違背了這套久經考驗的財富創造最大化管理體系。

幻想之三

“現在少要點錢就可以避免稀釋股權?！?/p>

企業的融資規模問題往往會引發爭議。除了某些需要持續投入的技術開發行業，大部分新企業還是能夠拿出一份合理預算的，金額可能是50萬美元，也可能是1，000萬美元。有時創業者會刻意壓縮融資規模，認為這樣可以減少股權稀釋而且“保持企業對收購者的吸引力，方便日后迅速脫手”。不過絕大多數情況下，這種決定只會令人事后追悔莫及。

現實：融資額一定要足以實現對公司價值提升有重大影響的工作，并留出一定余地。新企業的價值一般不是隨著時間發展直線型提高，而是類似“上臺階”，每取得一次重大突破就提升一大步(比如新產品發布、客戶數量突破某一規模、完成一筆大買賣或取得技術突破)，然后持平一段時間(可能微微向上或向下)，直到迎來下一次飛躍。你可以先接受50萬美元的種子融資，這樣有助于提高“首輪融資”的籌碼，但這5。萬美元必須足夠幫你實現重大發展目標(如果做不到，你下一輪融資時的估值十有八九還是跟現在一樣)。

此外，你也不會想錯失良機。如上文提及的，早期企業融資估值的關鍵一般是持股比例，而不是真正的“價值”。企業在首輪融資中拿1，000萬美元或700萬美元，最后的股權分配比例很可能都是一樣的。罕有創業者最后因為多拿了錢而后悔的，反倒是新企業失敗的原因總結下來只有一個：缺錢。融資能幫助企業提高對抗外來不利因素的能力，在市場或經濟問題掀起的風暴中生存下來。

幻想之四

“我有能力為企業找個好VC?！?/p>

某些創業者確實能聯系到幾家早已熟悉的大vc，并從其中一、兩家獲得投資，但大部分靠的是過去的成功創業經驗。假如比爾·蓋茨打算開家新企業，肯定有很多人愿意幫忙，但是對剩下的95％的企業來說，找VC并沒有那么簡單。

現實：最終拿出具體合同條款的那一家(或那兩、三家)VC就是好VC了，企業當然需要在接觸投資者前針對自身需求做出取舍，但是VC融資的過程歸根到底是VC來做選擇，能掌握主動權的創業者只是少數。