美國通脹指數(shù)債券市場的發(fā)展及對中國的借鑒意義

[摘要]本文研究了美國通脹指數(shù)債券(TIPs)市場的發(fā)展，認為其經(jīng)驗能為中國提供借鑒。目前國內(nèi)能有效抵御通脹的指數(shù)化債券仍是空白，能夠較好地防御通脹風險的債券品種，僅有基于基準利率和貨幣市場利率的浮動利率債券。借鑒美國的經(jīng)驗，在中國引入通脹指數(shù)國債，將會有效降低政府融資成本，進一步提高CPI指數(shù)編制與發(fā)布的及時性和準確性，形成完整的通脹指數(shù)國債收益率曲線，滿足國內(nèi)居民和機構(gòu)投資者規(guī)避通脹風險的需求，為國內(nèi)央行考察通脹預期，增強貨幣政策的透明度和前瞻性提供一個重要的市場化工具。

[關鍵詞]通脹指數(shù)債券 平準通脹率 通脹風險溢價 浮動利率債券市場

[中圖分類號]F832 [文獻標識碼]A [文章編號]1004-6623(2010)04-0057-06

導論——全球通脹指數(shù)債券市場概況

通脹預期隨時間而變，在長期投資者看來，長期名義國債收益率會受到通脹侵蝕，因而固定利率的長期國債不能作為較為安全的長期資產(chǎn)配置。1997年美國政府應市場之需開始發(fā)行通脹指數(shù)債券(TIPS—Treasury inflation-protected securlties)。TIPS為投資者提供了長期真實的無風險收益率，成為養(yǎng)老金等機構(gòu)投資者的主要投資品種。