東亞貨幣合作可行性分析

摘 要:隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，貨幣區(qū)域一體化已經(jīng)成為一種勢(shì)不可擋的趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)亞洲金融危機(jī)和2008年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，亞洲各國(guó)感受到了進(jìn)行亞洲貨幣合作的重要性。文章從最優(yōu)貨幣理論出發(fā)，分析東亞貨幣合作的有利和不利因素，最后得出結(jié)論。

關(guān)鍵詞:貨幣合作 最優(yōu)貨幣區(qū) 貨幣一體化 東亞

中圖分類號(hào):F820文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2010)04-088-02

1997年亞洲金融危機(jī)后，亞洲國(guó)家深刻反思，決定積極推進(jìn)區(qū)域金融合作，共同致力于建立區(qū)域資金救助機(jī)制，以避免危機(jī)發(fā)生時(shí)的措不及防。而2008年的國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)，更讓亞洲國(guó)家感到了進(jìn)行貨幣合作的迫切性和必要性。隨著亞洲經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，東亞貨幣一體化成為學(xué)術(shù)界內(nèi)外討論的焦點(diǎn)。

一、“最優(yōu)貨幣區(qū)”基本理論

最優(yōu)貨幣理論是在關(guān)于固定匯率與浮動(dòng)匯率孰優(yōu)孰劣的爭(zhēng)論中發(fā)展起來(lái)的。該理論研究了一組國(guó)家可以組成貨幣區(qū)，并在經(jīng)濟(jì)趨同的基礎(chǔ)上實(shí)行單一貨幣應(yīng)當(dāng)具備的條件。這一學(xué)說(shuō)為實(shí)行區(qū)域貨幣一體化奠定了理論基礎(chǔ)。1961年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾首先提出了“最優(yōu)貨幣區(qū)”的概念。后又經(jīng)麥金農(nóng)、凱南、英格拉姆等人不斷發(fā)展與完善，逐漸形成了一個(gè)完備的理論體系。目前，該理論已成為國(guó)際貨幣研究領(lǐng)域的核心問(wèn)題。

1.蒙代爾的“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論。最早提出“最優(yōu)貨幣區(qū)”概念的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·蒙代爾，他將要素的流動(dòng)性作為一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)域的重要屬性。他認(rèn)為最優(yōu)貨幣區(qū)域是根據(jù)內(nèi)部的要素流動(dòng)和外部生產(chǎn)要素的不流動(dòng)來(lái)定義的，當(dāng)要素在該區(qū)域內(nèi)自由流動(dòng)時(shí)，那么對(duì)實(shí)際波動(dòng)的調(diào)整不會(huì)在成員中引起巨大的、破壞性的價(jià)格和收入的變化。蒙代爾認(rèn)為需求轉(zhuǎn)移是引起外部不均衡的主要原因，因此，他對(duì)最優(yōu)貨幣區(qū)域的討論始于研究各國(guó)如何最好地對(duì)需求轉(zhuǎn)移作出調(diào)整。蒙代爾認(rèn)為組成最優(yōu)貨幣區(qū)域的標(biāo)準(zhǔn)是要素的流動(dòng)性，即那些彼此間生產(chǎn)要素高度流動(dòng)的國(guó)家或地區(qū)適合組成一個(gè)貨幣區(qū)。各成員貨幣間實(shí)行固定匯率或采用共同貨幣，對(duì)區(qū)外的其它貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率。

2.繼蒙代爾對(duì)最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題的研究之后，英格拉姆、麥金農(nóng)、凱南、哈伯特和弗萊明等經(jīng)濟(jì)學(xué)家也參與到“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論的研究當(dāng)中來(lái)，完善了對(duì)“最優(yōu)貨幣區(qū)”所需充分條件的研究，主要包括:

(1)生產(chǎn)要素自由流動(dòng)。蒙代爾(1961)和英格拉姆(1962)認(rèn)為，如果一個(gè)區(qū)域內(nèi)的生產(chǎn)要素可以自由流動(dòng)，就能實(shí)現(xiàn)資本和勞動(dòng)力從赤字國(guó)向盈余國(guó)的轉(zhuǎn)移，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡。因此，生產(chǎn)要素高度流動(dòng)的國(guó)家(地區(qū))適合組成最優(yōu)貨幣區(qū)。

(2)經(jīng)濟(jì)高度開放。麥金農(nóng)(1963)認(rèn)為，較高的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)開放度是組成貨幣區(qū)的必要條件。因?yàn)椋?jīng)濟(jì)高度開放的小國(guó)匯率稍有變化，就會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)的劇烈波動(dòng)，對(duì)居民實(shí)際收入水平產(chǎn)生嚴(yán)重影響，但對(duì)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用卻相對(duì)較小。

(3)經(jīng)濟(jì)多元化。凱南(1969)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)高度多元化的國(guó)家才是貨幣區(qū)的理想?yún)⑴c者。因?yàn)椋?jīng)濟(jì)多元化意味著商品生產(chǎn)的多樣化，可以降低商品受外部市場(chǎng)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)，并能以商品為紐帶，在區(qū)域內(nèi)編織相互依賴的國(guó)際經(jīng)貿(mào)網(wǎng)，結(jié)成經(jīng)濟(jì)共同體。這樣，一方面能承受實(shí)行固定匯率后損害本國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的壓力，另一方面可以通過(guò)“最優(yōu)貨幣區(qū)”提高貨幣效率。

(4)通貨膨脹偏好相似。弗萊明(1969)認(rèn)為，物價(jià)穩(wěn)定是“最優(yōu)貨幣區(qū)”追求的主要目標(biāo)之一，相似的通貨膨脹率是實(shí)行共同貨幣政策的前提條件。如果通貨膨脹率差距過(guò)大，則高通脹國(guó)家要求實(shí)行緊縮性貨幣政策，低通脹國(guó)家可能希望維持不變，而通貨緊縮國(guó)家可能要求采取擴(kuò)張性貨幣政策，從而無(wú)法實(shí)現(xiàn)政策的一致性，也就很難維持貨幣區(qū)穩(wěn)定。

(5)政策一體化。基于對(duì)宏觀層面趨同條件必要性的理解和對(duì)現(xiàn)實(shí)中宏觀結(jié)構(gòu)差異的認(rèn)識(shí)，英格拉姆等人(英格拉姆，1969;凱南，1969;哈勃勒，1970)先后提出了構(gòu)成最優(yōu)貨幣區(qū)的政策一體化條件，即各成員必須對(duì)其貨幣、財(cái)政及其他經(jīng)濟(jì)、社會(huì)政策進(jìn)行協(xié)調(diào)，尋求一致。

(6)金融一體化。英格拉姆(1973)在其后期的研究中指出，與長(zhǎng)期資本自由流動(dòng)相聯(lián)系的金融一體化才是衡量貨幣區(qū)是否最優(yōu)的最佳標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)樵诮鹑诟叨纫惑w化的條件下，利率的任何微小波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致資本的跨國(guó)充分流動(dòng)，而貨幣區(qū)可以避免利率波動(dòng)對(duì)匯率的沖擊。

二、東亞貨幣合作的有利條件

1.從區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的角度看，東亞各國(guó)之間經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)，區(qū)域內(nèi)貿(mào)易投資發(fā)達(dá)，各國(guó)之間有較強(qiáng)的依存度。東亞地區(qū)地域遼闊，自然資源豐富，但分布不均，具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性，東亞各國(guó)和地區(qū)之間的貿(mào)易以及投資往來(lái)十分發(fā)達(dá)，其相互依存關(guān)系也十分緊密，并且隨著東南亞金融危機(jī)之后各國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，東亞新興工業(yè)區(qū)逐漸成為區(qū)域內(nèi)國(guó)家的最大投資者。區(qū)域內(nèi)長(zhǎng)久的貿(mào)易合作及發(fā)達(dá)的貿(mào)易投資，表明亞洲經(jīng)濟(jì)的一體化程度在不斷提高，亞洲經(jīng)濟(jì)在逐漸走向自立，這給亞洲貨幣合作提供了充分的可能性。

2.東亞經(jīng)濟(jì)體的開放性很高。經(jīng)濟(jì)體的開放程度越高，交易成本越低，共同貨幣給成員國(guó)帶來(lái)的利益就越大。我們采用傳統(tǒng)的指標(biāo)即本國(guó)進(jìn)出口占GDP的比重來(lái)衡量，該比率越大，建立貨幣聯(lián)盟的可行性越強(qiáng)。東亞國(guó)家與地區(qū)的對(duì)外開放度是比較高的，均值都在100%以上，尤其是新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)等國(guó)家和地區(qū)，對(duì)外開放度都在100%以上。由于東亞各個(gè)國(guó)家和地區(qū)，基本上屬于開放型經(jīng)濟(jì)，對(duì)匯率的波動(dòng)十分敏感，對(duì)匯率市場(chǎng)的高度依賴需要匯率的穩(wěn)定，因此迫切需要進(jìn)行貨幣合作來(lái)穩(wěn)定匯率。對(duì)比歐元區(qū)貨幣合作前各國(guó)家經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放度，可以看出，東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)開放度基本接近歐元區(qū)，這說(shuō)明東亞地區(qū)與歐元區(qū)一樣，符合建立貨幣聯(lián)盟的某些特征。

3.區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易關(guān)系緊密。區(qū)域內(nèi)貿(mào)易與投資額越大，區(qū)域的經(jīng)濟(jì)整合度就越高，區(qū)域內(nèi)的貨幣合作收益也就越大。區(qū)域內(nèi)貿(mào)易關(guān)系的緊密有利于形成貨幣合作區(qū)，它是區(qū)域貨幣合作的必要條件。

2004年?yáng)|亞主要經(jīng)濟(jì)體區(qū)域內(nèi)貿(mào)易額占區(qū)內(nèi)GDP的比重均比較高，可見(jiàn)東亞各經(jīng)濟(jì)體的區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整合度已達(dá)到相當(dāng)高的水平。目前，東亞地區(qū)的區(qū)內(nèi)投資比例已占到其投資總額的一半以上。

4.東亞地區(qū)具有勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，工資價(jià)格彈性大。東亞國(guó)家在向工業(yè)化國(guó)家轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，勞動(dòng)力大量從農(nóng)村向城市轉(zhuǎn)移，滿足了工業(yè)化進(jìn)程中對(duì)勞動(dòng)力的巨大需求的同時(shí)，保證了勞動(dòng)力市場(chǎng)的充分彈性。東亞各國(guó)沒(méi)有最低工資法，就業(yè)保障法。由于東亞地區(qū)工資具有充分的彈性，于是貨幣工資的提高、降低就可以通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)均衡，從而使匯率的調(diào)節(jié)作用不再重要。這樣一個(gè)區(qū)域組成貨幣聯(lián)盟，其放棄匯率的成本不大。相比之下，歐盟各個(gè)成員國(guó)由于社會(huì)福利和失業(yè)保險(xiǎn)較高，使得其工資剛性較強(qiáng)，失業(yè)率再高，也不會(huì)使名義工資下降，對(duì)于調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡有著較大的阻礙作用，這就是歐盟成員國(guó)失業(yè)率問(wèn)題一直不能得以解決的主要原因。

5.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步性。2000-2007年，東亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯現(xiàn)出很高的同步性。中國(guó)與亞洲國(guó)家中與其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步性不是很強(qiáng)，這是因?yàn)橹袊?guó)與其他亞洲國(guó)家相比，經(jīng)濟(jì)總量較大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也較完善，并且在堅(jiān)持對(duì)外開放的同時(shí)，堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立自主，所以中國(guó)的經(jīng)濟(jì)一直能夠高速、穩(wěn)定、持續(xù)地增長(zhǎng)。奧地利、比利時(shí)、法國(guó)、德國(guó)、芬蘭、荷蘭、盧森堡、愛(ài)爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙等這些歐洲貨幣合作初始國(guó)家，在1993-2000年期間的同步性情況，我們發(fā)現(xiàn)除了愛(ài)爾蘭經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直高于其他國(guó)家外，這些貨幣合作國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期呈現(xiàn)很強(qiáng)同步性。通過(guò)對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)東亞國(guó)家的同步性雖然不及歐盟強(qiáng)，但也達(dá)到了比較強(qiáng)的程度，是一個(gè)比較理想的狀態(tài)。

6.東亞各地區(qū)通貨膨脹指標(biāo)具有相似性。各國(guó)通貨膨脹的差異不僅會(huì)通過(guò)影響匯率而影響國(guó)際收支基本賬戶的失衡，還會(huì)通過(guò)影響利率來(lái)影響短期資本的流動(dòng)，從而導(dǎo)致國(guó)際收支的失衡。如果貨幣區(qū)內(nèi)各國(guó)通貨膨脹率趨于一致，就可以避免匯率的波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

2003-2007年?yáng)|亞地區(qū)的平均通貨膨脹率是較低的。通過(guò)對(duì)東亞地區(qū)一些國(guó)家最近幾年通脹率計(jì)算得出東亞地區(qū)各國(guó)通脹率的均值和標(biāo)準(zhǔn)差，我們可以看出東亞地區(qū)各國(guó)近年來(lái)的通脹均值都不是很高，標(biāo)準(zhǔn)差也相差不大。進(jìn)一步，我們也可以求出總的通脹率均值為3.3398，平均標(biāo)準(zhǔn)差為1.478259，而關(guān)世雄(2003)計(jì)算得出1982年一1999年，歐洲12國(guó)的通貨膨脹率平均值為5.4，標(biāo)準(zhǔn)差為3.5。通過(guò)比較，東亞通脹率的均值和標(biāo)準(zhǔn)差均值都要比歐洲低，可以說(shuō)，存在著與歐盟一樣具有最佳貨幣區(qū)的某些特征。

7.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性。通常貨幣區(qū)內(nèi)成員之間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性越高，說(shuō)明大多數(shù)成員的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)更趨于一致，那么貨幣聯(lián)盟實(shí)施的成本就會(huì)減少，共同經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施效果也會(huì)更明顯，從而更好地促進(jìn)整個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果參加國(guó)之間相關(guān)系數(shù)低，甚至為負(fù)的話，那么組建貨幣聯(lián)盟后，實(shí)施同一經(jīng)濟(jì)政策后必將會(huì)對(duì)相應(yīng)的國(guó)家產(chǎn)生負(fù)面影響，阻礙各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在統(tǒng)計(jì)學(xué)上，相關(guān)系數(shù)在0.3-0.5之間是低度相關(guān)，在0.5-0.8之間是顯著相關(guān)，在0.8以上是高度相關(guān)。表6反應(yīng)的是2000-2007年?yáng)|亞國(guó)家的相關(guān)性，所列的國(guó)家中，基本都為正相關(guān)，除去相關(guān)性為負(fù)的3組關(guān)系，顯著相關(guān)和高度相關(guān)比例占到54.55%;與表7歐盟國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)性相比，歐盟成員國(guó)之間的顯著和高度相關(guān)所占比例為50%。東亞國(guó)家還略高一點(diǎn)。說(shuō)明東亞國(guó)家在相關(guān)性方面，東亞國(guó)家與歐盟一樣具有進(jìn)行貨幣合作的基礎(chǔ)。

三、東亞貨幣合作的不利因素

1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展還存在不平衡性。東亞地區(qū)中、日兩國(guó)在經(jīng)濟(jì)上是地區(qū)大國(guó)，其經(jīng)濟(jì)總量占據(jù)主導(dǎo)地位，被看作是地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)頭羊。而其他國(guó)家從經(jīng)濟(jì)總量上與之有相當(dāng)大的差距。從人均GDP看，除日本是發(fā)達(dá)國(guó)家外，其他都是發(fā)展中國(guó)家。和歐盟國(guó)家相比，亞洲各國(guó)人均GDP不僅居于不同層次而且各層次相差較大。比如2007年日本人均GDP是中國(guó)大陸的15.96倍。亞洲各國(guó)發(fā)展?fàn)顩r的懸殊差異會(huì)使經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和政策不一致，從而阻礙貨幣一體化的進(jìn)程。

2.區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的類似。在“10+3”區(qū)域內(nèi)的大部分發(fā)展中國(guó)家都具有相似的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，絕大多數(shù)是低技術(shù)含量的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，形成了區(qū)域內(nèi)國(guó)別經(jīng)濟(jì)之間競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)、互補(bǔ)性弱，這必然會(huì)導(dǎo)致在國(guó)際市場(chǎng)上激烈的競(jìng)爭(zhēng)，并且共同具有對(duì)區(qū)域外國(guó)際市場(chǎng)依賴性的特點(diǎn).該問(wèn)題很難協(xié)調(diào)和處理，極容易產(chǎn)生矛盾，這必將會(huì)成為今后一體化進(jìn)程的絆腳石之一。

從表1可以看出，從三大區(qū)域組織的內(nèi)部貿(mào)易比率上看，東盟比歐盟與北美自由貿(mào)易區(qū)都要低得多，基本上只有這兩個(gè)組織的1/2或者更少。這從一個(gè)方面反應(yīng)了東盟成員國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不高導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相類似，出口貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)性高于互補(bǔ)性。

3.政治制度方面的阻礙。東亞各國(guó)地區(qū)一直存在分歧，包括歷史上的積怨、戰(zhàn)爭(zhēng)、文化傳統(tǒng)、領(lǐng)土糾紛等等，各國(guó)國(guó)家民族意思很濃，主權(quán)意識(shí)較強(qiáng)。日本由于拒不承認(rèn)戰(zhàn)爭(zhēng)犯罪和清算歷史問(wèn)題及領(lǐng)土糾紛，盡管是區(qū)內(nèi)第一經(jīng)濟(jì)實(shí)體，但幾乎和區(qū)內(nèi)所有國(guó)家都矛盾重重。民族、宗教與文化的多元性和巨大差異性增大了亞洲國(guó)家之間相互了解、增進(jìn)信任的難度，導(dǎo)致很多問(wèn)題難以達(dá)成一致意見(jiàn)，增加了亞洲貨幣合作的困難。

4.難以選定貨幣一體化的初始國(guó)家。目前亞洲缺少?gòu)?qiáng)勢(shì)貨幣，沒(méi)有一種貨幣能承擔(dān)起核心的責(zé)任。由于貨幣一體化對(duì)于大國(guó)而言是擴(kuò)大地區(qū)影響力的有利條件，各大國(guó)都想把握主導(dǎo)權(quán)，同時(shí)又相互排擠對(duì)方的影響力。對(duì)于小國(guó)而言，則是慎重面對(duì)，避免淪為大國(guó)的經(jīng)濟(jì)附屬國(guó)。因此，目前主要表現(xiàn)在各主要大國(guó)積極制定和擴(kuò)張自由貿(mào)易區(qū)，小國(guó)則結(jié)成同盟謹(jǐn)慎面對(duì)。同時(shí)，隨著澳大利亞和新西蘭的“脫歐入亞”，積極參與自由貿(mào)易區(qū)的行動(dòng)，也為初始國(guó)家的選定增加了變數(shù)。

四、結(jié)論

東亞貨幣合作在經(jīng)濟(jì)開放度、通脹相似性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)性等方面基本達(dá)標(biāo)，具有最優(yōu)貨幣區(qū)的某些特征。東亞經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì)所趨。困難是暫時(shí)的，也是可以克服的。隨著東亞經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和各項(xiàng)基本條件的成熟，東亞貨幣合作的構(gòu)想終有實(shí)現(xiàn)的一天。而中國(guó)作為亞洲的政治和經(jīng)濟(jì)大國(guó)，應(yīng)該發(fā)揮其應(yīng)有的作用，積極參加和促進(jìn)東亞貨幣合作的各項(xiàng)事宜。

參考文獻(xiàn):

1.張亮.東亞區(qū)域貨幣一體化研究.四川大學(xué)碩士學(xué)位論文[D]，2006

2.王曉婧.亞洲貨幣聯(lián)盟和亞元的創(chuàng)建及構(gòu)架.湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文[D]，2006

3.吳佳茗.從區(qū)域貨幣一體化看中國(guó)的路徑選擇.上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)碩士學(xué)位論文[D]，2009

4.趙錫軍，李悅，魏廣遠(yuǎn).亞洲貨幣合作:理論與可行性研究[J].中國(guó)人民大學(xué)學(xué)報(bào)，2007(5)

5.劉晶.亞洲貨幣一體化的主要模式分析[J].科技創(chuàng)業(yè)月刊，2007(9)

6.譚蓉娟.東亞貨幣一體化合作基礎(chǔ)研究[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2008(5)

7.楊秦，趙勇.亞洲貨幣一體化—亞元的可行性分析[J].時(shí)代金融，2008(09)

8.關(guān)世雄.亞洲貨幣一體化研究—日元區(qū)發(fā)展趨勢(shì)[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2003

9.李燕.亞洲貨幣一體化可行性研究[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2008(1)

(作者單位:東華大學(xué) 上海 200051)(責(zé)編:賈偉)