母子公司內(nèi)部人控制問題研究

摘要:集團(tuán)公司管控同集團(tuán)公司治理之間存在天然沖突，即母公司對子公司的管控需要通過公司治理來間接實(shí)現(xiàn)。因此，母子公司的內(nèi)部人控制問題既涉及到單體企業(yè)治理層面的企業(yè)剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的問題，還涉及到集團(tuán)公司管控層面的大股東控制問題。將母子公司管控的相關(guān)理論應(yīng)用到公司治理領(lǐng)域可以很更好地解釋母子公司內(nèi)部人控制問題產(chǎn)生的根源并對問題的解決有很好的啟示。

關(guān)鍵詞:母子公司;公司治理;內(nèi)部人控制

中圖分類號:F240 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號:1673-291X(2010)03-0101-02

一、研究背景

中國集團(tuán)公司主要是包括國有企業(yè)、少數(shù)大型民營企業(yè)以及跨國公司在中國設(shè)立的子公司這三類。國企由各級國資委授權(quán)管理，由于信息的不對稱很容易造成企業(yè)由集團(tuán)公司管理層把持，造成內(nèi)部人控制的局面。大型民營企業(yè)發(fā)展迅速，但第一代創(chuàng)業(yè)人員也到了交棒的時(shí)間，對于這些缺乏大型企業(yè)管理能力和經(jīng)驗(yàn)的“富二代”掌門們似乎沒有選擇只能通過雇傭職業(yè)經(jīng)理人來管理企業(yè)，這就為內(nèi)部人控制創(chuàng)造了條件。跨國公司而言一般規(guī)模龐大，股權(quán)高度分散，單個(gè)或少數(shù)股東無力掌握控股權(quán)，股東實(shí)際上失去了對跨國公司的控制權(quán)，自然人和法人股東只能依據(jù)其股權(quán)分享剩余索取權(quán)。剩余控制權(quán)由所有者手中轉(zhuǎn)移到經(jīng)營者手中，容易造成內(nèi)部人控制的局面。

在集團(tuán)公司里，子公司企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的提高有利于子公司管理層獲得更多的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)。企業(yè)經(jīng)營的越好，子公司在整個(gè)集團(tuán)公司中就越重要，就更容易造成子公司成為“獨(dú)立王國”的內(nèi)部人控制的局面。

二、文獻(xiàn)綜述

“內(nèi)部人控制”一詞最早是由日本教授青木昌彥于1994年在研究東歐各國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中企業(yè)治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題時(shí)提出的，青木昌彥把內(nèi)部人控制限定為轉(zhuǎn)型國家國有企業(yè)經(jīng)理人的內(nèi)部控制。日本學(xué)者奧村宏援將內(nèi)部人控制稱為“經(jīng)營者專政”。馬歇爾把內(nèi)部人控制局限于向交易者收取傭金，濫用權(quán)力，提拔和使用親朋好友以及敷衍塞責(zé)等三個(gè)方面。在內(nèi)部人控制問題產(chǎn)生時(shí)，馬歇爾的定義符合當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況，但隨著內(nèi)部人控制問題的發(fā)展，內(nèi)部人控制問題中的大股東控制問題越來越突出。因此，吳淑琨和席酉民指出:內(nèi)部人是指直接參與企業(yè)的戰(zhàn)略決策以及具體生產(chǎn)經(jīng)營決策的各個(gè)行為主體，那種把“股東”視為“外部人”的劃分方法不恰當(dāng)。從這個(gè)意義上來講，青木昌彥等人最初對內(nèi)部人的定義局限性很大，不能反映全面內(nèi)部人控制問題的真實(shí)發(fā)展情形。同時(shí)吳淑琨和席酉民認(rèn)為，“內(nèi)部人控制”只是產(chǎn)生“內(nèi)部人控制問題”的必要條件，而非充分條件。李剛(2003)認(rèn)為，“內(nèi)部人控制”的實(shí)質(zhì)是經(jīng)理人員利用公共權(quán)力進(jìn)行權(quán)力尋租，是對作為所有者的委托人的侵權(quán)，是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的必然結(jié)果，其趨勢是內(nèi)生的。這也僅是從對內(nèi)部人控制的一個(gè)方面進(jìn)行界定。周建(2007)通過分析指出內(nèi)部人控制呈現(xiàn)新的發(fā)展特點(diǎn):即管理者與守門人相互勾結(jié)的內(nèi)部人控制日益明顯。其將內(nèi)部人控制的本質(zhì)歸結(jié)為管理層的非法操作。

國內(nèi)在研究內(nèi)部人控制問題時(shí)主要集中在管理層對股東的內(nèi)部人控制領(lǐng)域，委托—代理理論研究的就是如何避免經(jīng)理人對股東的內(nèi)部人控制。對于集團(tuán)公司尤其是母子公司制企業(yè)而言，這種內(nèi)部人控制問題有委托代理的問題，也有母子公司制企業(yè)自身的原因，即母公司對子公司的管控需要通過公司治理來實(shí)現(xiàn)，因而很難有效直接發(fā)揮作用。

因此，鑒于母子公司現(xiàn)實(shí)存在的問題以及母子公司制企業(yè)運(yùn)行的癥結(jié)，本文將大股東也視作內(nèi)部人。綜合內(nèi)部人控制的主流觀點(diǎn)，結(jié)合母子公司的相關(guān)概念，筆者認(rèn)為，母子公司內(nèi)部人控制問題不僅包括傳統(tǒng)的子公司管理層利用母公司信息不對稱等條件做出一些損害母公司利益的行為，還包括以母公司為首的大股東利用其股份比例上的優(yōu)勢控制企業(yè)的經(jīng)營方向，并在實(shí)際運(yùn)營過程中通過損害中小股東利益來取得收益的行為。

三、母子公司下內(nèi)部人控制問題的產(chǎn)生

根據(jù)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)說，企業(yè)不過是從投入到產(chǎn)出的一種技術(shù)關(guān)系，猶如黑箱的一頭是投入，另一頭是產(chǎn)出，至于中間發(fā)生的一切則一概為經(jīng)濟(jì)學(xué)家所忽略。企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離導(dǎo)致企業(yè)的所有者與經(jīng)營者之間的目標(biāo)利益產(chǎn)生分歧，這是內(nèi)部人控制問題產(chǎn)生的根源，而這個(gè)“黑箱”則使得內(nèi)部人控制問題產(chǎn)生成為可能。毫無疑問企業(yè)經(jīng)營者和企業(yè)所有者都要追求自己的效用最大化。因而，企業(yè)經(jīng)營者利旋得到強(qiáng)調(diào)的同時(shí)企業(yè)所有者利益就會(huì)受到削弱。治理主體與治理對象雙方具有一種天生的排斥作用，當(dāng)委托者對代理者的內(nèi)部控制變?nèi)鯐r(shí)就會(huì)產(chǎn)生內(nèi)部人控制問題。

Denk和McConnell(2003)將公司治理分為兩個(gè)方面，內(nèi)部治理和外部治理。內(nèi)部治理包含董事會(huì)成員，所有權(quán)，控制和管理層激勵(lì)機(jī)制。而外部控制主要是指與外部市場，政府政策以及法律法規(guī)等控制因素。由于母公司對子公司的內(nèi)部控制需要通過公司治理中的內(nèi)部治理來完成，為了形象說明母子公司內(nèi)部人控制問題產(chǎn)生的原因，本文借鑒Denis和MeComnelI對公司治理分類，結(jié)合母子公司的管控特點(diǎn)，將治理主體(母公司)、治理對象(子公司)、內(nèi)部控制以及外部控制這四者建立如下模型。

治理主體是以母公司為主，包括債權(quán)人、員工、政府等利益相關(guān)者，治理主體通過治理機(jī)制和既定的績效目標(biāo)促使子公司有效地履行經(jīng)營責(zé)任，完成母公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。治理對象主要是指子公司，子公司作為具體經(jīng)營者，通過建立組織結(jié)構(gòu)，對公司經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)控制。外部控制是指母公司通過市場、環(huán)境、資源等方面做出控制，約束與規(guī)范子公司的行為，母公司將子公司納入到內(nèi)部控制的軌道上來，防止子公司脫離母公司的控制，造成內(nèi)部人控制的局面。另外，外部控制也是對作為治理主體的母公司的一種監(jiān)督和控制，防止母公司產(chǎn)生大股東控制的行為。內(nèi)部控制主要是指母公司通過組織規(guī)劃、職責(zé)劃分、明確分工、指定作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、建立規(guī)章制度以及監(jiān)督機(jī)制等措施，在制度層面對子公司進(jìn)行控制，始終將子公司納入可控的范圍之內(nèi)，實(shí)現(xiàn)效率經(jīng)營。當(dāng)然，母公司對子公司的控制必須遵循公司治理程序來實(shí)現(xiàn)。

作為“治理主體”的母公司要想發(fā)揮對作為“治理對象”的子公司(或執(zhí)行層)有效控制約束，存盡可能降低治理成本的情況下，盡量使得子公司執(zhí)行層按照母公司的戰(zhàn)略方向運(yùn)行，這就需要治理主體通過內(nèi)部控制和外部控制兩種方式來發(fā)揮作用。

內(nèi)部控制是銜接“治理主體”與“治理對象”的紐帶，外部控制不僅對子公司有約束作用，對母公司本身也有約束作用。外部控制要想發(fā)揮作用，一方面通過內(nèi)部控制發(fā)揮作用，另一方面也可以直接作用母公司和子公司。如圖所示，當(dāng)母公司無法通過外部控制將子公司納入到母公司的內(nèi)部控制的有效范圍內(nèi)就會(huì)產(chǎn)生母子公司內(nèi)部人控制問題。

四、內(nèi)部人控制問題解決思路

1.子公司經(jīng)營者的內(nèi)部人控制問題。子公司管理層的內(nèi)部人控制問題主要指子公司管理層的行為給母公司帶來的效率損失，包括母公司所支付的監(jiān)督成本以及子公司決策對母公司利益所造成的剩余損失。首先，借鑒母公司對子公司不擁有控股權(quán)時(shí)所采取的非控股權(quán)的控制模式可有效解決子公司經(jīng)營者的內(nèi)部人控制問題。母公司對子公司非控股權(quán)的控制模式主要是從重要崗位、資源和環(huán)境i個(gè)角度來控制子公司，重要崗位控制是母公司在投資子公司時(shí)，對某些關(guān)鍵崗位享有人事任免權(quán)。資源控制是指母公司憑借自身強(qiáng)大的資源優(yōu)勢來實(shí)現(xiàn)子公司對母公司的資源控制，從而達(dá)到控制子公司的目的，資源控制中常用的資源包括資金、技術(shù)和品牌等要素。其次，母公司可以通過外部環(huán)境對子公司實(shí)施控制，環(huán)境控制是指母公司通過控制子公司所處的市場環(huán)境而達(dá)到控制子公司的控制模式。影響子公司市場環(huán)境中的競合環(huán)境(利益相關(guān)者)是母公司影響子公司行為的另一個(gè)手段，這些利益相關(guān)者主要有原材料供應(yīng)商、生產(chǎn)協(xié)作商、競爭者、潛在競爭者和客戶。母公司會(huì)具備和子公司的供應(yīng)商和協(xié)作商等保持良好的關(guān)系的條件，可有效控制子公司行為。

2.母公司大股東的內(nèi)部人控制問題。首先，完善母公司股權(quán)治理結(jié)構(gòu)，實(shí)施股權(quán)多元化、分散化。股東構(gòu)成中大股東互相制衡的局面能有效防止內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，形成所有者與經(jīng)營者之間的制衡機(jī)制以及所有者間的相互制衡機(jī)制。其次，加強(qiáng)母子公司關(guān)聯(lián)交易信息披露和責(zé)任追究制度，規(guī)范母子公司之間的關(guān)聯(lián)交易和利益轉(zhuǎn)移，保證關(guān)聯(lián)交易的公允性和交易行為的透明度。再次，通過立法完善并擴(kuò)大證監(jiān)部門對大股東的監(jiān)管權(quán)限，規(guī)范股市。