風(fēng)投家的低碳新攻略

只有堅(jiān)持專業(yè)和專注，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的愿景?，F(xiàn)在的市場競爭極為殘酷，我們欣賞將某個(gè)產(chǎn)品做到極致的企業(yè)家

市場預(yù)期，新能源產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃是全國兩會(huì)后值得期待的產(chǎn)業(yè)政策，2010年將是低碳經(jīng)濟(jì)的提速之年。作為嗅覺靈敏的投資機(jī)遇發(fā)現(xiàn)者，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資家們對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的最新變化有何想法，作何謀劃?道杰資本管理合伙人俞鐵成、德信豐益資本執(zhí)行合伙人姚錦聰3月做客《董事會(huì)》雜志，探討低碳投資新攻略。

《董事會(huì)》:您擔(dān)心中國新能源產(chǎn)業(yè)泡沫化嗎，如何正確看待這一產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩問題?

俞鐵成:所謂過剩問題我認(rèn)為只是發(fā)生在具體產(chǎn)業(yè)鏈上的某個(gè)環(huán)節(jié)，而且存在一個(gè)理論產(chǎn)能和有效產(chǎn)能的統(tǒng)計(jì)口徑問題。以風(fēng)電行業(yè)為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年風(fēng)電的總裝機(jī)只有1200萬千瓦，占電力總裝機(jī)容量的1.5%，發(fā)電量只占全國發(fā)電總量的0.3%，因此從整體產(chǎn)能上看沒有過剩。但是由于國內(nèi)企業(yè)一窩蜂上風(fēng)電項(xiàng)目，造成在風(fēng)電某些環(huán)節(jié)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，比如在葉片和整機(jī)組裝兩個(gè)領(lǐng)域這幾年上了許多項(xiàng)目，總產(chǎn)能已經(jīng)超出近兩、三年國內(nèi)的風(fēng)電裝機(jī)計(jì)劃。此外，有關(guān)部門在統(tǒng)計(jì)時(shí)經(jīng)常把理論產(chǎn)能作為統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)而忽略有效產(chǎn)能。我們都知道一個(gè)企業(yè)考慮到未來可能的市場增長，一定會(huì)留出一定的有效產(chǎn)能發(fā)展空間，否則等到市場爆發(fā)性增長時(shí)臨時(shí)新建生產(chǎn)線就來不及了。因此，在葉片和整機(jī)組裝領(lǐng)域的過剩更多的是理論產(chǎn)能而不是有效產(chǎn)能過剩。在風(fēng)電的核心控制系統(tǒng)、變槳系統(tǒng)、高端精密鑄件等核心部件領(lǐng)域，目前國內(nèi)能生產(chǎn)符合國際標(biāo)準(zhǔn)要求的廠家還非常少，根本不存在所謂過剩問題。我們目前仍然看好這些核心部件領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

姚錦聰:中國新能源產(chǎn)業(yè)的過剩是一種特定的相對(duì)過剩。我們注意到直到現(xiàn)在電網(wǎng)所能承受的新能源占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到設(shè)計(jì)的可承受的靜態(tài)百分比，更不要說將來引入智能電網(wǎng)后電網(wǎng)所能承受的提升后的新能源占比的動(dòng)態(tài)百分比。一方面因?yàn)閭€(gè)別領(lǐng)域的新能源產(chǎn)業(yè)具有兩頭在外的特征，國內(nèi)的新能源應(yīng)用鼓勵(lì)措施仍未到位，導(dǎo)致了一些新能源加工產(chǎn)業(yè)相對(duì)過剩，另外是由于國家電網(wǎng)作為一個(gè)唯一的電場客戶，在一些新能源電場的電力接入和接收上存在實(shí)際的困難以及積極性有待提高等等原因，導(dǎo)致了一些新能源設(shè)備提供上的相對(duì)過剩。我們相信隨著低碳經(jīng)濟(jì)的深入開展，這些都將日趨合理化。

《董事會(huì)》:能否用PE投資者的眼光，預(yù)測一下未來幾年中國低碳經(jīng)濟(jì)的成長空間。

俞鐵成:中國低碳經(jīng)濟(jì)在未來幾年有巨大增長空間。目前核電已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)2020年裝機(jī)4000萬千瓦的目標(biāo)，我們預(yù)期國家很可能于近期上調(diào)2020年核電裝機(jī)規(guī)劃至8000萬千瓦。未來3年有望迎來核電投資高峰，預(yù)計(jì)未來3年核核電總投資將達(dá)到3500億元，年復(fù)合增長60%。

中國光伏市場在2009年正式大規(guī)模啟動(dòng)，全球太陽能市場將在2010年開始走入下一輪高速成長期，預(yù)計(jì)2009-2011年全球光伏市場復(fù)合增速40%左右。相比前一輪純政策市，本輪將有經(jīng)濟(jì)利益支持，更具成長空間和持續(xù)性。

中國風(fēng)電行業(yè)預(yù)計(jì)2009-2011年平均增長20%左右，待消化現(xiàn)有產(chǎn)能后又會(huì)迎來快速發(fā)展機(jī)會(huì)。高效電機(jī)潛在市場容量400億元，高壓變頻器未來3年復(fù)合增速30%。另外，能源合同管理領(lǐng)域也會(huì)孕育巨大投資機(jī)會(huì)。

《董事會(huì)》:這么樂觀的預(yù)期之下，您掌握的資金想怎么花?

俞鐵成:作為國內(nèi)少數(shù)長期以新能源為主的投資機(jī)構(gòu)，曾投資尚德電力、天威英利等，我們將在未來3-5年內(nèi)繼續(xù)加大以新能源為核心的低碳經(jīng)濟(jì)板塊投資，重點(diǎn)是光伏、風(fēng)電和核電。

光伏領(lǐng)域在“多晶硅-拉晶-切片-電池-組件”這條產(chǎn)業(yè)鏈主線上的每個(gè)環(huán)節(jié)已經(jīng)形成幾大巨頭割據(jù)的局面，新進(jìn)入者沒有太大機(jī)會(huì)成長，而且行業(yè)集中度會(huì)進(jìn)一步加深，我們不會(huì)參與。我們依舊看好為上述主產(chǎn)業(yè)鏈配套的零配件和消耗品企業(yè)，在已有成功投資案例基礎(chǔ)上進(jìn)一步加大投資力度，通過對(duì)若干核心光伏輔料配件企業(yè)的投資影響和推動(dòng)中國光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展;另外，我們很看好具有成熟技術(shù)和成功案例的光伏電站系統(tǒng)集成商。

風(fēng)電領(lǐng)域我們主要關(guān)注2MW以上風(fēng)機(jī)核心鑄件以及風(fēng)機(jī)核心變頻系統(tǒng)、變槳系統(tǒng)、風(fēng)電逆變器等細(xì)分領(lǐng)域，對(duì)于葉片、塔架、總裝類企業(yè)興趣不大。核電領(lǐng)域目前為國有大型企業(yè)和外資壟斷，我們關(guān)注的是能切入核電配套體系的少數(shù)民營企業(yè)。

姚錦聰:我們的新能源投資重點(diǎn)關(guān)注方向包括新能源汽車動(dòng)力組件、超高智能電網(wǎng)與電表、光伏建筑一體化所需特種薄膜組件和特玻材料、新一代核電設(shè)備、能取代紙質(zhì)印刷作為新一代電子化信息傳播和教育應(yīng)用的系統(tǒng)等，投資策略是重點(diǎn)投資一些即使在政策鼓勵(lì)措施減弱的背景下，仍然真正能作為大規(guī)模引領(lǐng)新能源替代產(chǎn)品群的企業(yè)與行業(yè)。

《董事會(huì)》:除了行業(yè)前景，人的因素將決定投資成敗。您最喜歡從事新能源產(chǎn)業(yè)的企業(yè)家具備哪些素質(zhì)?

俞鐵成:首先要能建立起企業(yè)的“護(hù)城河”，擁有獨(dú)到技術(shù)和商業(yè)模式，建立和穩(wěn)定核心大客戶。比如光伏配套領(lǐng)域原來某核心輔料都是外資壟斷，我們3年前投資的一家公司成功研發(fā)出替代產(chǎn)品，用3年時(shí)間就占據(jù)了中國該細(xì)分市場壟斷性的份額，靠的就是高性價(jià)比和高質(zhì)量。

其次要善于和資本合作，在企業(yè)產(chǎn)品成型和有初步客戶基礎(chǔ)上要盡早引進(jìn)有產(chǎn)業(yè)資源和其他增值服務(wù)的資本合作以實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。我們關(guān)注到許多新能源企業(yè)在起步階段都差不多，但一旦有資本介入后成長速度就明顯拉開。

最后要專注?，F(xiàn)在的市場競爭極為殘酷，我們欣賞將某個(gè)產(chǎn)品做到極致的企業(yè)家。曾經(jīng)有某海歸博士帶了一堆國外的新能源技術(shù)來找我們，同時(shí)要在光伏、風(fēng)電好幾個(gè)領(lǐng)域拓展，被我婉言謝絕。

姚錦聰:第一，堅(jiān)持不懈地將新能源作為自己的事業(yè)。新能源作為一種新型的替代性能源，在發(fā)展和推廣的過程中，不僅會(huì)遭遇舊有形式能源的擠壓式競爭，更要面對(duì)自身技術(shù)的待進(jìn)展性、受眾群體的接收模式和經(jīng)濟(jì)性原則等挑戰(zhàn)。只有堅(jiān)持專業(yè)和專注，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的愿景。第二，堅(jiān)持不懈地研發(fā)新技術(shù)以降低在低碳經(jīng)濟(jì)中新能源的替代成本。替代能源成功的關(guān)鍵，在于能否以經(jīng)濟(jì)的價(jià)格大范圍應(yīng)用。第三，重視全球低碳政策的扶持作用和積極因素，但最主要的，還是發(fā)展企業(yè)強(qiáng)大的生存根基。