農業上市公司“背農現象”及其政策分析

摘要:我國的農業上市公司普遍存在“背農”行為，非相關多元化經營現象顯著，本文對農業上市公司背農現象的形成原因、對策以及政策分析進行了較詳細的說明。

關鍵詞:農業上市公司 背農現象 政策分析

1 農業上市公司的背農現象

農業經濟是國民經濟的基礎，農業上市公司是農業經濟發展中的優秀代表。20世紀90年代中后期，為了實現國有農業企業解困和農業產業化升級，一些農業企業經批準后上市。通過對農業上市公司狀況進行分析發現，農業上市公司在促進地方農業經濟的發展中起到了一定的輻射和帶動作用;但也有一些公司上市后并沒把精力放在農業上，募集的資金有1/2投到了其他行業，有些農業上市公司打著“農”字招牌上市，背離招股承諾，非農擴張現象明顯，這就是被稱之為農業上市公司的“背農現象”。非農擴張嚴重，部分公司退出農業。近年來，農業上市公司募集的資金“改投現象”較普遍，有關資料顯示農業上市公司超過2/3的公司進行非農擴張，主要涉足領域包括:生物制藥、金融證券、創業投資、電子通訊、房地產等。

2 農業上市公司背農現象的原因

2.1 分散風險及利潤最大化

農業屬于低效產業，其經營業績受自然環境、消費取向等眾多不可控因素的影響，投資回收期相對較長，抗風險能力也較弱。而以農、林、牧、副、漁業的生產加工和貿易為主營業務的農業上市公司，不可避免地要受到農業弱質性的影響。然而，農業上市公司的根本目標是為股東創造最大回報。這是資本逐利本性所決定的，資本逐利本性要求上市公司所募集的資金迅速見效，以最快的方式獲取最大的利潤。農業上市公司為了保證一定的收益水平，選擇從農業基礎性投入中退出，轉而積極尋求投資于短期內即可見效的非農行業也是一種經營策略。

2.2 部分企業借殼上市

在企業上市方面，據調查，按照有關政策規定的條件及企業當時的經營狀況，有部分企業不具備充分的上市資格。在我國，無論上市方式是審批制還是核準制，“殼”都是稀缺資源，借助農業“殼”資源上市，不僅容易實現上市融資目的，而且能“合法”地謀取到更多便利和利益。這樣，“務農”就成為爭取國家支持農業政策之便的有利因素，因而這類企業的戰略初衷就不在“做農業”，只是為了實現上市這一目的，才借助農業這一“殼”資源。由此這些企業上市前從事農業，上市后改換門庭進行非農化經營，也就容易理解了。

2.3 農業上市公司主業難以做大做強的客觀現實

相比較而言，我國農業上市公司都是小公司，股本和規模都不大，其主要原因在于我國農村產權市場發育不健全，許多企業缺乏具有資本運營能力的企業家和財務管理人員，只能依靠企業自身積累這種傳統方式而非兼并、收購、控股經營等現代方式進行規模擴張，難以做大做強。尤其值得注意的是，我國農業上市公司大多由國有農業企業重組而來，由于企業法人治理結構不完善、管理運行機制落后，導致企業市場競爭意識差、科研意識薄弱、缺乏核心競爭力使農業上市公司主業做大做強難上加難。

2.4 國家對這些企業的后續支持乏力

農業上市公司普遍缺乏內在的農業投資沖動，一個重要原因是國家對農業實質性支持弱化。農業是低效產業，農業上市公司大都是國家級龍頭企業或省級龍頭企業，但國家對這些企業的后續支持乏力，加上企業一般性重復建設，難以形成規模型龍頭產業。一些種業公司負責人認為，目前種業科研基礎薄弱，新品種開發風險大、見效期長，而國家投入有限，上市公司要考慮近期效益，很少也很難投入，往往采取“內緊外松”戰略，即對內較少進行基礎性科研投入，對外積極向非農行業尋求擴張，結果看起來都在熱熱鬧鬧搞產業，實際眾多農業上市公司難形成以專業化為特征的核心發展能力，國家支持農業公司上市的初衷也難以實現。

3 政策建議

3.1 對農業環境的改造 農業上市公司“背農”多元化經營的主要原因，除了農業產業本身的弱質性問題，還有就是我國的農業環境較差，各方面水平比較落后，比如農業自身的投資經營環境較差、農業基礎設施建設落后、土地資源緊張、產業政策不協調等等。這些都是農業進一步發展的瓶頸，加劇了農業比較利益低下的特征，使農業行業整體經營績效較低，從而引發了農業上市公司進行非農多元化經營的動機。因此，政府應當首先努力改變農業行業環境，通過制度創新、農村基礎設施公共投資以及農業產供銷體制改革等措施，給農業行業以及農業產業化發展創造良好的投資經營環境，這樣才可能引導農業上市公司專注于農業產業的發展。實際上，如果農業產業有利可圖，根據資本逐利的原理，農業上市公司會把證券市場上獲得的資源投入到農業產業中去的。

3.2對農業優惠政策的調整 為了扶持農業上市公司，發展農業，政府已經在財政、稅收、信貸、配股以及增發新股等方面，給了農業上市公司許多優惠政策。政府的這些優惠政策是本著扶持農業上市公司發展壯大，推動農業產業化發展的目的的。但往往確成了農業上市公司經營不好時的依靠，希望通過補貼優惠來緩解經營壓力，而不注重提高自身的經營水平。通過觀察發現，政府的補貼優惠政策至少存在以下的不足之處:一是它以無償的形式投入上市公司，缺少激勵機制，容易養成企業惰性;而是它以直接的方式進入上市公司，成為利潤的組成部分，誘導企業在利潤不足的時候，想方設法通過“掙補貼”渡過難關。這些影響是消極而深遠的，它在短期掩蓋了上市公司的經營困境，使上市公司不進行內部治理，而是依賴政府補貼，不利于上市公司的發展。因此，政府應當調整政策方案，改變這些優惠補貼與上市公司的關系，使之能夠促進農業上市公司發展，真正起到扶持的作用。具體說來，可以進行如下改變:一是補貼有償化，即以負債的方式對企業進行投入，在利息上給予一定優惠，對企業的資金回報率施加壓力;而是補貼間接化，即對農業上市公司的補貼不要直接反映到利潤上，而應主要體現在改善農業基礎設施、科技、教育等方面，從而間接達到減少企業生產成本的目的。

3.3 加強對農業上市公司的監管 政府應當加強對農業上市公司資金運營方向的監管，通過制度約束農業上市公司的投資行為。首先，應當制定限制農業上市公司資金投向的相關政策，并進行有效的監管，嚴格與優惠政策掛鉤，促使資金流向農業主業務。雖然農業上市公司有權自主決定募集資金運用、資產重組等活動，但政府應充分發揮協調服務功能，對農業上市公司資金的募集和使用進行產業引導，提高資金的使用效率。在政策上，政府可以考慮把優惠政策與農業上市公司對農業的投入掛鉤，只有對農業業務的投入達到募集資金的一定比例，才能享受某些優惠政策和補貼，而不是只要是農業上市公司就給予優惠資格，這樣才能促使農業上市公司發展農業。其次，要建立一些農業上市公司的評價機構，加強對農業上市公司投資的外部監管。首要的就是建立農業上市公司評價機構，加強對農業上市公司的投資監管。要采取措施糾正一些農業上市公司籌集資金與招股說明書及配股說明書嚴重背離的情況，強化對會計師、審計師事務所的管理，嚴格管理農業上市公司的投資信息披露行為，進一步完善農業上市公司的信息披露制度。同時，有必要建立嚴格規范的農業上市公司評價機構，對農業上市公司的投資效益、投資方向、投資規模進行權威評估，并建立相應的投資評估標準，作為對公司籌資、投資決策的約束。

參考文獻:

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