“中國式投資”十年經(jīng)驗談

時鐘已經(jīng)撥到了2010年，過去十年，是中國投資理財市場風起云涌的十年。期間，有的人獲利頗豐、有的人一敗涂地;有的人在不知不覺間財富迅速增值，有的人終日忙忙碌碌卻毫無所獲。過去十年，有哪些經(jīng)驗教訓值得總結(jié)，以幫助我們以更成熟的心態(tài)面對下一個十年?

下面列出的這幾條相信會對你有所幫助:

投資有風險，但不投資萬萬不行

如果只從CPI變化的角度看，這十年來人們的生活水平?jīng)]有怎么惡化，十年的年均通脹率不超過3%，而絕大多數(shù)人的工資以及退休人員的養(yǎng)老金都有了大幅提高。但如果將住房、教育、醫(yī)療的價格考慮進來，很多人的財富被剝奪感就會異常強烈。把錢僅存在銀行萬萬不行，即使面對的是不靠譜的CPI構(gòu)成，十年年均3%的通脹率也會讓你的現(xiàn)金縮水三分之一。更何況未來十年的通脹率肯定要上升，“低通脹、高增長”的美妙時光一去不復返了，不投資相比于投資的風險更大。

有的人對投資敬而遠之的原因是受2008年股市和大宗商品泡沫破滅的影響，可要是把時光拉長到十年，這場崩盤就沒那么可怕了。

與2000年相比，如今的大盤指數(shù)漲了一倍多，只要在2007—2008年別被市場的狂熱沖昏了頭腦，只要別不幸拿到了銀廣夏這樣的股票，那么在其他八年多的時間里任何時點開始投資，都能比較輕松的跑贏通脹。人們總說炒股票是“一贏二平七輸”，那么在這“七輸”里一定有90%以上的人是沒有堅持十年投資，這里所謂的“堅持”絕不是長期持有，套牢了就不管，而是在十年里始終把投資當作一項事業(yè)來做。即便是很被動的用定期定投的方法來做投資，十年的時光也幾乎能讓你穩(wěn)賺不賠。

“雞尾酒會”理論太神奇了!

投資者一般都知道“雞尾酒會”理論，大概的意思是股市分為四個階段，第一階段沒人愿意談論股市，即使股市略有上漲，人們也大多看空而不會預期它繼續(xù)上漲;第二階段是股市上漲了一些，人們?nèi)匀徊辉刚務摴墒校紶枙岬焦墒型顿Y的風險;到了第三階段，股市已經(jīng)上漲了不少，越來越多的人議論股市，并且互相詢問該買哪支好;第四階段股市達到了頂峰，每個人都成了股神，向別人推薦股票，下跌開始了。

雖然該理論的發(fā)明者彼得·林奇勸人不要對其盲目迷信，但中國股市的十年走勢卻完美的驗證了這一理論。從998點到6100點再到1600點，從1600點到3400點再到2600點，均可以很清晰的劃出這四個階段。2001—2005年的漫長熊市中，還有幾人愿意談論股市?而如果普通白領(lǐng)此時耐心的布局股票和基金，現(xiàn)在至少成為百萬富翁了。

“雞尾酒會”理論之所以這么神奇，是因為該理論是建立在人性的貪婪和恐懼之上的。幾千年來人類社會雖然從蠻荒走向文明，但人性幾乎沒變，又何況是十年呢?這比起那些價值分析、波浪理論、黃金率投資、蠟燭圖技術(shù)等等都更有效，也更容易被投資者掌握。

這套理論同樣適用于股市之外的其他市場。如今，什么市場令人瘋狂，人們都在談論，散戶也加入炒作大軍，因為都相信它不會跌?那么，這個市場也就離崩盤不遠了。有人一定猜到了這是指什么市場，大家拭目以待吧。

擇時，我能

在很多經(jīng)典的投資書中，都對擇時操作嗤之以鼻，不建議普通投資者采用這種方式。但十年來中國市場的走勢，卻告誡人們，擇時真的很重要。趙丹陽在2008年年初高調(diào)宣布清盤其掌控的私募基金，成為最經(jīng)典的一次營銷。人們津津樂道的“股神”，不是發(fā)掘出貴州茅臺的人，而是在6000點成功逃頂?shù)娜恕?/p>

十年來，中國的貨幣發(fā)行得太多了，無論是股市還是房市，一不小心就出現(xiàn)了泡沫。泡沫會把價值淹沒的，也就是說，即使是好股票，也會因為價格太高而不值得投資。這樣的環(huán)境下，倒不如利用泡沫賺錢，在泡沫破裂前趕緊逃跑更容易，也更安全。“雞尾酒會”理論能讓你識別泡沫破裂的前兆，還有類似于像M1(貨幣供應)這樣的數(shù)據(jù)先行指標幫你抓住入場時機。

擇時操作，我看行。

投資理財，政策掛帥

中國經(jīng)濟改革是“摸著石頭過河”，資本市場發(fā)展更是如此。一只有形的手無時不刻的在調(diào)控市場，過去十年自然也沒閑著。從國有股減持政策出臺到股權(quán)分置改革推行，長達四年多的時間里，GDP高速增長、流動性日益泛濫，股指愣是不漲反跌。而一旦制度痼疾得以解決，市場就爆發(fā)出驚人的能量，從1000點直接沖到6100點。

十年里，如調(diào)整印花稅、大小非減持這些政策不時的擾動市場。但根本性的決定市場走向的仍然是制度結(jié)構(gòu)和貨幣政策。隨著全流通逐步實現(xiàn)，前者的影響日趨微弱，后者的作用更加凸顯。而當股指期貨和融資融券推出，引入做空機制，股市制度建設日趨完善，政府調(diào)控股市有了更多的市場工具。未來，如何把握國家戰(zhàn)略、宏觀經(jīng)濟走勢和貨幣政策的關(guān)系，盯住社保基金和匯金公司的動向，也許是新“政策市”時代下的制勝法寶。

市場制度越完善，暴漲暴跌的可能性就越小，所以未來一段時間，股市無慮，房市堪憂。

好東西要拿得住

貴州茅臺2001年8月27日上市，開盤價是34.51元，現(xiàn)在的價位在160元左右，這還不算中間的多次分紅和配股。盡管十年來中國股市是眾多散戶的傷心地，甚至一度被斥為賭場，但不能否認的是，輸家更需要從自己身上找原因。到目前為止，A股市場中有百分之二十多的上市公司股價創(chuàng)新高，為什么你就買不到、拿不住呢?

回首十年投資經(jīng)歷，很多投資者會把失敗的原因歸咎于買錯了東西。實則不然，買對了而拿不住則是更慘痛的教訓。在該賺錢的地方?jīng)]有賺到錢，虧的地方就一虧到底，最終的結(jié)果當然是失敗了。曾有位私募基金經(jīng)理這樣評價貴州茅臺:這家公司根本就不應該上市，自由現(xiàn)金流太充沛了，純粹是給股民送錢的。

如果在未來，投資者依然總是不清楚自己買的是什么東西，那么自然拿不住，也就永遠賺不到錢了。

不可錯過大趨勢

設想一下，如果一個人在2000年的時候被判刑十年，在入獄前買了幾套房子和幾公斤黃金，那么在出獄后很可能就搖身一變成為千萬富翁了，這就是長期趨勢的威力!吉姆·羅杰斯雖然有點口無遮攔，在股市崩盤前仍屢屢唱多而備受嘲笑。但是，他在十年前就布局大宗商品，并在一些經(jīng)濟學家的“中國崩潰論”中堅定的看好中國經(jīng)濟。不聲不響的，羅杰斯已經(jīng)賺了10年的錢，那些嘲笑他的人一定有種酸葡萄的心理:哎，我咋就沒看到這么大的趨勢呢?

追隨長期趨勢看起來簡單，實踐起來難。大趨勢需要大智慧，不是那種無厘頭——買了就被套，然后長期持有直到解套，賣了之后就漲;也不是那種捕風捉影聽小道消息的小聰明。而是基于對政治經(jīng)濟周期、社會人口周期的準確把握，以及對金融產(chǎn)品特性的深刻理解，當然還要加上足夠的耐心和信念。

當然，“三十年河東、三十年河西”，一段時間的大趨勢可能在另一段時間就是劫難。上世紀的后二十年，黃金一直跌跌不休，誰能想到會有如今這樣美好的光景呢?過去十年，投資領(lǐng)域最明顯的趨勢就是房價上漲，能否延續(xù)下去不好斷言。未來十年一定也有長期趨勢存在，我們才疏學淺，暫時還看不出來，如果有睿智的讀者發(fā)現(xiàn)，勿忘知會一下。

盡信專家不如無專家

投資理財本來是件很枯燥的事，幸虧有知名專家不時的出來做預測和發(fā)表言論，讓十年來的股市和房市充滿了戲劇性。專家預測得到底準不準，每一個關(guān)注市場的人可能心里都有桿秤。

從牛市一萬點到房價不會跌，令“專家”的光環(huán)黯淡了不少。預測本來就是不靠譜的事，對理財收益也沒太大幫助，偏偏有人喜歡說，又有人喜歡聽，于是就上演一幕幕的“杯具”和“洗具”。

專家有三類，第一類是真正想搞學術(shù)研究的，不過學術(shù)的價值在于它能流傳后世，這對于每時每刻都在變動的金融市場意義不大。有的人能把經(jīng)濟社會現(xiàn)象剖析得鞭辟入里，但卻無法說準未來市場向上還是向下，這很正常，因為再嚴謹?shù)难芯恳矡o法將大眾的情緒計算在內(nèi)。第二類專家是為某一特定利益集團服務的，或者完全從自身利益出發(fā)，這種人滿大街都是，沒什么好說的。第三類專家本身沒什么水平，但特愛出風頭，危害也不小。

十年來，這三類專家輪番登場，讓投資者如入云里霧里。所以，要客觀的看待專家言論，給自己留個心眼，盡信專家不如無專家。

“現(xiàn)金為王”不過時

十年前，20萬元或許能在北京買套房，現(xiàn)在只能買個衛(wèi)生間。對于“現(xiàn)金為王”這個觀點，很多人一定嗤之以鼻，這也似乎與前文提到的“不投資萬萬不行”的觀點相矛盾。其實不然，在特定時期，現(xiàn)金是最有價值的東西。比如從2007年6月到2008年6月這一年間，看著股市、房產(chǎn)、大宗商品的泡沫一個個破滅，手握大把現(xiàn)金的人一定會獲得勝利的快感。

過去十年里，中國的投資市場缺乏做空機制，即使當前要推出融資融券和股指期貨，也非普通投資者能參與。看空者的投票權(quán)利只能通過在泡沫過度膨脹時持有現(xiàn)金來體現(xiàn)，在未來同樣如此，所以說“現(xiàn)金為王”不過時。

十年前，20萬元能讓你在北京舒舒服服的租住10年。如今也許只能讓你租7年。但通貨膨脹的威脅比起泡沫破裂的危害，是小巫見大巫了。

可以這樣算一筆賬:一個年入三十萬的家庭，如果現(xiàn)在不買房，那么二十年退休后，可以很輕易的攢下五百萬的現(xiàn)金，基本實現(xiàn)老年無憂了。但假如在大都市的市區(qū)買一套很普通的三百萬的房子，那么在還完二十年的房貸后，可能沒什么積蓄，老年生活依然堪憂。

可見，在泡沫中持有現(xiàn)金的益處有多大，這時現(xiàn)金的價值可以用資產(chǎn)價格下跌的幅度來衡量。

錯過一次投資機會很可惜，而犯了一次重大錯誤則可能是致命的。持有現(xiàn)金、躲過泡沫，也是一種成功。

一切皆有可能

當2005年股市還在1000點徘徊時，誰會想到兩年后會漲到6100點，又有誰會想到再過一年會跌到1600點。

更有人感嘆:這輩子居然也趕上一次全球金融風暴了!過去十年，有太多的“不可能”成為現(xiàn)實。侯寧當初看空到1800點時，被一干“股神”斥為瘋子，后來卻發(fā)現(xiàn):哦，是自己瘋了。

無論股票還是房產(chǎn)，只要沾上點金融屬性，那么它就會將人性的弱點放大，市場時常會表現(xiàn)得出乎大多數(shù)人的意料。所以，不要迷信歷史數(shù)據(jù)、不要聽從大多數(shù)人的判斷、更不要用什么大數(shù)定律去預測未來，一切皆有可能發(fā)生。你要做的是嚴格操作紀律、理清市場邏輯、做好風險管理，賺自己能賺的錢。

2009年，各國政府為救市將市場秩序搞得一團糟。不遠的將來，肯定還有一些大眾認為絕不可能發(fā)生的事情會發(fā)生。別著急，好戲還在后頭。

“陰謀論”不可全信，也不可不信

過去十年里，“陰謀論”最初只是在一個小圈子中流傳，《貨幣戰(zhàn)爭》一書讓普通老百姓也知道了金融市場中的“陰謀”。外資做空中國股市以便低價介入，逼迫人民幣升值來“剪羊毛”，制造次貸危機讓中國經(jīng)濟受內(nèi)傷——細數(shù)一下，在這十年間甚囂塵上的“陰謀論”還真不少。最近。全球?qū)_基金經(jīng)理查諾斯認為“中國的房地產(chǎn)泡沫等于一千個迪拜的總和”，則被認為是做空中國經(jīng)濟的另一場大陰謀。

蒼蠅不叮無縫的蛋，“陰謀”之所以能得逞，一定是某些地方確實出現(xiàn)了問題。不管是什么神秘組織策劃的，還是一國的戰(zhàn)略部署，把所有壞結(jié)果都歸結(jié)于“陰謀”其實毫無意義，重要的還是要找到自身的問題所在，然后盡快解決。

當然，研究“陰謀論”可以讓你看清市場中各利益主體的博弈，這對于指導未來投資很有意義。

別對投資太較真

在北京奧運會期間，有這樣一個段子:人生最大的悲哀莫過于——白天看中國股市，晚上看中國足球。

中國股市和中國足球共同之處有兩點，一是潛規(guī)則橫行，二是有一批癡心的股民和球迷。十年足球和十年股市，確實讓很多人看不懂，也很傷心。其實大可不必，保持一顆平常心，適應各種潛規(guī)則，別太較真，只要能贏就行。

概念還是要炒的、消息還是要打聽的，只是千萬別把投機當作是長期投資。看到泡沫泛起，有時也要勇敢的往里鉆，沒有泡沫怎么賺錢?能做到在泡沫破裂前找到下一個傻瓜，就能成為最后的贏家。

回首十年，有多少非理性事件在投資市場發(fā)生，難道每一次都要錯過?投資是一場智力游戲，不是簡單的賭博，人生又何嘗不是一場賭博呢?