房市是中國經濟的最大變數

易憲容

2009年的經濟數據基本公布，GDP增長了8.7%、CPI下降了0.7%、全年房價上漲24%等。依據這些數據，國家統計局的評估是：2009年的中國經濟出現了V字型恢復。

2009年的中國經濟，成績自然是主要的。然而，在世界經濟史上，從來沒有哪一個國家的房地產市場會在上漲10年之后，在世界經濟都出現全面衰退的情況下繼續上漲24%。因而，房地產成為2010年中國經濟發展的最大變數。

總體來看，2010年中國經濟重新回到快速上升的軌道的態勢不會改變，因此2010年的GDP增長會保持在10%以上。現在市場最擔心的是：央行貨幣政策何時完全退出，國內房地產泡沫何時破滅。對于前一個問題，我認為，中國不存在貨幣政策退出的問題，因為中國的金融體系及運作機制與歐美完全不同，政府對金融市場的主導作用基本不會改變。央行往往會主動地對市場采取不同的政策。

關于房地產泡沫。2009年，中國的房價漲幅是近15年以來最大的。2004年，全國商品房成交均價漲幅近18%，2007年是15%多，2005年則超過了14%，其余年份都不超過10%。2009年，全國商品房銷售面積是9.3713億平方米。這一驚人的成交量，輕松超過了2007年7.6億平方米的歷史高點。

顯然，在2009年，中國經濟實行的過度寬松的貨幣政策，吹大了國內的房地產泡沫。在中國這樣一個房地產市場巨量增長的市場（全年銷售金額達到44000多億元），當平均房價上漲達到24%以上時，那么部分城市房價的上漲應該是相當驚人了。比如北京、上海、廣州、深圳等，其房價的上漲幅度就可能超過100%。

全國房價上漲如此快速，而這種房價上漲主要是通過銀行貸款推高的。這不僅容易造成房地產市場的巨大泡沫，也會給國內銀行體系帶來巨大風險。

國內房價的快速上漲，基本是政府過度優惠的信貸政策導致的結果。最近，政府意識到房價過高問題的嚴重性，出臺了不少遏制高房價的政策。部分地區也出臺了具體的限制高房價的措施。比如，廣西南寧市將率先試點取消商品房預售制度。還有傳言說，部分地區二套房首付將提至五成。然而，這些政策和措施只能在一定程度上遏制部分城市的過高房價，但沒有完全觸及2009年全國房價快速上漲24%的根源，所以并不能從根本上達到遏制高房價的效果。

因此，在2009年經濟發展的基礎上，2010年中國經濟會繼續保持高增長低通脹，市場面對的最大不確定是房地產泡沫的吹大及其何時破滅。▲（作者是中國社會科學院金融研究所研究員。）