銀行借款籌資的風險與防范

趙紅梅

(菏澤市會計中心,山東 菏澤 274015)

[銀行保險 ]

銀行借款籌資的風險與防范

趙紅梅

(菏澤市會計中心,山東 菏澤 274015)

目前,我國企業普遍面臨資金短缺問題,籌資就成為企業的一個非常重要的財務問題。銀行借款籌資是現代企業的主要籌資方式之一,也是企業普遍采用的籌資方式。籌資是一把雙刃劍,既可帶來財務杠桿利益,又能引起籌資風險。對企業來說,采用銀行借款經營的方式必須衡量由其帶來的收益和風險損失。因此,研究銀行借款經營風險,對企業的資本運作具有重要意義。

銀行借款;籌資風險;防范

一、銀行借款籌資的優缺點

(一)銀行借款籌資的優點

1.籌資速度快。發行各種證券籌集長期資金所需時間一般較長,而銀行借款與發行證券相比,一般所需時間較短,可以迅速地獲取資金。

2.借款彈性較大。企業和銀行可以直接接觸,可通過直接商談來確定借款的時間、數量和利息。在借款期間,如果企業情況發生變化,也可以與銀行進行協商,修改借款數量和條件。借款到期后,如有正當理由,還可延期歸還。

3.借款成本較低。就目前我國情況來看,利用銀行借款所支付的利息比債券所支付的利息低。另外,也無須支付大量的發行費用。

(二)銀行借款籌資的缺點

1.籌資風險高。企業舉借銀行借款,必須定期還本付息,在經營不利的情況下可能會產生不能償付的風險,甚至會導致破產。

2.限制性條款比較多。企業與銀行簽訂的借款合同中,一般都會有一些限制條款,如定期報送有關報表、不準改變借款用途等,這些條款可能會限制企業的經營活動。

3.籌資數量有限。銀行一般不愿借出巨額的長期借款。因此,利用銀行借款籌資都有一定的上限。

二、銀行借款籌資風險成因

籌資風險是由企業的負債引起的,具體來說就是指企業因借款而喪失償債能力的可能性。負債經營造成的狹義籌資風險在于兩個方面:一是舉債經營的財務杠桿和臨界點沒有控制好,因舉債成本過高而造成風險;二是即使是一個健康的企業,如果迅速擴大經營規模,也可能由于貸款過多,做出錯誤的決策而發生財務危機。

(一)現金流入量和資產的流動性不足

現金流入量反映的是現實的償債能力,資產的流動性反映的是潛在償債能力。負債的本息一般要求以現金償還,因此,即使企業的資金盈利狀況良好,但能否按合同的規定按期償還本息,還要看企業預期的現金流入量是否足額、及時和資產流動性的強弱。如果企業投資決策失誤,或信用政策過寬,不能足額或及時地實現預期的現金流入量來支付到期的借款本息,就會面臨財務危機。此時,企業為了防止破產可以變現其資產,各種資產的流動性 (變動能力)是不一樣的,其中庫存現金的流動性最強,而固定資產的變現能力最弱。企業資產的整體流動性不同,即各類資產在資產總額中所占比重不同,對企業的財務風險關系甚大。很多企業破產不是沒有資產,而是因為其資產不能在較短時間內變現,結果不能按時償還債務而宣告破產。資產控制得好與壞,關系著很多企業的運轉。因此,只有正確把握好企業現金的流入量和資金的流動性,才能按時償還債務,使企業逐漸步入盈利階段。

(二 )經營風險

經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險,其直接表現為企業稅息前利潤的不確定性。經營風險不同于籌資風險,但又影響籌資風險,經營風險與籌資風險息息相關。當企業完全用股本融資時,經營風險即為企業的總風險,完全由股東均攤。當企業采用股本與負債融資時,由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用,股東收益的波動性會更大,所承擔的風險將大于經營風險,其差額即為籌資風險。如果企業經營不善,營業利潤不足以支付利息費用,則不僅股東收益化為泡影,而且要用股本支付利息,嚴重時企業喪失償債能力,被迫宣告破產。企業負債融資承擔的風險大于單單以股本融資的風險,使得企業產生籌資風險。

(三)籌資方式選擇不當

籌資是企業通過各種途徑和相應的手段獲得所需資金的行為,選擇正確的籌資方式尤為重要。當企業面臨資金短缺的局面時,必須進行籌資理念及方式的選擇。目前,企業的主要籌資方式有銀行貸款、股票發行、融資租賃和商業信用。籌資企業應按照自己的性質及當時市場經濟形勢選擇合適的籌資方式,減少額外費用。

(四)負債規模過大

負債規模是指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業負債規模大,利息費用支出增加,由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時,負債比重越高,企業的財務杠桿系數越大,股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規模越大,財務風險也越大。企業在通過負債方式借入資本時要控制好負債總額在總資產中的比重。不可否認,負債可以拓寬資本來源渠道,降低融資成本,提高資產收益率。但是過高的負債比重會使企業借入資本比例、資產負債率提高,導致喪失償還能力。

(五)負債期限結構不當

負債的期限結構是指企業所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結構安排不合理,例如應籌集長期資金卻采用了短期借款,或者相反,都會增加企業的籌資風險。短期借款是經營管理的中心,在企業生產經營中起到重要作用,但不能長期采用,否則造成資金周轉困難。長期借款是企業長期擁有的、在生產中長期發揮作用,但期限不宜太長,以免利率增高、資金成本增大。所以企業在安排負債期限結構時,要根據實際情況,綜合考慮自身、市場利率和市場環境等因素,選擇不同的期限,達到合理結構。

三、銀行借款籌資風險的防范對策

(一)確定合適的籌資規模

資本需求量是企業籌資的數量依據。籌資過多,資金得不到有效利用,造成資金閑置和浪費,增加企業的資金成本,或者導致企業負債過多,使其無法承受,到期債務的償還有困難,增加籌資風險;籌資不足,又會影響企業投融資計劃及其他業務的正常進行。為了確定合適的籌資規模,企業可以對所需資金的數量進行預測。籌資數量預測的基本依據主要有:

1.法律依據

(1)注冊資本限額的規定。我國《公司法》根據企業的不同特點,規定了不同的法定資本最低限額。如股份公司注冊資本的最低限額為人民幣 1000萬元。這就是說企業在考慮籌資數量時首先必須滿足注冊資本最低限額的要求。

(2)企業負債限額的規定。《公司法》規定公司累計債權總額不超過公司凈資產總額的 40%,其目的是為了保證公司的償債能力,進而保障債權人的利益。

2.企業經營規模依據

一般而言,公司經營規模越大,所需資本就越多;反之,經營規模越小,所需資本就越少。

3.影響企業籌資數量預測的其他因素

利息率高低、對外投資數額的多少、企業信用狀況的好差等都會對籌資數量的預測產生一定的影響。因此,企業財務人員要認真分析企業的生產經營狀況,根據經營規模的需要,在法律允許的籌資數量范圍內,采用一定的方法,如因素分析法、銷售百分比法以及線性回歸分析法等對企業的籌資數量,包括留用利潤和外部籌資數量做出預測,確定適合企業現階段發展需要的籌資規模。

(二)選擇合理的籌資期限

企業籌資按期限劃分為短期籌資和長期籌資。其選擇方式主要取決于所籌資金的用途和籌資人的風險偏好。從資金用途上看,如果資金是用于企業流動資產,則可以選擇各種短期籌資方式如商業信用、短期貸款等,這樣,流動負債的比例將大些,可以降低資金成本。如果企業籌資是用于長期投資或購置固定資產,則適宜選擇各種長期籌資方式,如長期貸款、融資租賃、發行企業債券、發行股票等。但是,由于短期資金的到期日比較短,不能償付本金和利息的風險也就比較大,并且短期債務在利息成本方面也有很大的不確定性。因此,短期資金雖然成本比較低但風險很大。而長期資金的到期日比較長,如果采用長期債務來融通資金,則在整個資金使用期內企業都可以明確地知道資金的利息成本。所以,一般來說,短期資金的成本較低而風險較大;長期資金的風險較小而成本較高。我們將企業資金總額中短期資金和長期資金各自所占的比例稱為企業的籌資組合;企業資產總額中流動資產和非流動資產各自所占的比例稱為企業的資產組合。正常情況下籌資組合遵循的是短期資產由短期資金來融通,長期資產由長期資金來融通的原則;冒險的籌資組合是將部分長期資產也由短期資金來融通;而保守的籌資組合是將部分短期資產由長期資金來融通。

(三)安排最佳的籌資結構

企業籌集資金必定要付出一定的代價,不同的籌資方式下的資金成本有高有低,風險也各不相同,不同的籌資方式都有各自的優缺點。

1.發行普通股股票

普通股是自有資金,股本沒有固定的到期日,無需償還,也沒有固定的股利負擔,所以籌資風險較小。但是普通股發行成本較高,投資者要求的報酬率也比較高,因此,資金成本也相對較高。如果出售新股票,增加新股東,還可能分散公司的控制權,當企業過度依賴發行新的普通股融資,則可能導致股票價格下跌。

2.發行企業債券

與發行股票相比,債券有固定的到期日,定期支付利息,即使在企業不景氣時也需要向債券持有人付息還本,這會加重企業的財務負擔,并且發行債券的限制條件多且嚴格,國家對采用債券籌資的數量也有非常嚴格的限制,這可能會影響企業資金的使用和再籌資能力。雖然債券籌資有諸多不便,但是它發行成本比較低,與股票相比,并且債券利息是在所得稅之前扣除的,實際上國家負擔了一部分利息,當企業投資利潤率高于債券利息率時,還可以利用財務杠桿的作用,將更多的收益分配給股東或用作留存擴大企業經營,不會有分散企業控制權的風險。

3.向金融機構貸款

如果企業采用向銀行等金融機構貸款來籌集資金,則貸款彈性大,融資速度快,資金成本相對較低,可以利用財務杠桿的作用,也不必擔心企業控制權的分散、但是借款合同一般都對資金的用途有明確的規定,對企業的各項行為也有較嚴格的約束,這些都可能影響企業正常的生產經營活動,并且企業必須按期還本付息,可能形成較重的財務負擔。因此,企業需要對各種籌資方式進行比較,選擇最經濟可行的籌資方式,從而安排最佳籌資結構以進一步降低籌資成本,減少籌資風險。企業在進行自有資本或借入資本籌資決策時,也就是在考慮企業負債經營“度”時,可以統籌考慮企業的資產結構或是為了有效調整企業的資產結構。當企業流動資產比例較大時,負債的規模可以大一些;當長期資產比例較大時,則應保持較低的負債率水平,以降低企業破產的風險。同時企業最佳的籌資結構是在負債到期日與企業適量的現金流入相配合。如果企業能根據其現金流入量的時間和流入量的規模妥善安排償債,使長、短期負債配合合理,則企業的償債能力將增強、償債信譽將增加。

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1002-2880(2010)09-0117-03

(責任編輯:梁宏偉)