融資融券來(lái)了

沒(méi)有錢(qián)（但要有券）可以向券商借，沒(méi)有券（但要有錢(qián)）也可以向券商借，融資融券對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，是多么大的誘惑！

進(jìn)入2010年，融資融券大步向股市走來(lái)。繼1月8日證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，國(guó)務(wù)院已原則同意開(kāi)展證券公司融資融券業(yè)務(wù)之后，在1月13日到14日舉行的2010年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，“適時(shí)推出證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)”被確定為2010年證券期貨監(jiān)管工作的第一件大事。

融資融券來(lái)了，這是投資者期盼已久的事情。在投資者認(rèn)為股票要下跌的時(shí)候，你可以向券商融券，先在高位做空，然后在低位回補(bǔ)，歸還給券商即可；在投資者認(rèn)為股票要上漲的時(shí)候，你可以向券商融資買(mǎi)入股票，然后待股票上漲后再賣(mài)出股票，將資金歸還給券商就是。因此，投資者只要做對(duì)了方向，不論股市上漲還是下跌，投資者都可以賺錢(qián)，融資融券給投資者帶來(lái)了更多的賺錢(qián)機(jī)會(huì)。

融資融券的意義顯然不僅僅如此，它實(shí)際上是股市的一次革命。一直以來(lái)，中國(guó)股市只是一個(gè)“單邊市”，投資者只有做多才能賺錢(qián)。這就養(yǎng)成了投資者的多頭思維，甚至是“死多頭”。投資者一味做多的結(jié)果，不僅推高了股價(jià)，使股票價(jià)格嚴(yán)重脫離股票的價(jià)值，同時(shí)也使股市的投資風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。中國(guó)股市因此淪為投機(jī)市。融資融券則賦予了中國(guó)股市做空的功能。在股票價(jià)值高估的情況下，投資者向券商借入股票先行賣(mài)出，這種融券業(yè)務(wù)，其實(shí)就是一種做空機(jī)制。其積極意義在于防范股票價(jià)格過(guò)度背離股票的投資價(jià)值，使股票由過(guò)度投機(jī)向正常投資回歸。

不過(guò)對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，融資融券是一把雙刃劍。由于融資融券的保證金都在50%以上，所以在操作正確的情況下，投資者的收益有可能增加一倍。但如果出現(xiàn)操作錯(cuò)誤，那么投資者的損失同樣也是放大的。所以，投資者在參與融資融券時(shí)一定要保持慎重。

當(dāng)然，融資融券業(yè)務(wù)也存在一些難以令投資者滿意的地方。比如，融資融券業(yè)務(wù)只適用于標(biāo)的證券。投資者融資買(mǎi)入的只能是標(biāo)的證券范圍內(nèi)的股票，能融入的證券也只能是標(biāo)的證券。非標(biāo)的證券不屬于融資融券范圍，這就使得絕大多數(shù)股票無(wú)緣融資融券業(yè)務(wù)。

而且，融資融券業(yè)務(wù)也為投資者設(shè)置了較高的參與門(mén)檻。據(jù)報(bào)道，目前業(yè)界就此達(dá)成的共識(shí)是，個(gè)人投資者證券賬戶資產(chǎn)總值在50萬(wàn)元以上，金融總資產(chǎn)在100萬(wàn)元以上。另外11家參與啟動(dòng)試點(diǎn)全網(wǎng)測(cè)試的券商幾乎都將投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)定在資金100萬(wàn)元甚至200萬(wàn)元。這就意味著97%以上的投資者將失去參與融資融券的機(jī)會(huì)。

但盡管如此，對(duì)于具備參與融資融券資格的投資者來(lái)說(shuō)，還是盡可能參與到融資融券中去。投資者要想成功地運(yùn)用融資融券這個(gè)工具，就必須學(xué)會(huì)駕馭它。目前融資融券的杠桿效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股指期貨，為了參與股指期貨的需要，投資者也有必要在融資融券上練兵。

而對(duì)于無(wú)法參與融資融券的廣大中小投資者來(lái)說(shuō)，也應(yīng)該要適應(yīng)融資融券所帶來(lái)的市場(chǎng)變化，及時(shí)調(diào)整自己的投資策略。

一是在標(biāo)的證券中尋找投資機(jī)會(huì)。有資金才有行情。既然融資融券業(yè)務(wù)僅限于標(biāo)的證券，那么在這些資金的參與下，標(biāo)的證券走向活躍是可以期待的。

二是重視波段操作。由于融券業(yè)務(wù)是一種做空機(jī)制，因此在標(biāo)的證券股價(jià)炒高之后，那些可以參與融資融券業(yè)務(wù)的投資者自然會(huì)通過(guò)向券商融券來(lái)做空股票，從而導(dǎo)致股價(jià)下跌，因此投資者要注意波段操作。如果捂股不動(dòng)的話，投資者肯定會(huì)“坐電梯”。只有不斷地高拋低吸，投資者才有可以獲得較大的投資收益。

三是參與券商股的投資。開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，券商是最大的受益者。那些開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的券商，其業(yè)績(jī)的提高是肯定的。投資者可以逢低買(mǎi)進(jìn)這樣的券商股，以分享融資融券帶給券商的收益。

此外，對(duì)于那些熱衷于投機(jī)炒作的投資者來(lái)說(shuō)，則要回避對(duì)標(biāo)的證券的炒作。在可以融券做空的情況下，炒作標(biāo)的證券將面臨市場(chǎng)做空的壓力，這將增大炒作的風(fēng)險(xiǎn)。相反，非標(biāo)的證券因?yàn)闆](méi)有做空機(jī)制，其炒作基本上還可以維持原來(lái)的炒作模式，而不會(huì)受到融資融券所帶來(lái)的沖擊。