國際綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新的實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)鑒

摘要：大力推進(jìn)節(jié)能減排，發(fā)展以低能耗、低排放為標(biāo)志的低碳經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，正在成為世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的共同選擇。本文從金融產(chǎn)品創(chuàng)新的角度，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，提出了涵蓋銀行、證券、保險(xiǎn)范圍內(nèi)加強(qiáng)綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新的對策建議，以期從微觀領(lǐng)域加大金融支持低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度。

關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟(jì)；綠色金融；創(chuàng)新

一、國際綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新

1.綠色信貸

為推動(dòng)節(jié)能減排產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)，許多發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)在政府財(cái)政稅收政策扶持下，結(jié)合市場需求，采取貸款額度、貸款利率、貸款審批等優(yōu)惠措施，開發(fā)針對個(gè)人、家庭和企業(yè)的綠色信貸產(chǎn)品，按用途不同可分為：

(1)綠色房地產(chǎn)信貸類產(chǎn)品

新購住房抵押貸款是金融機(jī)構(gòu)按照低于市場平均水平的利率提供給零售客戶用于購買新的能效住宅的貸款，鼓勵(lì)和推動(dòng)購房者新購或以舊的住房置換能效住宅，同時(shí)政府機(jī)構(gòu)制定一系列標(biāo)準(zhǔn)以認(rèn)定能效住宅。住宅改造貸款是由金融機(jī)構(gòu)通過加強(qiáng)與技術(shù)提供商和環(huán)境非政府組織的合作，促進(jìn)居民安裝可再生能源技術(shù)，例如家庭太陽能設(shè)備。該項(xiàng)目為長期融資，居民貸款利息支出可于稅前扣除。空間效率住房抵押貸款(Location Efficient Mortgage)由房利美開發(fā)，這種抵押貸款提供給借款人用于購買位于可以不使用或盡量不使用汽車的地理位置的住房，由于借款人節(jié)約了交通成本，在其他同等條件下，他們可貸款購買比一般情況下更昂貴的住房。它適用于住在市中心或充分利用公共交通工具的購房者，用于解決城市的無序擴(kuò)張或避免消費(fèi)者的生態(tài)足跡(ecological footprints)。此外，還有節(jié)能環(huán)保商用房抵押貸款等。

(2)綠色汽車信貸類產(chǎn)品

汽車消費(fèi)貸款用于促進(jìn)貸款人使用低排放或者高的燃油利用效率的汽車，這類貸款采用較低的利率。金融機(jī)構(gòu)推廣產(chǎn)品的主要措施：一是貸款利率與溫室氣體排放等級掛鉤，根據(jù)汽車的溫室氣體排放等級給予相應(yīng)的低利率；二是貸款利率與汽車能耗效率等級相掛鉤；三是贈(zèng)送教育服務(wù)項(xiàng)目，例如，有的銀行為每筆汽車貸款提供綠色駕駛和節(jié)油駕駛的技能。

運(yùn)輸車輛節(jié)油改造貸款。目前已有許多技術(shù)可以讓貨運(yùn)公司節(jié)約油耗，減少環(huán)境影響，但許多貨運(yùn)公司卻缺少前期投入的改造資金。為此，美國銀行與環(huán)境保護(hù)局和國家運(yùn)輸部合作，提供小業(yè)務(wù)、無擔(dān)保、靈活貸款條件的快速貸款，用于運(yùn)輸公司購買低油耗技術(shù)，同時(shí)可獲得環(huán)境保護(hù)局給予的低油耗技術(shù)和排放控制配件，可節(jié)約油耗15％。這些業(yè)務(wù)使汽車公司每月節(jié)約油耗所產(chǎn)生的收入大于月還款額，從而提高的利潤。例如，總額16500美元、五年期、年率12％的貸款月還款額為367美元，而每月預(yù)計(jì)可節(jié)約油耗636美元，從而產(chǎn)生月269美元的收益。

(3)企業(yè)能效技改信貸產(chǎn)品

該類信貸產(chǎn)品以合同能源管理項(xiàng)下貸款為典型。在該模式下，需要進(jìn)行節(jié)能減排的企業(yè)與技術(shù)和設(shè)備服務(wù)提供商簽訂協(xié)議，由技術(shù)和設(shè)備提供商免費(fèi)提供技術(shù)和設(shè)備為企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造，再經(jīng)獨(dú)立的技術(shù)確認(rèn)方評估經(jīng)改造的項(xiàng)目所產(chǎn)生的節(jié)約企業(yè)運(yùn)營成本的收益，企業(yè)在一定期限內(nèi)分期將此收益的一部分支付給技術(shù)和設(shè)備服務(wù)提供商。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況貸款給技術(shù)和設(shè)備服務(wù)提供商，技術(shù)和設(shè)備服務(wù)提供商運(yùn)用從被改造的企業(yè)獲得的節(jié)能減排收益支付貸款。該模式對缺乏資金的中小企業(yè)的節(jié)能減排技術(shù)改造尤其適用。

2.綠色證券

大型的環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施或節(jié)能減排項(xiàng)目建設(shè)可以通過資產(chǎn)支持債券、公開上市(IPO)和證券衍生品等進(jìn)行融資。

(1)政府主導(dǎo)的債券融資

為緩解巴拿馬運(yùn)河的交通問題，森林債券被用于對運(yùn)河的大規(guī)模植樹造林融資，以減少運(yùn)河的沉積物，提高水流管理質(zhì)量。該項(xiàng)目籌集的資金用于基礎(chǔ)設(shè)施、土地和設(shè)備建設(shè)，項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流將用于債券的付息還本。2006年，國際金融公司和英國國際發(fā)展部共同發(fā)起生態(tài)債券，由國際金融公司運(yùn)用部分信用擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具向森林、漁業(yè)和水供給等環(huán)境項(xiàng)目債券發(fā)行融資，用可持續(xù)的森林資產(chǎn)所獲得的碳吸收收入、生物多樣化收入、生態(tài)旅游收入和水管理的收入等產(chǎn)生的現(xiàn)金流償付債券本息。

(2)資產(chǎn)抵押支持證券化融資

抵押支持證券是將符合特定能源使用效率和環(huán)保條件的建筑物等資產(chǎn)進(jìn)行打包抵押支持證券發(fā)售融資。這些建筑物具有運(yùn)營成本低、市場需求較高及裝備各種“綠色”設(shè)施的特點(diǎn)，因此更容易進(jìn)入資本市場融資?！熬G色”抵押支持證券要求金融機(jī)構(gòu)能對“綠色”建筑的價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確定價(jià)。

(3)證券衍生品融資

巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券是一種覆蓋一系列自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)的可交易證券。投資者將此類證券作為一種風(fēng)險(xiǎn)保障的手段。但當(dāng)災(zāi)害發(fā)生的損失超過特定額度時(shí)，投資者將不會獲得全部或部分本金及利息的支付，以保護(hù)保險(xiǎn)公司不會因發(fā)生巨災(zāi)而破產(chǎn)。氣候衍生品為經(jīng)營活動(dòng)依賴于氣候條件的企業(yè)提供的期權(quán)避險(xiǎn)工具，以減少逆向或不可預(yù)測的氣候變化所造成損失。

3.綠色保險(xiǎn)

“綠色保險(xiǎn)”主要是非壽險(xiǎn)，基本包括兩個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)品：一是根據(jù)與環(huán)境相關(guān)的特點(diǎn)而制定費(fèi)率差異化的保險(xiǎn)產(chǎn)品；二是專門為清潔技術(shù)和減排活動(dòng)而定制的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

(1)綠色汽車保險(xiǎn)

汽車行駛過程中的尾氣排放是重要的污染源，為鼓勵(lì)使用者降低汽車使用率，一些歐洲和北美的保險(xiǎn)公司將汽車相關(guān)險(xiǎn)種的保費(fèi)與汽車的實(shí)際使用相結(jié)合，根據(jù)汽車駕駛里程的多少確定保費(fèi)，利用費(fèi)率杠桿促進(jìn)汽車減排。

(2)環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)

它是第三方責(zé)任保險(xiǎn)的一種，即以企業(yè)發(fā)生污染事故對第三者造成的損害依法應(yīng)承擔(dān)的賠償責(zé)任為標(biāo)的的保險(xiǎn)。有利于促進(jìn)企業(yè)增強(qiáng)環(huán)保意識，及時(shí)救助被污染群體。

(3)節(jié)能減排保證保險(xiǎn)

一些歐洲保險(xiǎn)公司為可再生能源技術(shù)和能效技術(shù)的使用者提供了特別安排的保險(xiǎn)產(chǎn)品，以保障節(jié)能減排目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)。如，倫敦Lloyds提供了一種保險(xiǎn)，以保護(hù)能效項(xiàng)目或減排技術(shù)的安裝者不能達(dá)到預(yù)定的能源節(jié)約目標(biāo)可能帶來的損失。

(4)碳保險(xiǎn)

針對CDM和幾項(xiàng)目、低碳項(xiàng)目的發(fā)展活動(dòng)中可能面I臨的風(fēng)險(xiǎn)提供保障的保險(xiǎn)產(chǎn)品。如，瑞士再保險(xiǎn)公司提供的一種碳保險(xiǎn)產(chǎn)品，用以保障碳排放額度交易價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國綠色金融創(chuàng)新產(chǎn)品的不足

目前，國內(nèi)的“綠色金融”產(chǎn)品整體上還處于為適應(yīng)國家各項(xiàng)環(huán)保政策標(biāo)準(zhǔn)和相應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策的階段，而對于環(huán)境保護(hù)如節(jié)能減排具有推動(dòng)性的金融產(chǎn)品還較薄弱?！熬G色信貸”方面，主要是根據(jù)國家環(huán)境保護(hù)政策要求對高耗能、高污染項(xiàng)目限制貸款，以及部分中資金融與國際金融機(jī)構(gòu)合作引入一些推動(dòng)性的“綠色信貸”產(chǎn)品，對吸收碳排放的項(xiàng)目如植樹造林的“綠色信貸”產(chǎn)品也僅在國內(nèi)部分地區(qū)得到發(fā)展?！熬G色證券”方面，主要是國家環(huán)境保護(hù)部門和證券監(jiān)管部門對企業(yè)上市和上市公司再融資進(jìn)行環(huán)保核查及探索建立綠色信息披露、綠色評級等制度，而大規(guī)模的、促進(jìn)環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資及創(chuàng)新型的證券工具還未得到開發(fā)和有效運(yùn)用?！熬G色保險(xiǎn)”方面，雖然2007年推出了環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)產(chǎn)品，但產(chǎn)品種類仍較單一，專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)含量高、激勵(lì)性強(qiáng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品仍待開發(fā)。可以說，與國際成功的經(jīng)驗(yàn)相比較，我國“綠色金融”產(chǎn)品還有很大的創(chuàng)新和拓展空間。

三、加強(qiáng)我國綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新的建議

1.改善和創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品和服務(wù)

根據(jù)節(jié)能環(huán)保工程、污染治理、節(jié)能環(huán)保技術(shù)推廣、循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)和資源綜合利用等環(huán)保重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步探索和創(chuàng)新金融產(chǎn)品和信貸管理模式，積極給予信貸支持，并做好投資咨詢、資金清算、現(xiàn)金管理等金融服務(wù)。在已有的直接融資產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大信貸產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，為企業(yè)提供諸如投資理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問、結(jié)構(gòu)化融資等服務(wù)，豐富和完善融資產(chǎn)品體系，為節(jié)能減排的企業(yè)提供全方位的金融支持。積極推廣國際綠色信貸項(xiàng)目融資的多種模式，大力開發(fā)支持綠色住宅、綠色交通的信貸品種，及創(chuàng)新多種服務(wù)手段促進(jìn)居民提高環(huán)保意識和采取環(huán)保行動(dòng)。大力創(chuàng)新、拓展符合林業(yè)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸品種，探索林業(yè)融資與CDM機(jī)制相結(jié)合的模式。大力推廣適合中小企業(yè)節(jié)能減排融資需求的合同能源管理模式貸款及融資租賃。

2.創(chuàng)新綠色證券產(chǎn)品

一是運(yùn)用股權(quán)與債權(quán)結(jié)合的融資組合支持大型節(jié)能減排項(xiàng)目，股權(quán)可為普通股或優(yōu)先股，債權(quán)可為貸款或債券。該模式既有利于籌集長期資金，也有利于降低資產(chǎn)負(fù)債率，吸引貸款投入；二是加快綠色企業(yè)上市或發(fā)債融資。當(dāng)前資本市場的擴(kuò)容發(fā)展應(yīng)考慮適當(dāng)?shù)墓?jié)奏和力度，在某一階段全社會金融資源總量有限的情況下，要適當(dāng)降低傳統(tǒng)企業(yè)上市的力度，優(yōu)先滿足綠色企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)等的上市需求；三是出讓股權(quán)融資。在對擬實(shí)施節(jié)能減排的企業(yè)的項(xiàng)目盈利能力進(jìn)行分析后，控股股東可適當(dāng)出讓股權(quán)籌資，降低持股比例。在我國股權(quán)占比高、“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)象仍較普通，控股股東出讓部分股權(quán)既有利于籌集資金，又不會喪失對企業(yè)的控制權(quán)；四是發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)投資基金。將基金交由專業(yè)人士組成的管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作，分散投資于不同的綠色項(xiàng)目。這種方式可使廣大中小投資者能夠參與節(jié)能減排項(xiàng)目的投資，分享相應(yīng)的投資利益，五是創(chuàng)新綠色資產(chǎn)證券化。隨著我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，綠色資產(chǎn)規(guī)模將越來越大，綠色資產(chǎn)證券化將為環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供新的融資渠道，特別是林業(yè)資產(chǎn)證券化有很大發(fā)展空間；六是積極開發(fā)新型證券工具。如，積極將國內(nèi)市場與國際市場相結(jié)合，進(jìn)行可再生資源和碳排放額度方面的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、推出大宗商品衍生品和專門與生態(tài)有關(guān)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、加強(qiáng)社會責(zé)任投資和可再生能源私募基金等。

3.創(chuàng)新綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品

在企業(yè)保險(xiǎn)方面，加快推廣環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)，開發(fā)適用于合同能源管理模式的保險(xiǎn)、針對CDM和低碳項(xiàng)目的發(fā)展活動(dòng)的碳保險(xiǎn)等。創(chuàng)新引導(dǎo)居民節(jié)能減排的保險(xiǎn)產(chǎn)品，如運(yùn)用現(xiàn)代通訊技術(shù)將保費(fèi)與使用量相結(jié)合的汽車保險(xiǎn)產(chǎn)品、為環(huán)保型汽車使用者提供保險(xiǎn)優(yōu)惠的產(chǎn)品以及節(jié)能環(huán)保設(shè)備使用的保險(xiǎn)產(chǎn)品等。加快開發(fā)、拓展森林保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，推出與氣候相合、與病蟲害、火災(zāi)相結(jié)合及其他危害相結(jié)合的保險(xiǎn)產(chǎn)品，促進(jìn)植樹造林活動(dòng)。