創業板投資探析

摘要：本文首先對創業板進行了基本情況介紹，然后著重分析了創業板投資所面臨的各種風險，進而從政策制定者和投資者的角度提出了相應的意見。

關鍵詞：創業板；風險；建議

一、創業板簡介

創業資本(Venture Capital)起源于美國，又譯為風險資本或冒險資本，其投資活動形式多樣機制復雜，目前尚未形成一個公認的定義，美國全美創業資本協會的定義為創業資本是由職業金融家投入新興的迅速發展的有巨大競爭潛力的企業中的一種權益資本。創業板市場是與主板市場相對應的概念，指專為創業企業和新興公司提供籌資途徑的一個新型市場。2009年10月23日下午我國創業板正式啟動，同時首批在創業板正式掛牌的28家企業于10月30日集中在深交所上市，至2010年7月26日，創業板新股達到了100家的規模。在創業板成立距今10個月的時間里，創造了很多暴富的神話，然而也跌出了更多的慘劇。

創業板公司的特征主要有一下幾點：行業方面主要是“兩高六新”，即成長性高、科技含量高，具有新經濟、新服務、新農業、新材料、新能源和新商業模式特征的特點，其中新能源、新材料、生物醫藥、新經濟模式等行業的企業，將會被優先鼓勵在創業板發行上市；主業突出、技術獨特、產品市場潛力大，是創業板市場上市公司的基本要求創業板市場不應對上市公司所有制屬性進行限制；創業板市場不僅接納中小型創業企業，也歡迎發展潛力大的大型企業。

二、創業板投資風險

1.市場炒動風險。易受資金炒動，由于創業板的市場規模在整個股市中只占很小的一部分，因此個股很容易受大額資金的炒動，引起股價的大幅波動。

2.政策風險。創業板的很多公司往往是國家政策的支持，比如所得稅、進口退稅等稅收優惠政策以及其他政策補貼，一旦未來國家優惠政策消失，將對創業板企業的經營等方面會產生重大的影響。

3.市場風險。創業板的公司比起主板市場公司規模相對較小，在實體市場上的話語權較小，往往缺乏一定的壟斷性或者市場號召力，因此面對原材料漲價或者產出品的降價往往只能被動的接受，從而影響公司的經營業績。

4.人民幣升值風險。對于目標市場位于國內的企業來說，如果存在其他同類競爭產品來自于進口，一旦人民幣升值，國內銷售產品價格會相對升高，在產品的其他方面不變的情況下，對于企業的銷售將產生不利的影響。

5.技術風險。由于創業板行業所獨有的屬性，技術無疑是創業板企業的核心和靈魂。一旦技術人員流失或者核心技術泄密，將會給企業的發展帶來致命的打擊。同時，在競爭的環境中，新技術不斷出現，能否掌握并始終保持行業的技術優勢，是決定企業在競爭市場中地位的關鍵所在。

6.其他風險。與環境相關的企業往往面臨著環保質量風險，隨著公眾的環保意識增強，國家在環保方面的政策將會更加嚴格，如最近出現的紫金礦業的水污染事件；特許經營權風險，即特許經營權能否持續的風險；衛生質量、安全認證風險，食品的安全關系著人身的健康，質量的差錯作為重大事件會嚴重影響到公司的業績尤其是股價。

三、創業板投資優勢

1.有利的投資環境。未來的十年，中國會迎來新的經濟結構調整、產業結構轉型升級以及資產、資源、市場重新優化配置，新興戰略產業將引領經濟進一步快速增長，從微觀的角度看，眾多優秀的中小企業脫穎而出，因此我國創業板具備保持繁榮的原動力。

2.行業性質。由于創業板公司“兩高六新”的行業特征決定了創業板企業通常具有巨大的發展潛力和市場潛力，一旦前期所以條件成熟，創業板企業的發展速度和規模將遠遠大于主板企業，深圳創新投資集團總裁李萬壽曾將創業板比喻成“中國資本市場的新生嬰兒”及“成長最快的孩子”。

3.融資。創業板企業上市后獲得的融資一方面也會在很多程度上使創業板企業克服資金短缺的限制，獲得更快的發展，另一個方面也為投資者提供了更多的投資選擇，同時也為VC／PE資金提供了暢通的退出渠道。

4.高風險高收益。由于創業板的巨大投資潛力，高市盈率是創業板股票的普遍現象，高風險的背后同時隱藏著高收益，這對于風險愛好的投資者無疑是很好的選擇。

四、建議

1.要嚴格上市標準，穩步推進創業板企業上市。隨著中期報的相繼出爐，創業板上市企業中業績下滑的數量也為數不少，創業板企業的成長性再次引起了人們的猜疑。因此，對于政府有關部門來說，要嚴格企業上市標準，加大審批力度；同時對于保薦機構來說，要強化保薦機構職責，在定價方面，應該嚴格遵照價值回歸原則；對于創業板企業自身來講，要嚴格遵守相關法規，制定有利于企業長期發展的戰略計劃并嚴格執行。

2.對于投資者來說，首先要認清自身的風險承受能力，由于創業板企業通常都是一些處于成長期、規模較小、相對缺乏經營歷史和經營穩定性企業，因此比較適合具有高風險承受能力和高市場分析能力的投資者；其次，要關注創業板企業的成長性如何，比如所擁有技術的獨立性，是否存在對外部技術的依賴性，企業的經營模式和營銷模式，企業經營管理者的相關素質，以及隨時關注上文所提到的各種風險；面對本年11月創業板迎來的首次解禁高峰，并且此類投資者的原始投資成本很低，但是報酬極為豐富，據有關統計數據顯示，就目前已上市的創業板公司中，有約8成的公司有創投公司參股，因此套現動機很大，投資者應做好充分的準備。