淺論投資風險的評估與控制

財務風險管理是指經營主體對其理財過程中存在的各種風險進行識別、度量和分析評價，并適時采取及時有效的方法進行防范和控制，以經濟合理可行的方法進行處理，以保障理財活動安全正常開展，保證其經濟利益免受損失的管理過程。

從投資行為的角度來講，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發(fā)領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。

進行投資的類型有三種：一是投資生產項目，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性；如出現(xiàn)投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于存在風險反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報承擔投資風險的那部分額外報酬，稱為收益。

在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性，風險性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩(wěn)健性原則起著一種平衡器的作用。

一個企業(yè)要投資，首先要評估投資風險。第一，經營杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤變動率相當于產銷量變動率的倍數(shù)。它反映了項目投資風險的大小。經營杠桿系數(shù)越大，投資項目面臨的風險越大；反之，越小。第二，投資收益率方差，是指各種可能出現(xiàn)情況下的投資收益率與期望投資收益率的平方差。該指標通常用來評估證券投資風險的大小。如果投資收益率隨著時間的推移而發(fā)生變化，應計算不同時期的投資收益率的綜合方差。投資收益率的方差和綜合方差越大，說明該證券的風險越大。防范與控制投資風險。第三，加強投資方案的可行性研究。

企業(yè)如果能夠在投資之前對未來收益情況進行合理預測，將風險高而收益低的方案排除在外，只將資金投向那些切實可行的方案，就會對防范與控制投資風險具有十分重要的作用。第四，運用投資組合理論，合理進行投資組合。根據(jù)投資組合理論，在其他條件不變的情況下，不同投資項目收益率的相關系數(shù)越小，投資組合降低總體投資風險的能力越大。因此，為達到分散投資風險的目的，在進行投資決策時要注意分析投資項目之間的相關性。企業(yè)進行證券投資時，可購買不同行業(yè)的證券以降低相關系數(shù)；如果購買同一行業(yè)內的證券，應盡量測免全部購買同一家公司的證券。企業(yè)進行項目投資時，在突出主業(yè)的情況下，也應注意多種經營，使多種產業(yè)和多種產品在利潤和時間上相互補充，以最大限度地分散投資風險。

為了控制風險投資的風險，風險投資者應切實履行投資原則，精心決策實施，并與風險企業(yè)一道，同心協(xié)力，建立和完善風險投資管理體系。

1.眾所周知，把雞蛋放在一個籃子里是很危險的，籃子一旦失手，雞蛋全玩完。風險投資者應盡可能地把雞蛋放在不同的籃子里，利用投資的分散組合原則，依照自身的投資偏好和對所投企業(yè)的行業(yè)、技術背景的熟悉程度，在項目的廣度和深度上做文章，選擇合適的項目，科學、合理的建立風險投資組合，使一兩項投資失誤的損失可以從另外幾項成功的投資中得到補償，避免非系統(tǒng)風險。

2.對風險高，資金需求大的風險企業(yè)，投資者宜運用聯(lián)合投資的原則，聯(lián)合其他風險投資者共同注資，實現(xiàn)風險分散，形成由里到外的風險控制體系，在總體水平上增強風險承受能力。

3.良好的投資方案的擇定是窺避和控制風險，取得滿意效益的前提與關鍵所在。風險投資決策過程與一般的項目投資決策過程類似，即在調查、分析、評估各個項目的基礎上，再進一步圍繞“市場，技術，財務”進行綜合分析、評估，提出若干個可行性方案，然后根據(jù)決策目標、方案可行性和方案最滿意這三者的統(tǒng)一，科學、民主的擇定投資方案。

4.風險投資有個“退出”問題，因此，決策時除應定性、定量地確定是否值得投資，何時投資，分幾期投資，每期投入多少外，還應擬定退出的時間表，即何時可收回投資，何時退出，分幾批退出等，做到心中有數(shù)，把握投資主動權。

作為創(chuàng)業(yè)者，我們?yōu)樽约旱拿半U精神而自豪。但在進行投資時，我們往往會捏著自己辛苦賺來的錢而前怕狼后怕虎。這就是為什么道瓊斯指數(shù)在2008年10月的短短8個交易日中大跌22.1％，達到五年來的最低水平時，就連最有魄力的投資者都開始拋售股票，將能給人帶來安全感的現(xiàn)金緊緊抓在手中。 今后十年被認為是中國風險投資“由弱到強”、飛速發(fā)展的“黃金十年”，需要以長遠眼光和全球視野來正視中國風險投資事業(yè)所面臨的發(fā)展機遇。雖然中國產業(yè)投資市場的總體規(guī)模與國外發(fā)達國家還存在一定的差距，但在中國投資的回報卻是世界級。此外，風險投資應當同宏觀經濟走向保持一致。期望在未來十年內中國能成為僅次于美國和歐洲的風險投資大國。無論是從宏觀經濟發(fā)展勢頭、自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略的需要、資本市場的發(fā)展前景來看，還是從風險投資業(yè)自身的發(fā)展態(tài)勢來看，這一愿望是完全有可能實現(xiàn)的。