我國中小企業(yè)融資問題研究

阮梓坪 李明濤

一、我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

1.我國中小企業(yè)自身積累不足，內(nèi)源融資能力有限

目前，我國中小企業(yè)中普遍存在著較差的資金自我積累意識(shí)和較少的自我積累資金現(xiàn)象，這種現(xiàn)象的存在，使得我國中小企業(yè)自身積累嚴(yán)重不足，從而造成其內(nèi)源融資能力十分有限。一方面是由于我國中小企業(yè)具有規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)單一和產(chǎn)品鏈短等特點(diǎn)，這就決定了其創(chuàng)造的內(nèi)部利潤(rùn)較少，從而存在的可供分配的內(nèi)部利潤(rùn)也較少；另一方面是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在利潤(rùn)分配上“只看眼前”，存在著重視消費(fèi)，忽視積累的短期化傾向，缺乏長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)思路，不注重自身積累；再者是由于我國長(zhǎng)期以來只考慮設(shè)備的有形損耗，而忽視其無形損耗的折舊計(jì)算方法，造成我國中小企業(yè)折舊資金較少，使得企業(yè)無法滿足其設(shè)備更新和技術(shù)改造所需的資金。

2.我國中小企業(yè)直接融資渠道狹窄，融資數(shù)量不足

目前，我國中小企業(yè)直接融資的工具主要是股票和企業(yè)債券。在發(fā)行股票方面。由于我國資本市場(chǎng)發(fā)育不完善，多層次的資本市場(chǎng)體系尚未完全建立起來，故企業(yè)發(fā)行股票上市有十分嚴(yán)格的限制條件，尤其對(duì)中小企業(yè)的限制門檻更高。此外，即使有些中小企業(yè)符合上市要求，但考慮到上市后需充分披露會(huì)計(jì)信息的成本可能會(huì)高于融資收益，因而改制上市的積極性不高。因此，上市門檻高和中小企業(yè)的自身原因使得我國很多有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)無法通過發(fā)行股票融資。

在發(fā)行債券方面。由于我國目前實(shí)行“規(guī)模控制、集中管理、分級(jí)審批”的管理模式，且受到發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制，中小企業(yè)發(fā)行債券很難得到政府相關(guān)部門的批準(zhǔn)。因此，發(fā)行債券控制嚴(yán)格使得我國很多有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)也無法通過發(fā)行債券融資。

從而，我國很多中小企業(yè)只能通過民間借貸的方式進(jìn)行直接融資，但融資數(shù)量十分有限且不足。

3.中小企業(yè)間接融資困難重重，銀行信貸支持少

目前，我國中小企業(yè)普遍感到間接融資困難重重，銀行信貸支持少。一方面是由于我國金融機(jī)構(gòu)將其服務(wù)對(duì)象主要集中在“大企業(yè)、大行業(yè)、大集團(tuán)”，而對(duì)廣大中小企業(yè)則采取信貸邊緣化政策，使得我國廣大中小企業(yè)得不到相應(yīng)的信貸融資支持；另一方面是由于民營(yíng)企業(yè)是我國中小企業(yè)的主體，但中小企業(yè)貸款存在著交易和監(jiān)控成本高、資信等級(jí)低、缺乏抵押資產(chǎn)等缺陷，使得民營(yíng)企業(yè)很難從銀行獲得信貸支持；再者是由于限于我國的經(jīng)濟(jì)體制、資金數(shù)額等條件的制約，我國的非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款、融資租賃都不發(fā)達(dá)，使得企業(yè)也很難通過這些間接融資形式獲得所需資金。

二、我國中小企業(yè)融資難的成因分析

1.企業(yè)自身原因

一是由于我國中小企業(yè)自我積累意識(shí)差且缺乏必要的融資知識(shí)。自我積累意識(shí)差導(dǎo)致內(nèi)源融資能力受限；而在融通外源資金時(shí)，由于缺乏必要的融資知識(shí)，比如，只把融資眼光放在銀行貸款上，而缺乏租賃、典當(dāng)?shù)热谫Y知識(shí)，使得融資走向失敗。

二是由于我國大部分中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平低下。管理不規(guī)范，體制不夠健全、透明，是我國中小企業(yè)的真實(shí)寫照；大多數(shù)中小企業(yè)沒有按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)。

三是由于我國大部分中小企業(yè)素質(zhì)低、信用意識(shí)淡薄。規(guī)模小、財(cái)務(wù)制度不健全、技術(shù)基礎(chǔ)薄弱、創(chuàng)新能力差、管理人員素質(zhì)不高等問題普遍存在，這使得中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)受到嚴(yán)重的影響。從總體上看，我國60%以上的中小企業(yè)信用等級(jí)都是3B或3B以下。

2.金融環(huán)境方面的原因

一是由于我國國有商業(yè)銀行不愿向中小企業(yè)貸款。國有商業(yè)銀行在我國的金融體系中占統(tǒng)治地位，我國90%的貸款來源于四大國有商業(yè)銀行體系，但其經(jīng)營(yíng)宗旨是為國有大企業(yè)服務(wù)、追求規(guī)模效益，而對(duì)眾多中小企業(yè)的信貸需求重視不夠，這就必然造成中小企業(yè)融資難的現(xiàn)象。

二是由于我國缺乏專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。一些發(fā)達(dá)國家，為了解決中小企業(yè)的融資難問題，建立了專門為中小企業(yè)提供有效金融服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)體系，如貸款擔(dān)保組織、中小企業(yè)服務(wù)中心等，但在我國現(xiàn)行金融體制中，這些中小金融機(jī)構(gòu)體系還沒有真正建立起來，給中小企業(yè)的融資造成很大的障礙。

三是由于受到資本市場(chǎng)的約束。我國資本市場(chǎng)的建立雖然已有十余年了，但多層次的資本市場(chǎng)尚未形成，專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小企業(yè)板還不完善，中小企業(yè)資本市場(chǎng)仍處于缺位狀態(tài)，使得現(xiàn)有的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)進(jìn)入門檻太高，最終造成中小企業(yè)幾乎無法直接利用資本市場(chǎng)融資。

3.政府方面的原因

一是由于政府沒有為中小企業(yè)提供一個(gè)良好的政治環(huán)境。在總體上對(duì)中小企業(yè)依然持歧視態(tài)度，使其健康發(fā)展受到嚴(yán)重影響。主要體現(xiàn)在，國家制定的扶持企業(yè)發(fā)展的政策，長(zhǎng)期以來，一直實(shí)行向大企業(yè)傾斜。

二是由于政府為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保的信用制度不健全。我國許多中小企業(yè)在進(jìn)行貸款時(shí)，由于固定資產(chǎn)較少而不足以進(jìn)行抵押，致使貸款受到限制，擔(dān)保性放款則是解決這一問題的有效途徑。但目前，我國還沒有建立起完善的抵押擔(dān)保制度，雖然已經(jīng)建立了一些抵押擔(dān)保機(jī)構(gòu)，但其發(fā)展慢，數(shù)量少，與中小企業(yè)的實(shí)際需求差距較大。

三是由于政府缺乏健全的法律、法規(guī)保障體系。我國雖然制定了《中小企業(yè)促進(jìn)法》，但其形式多于內(nèi)容，可操作性不強(qiáng)。除此之外，我國幾乎沒有其他保障中小企業(yè)發(fā)展方面的法律條文，故目前我國中小企業(yè)法律執(zhí)行環(huán)境依然很差，缺乏健全的法律、法規(guī)保障體系，不利于中小企業(yè)進(jìn)行融資。

三、解決我國中小企業(yè)融資難的途徑

1.規(guī)避中小企業(yè)自身原因造成融資難的途徑

首先，我國中小企業(yè)要強(qiáng)化自我積累意識(shí)和轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y觀念。我國中小企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化自我積累意識(shí)，通過開拓思路、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力等方式來增強(qiáng)企業(yè)的自身積累能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)由“輸血型”向“造血型”的轉(zhuǎn)變；我國中小企業(yè)還應(yīng)轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y觀念，改變過去只把融資眼光放在銀行信貸的融資方式上，要勇于大膽地開辟新的融資渠道，比如，利用無形資產(chǎn)擔(dān)保、租賃、典當(dāng)?shù)热谫Y方式進(jìn)行融資。

其次，我國中小企業(yè)應(yīng)提高其自身的經(jīng)營(yíng)管理水平。我國中小企業(yè)要轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)——按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)管理——建立起適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的管理模式，以提高企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理水平。

再者，我國中小企業(yè)應(yīng)提高自身素質(zhì)和信用水平及資信質(zhì)量。我國中小企業(yè)可通過強(qiáng)化內(nèi)部管理、重視技術(shù)創(chuàng)新、強(qiáng)化教育培訓(xùn)及選用優(yōu)秀人才等途徑提高自身素質(zhì)；我國中小企業(yè)還應(yīng)建立起規(guī)范的財(cái)務(wù)制度和信用制度，增強(qiáng)信息披露意識(shí)，提高信息的透明度和真實(shí)性，增強(qiáng)信用觀念，以提高信用水平及資信質(zhì)量。

2.規(guī)避金融環(huán)境原因造成融資難的途徑

首先，國有商業(yè)銀行要加大對(duì)中小企業(yè)融資的支持力度。國有商業(yè)銀行要辯證地看待大、中、小企業(yè)的關(guān)系，要一改過去以企業(yè)規(guī)模作為放貸與否的標(biāo)準(zhǔn)為以經(jīng)營(yíng)效益為標(biāo)準(zhǔn)，且對(duì)于中小企業(yè)的合理資金需求要予以積極支持；國有商業(yè)銀行還要對(duì)現(xiàn)行的貸款審批程序進(jìn)行改革，并建立起適合中小企業(yè)的授信制度政策和程序；除此之外，國有商業(yè)銀行還應(yīng)為中小企業(yè)的發(fā)展提供相應(yīng)的金融服務(wù)，使中小企業(yè)能夠及時(shí)抓住機(jī)遇得到迅速發(fā)展。

其次，要設(shè)立專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)——政策性銀行。我國應(yīng)盡快建立支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性銀行，其資金來源主要是政府提供的財(cái)政資金，其經(jīng)營(yíng)不以盈利為目的，其工作重點(diǎn)主要是對(duì)那些符合國家政策、產(chǎn)品有市場(chǎng)、技術(shù)先進(jìn)、效益好、管理好、潛力大的中小企業(yè)提供免息、貼息、低息的中長(zhǎng)期政策性貸款。

再者，要發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)。應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)不同發(fā)展階段（種子階段、初創(chuàng)階段、幼稚階段、產(chǎn)業(yè)化階段、市場(chǎng)化階段）的資金需求建立多層次的資本市場(chǎng)，以形成適合中小企業(yè)融資的多元化的資本市場(chǎng)體系（如下圖）；應(yīng)當(dāng)采取的具體措施是：①發(fā)展和完善投資基金市場(chǎng)，以為中小企業(yè)提供急需的資本性融資。②完善二板市場(chǎng)的建立，以為中小企業(yè)的股票交易提供市場(chǎng)。③重新開放場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)，以為中小企業(yè)的股權(quán)交易與融資開辟通道。

多層次資本市場(chǎng)

3.規(guī)避政府原因造成融資難的途徑

首先，政府要轉(zhuǎn)變職能和觀念，為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。政府要轉(zhuǎn)換職能，在制定政策、統(tǒng)籌規(guī)劃過程中，就要變行政命令及干預(yù)為企業(yè)和社會(huì)服務(wù)；政府還要轉(zhuǎn)變觀念，要認(rèn)真把握具體情況，依法行政，公平對(duì)待所有經(jīng)濟(jì)主體；同時(shí)，還要制定出促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策，以改善中小企業(yè)投融資環(huán)境。

其次，政府要建立健全多層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。政府在建立支持中小企業(yè)融資的多層次的信用擔(dān)保體系時(shí)，結(jié)合我國具體國情，可將多層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系設(shè)計(jì)為：①政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擔(dān)保資金主要來源于按照一定比例進(jìn)行分配的中央財(cái)政和地方財(cái)政。該機(jī)構(gòu)不以盈利為目的，在政府監(jiān)督下、市場(chǎng)化地公開運(yùn)作。②商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擔(dān)保資金主要來源于企業(yè)和個(gè)人。該機(jī)構(gòu)以盈利為目的，完全市場(chǎng)化運(yùn)作。③聯(lián)合擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擔(dān)保資金主要來源于政府、銀行和中小企業(yè)，政府僅僅投入啟動(dòng)資金。

再者，政府要完善中小企業(yè)融資的法律、法規(guī)支持。政府應(yīng)制定出適合我國國情的專門支持中小企業(yè)融資的法律、法規(guī)，以明確中小企業(yè)的法律地位，為中小企業(yè)融資提供各種政策保護(hù)。目前需要迫切出臺(tái)的法律、法規(guī)有《中小企業(yè)法》、《中小企業(yè)銀行管理?xiàng)l例》、《中小企業(yè)發(fā)展基金條例》、《中小企業(yè)信用擔(dān)保法》等。