家庭金融資產與家庭保險需求研究

□文/杜 微 朱 濤

伴隨著與城鎮居民生活息息相關的就業、住房、醫療、教育、社會保障等社會制度的深化改革，在中國，家庭金融資產的概念正逐步完善。除了傳統的儲蓄之外，證券、房地產等各種類型的投資產品近年來發展迅速。然而，在歐美早已成為家庭必需品的保險產品，在中國家庭的普及卻阻礙重重。如何加強中國家庭金融資產結構的調整，將潛在的保險需求向現實的保險需求轉化，探討家庭金融資產與保險消費需求之間的相互關系顯得很有必要。

一、保險產品的金融資產特性

關于保險的性質，國內外學術界至今爭論不休，主要分歧在于財產保險與人身保險是否具有共同性質的問題。日本學者園乾治教授就以此為界，把近代保險學理論歸納為“損失說”、“非損失說”和介于二者之間的“二元說”。三種理論分別指出保險具有損失補償、共同分擔和儲蓄、補償二者擇一的性質。然而，這些討論由于一直糾結于保險的物質形式而難以蓋棺定論。其實，無論保險的對象是財產還是人身，在家庭的范疇下剝開保險的外在形式，所有的保險都具有鮮明的金融資產特性。

家庭金融資產，簡單說，就是家庭所擁有的各種金融產品或金融工具。當今的家庭金融資產種類繁多，既有現金、存款、信托等傳統意義上的金融產品，也有股票、債券、保險等現代意義上的金融產品。

保險之所以被視為家庭金融資產的組成部分，其主要原因是，現代保險不僅具有風險保護功能，還同時具有儲蓄、投資等功能。以人壽保險產品為例，保險可以分為有形保險商品（疾病住院、子女教育、退休養老等）、引申保險商品（促銷贈品、售后服務等）和核心保險商品三個層次。不同的保險層次區分反映不同的保險內容，不同的保險內容反映不同的保險本質，其中最能反映保險本質內容的是核心保險商品。在一定意義上說，保險所具有的投資工具功能和保險能夠顯示保險購買者的經濟實力、社會地位、社會責任與愛心等特征，是現代保險的本質所在。正因為如此，保險不只是家庭金融的組成部分，而且能夠成為其他家庭金融產品的“代言品”。

二、保險產品與中國家庭金融資產構成

近年來，中國居民家庭金融資產大量增加，尤其是城鎮居民。從1984年到2005年的20年間，城鎮居民戶均金融資產增長顯著。截至2005年底，中國居民金融資產余額總量達到20.65萬億元，比1978年的376億元增加了554.8倍，扣除物價因素，年均增長速度高達19.3%。（表1）

家庭金融資產數量增長的同時必然伴隨著家庭金融資產的結構調整。這不僅是因為在家庭金融資產數量變大的同時，出現了新的家庭消費需求，同時也是為了進行家庭理財，提高家庭金融資產使用效率的需要。從表2可以看出，1984年之前，我國居民金融資產結構相對較為單一，主要是居民儲蓄存款和現金兩種，證券也基本上都是有“金邊債券”之稱的政府債券。但進入20世紀九十年代，特別是近十年來，隨著證券市場、保險市場等的興起，居民金融資產結構已由單一化逐步趨于多樣化。有價證券、保險的占比逐漸增加，尤其是保險準備金，增長速度驚人。（表2）

1985～2005年中國保險業實現了年均30%左右的增長速度。以保費收入指標為衡量標準，保險需求總量從1985年的4.6億元上升至2005年的4，927.34億元，保險深度由0.1%上升至2.7%，保險密度由0.47元上升至375.64元。從某種意義上說，家庭金融資產的變化與保險發展特別是人壽保險的發展存在著密切的關聯性。家庭金融資產的增加刺激了保險消費需求的增加，促進了保險業的發展，保險的發展也反過來推進了中國家庭金融資產結構的多樣化進程。

三、國內外家庭金融資產構成中保險產品差異分析

表面的繁榮不能掩蓋事實的尷尬。在保險占家庭金融資產的份額快速增長的同時，也暴露出中國居民的有效保險需求不足，保險使用率偏低等問題。保險使用率通常用保險滲透率和投保率等指標來表示。有資料顯示，中國城鎮的保險滲透率大部分在30%以下；保險投保率特別是長期人身保險的投保率，還不足10%。與世界平均水平80%的投保率相比，指數偏低；與國民經濟增長和民眾生活的保險消費需要相比，還存在很大的差距。根據前幾年中國保險消費市場的一個抽樣調查，在被訪家庭中，49%的家庭僅擁有社會保險；4%的家庭僅擁有商業保險；19%的家庭同時擁有社會保險和商業保險；另有28%的家庭既沒有社會保險，也沒有商業保險。這從另外一個側面反映出，在家庭金融資產增長的同時，作為家庭金融資產重要組成部分的保險并沒有得到同步增長，保險在家庭金融資產中還沒有發揮出其應有的作用。

表1 1984～2005年城鎮居民戶均金融資產增長表

表2 1984～2005年居民金融資產構成變化表（%）

究竟一個家庭的金融資產如何分配才是合理的？保險又應該在其中扮演一個怎樣的角色？在尋找問題答案的時候，不妨先看看美國和日本的數據。2005年同期的日本居民金融資產構成中，存款和現金的占比比中國低16.5%，有價證券的占比比中國高10.5%，保險資產所占的比重則高達15.5%；美國居民金融資產的構成中，各項存款、現金以及證券所占的比重約為15.7%和52.1%，分別是居民金融資產中占比最低和最高的項目，而居民對保險資產的持有量則高達30.8%。

圖1 人均GDP1000-3000美元的日本家庭金融資產構成變化

圖2 人均GDP1000-3000美元的美國家庭金融資產構成變化

為了更好地和中國當前的情況對比，考察這兩個國家的人均GDP達到 l，000美元和3，000美元前后家庭金融資產的構成對我們更有參考價值。（圖1、圖2）1966～1973年日本完成人均GDP1，000美元到30，00美元的飛躍僅用時7年。從圖1可以看出，安全資產在日本家庭金融資產中的比例一直穩定在60%左右；保險和退休金等家庭金融資產在整個家庭金融資產中的比重呈逐漸上升趨勢，達到20%以上，領先于債券和風險資產等其他家庭金融資產；而美國的人均GDP早在1942年就達到了l，000美元，又用了大約20年的時間，于1962年實現了人均GDP3，000美元的跨越。在這個時期，美國的家庭金融資產構成變化較大。在20世紀五六十年代，其安全資產在家庭金融資產中一直占據20%左右的份額，但進入八十年代以后，安全資產在家庭金融資產中的比例開始下降。風險資產的變動也出現過類似的情況，只有保險和退休金等家庭金融資產在整個家庭金融資產中的比例穩步上升，超過30%。

縱觀兩個國家居民家庭金融資產構成的變化及其特點，可以得出一個簡單結論，那就是：隨著家庭金融資產總量的不斷增加，安全資產等家庭金融資產在整個家庭金融資產中的比重不斷下降；保險和退休金等家庭金融資產在整個家庭金融資產中的比重則逐步上升。這在一定程度上說明，保險能夠在家庭金融資產中成為其他安全資產的“替代品”。

雖然中國的家庭金融資產種類也在朝向多樣化發展，但對比美國和日本的數據，在經濟發展相同的階段，中國家庭金融資產結構卻沒有產生相似的變化。2007年中國人均GDP為2，456美元。可根據國家統計局《城市家庭財產調查報告》的統計，在中國居民戶均擁有的人民幣和外幣金融資產中，儲蓄存款所占比重分別高達69.4%和96.45%，以絕對優勢排在首位。中國人民銀行對全國城鎮儲戶問卷調查的結果同樣顯示，2003～2004年期間，認為“更多儲蓄”最合算的居民占比高于30%；2005～2006年初，該比率受加息的持續影響，已經增長到40%左右；即使在股市較為紅火的情況下，2007年第一季度居民擁有的最主要的金融資產仍為儲蓄存款。

中國家庭將大量的金融資產主要用于銀行儲蓄，相應的，花費在保險和其他金融消費的家庭金融資產比例就很難提高。如此一來，發揮保險在安全資產中的作用，并以此拉動家庭保險需求，促進家庭保險業的發展就無從談起了。

四、影響中國家庭保險產品購買因素分析

（一）實證檢驗。家庭保險的發展不完全等同于保險業的發展。影響中國家庭保險深入發展的因素也是具有其自身特點的。除了高儲蓄率之外，收入、其他金融資產的投資都有可能會影響家庭對保險產品的投入。

通過一個簡單的實證檢驗來說明，如表3。表3是檢驗數據，檢驗區間是從有我國有保險數據統計以來的1985～2006年，因變量為保費。由于在這里考察的是家庭保險，所以數據是由財產保險中的家庭財產保險和人身保險兩個部分相加而得，自變量分別為城鎮居民年人均可支配收入（元）、城鎮居民儲蓄余額（億元）以及有價證券余額（億元）。選擇城鎮居民的數據主要是由于農村居民目前購買保險的比例還很小，不具有代表性。數據來源于1996～2007年中國統計年鑒以及1986～2006中國金融年鑒。（表3）

首先對數據做散點圖處理，看它們之間是否存在線性或是非線性的關系，以利于進一步的分析研究。通過散點圖可以看出，城鎮居民年人均可支配收入和保費之間存在很強的線性關系，儲蓄余額和保費之間存在半對數關系，而有價證券與保費之間的關系則并不明確。（圖 3）

對于這個存在非線性關系的非線性模型，不妨先假設其表達式為：

INSi=c（1）+c（2）INCi+c（3）lnDEPi+c（4）f（SECi）+μi

圖3

很明顯，這是一個時間序列模型，所以對保費以及其余三個影響參數的時間序列的平穩性進行檢驗，分別得到時間序列圖，如圖4所示。（圖4）

從時間序列圖初步可以判斷，除了有價證券這一序列之外，其余三組數據都是非平穩序列。而經過相關圖檢驗，有價證券序列的確是平穩序列，而保費、儲蓄余額和收入經過一次差分后也都變成了平穩序列。

表3 影響保費增長的因素檢驗數據

圖4 時間序列

根據之前假設的模型，用非線性最小二乘法對該模型進行初步的估計：

得到結果如表4所示。（表4）

結果很顯然，十分不理想。究其原因，主要在于有價證券和保費之間的對應關系很難確定。在模型試驗中，除了采取差分法以外，還試驗了相對變化增長以及開方等方法，效果都不明顯。反觀時間序列圖，發現除了有價證券外，其余三組數據雖然具有各自的波動規律，且都不平穩，但它們之間似乎存在一個長期穩定的比例關系。因此在這里，把有價證券因素剝離，接下來對保費、可支配收入和儲蓄余額進行Johansen協整檢驗。（表5）

從檢驗結果看，三個變量之間不存在長期均衡關系的原假設在5%的顯著性水平下已被拒絕，說明它們之間是具有協整關系的。因此，從計量經濟學模型的意義上講，建立如下模型：

模型是合理的，隨即干擾項也一定是“白噪聲”，模型參數也有合理的經濟解釋，可以用經典的回歸分析方法建立因果關系回歸模型。用非線性最小二乘法回歸后得到的結果如表6所示。（表6）

由于復雜的歷史原因，數據的因果聯系并不十分完美。但在保證數據真實性的前提下，通過t檢驗，可見系數R2也顯示擬合程度接近95%，已經相當難得了。

因此，模型近似可寫成：

（二）理論分析。通過實證分析，發現原以為可能和家庭保險存在此消彼長關系的有價證券事實上卻并沒有與家庭保險的發展產生必然聯系，而收入和儲蓄的確是影響中國家庭保險發展的兩大主要因素。在社會轉型的特殊時期，社會結構的變遷必然地引起了社會階層的分化和動態調整。各階層之間雖然在獲取政治資源、聲望等級方面有所區別，但最顯著的差異在于各社會階層所擁有的經濟資源。收入有限以及中國家庭固有的對于傳統儲蓄的偏愛在一定程度上制約了家庭保險的發展。

1、收入限制。保險消費有兩個前提：一是風險的客觀存在；二是購買保險的經濟實力。借鑒新馬克思主義和新韋伯主義的研究框架，我國學者根據經濟因素判斷的階層類型分為富有者階層、中產階層和低收入階層。資料顯示，無論是在發達國家還是在發展中國家，家庭金融資產分布不均，世界各國家庭金融資產分布的客觀現實就是大量的金融財富集中在少數富有者階層手中。例如在美國，財富最多的10%家庭，擁有將近60%的安全金融資產，將近100%的債券和超過70%的風險金融資產。中國的情況也同樣如此。隨著中國城鄉居民之間收入差距的不斷擴大，家庭金融資產向中產階層以上家庭集中的趨勢比較明顯，戶均家庭金融資產最多的20%家庭，擁有66.4%的城市家庭金融資產。而大部分低收入階層家庭由于受到其購買保險的經濟實力限制，投保比率偏低，這也屬于正常現象。

2、認識偏差。即使在具有足夠購買能力的中國富裕家庭中，保險在家庭金融資產中所占的比重仍然不盡如人意。根據中國市場營銷中心數據庫提供的調查結果，中國居民投保人身保險的投保率走勢是一種“倒U字”曲線，呈現出“兩頭低，中間高”的狀態。具體地說，家庭月收入在 2，000元以下者和家庭月收入在20，000元以上者購買保險的比例也偏低，唯有家庭月收入在2，000～20，000元之間者購買保險的比例偏高。高收入家庭出現的保險效用遞減現象，從一個側面反映出中國家庭對保險功能的認識是存在一定偏差的。

表4

表5

表6

首先是不了解保險的保障功能。根據中國人民銀行對全國城鎮儲戶問卷調查的結果，當問到城鎮居民儲蓄的目的時，“攢教育費”、“養老”和“防病、防失業或意外事故”等回答長期居于前列。這表明居民儲蓄的主要目的不是為了保值增值，而是為了防范未來風險。然而，人們卻往往忽略了一個事實：保險在一定程度上能夠實現同樣的目的。根據中國市場營銷研究中心提供的調查數據，2006年有30%的中國城市家庭對壽險了解甚少、甚至根本不了解，有高達87%的城市居民沒有購買保險的意向。實際上，保險正是個人以小額成本即保險費替代大額不確定損失的一種機制，損失發生后的經濟補償正是現代保險最基本的功能。

第二個認識偏差是有關保險產品作為投資工具的功能。不少居民在購買分紅保險、萬能保險等新型壽險產品時大都將其回報和銀行存款進行比較，但當股票市場、基金產品火暴之時，他們卻往往盲目地選擇退保。盡管僅從收益率上看不及股票或基金，但它們有著股票、基金等金融產品無法替代的功能——風險保障。一味將保險作為股票或基金投資的替代品，過度重視新型保險產品的投資工具功能，抹殺保險產品的基本保障功能，便又走入了另一個認識誤區。

3、信任危機。除了文化傳統和體制因素之外，還有一個現實原因，那就是社會大眾對保險業的信任度不夠。保險商品與一般商品的區別在于，它是一種無形的服務性商品。保險公司賣給每一個家庭成員的保險單僅是對未來特定情況的“一紙承諾”。這一承諾是否履行取決于在一定時間內保險事件是否發生。而在現實生活中，保險方存在的夸大保險作用、誘導購買、誤導客戶、承保容易理賠難等失信行為，讓中國的消費者倍感寒心。

主觀上具有購買保險的愿望和需求，客觀上不敢購買保險公司的保險產品，保險誠信與保險需求、保險發展三者之間客觀上存在著一種連動關系。保險誠信是拉動保險需求的前提，滿足日益增長的保險需求是保險業發展的目的所在。

4、供給不足。2007年中國的保險公司超過100家，但是仍不能滿足中國家庭保險的需求。供給數量很多，但是有針對性的、個性化的保險產品太少。

家庭生命周期理論認為，家庭與個人一樣，也具有生命周期。家庭生命周期中的不同階段具有不同的標志，家庭成員會根據不同的生命周期階段的需要，做出不同的行為選擇。一般來說，影響家庭生命周期的因素，通常包括戶主的年齡、種族、婚姻狀況、教育狀況、職業狀況、是否有子女以及子女的數量和年齡等。處在不同生命周期階段的家庭，因不同的家庭消費需要而持有不同的家庭金融資產。保險消費作為其中的一部分，在家庭生命周期的不同階段，也會出現不等的消費數量和不同的消費形式。

然而，目前中國保險市場上銷售的幾千種保險產品，同類保險產品在保險責任、保單費率等合同的主要內容方面基本雷同，差異只是體現在保險金額等合同的非主要方面。由此看來，很多家庭沒有買保險并不是因為他們沒有保險需求，而是保險市場沒有能夠提供他們需要的保險產品。

五、結論

保險與每個人的生活息息相關，理應成為每個中國家庭金融資產的必要組成部分。理想是美好的，現實卻要面對兩個必須解決的問題——收入問題和意識問題。

中國人身保險投保率倒“U”字型的曲線走勢，從另外一個角度提醒我們，中間階層的形成可能成為中國保險消費的一支主要力量。按照國家統計局的標準，到2020年，中等收入群體的規模將由2005年的5.04%擴大到45%。根據法國巴黎百富勤公司測算，2010年中國達到中等收入階層標準的家庭將有1億個，戶均收入15萬元，戶均資產60多萬元。麥肯錫咨詢公司的研究報告則認為，中國中產階級將經歷兩次大的發展，到2025年其人數將高達5.2億人，超過中國城市人口的一半。盡管這些研究機構對于中國中產階級的界定不盡相同，但有一點共識是中國社會的收入結構正在由“金字塔形”變為“橄欖形”，中國家庭廣泛購買保險將在不久的將來成為可能。

收入問題隨著經濟的發展能夠得到有效的解決，但國民意識問題卻沒有辦法限定解決的期限。保險意識是中國潛在保險需求向現實保險需求轉化的前提條件。只有人們能夠意識到保險與銀行儲蓄之間具有替代性，能夠意識到用保險的方式防范風險的效果會更好，人們的保險需求量才會隨之大幅增長。

如果等待國民保險意識的自我覺醒遙遙無期，不如從保險供給的角度給一點刺激。瑞士、英國等發達國家每年有三百多個新險種投入市場，保險險種的更新率高達23%。這種險種的快速更新，不僅大大提高了保險公司的競爭力，而且有效地刺激了保險市場需求。中國的保險公司完全可以借鑒這種經驗，在對中國家庭潛在保險需求充分調研和市場細分的基礎上，利用先進的技術和管理，協調產品開發部門與銷售部門、投資部門之間的關系，設計、開發和推廣適合不同家庭需要的保險產品，調整保險產品結構，把保險市場做大做精，這也不失為一種主動而明智的選擇。

[1] 魏華林，楊霞.家庭金融資產與保險消費需求相關問題研究.金融研究，2007.10.

[2] 魏華林，林寶清主編.保險學.高等教育出版社，2006.

[3] 國家統計局城調總隊課題組.城市家庭財產調查報告.2002.

[4] 麥肯錫公司.積極發展壽險行業，促進中國經濟持續增長及社會和諧穩定.保險研究，2006.1.

[5] 中國統計信息網.http：//www.stats.gov.cn.

[6] 宋林飛，周和平.社會階層的和諧關系.河海大學出版社，2008.