金融危機(jī)下中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)

河北大學(xué)政法學(xué)院 王海波 尹曉海

金融危機(jī)下中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)

河北大學(xué)政法學(xué)院 王海波 尹曉海

國(guó)際金融危機(jī)一方面給歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了巨大打擊，同時(shí)給發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了重大影響，尤其是過(guò)分依賴出口的相關(guān)行業(yè)都受到了前所未有的沖擊。另一方面，國(guó)際金融危機(jī)也給我國(guó)的企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)提供了契機(jī)，許多優(yōu)質(zhì)品牌的企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，急需資金的注入。此時(shí)，中國(guó)的企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)不僅可以節(jié)約成本，還可以大大提高并購(gòu)成功的幾率。同時(shí)，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，也給跨國(guó)并購(gòu)提供了重要的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。我們應(yīng)該緊緊抓住這一關(guān)鍵契機(jī)，大力推進(jìn)中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的步伐。

國(guó)際金融危機(jī) 跨國(guó)并購(gòu) 對(duì)外直接投資

1 中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀及有利條件

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，跨國(guó)并購(gòu)作為一種重要的投資方式迅速興起，同時(shí)，中國(guó)的企業(yè)也逐漸融入到跨國(guó)并購(gòu)的行列中。跨國(guó)并購(gòu)主要是指一國(guó)企業(yè)通過(guò)一定方式取得別國(guó)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)的一種投資方式。其方式主要包括支付現(xiàn)金、股權(quán)置換等。隨著中國(guó)改革開(kāi)放的日益深入，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，鼓勵(lì)部分企業(yè)進(jìn)行海外投資，其中很重要的方式就是跨國(guó)并購(gòu)。跨國(guó)并購(gòu)可以使中國(guó)的企業(yè)更加迅速的融入到全球經(jīng)濟(jì)的浪潮當(dāng)中去，也是中國(guó)企業(yè)借鑒吸收國(guó)外企業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的重要途徑。

1.1 中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀

我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中經(jīng)常出現(xiàn)大手筆，其中有成功的也有失敗的。但是，總的說(shuō)來(lái)，我國(guó)企業(yè)已經(jīng)拉開(kāi)了海外跨國(guó)并購(gòu)的序幕。在這些跨國(guó)并購(gòu)的案例當(dāng)中比較重大的有：上汽集團(tuán)并購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車案、聯(lián)想收購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)、海爾并購(gòu)三洋、華為聯(lián)合貝恩資本并購(gòu)美國(guó)3CM失敗案、能源企業(yè)中鋁并購(gòu)力拓失敗案以及最近的吉利并購(gòu)沃爾沃。在這些跨國(guó)并購(gòu)案例中，無(wú)論是成功還是失敗，都經(jīng)歷了一個(gè)艱難復(fù)雜的過(guò)程。中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)呈現(xiàn)出許多特點(diǎn)，比如說(shuō)，并購(gòu)金額大、并購(gòu)企業(yè)及并購(gòu)對(duì)象呈現(xiàn)出科技含量高的特點(diǎn)、協(xié)議并購(gòu)的方式居于主導(dǎo)地位等。

1.2 中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的有利條件

1.2.1 金融危機(jī)為中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供了契機(jī)

隨著金融危機(jī)席卷全球，美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛陷入衰退，不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和名牌企業(yè)陷入困境，此時(shí)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，可以以較低成本獲得國(guó)際市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)資源，迅速發(fā)展壯大企業(yè)實(shí)力，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型，搶占經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的先機(jī)。金融危機(jī)給歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以沉重打擊，為我國(guó)企業(yè)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)提供了不可多得的機(jī)遇。尤其是美國(guó)為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊，降低了資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的門檻，同時(shí)，為了尋求資金的支持也相對(duì)降低了對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的審查[1]。

1.2.2 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)是中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的堅(jiān)強(qiáng)后盾

中國(guó)經(jīng)濟(jì)這十年持續(xù)高速增長(zhǎng)，在金融危機(jī)中也未受到多大的沖擊，這就更增加了中國(guó)市場(chǎng)的吸引力。為中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)提供了良好的談判條件。同時(shí)企業(yè)并購(gòu)后的重組，也需要一個(gè)增長(zhǎng)的市場(chǎng)進(jìn)行支撐，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)為其提供了強(qiáng)有力的市場(chǎng)保障，這也是中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)前后都能成功的秘訣。

我國(guó)企業(yè)敢于大規(guī)模收購(gòu)國(guó)外企業(yè)甚至是世界知名企業(yè)，沒(méi)有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的有力支撐，是難以想象的。正如吉利收購(gòu)沃爾沃，沃爾沃的國(guó)外銷量并不樂(lè)觀，沃爾沃之所以選擇吉利，很大程度是看中了中國(guó)市場(chǎng)，以期通過(guò)中國(guó)市場(chǎng)來(lái)擴(kuò)大銷量，扭轉(zhuǎn)公司連續(xù)虧損的狀態(tài)[2]。

2 中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的阻力

2.1 中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)中遭遇的法律風(fēng)險(xiǎn)

跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中遭遇的法律難題是不可避免的，由于我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的興起還是比較晚的，并且對(duì)國(guó)外的相關(guān)法律規(guī)定了解的不是很詳細(xì)，造成了我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中遭遇了重大法律風(fēng)險(xiǎn)。這些法律主要有：

第一，國(guó)家安全法律。中國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中必須要經(jīng)歷的一個(gè)難關(guān)就是并購(gòu)對(duì)象所在國(guó)的國(guó)家安全審查。在許多西方國(guó)家都有專門的國(guó)家安全審查方面的法律，在美國(guó)就表現(xiàn)的尤為突出。早在美國(guó)福特總統(tǒng)的時(shí)候就成立了外國(guó)投資委員會(huì)(CFIUS)，其主要職責(zé)是審查外國(guó)投資對(duì)美國(guó)的影響，隨著外國(guó)投資情況越來(lái)越復(fù)雜，該機(jī)構(gòu)的職權(quán)越來(lái)越廣泛，2007年7月26日布什總統(tǒng)簽署了《外國(guó)投資與國(guó)家安全法》，提高了CFIUS的地位并且將其法律化，完善了其審查程序制度等方面。在2005年我國(guó)的聯(lián)想并購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)過(guò)程中就表現(xiàn)的很明顯。當(dāng)時(shí)，在并購(gòu)的過(guò)程中美國(guó)國(guó)會(huì)議員就以IBM與美國(guó)軍方有密切的合作關(guān)系，如果收購(gòu)IBM很可能會(huì)威脅美國(guó)國(guó)家安全為由要求CFIUS對(duì)此次并購(gòu)進(jìn)行調(diào)查，通過(guò)這一調(diào)查幾乎使并購(gòu)案失敗，這就說(shuō)明美國(guó)對(duì)國(guó)家安全的重視和國(guó)家安全法律的重要性。第二，反壟斷法律。跨國(guó)并購(gòu)導(dǎo)致壟斷的可能性很大，并且極易影響東道國(guó)的民族產(chǎn)業(yè)。所以，跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中都會(huì)伴隨著東道國(guó)反壟斷法律的嚴(yán)格審查。反壟斷法律的審查程序和調(diào)查事項(xiàng)都很復(fù)雜，一般反壟斷的調(diào)查都會(huì)經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間。在調(diào)查過(guò)程中，并購(gòu)企業(yè)需要做許多的工作，不僅要了解東道國(guó)反壟斷法律的規(guī)定，還需要接受反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)的質(zhì)詢、對(duì)一些敏感問(wèn)題作出妥善的回答等。

2.2 東道國(guó)工會(huì)是我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)的重大阻力

中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)一直處于摸索和探索的階段，許多問(wèn)題并沒(méi)有可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。跨國(guó)并購(gòu)所涉及的東道國(guó)工會(huì)和職工權(quán)益問(wèn)題是影響并購(gòu)成功的一個(gè)重要因素。中國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的過(guò)程中，一個(gè)重要而不可忽視的環(huán)節(jié)就是對(duì)并購(gòu)企業(yè)工會(huì)做好工作，要讓工會(huì)清楚并購(gòu)成功之后不會(huì)影響到勞工的合法利益。一項(xiàng)成功的跨國(guó)并購(gòu)不僅僅是并購(gòu)協(xié)議的順利簽署，更為關(guān)鍵的是能否成功的將所有資源有效的整合，其中很重要的一部分就是對(duì)職工的有效安置問(wèn)題。針對(duì)這些情況，我們需要及時(shí)全面地了解東道國(guó)的勞工法律，并且在并購(gòu)的過(guò)程中制定全面而合理的安置計(jì)劃，盡全力獲得東道國(guó)工會(huì)的支持，從而增加并購(gòu)成功的砝碼。

2.3 中國(guó)企業(yè)對(duì)跨國(guó)公司管理經(jīng)驗(yàn)不足

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)企業(yè)非常缺乏跨國(guó)管理的經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)跨國(guó)公司并沒(méi)有形成一整套系統(tǒng)化、體系化的經(jīng)營(yíng)策略和理念，并且，由于我們?nèi)狈ο鄳?yīng)的熟悉跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的人才，使得我們的跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)非常不成熟。我國(guó)的企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中，非常依賴于國(guó)外的一些中介機(jī)構(gòu)，而這些機(jī)構(gòu)提供的信息并不能非常準(zhǔn)確的反應(yīng)并購(gòu)對(duì)象的真實(shí)情況，嚴(yán)重影響了我們制定正確跨國(guó)并購(gòu)政策。中國(guó)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，僅僅依靠熟悉本國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的人才是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，我們需要培養(yǎng)熟悉國(guó)際慣例和法律以及東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治、人文環(huán)境等方面的人才。

3 完善中國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的對(duì)策

3.1 充分研究國(guó)外相關(guān)法律

跨國(guó)并購(gòu)涉及許多方面，尤其是涉及的法律眾多，可以說(shuō)跨國(guó)并購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)雜的法律工程。在有計(jì)劃進(jìn)行并購(gòu)之前，要仔細(xì)研究并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的法律法規(guī)，尤其是關(guān)于跨國(guó)并購(gòu)的法律法規(guī)。并且，在海外并購(gòu)之前，應(yīng)該仔細(xì)研究東道國(guó)的法律文化，不同國(guó)家和地區(qū)會(huì)有不同的法律文化，法律文化的不同必將會(huì)影響到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

3.2 處理好與東道國(guó)工會(huì)和職工的關(guān)系

跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中需要做好工會(huì)的相關(guān)工作，應(yīng)該在決定并購(gòu)后，及時(shí)組建人力資源管理部門，專門研究關(guān)于如何安置職工的方案，建立一整套合理和有效的人力資源方案。在并購(gòu)過(guò)程中積極與東道國(guó)工會(huì)和職工進(jìn)行聯(lián)系，加強(qiáng)交流，增進(jìn)了解，使工會(huì)和職工成為并購(gòu)的重要支持力量，這樣可以使并購(gòu)更加容易獲得成功。

3.3 提高跨國(guó)企業(yè)管理能力

跨國(guó)并購(gòu)的目的不是簡(jiǎn)單的企業(yè)合并，更為關(guān)鍵的是如何進(jìn)行資源整合，將現(xiàn)在的不良資產(chǎn)盤活，從而使企業(yè)做得更大。并購(gòu)后，擺在企業(yè)面前的一個(gè)重要任務(wù)就是如何進(jìn)行品牌管理，如何將收購(gòu)過(guò)來(lái)的品牌做活，使其重新贏得消費(fèi)者的信任，或者是用本公司的品牌代替原來(lái)的品牌。但是，在替換的過(guò)程中要做好過(guò)渡工作，不可操之過(guò)急，因?yàn)槭袌?chǎng)接收需要一個(gè)過(guò)程。中國(guó)的企業(yè)家普遍缺乏國(guó)際化品牌運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際化的視野及思維眼界，有必要聘請(qǐng)跨國(guó)性的品牌經(jīng)營(yíng)人才[4]。

4 結(jié)語(yǔ)

金融危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了沉重的打擊，也使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)遭到了巨大影響，但是，金融危機(jī)也給中國(guó)的企業(yè)走向國(guó)際化帶來(lái)了機(jī)遇。跨國(guó)并購(gòu)是中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的重要途徑。但是，畢竟中國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)還在探索，還處于剛剛顯現(xiàn)和發(fā)展時(shí)期，所以，需要中國(guó)的企業(yè)和企業(yè)家們做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，爭(zhēng)取在世界經(jīng)濟(jì)的舞臺(tái)上占有自己的一席之地。

[1]陳建軍.中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)在全球目光下踉蹌前行[N].上海證券報(bào),2008-06-23.

[2]俞英蘭.對(duì)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀的幾點(diǎn)思考[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化,2009,(5).

[3]楊飛虎.我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的對(duì)策研究[J].企業(yè)活力,2007,(1).

[4]伍晶,鄭成文.中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu):現(xiàn)狀與幾點(diǎn)對(duì)策[J].消費(fèi)導(dǎo)刊,2008,(10).

F740.4

A

1005-5800(2010)10(c)-209-02

王海波 (1970-)，河北省秦皇島人，河北大學(xué)政法學(xué)院副教授，經(jīng)濟(jì)法學(xué)碩士生導(dǎo)師，主要從事經(jīng)濟(jì)法學(xué)，金融法、競(jìng)爭(zhēng)法、公司法研究。