中小企業資本運營的核心應對策略

王增孝

（廊坊師范學院，河北 廊坊 065000）

金融危機的影響，使中小企業的生產經營環境更加復雜。中小企業若既不能有效運用生產經營，又不能主動利用資本運營，企業就難以在激烈的市場競爭中求生存和發展，更不能培育其擁有競爭優勢的核心能力。隨著競爭的激烈，中小企業要想迅速發展壯大，資本運營是必然選擇。在依賴原始的資本積累的基礎上，從資本運營等方面入手，逐步實現規模效益，才能尋求更廣闊的發展空間。

一、資本運營的地位

資本運營是指以利潤最大化和資本增值為目的，以價值管理為特征，將本企業的各類資本，不斷地與其他企業、部門的資本進行流動與重組，實現生產要素的優化配置和產業結構的動態重組，從而使企業以一定的資本投入取得盡可能多的收益，以達到本企業自有資本不斷增加這一最終目的的運作行為。

資本運營的目的是按利潤最大化原則，使資本在再生產過程中實現保值和增值，使之更有效率，不斷實現擴張。資本運營的形式，采取收購或兼并其他企業的辦法，也可以通過收購部分產權、控股或參股等形式進入某一企業，還可以通過出售部分產權來盤活存量資產，調整資本結構。所有這些較之單靠自己的力量或直接投資更能夠縮短投資周期，分散投資風險。

1.資本運營屬于企業戰略管理范疇

資本運營是市場經濟發展到一定階段的一種必然現象。資本運營既是企業在激烈競爭中面臨挑戰的需要，也是傳統經營模式發展的突破，是企業繼生產經營、商品經營之后，以所擁有的資本為對象，通過資本更大范圍的流動，實現內外部資源的優化配置，提升企業競爭力的經營活動，是企業發展中的一個重要層次，是一種更高層次的經營。

資本運營是相對于生產經營的概念，如果說生產經營是內部經營戰略的話，那么，資本運營就是外部經營戰略。在市場經濟條件下，資本運營是企業經營戰略的根本性變革，通過資本運營來優化資源配置，提高資本使用效率和效益已成為企業快速發展的主要途徑。資本運營的目的是挖掘企業潛力，培育和增強企業核心競爭力。要達到這一目的就必須把資本運營放到戰略的高度，而且必須制定出行之有效的資本運營策略。資本運營是企業以最短的時間、最快的速度實現最優的戰略性飛躍。

2.資本運營是以資本導向為中心的企業運作機制

要求企業在經濟活動中始終以資本保增值為核心，注意資本的投入產出效率，保證資本形態變幻的連續性和繼起性。資本經營的主要目標是實現資本最大限度的增值，它是以價值形態為主的管理，要求將所有可以利用及支配的資源、生產要素都看作是可以經營的價值資本，用最少的資源、最小的投入獲得最大的收益。

它要求最大限度地支配和使用資本，以較少的資本調動支配更多的社會資本。它注重資本的流動性，資本運營理念認為，企業資本只有流動才能增值，資本閑置是資本最大的流失。

3.資本運營是企業降低成本，提高市場競爭力的重要途徑

企業通過資本運營，既降低交易費用，又利用自己形成的各種優勢，在更大的范圍內支配生產要素，實現優勢互補，追求規模經濟效應和范圍經濟效應。使資源的配置更加優化高效，節約成本，提高競爭力。

二、中小企業資本運營中存在的問題

1.對資本運營認識的局限

許多中小企業由于意識問題或戰略視野的局限，沒有認識到資本運營的重要性，以為只有大企業、大集團才可以搞資本運營，使企業錯失了很多壯大自身的良機，致使企業難以繼續發展甚至停滯。

2.片面追求規模和多元化經營

許多中小企業忽視資本效益原則，片面追求資產規模的擴大，不注重企業內部的產業關聯，盲目并購其他企業，熱衷于建立巨型企業，而對整合中小企業，組成企業團隊缺乏興趣。很多企業并購以后，盲目進行經營領域的擴張，甚至進入一些完全陌生的新領域，過分追求多元化經營，因此而導致了企業的分支機構迅速增多，管理鏈條加長，管理質量下降，企業的資本運營不但不能實現預期目標，相反卻使企業步入困境。

3.企業產權結構模式的缺陷

中小企業多數為私營企業，產權結構主體單一，企業產權多為業主或家族所擁有，這種結構導致其缺乏社會化監督機制，從而制約了其參與資本運營，促進企業的再發展。這種模式在中小企業發展初期起到了很大的作用，但當企業發展到一定規模，這樣的治理結構模式就顯現出明顯的缺陷，開始阻礙企業發展。

三、中小企業資本運營的核心應對策略

1.要高度重視資本運營在中小企業中的作用

一般來說，中小企業都是從生產經營起步的，這是立足市場的前提和必要。但發展到一定階段后，這種單一的生產經營將會束縛企業自身的進一步發展，要尋求更廣闊的發展空間，資本經營就成為必經之路。

2.實施有效的資本運營管理

中小企業實施資本運營管理，應處理好三個方面的管理關系：一是資本運營和生產經營的關系。生產經營是企業發展永恒的主題，任何一個企業，當生產經營達不到一定程度的時候，也就是生產經營收益不好的時候，要想進行資本經營，那必然是很難的。資本經營是服從和服務于生產經營的企業行為，生產經營是資本經營的前提和基礎，脫離了生產經營主題，資本經營就失去了根本，中小企業在加強資本運營管理時，應更加注重生產經營管理，堅持以生產經營為主體，積極探索資本運營的途徑和方法。二是主營業務經營與多元化經營的關系。企業并購并不是簡單的1+1的組合，不是生產要素的隨機與簡單疊加，而必須實現企業內部的優勢互補，形成企業內的專業分工。生產經營多元化的目標是效率和效益，任何一個企業都必須首先突出主業，在專業化上領先競爭對手，再適當擴大經營范圍，多元經營。三是規模擴張與經濟規模的關系。資本運營主張資本規模擴張，但又強調規模適度，保持經濟規模。一個企業在資本運營中，只有在不斷擴大自身的資本積累，在考慮自已償債能力和資本效益前提下，方能通過企業并購，借助他人的資本來提高經營能力。中小企業應遵循價值增值最大化原則，根據自身的經營能力和風險承受能力，確定資本擴張的經濟規模。

3.積極探索優化資本結構的有效途徑

公司制組織形式是一種比較適合資本運營的企業組織形式。應抓好以股份制促進資本多元化結構的發展，使優化資本結構與企業制度創新相結合，既達到優化資本結構的目的，又達到加快建立現代企業制度的要求，要把優化資本結構與相關配套改革相結合，使優化資本結構能有力地促進產業結構、產品結構和企業組織結構的優化。中小企業的資產重組必須通過改革所有制體系、改善所有制結構、建立起資本運營者的監督機制，來提高資本運營的質量。

4.創造良好的企業外部環境

資本運營是一項很復雜的系統工程，其運作要求有良好的社會環境與之配套。財政部門要抓緊制定有關的財稅政策，為資本運營創造優惠的條件；工商管理部門及有關中介機構，要樹立服務意識，本著從快、從簡的原則，為中小企業資本運營提供方便條件。

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