流動性退潮

熱錢流出導致的亞洲“失血”風險有多大，熱錢是否就此流出新興市場?種種跡象表明，答案將是肯定的。

一個理由是，自2009年12月以來，外幣存、貸款同比增速連續兩個月同時罕見地反彈。如果未來數月兩者同步回升態勢仍然延續，市場將對未來人民幣匯率前景出現分歧。

另外，商業地產價格突然下跌。以上海為例，上海“住宅”價格指數自2009年4月份開始回升，但是，令人疑惑的是，自2009年8月份之后卻突然掉頭向下。

更重要的是，美元重回升值通道。亞太率先復蘇但調整不到位。相反，西方國家在經濟危機中經受了重創，調整相當充分，這恰恰表明，未來投資增值的空間將遠比亞太新興經濟體更大。