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The Economist 2010年7月

把錢亮出來

為了順利復蘇，公司必須停止囤積現金。

近來，私人部門儲蓄的增加大多來自企業而非消費者。這是由于在富裕國家的許多部門，利潤開始超出公司運營所需，于是公司將多余的資金儲備起來。若公司繼續小心謹慎地囤積資金，那么，復蘇前景堪憂。整個經濟將會陷入一種奇怪的結構，即以公司的盈余支付政府財政赤字，經濟將呈粘滯狀態。而如果公司松開錢包口袋，雇用工人，進行投資，那政府就可以削減其債務了。

目前，各國公司儲蓄的情況不盡相同。英國企業可算是最大的儲戶，去年英國企業凈資金盈余占GDP的8%——大多數來自非銀行公司，而相應的英國財政赤字為11%。去年美國公司盈余為0.8%(占GDP百分比)，如果計入外資子公司的留存盈余，該數字將更大。歐元區公司儲蓄率也顯著上升:2008年仍有占GDP達4%的缺口，而到了2009年缺口就消失了——這一改變主要來自法國和西班牙公司對支出的大幅削減。

一般而言，公司應該增加支出，幫助復蘇。畢竟公司一直都只是儲蓄的臨時中轉站，而非儲蓄的源泉。樂觀者指出，隨著利率下降，美國公司會把儲蓄用于更加有利可圖的地方。但企業可能并不覺得現在是購置新設備、增加庫存和雇員的時候，因為美國公司還面臨著巨大的債務。

在消費前景陰云籠罩的時刻，沒有幾家公司會信心十足地擴大產能。因此，公司寧可坐擁現金，也不愿意投資未來。但是，進一步累積盈余看起來也沒什么吸引力了。商業投資占GDP的比例從未如此之低，這使得企業面臨風險:他們的資本存量太低，哪怕市場需求微微提升，可能都無法提供足夠產品。綜合目前的情況，最可能的結果是:隨著公司不斷地平衡投資不足和現金不足，企業支出緩慢恢復。如果銀行資金仍舊干涸，那么公司可能自己尋找出路。譬如西門子(Siemens)稱其將申請銀行執照，如此便可運營現金儲備，借款給顧客。

BusinessWeek2010年7月

通用竟比福特值錢?

通用汽車(GM)脫離破產保護僅一年，但這家汽車制造商的價值卻已經高于眾多對手甚至目前業內的寵兒——福特汽車(Ford)。確實，GM的利潤只有Ford的四分之一，而且，由于GM準備進行首次公開發行來“戒掉”政府救助，其股份不可交易。但是，在研究了潛在收入、現金流、資產和負債等各項因素后，摩根大通分析師Eric Selle指出，GM資產凈值可達700億美元。該研究結果意味著，對于持有GM破產前所發行債券的人們而言，這些將轉換為新GM股票和認股權證的債券將給他們帶來每1美元47美分的最終回報。根據這些債券在7月初的交易價格，GM的價值可達470億美元，超過Ford目前360億美元的市值。

GM為何比Ford值錢?首先，GM的資產負債表表現更佳。由于政府資助，GM的負債僅154億美元，而現金則有300億美元;另一方面，Ford在6月30日償付了40億美元的債務后，其負債總額約為270億美元，而且，盡管預計Ford第二季度已新增一定的現金，其所持現金仍低于200億美元。

而汽車銷售方面，GM在發展中國家也表現得更好。據標準普爾債券分析師Gregg Lemos-Stein所言，GM占據了中國市場的13%，而Ford只有2%。

當然，并非所有人都看好GM。首先，第一季度GM歐洲市場業務損失了5.06億美元，而且預計最早到明年才可能扭虧為盈。而同一時期，Ford在歐洲市場上的稅前利潤則達到了1.07億美元。其次，GM的養老金計劃資金缺口268億美金，而Ford缺口僅119億美金。最后，GM管理層也存在問題。目前，GM的行政職權發生了廣泛變革，68歲的董事長兼CEO Edward E. Whitacre Jr.也不太可能成為公司的長期領導人。然而，面對這樣的情況，GM卻尚未出臺任何接任計劃，令人憂心。

不過，基于債券的GM估值對其IPO提供的利好不容忽視。而一旦GM的股票可交易，其價值可能提升。CRT資產集團副總裁Kirk Ludtke指出，“2011年Ford股票的市盈率約為5倍，而GM股票的市盈率估計為3.8倍。所以，雖說GM的市場價值更高，但相對于Ford，GM仍在折價交易。”

Harvard Business Review 2010年8月

掉入商機陷阱

保證產品開發團隊認真對待趨勢追蹤一事值得所有公司關注。研究表明，有三個陷阱會讓你的公司無法牢牢把握重要的消費趨勢。

1.忽視了來自市場外圍的趨勢。大多數公司自然而然地認為自己提供的是特定類別的產品。這直接導致創新總是針對一定范圍內的顧客需求。即使當公司尋找潛在市場或者新需求時，其指向通常是已存在產品的缺點，而非提供融入了顧客需求的新產品。其結果便是:公司因忽視看似不重要的外圍趨勢而錯過了機會。譬如，對于跑鞋而言，如果市場研究僅僅去考察顧客對于緩沖性、耐久性和加速性的看法，那么公司將失去開發出“數字跑鞋”的機會。

2.對于趨勢的認識過于膚淺。發掘消費趨勢的來源廣泛，他們可能來自新聞傳媒，從而直接影響公司的雇員和核心客戶。來自新聞傳媒的趨勢可能導致:在公司深入了解該趨勢是怎樣影響消費者之前，研發部門和市場專家就做出了過快反應。結果可想而知:構想失敗的產品未能體現消費者的新訴求，非但沒有增強品牌的影響力，還起了反效果。想想西門子Xelibri 6的隕落，這款專為女性設計的智能手機有兩面化妝鏡，設計得如同化妝盒——但并不能真正的裝下化妝品。數字媒體的興起促使消費者尋找能夠提供多任務操作的產品，但是西門子沒有領悟到:人們希望手機能提供實質上的便利，而不僅僅是形式。

3.等待太久。遲遲不行動與反應太快一樣有風險。考慮到消費趨勢關聯的不確定性和消費趨勢融入不正確的風險性，很多公司選擇讓其他公司先去嘗試。他們的邏輯是:如果競爭對手公司成就了重大創新，他們也可以很快跟上。雖然快速跟隨策略偶爾能起作用，但也有危險。例如，第一個行動者常常能夠形成“壟斷”:耐克與蘋果共同開發了Nike+，一種運動包和網絡服務的集成體。通過Nike+，跑步者可以利用iPod來記錄他們的表現，并與其他人分享信息。鑒于iPod在慢跑者中的受歡迎程度，如果現在哪家公司想進入該新領域，必然要打一場硬仗。

Entrepreneur 2010年7月

員工謊言處理法則

如果員工對你撒謊，作為管理者應該怎么處理呢?

也許管理者會立刻警覺不妥，隨即爆跳如雷地指責下屬，但Pamela Meyer建議，管理者應稍安勿躁，先深呼吸，然后按照下列步驟妥善處理:

首先，收集證據。無憑無據地指責員工嚴重有損公司上下的士氣，應獲取書面證據，并觀察員工的舉動。

其次，擇時面談。研究發現，很多謊言都發生在電話通話中。當然，在e-mail中撒謊更加容易。因此，有必要安排一個時間，與員工面對面交流。請記住:這不是審問，留些情面，讓員工有機會認錯。如果員工繼續推托，那么請改變話題，直到你們之間的談話氛圍再次融洽，這時管理者可以再從另一個角度切入有關謊言的話題。記得不要直接把員工喊來，而應預先約定。

最后，采取恰當行動。如果管理者發現某個員工因撒謊而違反了公司章程或紀律，請立即行動，可留用觀察也可報告上級。如果事態并不嚴重，也應告知員工公司不能容忍欺騙行為，責令其好自為之。

如何辨別撒謊者呢?這其實有規律可循。Pamela Meyer給出了部分最為普遍的表情行為辨識方法，一旦有下述表現，那員工很可能在撒謊:不對稱的微笑、皺眉，抑或聳單肩;眼神接觸時間過長(誠實的人大約只有60%的時間在看著對方的眼睛);完全靜坐，或者只有部分肢體在動(單腳輕晃或揮動手臂);一閃即逝的怒氣或驚訝;煩躁而頻繁地觸摸眼部或嘴部;過度健談，或者說話較之平時緩慢慎重;沒有說服力地否定以及模糊的解釋(“我不知道你是指什么……”“那天我很忙。”);重復問題或者短語以拖延時間，等等。

小企業主常常受累于員工的謊言，因為他們太忙碌，無暇顧及員工是否撒謊。當然，也不用太過疑神疑鬼，只有當欺騙行為有損公司利益時才值得指正，一些社會交往中的善意謊言是必需的。