我國公司財務(wù)治理問題研究

【摘要】 財務(wù)治理既是一種治理手段，也是一種對財權(quán)的制度安排的系統(tǒng)，而且是一套決策程序，也是一種制衡機制，有特定的治理主體、客體、手段、目標和核心的制度安排系統(tǒng)。它不同于公司治理，是一系列協(xié)調(diào)和規(guī)范股東、經(jīng)營者、債權(quán)人等財務(wù)治理主體之間財權(quán)安排機制的制度安排，規(guī)范財務(wù)會計信息的生成、呈報，根本目的是為了實現(xiàn)經(jīng)濟利益的合理分配，解決企業(yè)契約各方經(jīng)濟利益方面的沖突，最終為順利實現(xiàn)公司目標提供基礎(chǔ)。

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)治理 財務(wù)風險 防范

Abstract :The financial management is a management tool and a system of the institutional arrangement for the right of the property. And it is also a set of decision-making procedures and a kind of balance mechanism. It is the institutional arrange-ment system which has certain subject， object， method， the goal and the core. It is different from the corporate governance. It is a series of the institutional arrangement which coor-dinates and regulates the property arran-

gement mechanism among stockholders， creditors and operators，etc. The ultimate purpose that we regulate the creation and report of the financial accounting informa-tion is to realize the reasonable distribu-tion of the economic benefits and solve the conflict in economic interests of enterprise contract parties. Finally， it provides the basis for achieving the company goal.

1.我國公司財務(wù)治理存在的問題

我國現(xiàn)行公司采用的是“一會兩線”的并行構(gòu)架模式，即股東大會、董事會、總經(jīng)理是一條管理層次線，股東大會、監(jiān)事會、董事會和總經(jīng)理則是監(jiān)督層次線，并最終歸于股東大會。這種機制暗含一個假定，就是股東大會能有效行使最終決定權(quán)，但目前，在我國企業(yè)國有股占主導地位的情況下，很難保證。而作為企業(yè)最大債權(quán)人一銀行，則缺乏有效的硬約束機制，尤其是在企業(yè)經(jīng)營陷入破產(chǎn)境地時，沒有相應的重組權(quán)利。外部市場體系尚未成熟，融資工具殘缺不全，造成外部監(jiān)控十分薄弱。這就決定和限制了我國目前公司財務(wù)仍然停留在專業(yè)財務(wù)主導型的對內(nèi)財務(wù)體系上。

我國公司財務(wù)治理存在的問題具體包括以下幾個方面:

1.1股權(quán)過度集中。我國的證券市場是分割式的，參與市場流通股票只占總股本30%左右。非流通股中國家股和發(fā)起人法人股之和占到總股本的50%~60%左右，處于絕對控股地位。發(fā)起人一般是國家控股的集團公司，而國家股由集團公司代表行使，這樣處于控股地位的真正股東是國家。股權(quán)過度集中，缺乏多元股權(quán)的財務(wù)制衡，會造成兩種情況:一是股東大會對中小股東形同虛設(shè)。二是股東大會類似董事會擴大會。

1.2董事會缺乏獨立性，財務(wù)監(jiān)督功能弱化。董事會是股東大會的常設(shè)機構(gòu)，成員基本上有經(jīng)理層和股東代表組成，被政府或經(jīng)營層控制。上市公司主要是國有上市公司，作為股東代表的董事，成為其委托代理鏈中的一環(huán)，自身就存在動力不足的問題。由于我國上市公司存在“一股獨大”的現(xiàn)象，因此所有者對經(jīng)營者的監(jiān)督無論從機制上還是在力度上均不能滿足財務(wù)治理的需要。由政府委派的原國有企業(yè)高級管理人員成為上市公司董事會成員，而且高達60%的上市公司的董事長和總經(jīng)理由一人兼任，“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象極為嚴重。而且我國董事會結(jié)構(gòu)單一，董事責任不明確，普遍缺乏責任心。董事長的權(quán)力又過于集中，也容易造成決策失誤。

1.3中小股東缺少財務(wù)治理權(quán)，我國股市的換手率極高，中小股東以短線炒作的投機性持有為主，但這種用腳投票的財務(wù)治理機制有賴于完善的證券市場體系和法律保護體系，這正是我們?nèi)狈Φ摹６夜蓹?quán)高度集中，所以中小股東缺乏財務(wù)治理動力。我國上市公司股東大會的參與性很低。在召開程序，代表資格等方面，還存在著諸多對中小股東不利的地方，為控股股東控制重大決策、封鎖消息創(chuàng)造了條件。委托投票制、網(wǎng)上投票制等旨在降低中小股東財務(wù)治理成本的治理渠道在我國沒有法律、政策的規(guī)定和保護。

1.4監(jiān)事會監(jiān)督機制弱化，財務(wù)監(jiān)督力度較差。我國的監(jiān)事會是一個典型的會議體機關(guān)，各位監(jiān)事沒有獨立的監(jiān)察權(quán)，監(jiān)事會的議事方式由公司章程規(guī)定，公司法沒有規(guī)定。法律缺乏監(jiān)事會實施財務(wù)監(jiān)督的程序規(guī)定，加之我國上市公司目前大多采用監(jiān)事會年會制，使公司監(jiān)事沒有明確的程序和更多機會行使財務(wù)監(jiān)督。而且對監(jiān)事任職資格、職權(quán)、解任、保護缺乏規(guī)則約束，造成監(jiān)事會成員提名被董事會控制，監(jiān)事會成員的內(nèi)部化、非專業(yè)化，大都是董事會提請的代表和職工代表，這些兼職監(jiān)事無法獨立的監(jiān)督公司財務(wù)狀況，致使職工監(jiān)事成了民主擺設(shè)。而且監(jiān)事會的監(jiān)督權(quán)限和黨委會、職代會的監(jiān)督權(quán)限邊界不清，致使監(jiān)事會的獨立性得不到保障。我國目前大多數(shù)的上市公司是國有企業(yè)改制或民營企業(yè)變?yōu)楣煞萦邢薰靖闹贫鴣恚O(jiān)事會成員中大多是原企業(yè)中不擔當管理企業(yè)重要職務(wù)的人。這些人在擔任監(jiān)事后沒有從隸屬、服從的觀念轉(zhuǎn)變?yōu)楸O(jiān)督的觀念，他們多數(shù)人認為是在“老領(lǐng)導”領(lǐng)導下開展工作。從而，不可能形成對董事、經(jīng)理層的有效監(jiān)管。

2.完善我國公司財務(wù)治理的對策分析

2.1多元化投資主體的形成

目前，我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中非流通股是主體，這不僅導致市場分割和市場價格信號扭曲，削弱了資本市場競爭，抑制股權(quán)市場和公司控制權(quán)市場的正常發(fā)展，而且導致流通股股東和非流通股股東在股價轉(zhuǎn)讓價格、股東價值最大化途徑、資本與融資結(jié)構(gòu)選擇等方面的利益差異，使得處于控股地位的非流通股股東采取有利于自己但不利于流通股股東的最大化行為策略。因此，應該按市場經(jīng)濟要求調(diào)整上市公司的股份構(gòu)成，減少股份構(gòu)成中的國有股比例，擴大個人和機構(gòu)投資，適當增加法人持股，逐步實現(xiàn)上市公司股權(quán)的全流通。

2.2提高中小股東在公司財務(wù)治理中的作用

轉(zhuǎn)變中小投資者的投資理念，中小投資者的投資觀念的理性化是市場規(guī)范的關(guān)鍵。甚至可以認為，從證券市場規(guī)范的長遠利益考慮，對上市公司和各類中介機構(gòu)的輔導和審核還不如對中小投資者進行證券知識與投資理念的培訓，加強他們參與經(jīng)營的意識。只要中小投資者對股票的實質(zhì)與投資的風險、對上市公司及各類中介機構(gòu)的運作機制以及市場“三公”原則的內(nèi)含及表現(xiàn)方式有足夠的認識，各種違規(guī)違法操作將失去其產(chǎn)生的環(huán)境。

2.3充分發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督職能

公司監(jiān)事會是由股東、職工組成的公司內(nèi)部自律性的機構(gòu)，是公司自身監(jiān)督的典型形式，是對董事和經(jīng)理人員進行監(jiān)督的專門機構(gòu)。我國公司中監(jiān)事會要充分發(fā)揮其監(jiān)督職能應做到:

2.3.1提高監(jiān)事會自身的業(yè)務(wù)能力水平，在監(jiān)事人選中增補有關(guān)專業(yè)人員以提高監(jiān)事的業(yè)務(wù)水平，對不稱職的監(jiān)事通過股東大會予以罷免。

2.3.2在組織設(shè)置上賦予監(jiān)事會直接調(diào)節(jié)經(jīng)營者和董事行為的能力和手段。

2.4建立有效的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)， 合理配置財權(quán)

財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)利益主體之間不僅是一種經(jīng)濟關(guān)系，而且這種經(jīng)濟關(guān)系都是通過契約紐帶連接起來的。要使契約有效，當出現(xiàn)財務(wù)契約預期的情況時要明確誰有決策權(quán)。這就是財務(wù)治理結(jié)構(gòu)對權(quán)利配置要解決的核心問題。這里所說的權(quán)利實際上就是財權(quán)。可以這樣說，財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心就是財權(quán)的配置。即明確劃分股東、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員的權(quán)責利界區(qū)，形成相關(guān)利益主體之間的權(quán)利制衡關(guān)系。

財務(wù)是分層管理的，分為所有者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)和財務(wù)經(jīng)理財務(wù)。同時，財務(wù)還是分權(quán)治理的，財務(wù)治理結(jié)構(gòu)就是有關(guān)企業(yè)財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)和財務(wù)監(jiān)督權(quán)的劃分與配置。企業(yè)的財務(wù)事項分為重大事項和一般事項。對于公司重大事項的決策權(quán)，必須賦予股東大會及其代表董事會，由董事會全體成員集體進行決策;對于公司一般財務(wù)事項，可以由經(jīng)理人員斟酌決定，財務(wù)經(jīng)理和職能部門擁有財務(wù)執(zhí)行權(quán)。公司的財務(wù)監(jiān)督權(quán)賦予公司的監(jiān)事會，負責對董事會和經(jīng)理人員的財務(wù)行為進行監(jiān)督。

參考文獻:

[1] 伍中信，財務(wù)分層理論與財務(wù)主體一元性[J].財會月刊，2005.

[2] 吳東梅，公司治理結(jié)構(gòu)運行與模式[M].經(jīng)濟管理出版社，2001.

(作者單位:王偉紅黑龍江省北大荒農(nóng)業(yè)股份有限公司七星生產(chǎn)資料分公司王心琳黑龍江省北大荒農(nóng)業(yè)股份有限公司七星分公司財務(wù)部劉作江黑龍江省建三江七星工業(yè)總廠)